Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Maďarské sazby beze změny, MNB volí mezi měnou a inflací

Maďarské sazby beze změny, MNB volí mezi měnou a inflací

23.9.2014 14:05
Autor: Jan Šumbera, Patria Research

Maďarská centrální banka (MNB) dnes na svém zasedání podle očekávání rozhodla o ponechání klíčové úrokové sazby na stávajících 2,1 %. MNB tak navázala na obdobný krok ze srpna, kdy poprvé po dvou letech nepřistoupila ke snižování svých sazeb. Jako jeden z hlavních důvodů tehdy maďarská měnová autorita označila skutečnost, že cyklus uvolňování politiky dosáhl se sazbou na 2,1 % své hranice. Nic na tom zatím nemění ani ohlášený proces nákupu aktiv ze strany ECB, který by MNB mohl částečně rozšířit manévrovací prostor. Právě ten se pak může měnové autoritě výrazně hodit. Avšak ani ne tak ve směru dolů, jako možná spíš nahoru, tedy směrem k možné restrikci skrze zvýšení sazeb.

Forint
Problémem maďarského hospodářství je totiž vysoká hodnota zahraniční dluhu (zhruba 35 % HDP), která je denominovaná v cizí měně (zpravidla EUR). Oslabování forintu, které je odrazem stále uvolněnější politiky (viz graf výše), pak zvyšuje relativní zadlužení země, neboť se splacení dluhu denominovaného v cizí měně stává nákladnějším. I proto by v zájmu země mohlo být spíše postupné zvyšování kurzu, které by relativně snížilo zadlužení. Nicméně podobný přístup kategoricky odmítá guvernér centrální banky Adam Balog. Ten v září pro WSJ zdůraznil, že jeho administrativa rozhodně nebude kráčet ve šlépějích bývalých zástupců měnové autority a jejich řízení monetární politiky s cílem optimalizovat měnový kurz. Balog hodlá daleko více klást důraz na inflační řízení a přesnou definici manévrovacího prostoru MNB.

Je však otázkou, jakým způsobem by banka případně zareagovala na další oslabování forintu způsobené vnějším šokem. Jeho úlohu by mohlo zastat zvyšování sazeb americkým Fedem (změna postoje investorů k měnám rozvojových ekonomik), či eskalace ukrajinského konfliktu.

MNB si je tedy vědoma možných rizik spojených se svou uvolněnou politikou (především následky oslabování měny), avšak s ohledem na inflační cílování v podstatě nemá na vybranou. Meziroční tempo inflace totiž v srpnu dosáhlo 0,2 %, a jádrová hodnota 2,5 %, což je však stále pod hranicí 3 %, kterou ve střednědobém horizontu sama banka označuje za adekvátní hodnotu. Expanzivní politika tak pouze reaguje na stále reálné riziko deflace a i proto lze v dalších měsících očekávat udržování nastaveného kurzu.


Čtěte více:

Sazby v Maďarsku beze změny, MNB vstoupila do období stability
26.8.2014 14:03
Dnešní jednání maďarské centrální banky ke změně politiky podle očekáv...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
17.2.2018
19:41Mobil, nebo sex? Průzkum ukázal, čeho by se Francouzi vzdali raději
13:48Jak mohou roboti otevřít svět investic
10:49DPA: Těžkopádný plynárenský obr Gazprom slaví 25. narozeniny
8:11Víkendář: Když odchod z EU prosazují cynici poškozující celou zemi…
16.2.2018
22:02Wall Street: Před prodlouženým víkendem se nikam nežene
19:49Jan Kovalovský: Začněte obchodovat s JISTOTOU. Patria teď bere na sebe přešlapy začínajících investorů
18:11Perly týdne: Daimler nezvládl „čínského Hitlera“, my nezvládáme dluhy a ČEZ
17:26Technická analýza: Dolar se divoce přetlačoval s eurem i librou, koruna naopak stabilizovaná
17:08Dolar zřejmě čeká největší týdenní ztráta za devět měsíců  
17:06Akcie Fortuny zmizí z burz. Praha zakončila týden mírným nárůstem
16:43I tentokrát bude nakonec vše stát a padat se zisky
15:36Bloomberg: S brexitem přichází propouštění v čele s autoprůmyslem
14:59Americká vláda činí velkou chybu a výsledkem může být dlouho očekávaná obchodní válka
14:57Čtvrtletní výsledky Coca-Coly překonaly očekávání
14:11Výprodej na akciových trzích odstartoval pád cen ropy  
12:50Zakrývá technologické pozlátko bídnou produktivitu Izraele?
10:55Je čas na taktický odklon od akcií?
10:49Evropské burzy zřejmě zarazí třítýdenní sérii ztrát
10:46ČEZ, a. s. – Oznámení o výplatě úrokového výnosu
9:21Růst české ekonomiky ve 4. čtvrtletí zrychlil na 5,1 %

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data