Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk - ECB to Řekům neulehčí, odmítá brát jejich dluh jako kolaterál do repo operací

Rozbřesk - ECB to Řekům neulehčí, odmítá brát jejich dluh jako kolaterál do repo operací

5.2.2015 9:10
Autor: Jan Bureš & Petr Dufek, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

ECB vyrukovala proti nové řecké vládě se silnými zbraněmi. Rozhodla se, že nebude výměnou za řecké dluhopisy poskytovat tamním bankám euro-hotovost. To je pro ně v tuto chvíli dost nepříjemné, protože podle posledních zpráv Řekové opět začali stahovat peníze z bank a eurová hotovost začíná být vzácným zbožím. Řecký ministr financí věřil, že ECB ponechá Athénám záchranné lano, než dojednají nový vstřícnější program - Yanis Varoufakis (nový ministr financí) počítal s dohodou až v létě. Na ECB se ale nyní spolehnout nelze a všechny strany budou pod o poznání větším tlakem nalézt v nadcházejících týdnech dohodu.

Řecko má stále přístup k eurům skrze krizový program (ELA - Emergency liquidity assistance). Ten má ale horší podmínky a skrze něj si eura půjčuje primárně řecká centrální banka, která pak dál může peníze poskytnout komerčním bankám a to navíc v omezené míře. Navíc i tento program se může ECB v případě, že se Řecko ocitne na konci února v programovém vakuu, rozhodnout zrušit (dvou-třetinovou většinou). Jeden z plánu ministra Varoufakise byl zajistit si přechodné financování vydáváním většího objemu krátkodobých pokladničních poukázek - těch mají Řekové okolo 15 mld. euro. I zde by ECB ale pravděpodobně aplikovala limity pro maximální objem určitého typu kolaterálu. V takovém případě by se Řekům víc pokladničních poukázek prodávalo jen těžko. Poslední aukce řeckých pokladničních poukázek ostatně již v tomto týdnu ukázala na velice slabý apetit investorů - poptávka byla nejslabší od roku 2006.

Trhy se v nadcházejících seancích budou bát, že odstřižení od likvidity v kombinaci s odlivem vkladů může způsobit řeckým bankám problémy a řeckému státu neschopnost refinancovat splatný dluh. Ostře sledované mohou být v tuto chvíli kromě dalších politických jednání především splatnosti pokladničních poukázek - příští týden je v plánu další aukce (11.2.), která má pokrýt poukázky splatné v pátek (13.2.). Euro by se zatím mělo dostat pod opětovný tlak, zatímco středoevropské měny mohou zbrzdit zisky z posledních dní.

Forex - region
Rozhodnutí NBP ponechat sazby beze změny překvapilo některé investory, neboť zlotý po rozhodnutí posiloval. Guvernér Belka na tiskové konferenci však býčí náladu zchladil, neboť velice jasně naznačil pravděpodobné snížení oficiálních sazeb v březnu. Ve hře může být dokonce razantnější pokles než o 25 bps, a to zejména kvůli riziku déle přetrvávající deflace. Belka se v tomto směru odvolával na informace, jež přinese nová prognóza. Ta pravděpodobně naznačí, že období klesajících cen může trvat výrazně déle a poklesu sazeb tak patrně nebude nic bránit.

Dnes je v centru pozornosti ČNB, která ani tentokrát svoji politiku měnit nebude. Inflaci, jež je pod prognózou, totiž tlačí do záporu především zlevňování pohonných hmot a představitelé ČNB již několikrát hovořili o pozitivním nabídkovém šoku a vhodném současném nastavení kurzového režimu. Jediné, co považujeme v tuto chvíli za pravděpodobné, je prodloužení stávajícího kurzového závazku za dříve avizovanou hranici začátku příštího roku. S ohledem na inflační výhledy tak přichází v úvahu uvolnění koruny spíše až na přelomu roku 2016/2017.

EUR/USD
Relativně dobrá data z podnikatelské nálady v eurozóně, vlídné přijetí nového řeckého premiéra v Paříži a Římě dovedly včera dopoledne spolu s výrazným propadem cen ropy kurz eurodolaru až k hranici 1,15.

Pozitivní korekce evropské měny však končí, neboť předlužení Řekové čelí bruselské a frankfurtské realitě po oznámení ECB, že nemůže přijímat řecké vládní dluhopisy jako kolaterál do repo operací, čímž dostává pod tlak nejen řecké banky, ale i euro. Odliv depozit z řeckých bank se tedy může urychlit a tím se zvyšuje hrozba Grexitu a to jsou pochopitelně špatné signály pro společnou měnu.


