Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Fed mlží a mlží, jak na tom vydělat?

Fed mlží a mlží, jak na tom vydělat?

18.09.2014 6:30
Autor: Jan Šumbera, Patria Research

Americká centrální banka včera opět mlžila. Kromě očekávaného snížení objemu nákupů aktiv totiž příliš mnoho ze svého zákulisí neprozradila. Termín zvýšení sazeb tak nadále zůstává nejistý. Navzdory nedostatkům na trhu práce i zpomalení dynamiky růstu cen však jedna jistota přetrvává. Fed své sazby v příštím roce zvýší. Ve svém novém odhadu počítá, že hlavní úroková sazba v roce 2015 dosáhne 1,23 %. Klíčovou otázkou tak zůstává, jak ze skutečnosti, že Fed nadále mlží o konečném termínu nevyhnutelného zvýšení sazeb, profitovat?

Forexový trh

První variantou by mohlo být otevírání dlouhých pozic na americký dolar, a to především vůči měnám, u kterých lze v důsledku uvolněných měnových politik očekávat postupné oslabování. S ohledem na nedávné ohlášení nákupů ABS z dílny ECB a pokračující stimulace ekonomiky japonskou centrální bankou by podobný profil mohly naplňovat především euro a jen. Jednoznačnou nevýhodou je nadále zmatečná situace ohledně konkrétního termínu měnové restrikce Fedu, díky které je načasování vstupu (respektive udržení pozice) a následného výstupu poměrně komplikované. Forexový trh navíc obvykle vyžaduje obchodování na páku, což z něj činí velice rizikové (avšak často vysoce výnosné) prostředí.

Akcie

S ohledem na očekávané zhodnocení dolaru (a naopak oslabení eura), které by mělo být očekávaným důsledkem současného nastavení měnových politik, se při výběru akcií vyplatí vybírat akcie výrazně exponované na americkém trhu. Například evropské tituly totiž z konverze v amerických dolarech dosažených tržeb s ohledem na slabší euro profitují. Navíc společnosti ve Spojených státech těží také z hospodářského oživení, které by mohlo dodat podporu především cyklickým sektorům.

Zajímavou možnost by mohly představovat také americké bankovní domy, u kterých dochází k postupné orientaci na výnosnější oblasti wealth managementu a investičního bankovnictví na úkor tradičních oblastí poskytování hypoték a FICC tradingu. Banky by tak mohly být sázkou na rostoucí akciový trh, který s ohledem na neupřesněný termín zvýšení sazeb neztratí podporu v podobě přítoku dodatečných peněz. Podle Goldman Sachs by tento přerod měl bankám pomoci stabilizovat růst jejich zisku a přivábit tak dodatečný kapitál. Goldman Sachs zároveň dodává, že navzdory pokračujícím právním sporům by pokuty již neměly tak výrazně promlouvat do hospodaření. Výhodou sektoru se zdá být také ozdravný proces kapitálové struktury, který je důsledkem přísnějších regulatorních nařízení. V jeho rámci by měla klesnout riziková prémie a v budoucnu se také vytvořit prostor pro navýšení nízkých dividendových výplatních poměrů. Klíčovým rizikem pro banky pak zůstává případný odklon investorů od akciového trhu a s ním spojený pokles zobchodovaných objemů, čí možné pokuty plynoucí z již zmiňovaných nedořešených právních sporů.

Dluhopisy


Pro opatrnější investory může obvykle vhodnou variantu představovat uložení peněz do amerických státních dluhopisů. Nicméně... Na krátkém konci výnosové křivky lze nadále počítat s volatilitou, která je důsledkem kroků v rámci měnové politiky Fedu. Zvýšení sazeb by tedy v budoucnu mělo zapůsobit na růst výnosů u amerických dluhopisů s kratší délkou splatnosti. I proto by nemusela být investice do této třídy aktiv příliš vhodnou variantou s ohledem na inverzní vztah mezi výnosy a cenou. Investor, který by totiž dluhopisy nakoupil, by za předpokladu naplnění scénáře růstu sazeb pozoroval pokles jejich hodnoty.

 


Čtěte více:

Fed se stále nerozhoupal, termín růstu sazeb zůstává nejistý
17.09.2014 20:58
Americká centrální banka dnes zveřejnila závěry svého dvoudenního jedn...

