Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Fed mlží a mlží, jak na tom vydělat?

Fed mlží a mlží, jak na tom vydělat?

18.09.2014 6:30
Autor: Jan Šumbera, Patria Research

Americká centrální banka včera opět mlžila. Kromě očekávaného snížení objemu nákupů aktiv totiž příliš mnoho ze svého zákulisí neprozradila. Termín zvýšení sazeb tak nadále zůstává nejistý. Navzdory nedostatkům na trhu práce i zpomalení dynamiky růstu cen však jedna jistota přetrvává. Fed své sazby v příštím roce zvýší. Ve svém novém odhadu počítá, že hlavní úroková sazba v roce 2015 dosáhne 1,23 %. Klíčovou otázkou tak zůstává, jak ze skutečnosti, že Fed nadále mlží o konečném termínu nevyhnutelného zvýšení sazeb, profitovat?

Forexový trh

První variantou by mohlo být otevírání dlouhých pozic na americký dolar, a to především vůči měnám, u kterých lze v důsledku uvolněných měnových politik očekávat postupné oslabování. S ohledem na nedávné ohlášení nákupů ABS z dílny ECB a pokračující stimulace ekonomiky japonskou centrální bankou by podobný profil mohly naplňovat především euro a jen. Jednoznačnou nevýhodou je nadále zmatečná situace ohledně konkrétního termínu měnové restrikce Fedu, díky které je načasování vstupu (respektive udržení pozice) a následného výstupu poměrně komplikované. Forexový trh navíc obvykle vyžaduje obchodování na páku, což z něj činí velice rizikové (avšak často vysoce výnosné) prostředí.

Akcie

S ohledem na očekávané zhodnocení dolaru (a naopak oslabení eura), které by mělo být očekávaným důsledkem současného nastavení měnových politik, se při výběru akcií vyplatí vybírat akcie výrazně exponované na americkém trhu. Například evropské tituly totiž z konverze v amerických dolarech dosažených tržeb s ohledem na slabší euro profitují. Navíc společnosti ve Spojených státech těží také z hospodářského oživení, které by mohlo dodat podporu především cyklickým sektorům.

Zajímavou možnost by mohly představovat také americké bankovní domy, u kterých dochází k postupné orientaci na výnosnější oblasti wealth managementu a investičního bankovnictví na úkor tradičních oblastí poskytování hypoték a FICC tradingu. Banky by tak mohly být sázkou na rostoucí akciový trh, který s ohledem na neupřesněný termín zvýšení sazeb neztratí podporu v podobě přítoku dodatečných peněz. Podle Goldman Sachs by tento přerod měl bankám pomoci stabilizovat růst jejich zisku a přivábit tak dodatečný kapitál. Goldman Sachs zároveň dodává, že navzdory pokračujícím právním sporům by pokuty již neměly tak výrazně promlouvat do hospodaření. Výhodou sektoru se zdá být také ozdravný proces kapitálové struktury, který je důsledkem přísnějších regulatorních nařízení. V jeho rámci by měla klesnout riziková prémie a v budoucnu se také vytvořit prostor pro navýšení nízkých dividendových výplatních poměrů. Klíčovým rizikem pro banky pak zůstává případný odklon investorů od akciového trhu a s ním spojený pokles zobchodovaných objemů, čí možné pokuty plynoucí z již zmiňovaných nedořešených právních sporů.

Dluhopisy


Pro opatrnější investory může obvykle vhodnou variantu představovat uložení peněz do amerických státních dluhopisů. Nicméně... Na krátkém konci výnosové křivky lze nadále počítat s volatilitou, která je důsledkem kroků v rámci měnové politiky Fedu. Zvýšení sazeb by tedy v budoucnu mělo zapůsobit na růst výnosů u amerických dluhopisů s kratší délkou splatnosti. I proto by nemusela být investice do této třídy aktiv příliš vhodnou variantou s ohledem na inverzní vztah mezi výnosy a cenou. Investor, který by totiž dluhopisy nakoupil, by za předpokladu naplnění scénáře růstu sazeb pozoroval pokles jejich hodnoty.

 


Čtěte více:

Fed se stále nerozhoupal, termín růstu sazeb zůstává nejistý
17.09.2014 20:58
Americká centrální banka dnes zveřejnila závěry svého dvoudenního jedn...

Váš názor
  • Šumbero ty raději Amíkím nerad'
    18.09.2014 8:44

    Oni si to umí zařídit i bez tebe. Typický Čech co moc rád radí všem ostatním zatímco doma má bordel jak v tanku. Jsi jen trapný svým čecháčstvím - jak náš pan prezident.
    .
Aktuální komentáře
02.06.2025
17:59Měly by akcie vynášet více, než dluhopisy? A klesla relativní atraktivita akcií?
16:54Tomáš Vlk: ISM překvapivě horší, index stáhlo níž vyprazdňování skladů  
16:17Muskův velký návrat?
14:45Trumpova nová cla a vzájemné obviňování, napětí mezi USA a Čínou opět graduje
13:27Týdenní výhled: Trump slibuje vyšší cla, roste napětí ve vztahu s Čínou. Zůstal americký trh práce odolný i v květnu?  
13:25Evropská komise pokutovala firmy Delivery Hero a Glovo za kartel 329 miliony eur
12:50Vztah USA a Číny se zhoršuje a doléhá na sentiment, ropa však roste  
12:02M2C spustila IPO. Akcie mířící na pražskou burzu lze získat snadno online také přes Patria Finance
11:27Ceny ropy rostou, protože OPEC+ zachoval tempo zvyšování těžby
11:00ČEB, a.s.: Informace o vyplácení úrokových výnosů z emisí dluhopisů
10:52IATA zhoršila výhled zisku aerolinek na letošní rok kvůli obchodnímu napětí
10:44Dominik Rusinko: Průmysl v květnu znovu zaškobrtnul
9:01Rozbřesk: Koruna sleduje mzdy i inflaci, opozice vítězí v polských prezidentských volbách a zlotý je pod tlakem
8:46Nová Trumpova cla, tentokrát na hliník, vyvolávají nové poklesy trhů  
6:10Cooperman hovoří o drahém trhu, Belski o chytrých drobných investorech
01.06.2025
15:48Cla a chaos – dějství druhé?
10:02Víkendář: Přehání se to se zásluhami centrálních bank a jejich politiky cílování inflace?
31.05.2025
15:22Fidelity International: Co mohou očekávat investoři do technologií?
10:05Víkendář: Cla a nedoceněné přínosy evropské měnové unie
30.05.2025
17:12Která země má nejvíce (čistých) zahraničních aktiv? A jak to souvisí s globálními (ne)rovnováhami?

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
9:30CZ - PMI v průmyslu
9:55DE - PMI v průmyslu
10:00EMU - PMI v průmyslu
16:00USA - Index ISM v průmyslu