Váš názor
  • Šumbero ty raději Amíkím nerad'
    18.09.2014 8:44

    Oni si to umí zařídit i bez tebe. Typický Čech co moc rád radí všem ostatním zatímco doma má bordel jak v tanku. Jsi jen trapný svým čecháčstvím - jak náš pan prezident.
    .
Aktuální komentáře
03.08.2021
11:12Michal Křikava: Silně kapitalizované KB pomohly k lepšímu zisku nižší opravné položky  
10:34BMW je po loňské ztrátě opět v zisku, výhled a problémy s čipy ale posílají akcie dolů
9:20Sanofi převezme biotechnologickou společnost Translate Bio zabývající se vývojem mRNA vakcín
9:15Rozbřesk: Kondice průmyslu zůstala i v červenci příznivá
8:47Začátek evropského obchodování může být většinou v červeném. Pohnou čísla KB jejími akciemi?  
8:35Americký regulátor léčiv urychluje plnohodnotné prověření vakcíny od Pfizer/BioNTech
8:17KB s kvartálním ziskem nad odhady, chce svolat akcionáře kvůli prozatímní dividiendě
7:43Komerční banka, a.s.: Hospodářské výsledky k 30.6.2021 (2Q 2021)
6:13Připoutejte se, i tento srpen mohou jet evropské akcie z kopce  
02.08.2021
22:08V drtivém finiši zvítězil Nasdaq  
17:52Zlato a měď, čínské úvěry a americké trhy
17:47Akciím i dluhopisům se daří při sázkách na podporu  
16:57Americký průmysl v červenci opět o trochu méně aktivní, cenové tlaky přestaly stoupat
15:25Týdenní výhled: Transfer čísel do Evropy, nápověda pro Fed a možná agresivnější ČNB  
14:37Schodek státního rozpočtu se ke konci července prohloubil na 279 mld. Kč
14:04Ferrari prodává více než před pandemií, výhled ale zklamal. Akcie klesají o necelá 2 procenta
14:02Odhad analytika: KB zvýšila kvartální zisk o polovinu. Větší vzpruhou pro akcie však mohou být kroky ČNB  
11:58Vstup do nového týdne je pozitivní. Inspirací Čína a výsledky  
11:56Čína žádá USA o větší komunikaci o postupu u IPO čínských firem
10:08Český zpracovatelský sektor v červenci mírně ztratil na tempu

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Activision Blizzard Inc (06/21 Q2, Aft-mkt)
Alteryx Inc (06/21 Q2, Aft-mkt)
Amgen Inc (06/21 Q2, Aft-mkt)
Bayerische Motoren Werke AG (06/21 Q2)
BP PLC (06/21 Q2, Bef-mkt)
Caesars Entertainment Inc (06/21 Q2, Aft-mkt)
ConocoPhillips (06/21 Q2, Bef-mkt)
Corsair Gaming Inc (06/21 Q2, Bef-mkt)
Cummins Inc (06/21 Q2, Bef-mkt)
Devon Energy Corp (06/21 Q2, Aft-mkt)
Domino's Pizza Group PLC (03/21 Q1)
DuPont de Nemours Inc (06/21 Q2, Bef-mkt)
Eli Lilly & Co (06/21 Q2, Bef-mkt)
KKR & Co Inc (06/21 Q2, Bef-mkt)
Lyft Inc (06/21 Q2, Aft-mkt)
Microchip Technology Inc (06/21 Q1, Aft-mkt)
Natixis SA (06/21 Q2, Aft-mkt)
Nikola Corp (06/21 Q2, Bef-mkt)
Occidental Petroleum Corp (06/21 Q2, Aft-mkt)
Phillips 66 (06/21 Q2, Bef-mkt)
Poste Italiane SpA (06/21 Q2)
Societe Generale SA (06/21 Q2, Bef-mkt)
Warner Music Group Corp (06/21 Q3, Bef-mkt)
7:30Infineon Technologies AG (06/21 Q3)
8:00Stellantis NV (03/21 Q1)
12:55Under Armour Inc (06/21 Q2)
13:00Discovery Inc (06/21 Q2)
13:00Marriott International Inc/MD (06/21 Q2)
14:00Ralph Lauren Corp (06/21 Q1)
14:00SolarWinds Corp (06/21 Q2)
16:00USA - Průmyslové objednávky, m/m