Čtěte více:

Dlouhodobé investiční trendy – demografie, zdravotnictví, ropa, sazby
5.2.2015 6:00
Investoři se někdy snaží o sázky na krátkodobé a střednědobé pohyby na...
Dlouhodobé investiční příležitosti - nenechte Vaše peníze zahálet!
4.2.2015 11:00
Investování na akciových trzích představuje náročnou disciplínu v obla...
Komentář analytika k výsledkům Facebook ve 4Q14 (+ nová cílová cena)
4.2.2015 17:30
*non-GAAP**rovněž non-GAAP (tj. zejména po očištění od opčního plánu z...

Reklama
Nově na Patria.cz - obchodní signály na forexu podle technických indikátorů ADX, Williams R% a klouzavých průměrů!
Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
28.4.2017
11:55Pražské služby, a.s.: Výroční zpráva 2016
11:51Jádrová inflace v eurozóně prudce vzrostla, euro sílí
11:40ČEZ, a. s.: Vladimír Hronek znovuzvolen do funkce místopředsedy Dozorčí rady ČEZ, a. s.
11:38Hypoteční banka, a.s. - Výroční zpráva za rok 2016
11:24Philip Morris ČR vyplatí dividendu 1000 korun na akcii, potvrdila valná hromada
11:21Evropa na konci měsíce hledá směr, OMV +6 %
10:55RBS, UBS: kvartální zisky nad odhady. Barclays zklamala v tradingu
10:42Britská ekonomika v úvodu roku zvolnila a libra mírně ustupuje
10:41Silné americké výsledky: Alphabetu (+4 %), Amazonu (+4 %) i Microsoftu rostou zisky
10:26Pražská burza míří k sedmému růstu v řadě poprvé od července
10:18Koruna neguje včerejšek a posiluje. Dolar před HDP ztrácí k euru i libře  
10:01České dráhy, a.s. – Zveřejnění Výroční zprávy Skupiny ČD za rok 2016
9:43Technická analýza: Technický pohled dnes může narušit inflace z EU a HDP z USA
9:08Rozbřesk: ECB kosmeticky mění komunikaci a impérium vrací úder - koruna zpět nad 27,00 k euru
9:00Česká spořitelna a.s.: Výroční zpráva 2016
8:51Naváže dnes pražská burza na šestidenní růst?  
8:42Analytik k výsledkům O2: Potvrzujeme cílovou cenu a vidíme zajímavou příležitost pro dividendové investory  
8:04Spor o prodej elektrárny Počerady: Dozorčí rada ČEZ odložila rozhodnutí. Politika, říká Czech Coal
7:06O2 zvýšila zisk i výnosy a akcionářům navrhuje odměnu 21 korun na akcii
27.4.2017
22:03Wall Street zakončila beze změny, Under Armour po výsledcích +10 %

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
Cabot Oil & Gas Corp (03/17 Q1, Bef-mkt)
Goodyear Tire & Rubber Co/The (03/17 Q1, Bef-mkt)
Monster Beverage Corp (03/17 Q1)
Royal Bank of Scotland Group PLC (03/17 Q1)
Southwestern Energy Co (03/17 Q1, Bef-mkt)
Synchrony Financial (03/17 Q1, Bef-mkt)
UBS Group AG (03/17 Q1)
Weyerhaeuser Co (03/17 Q1, Bef-mkt)
1:30JP - CPI, y/y
1:50JP - Maloobchodní tržby, m/m
1:50JP - Průmyslová výroba, m/m
7:30Linde AG (03/17 Q1)
7:30Sanofi (03/17 Q1)
8:00Barclays PLC (03/17 Q1)
10:30UK - HDP, q/q
11:00EMU - Inflace, předběžný odhad, y/y
12:45LyondellBasell Industries NV (03/17 Q1)
12:55Colgate-Palmolive Co (03/17 Q1)
12:55VF Corp (03/17 Q1)
13:00Phillips 66 (03/17 Q1)
13:30General Motors Co (03/17 Q1)
14:00Exxon Mobil Corp (03/17 Q1)
14:30Chevron Corp (03/17 Q1)
14:30USA - HDP, q/q a
15:45USA - Index aktivity ISM Chicago
16:00USA - Index spotř. důvěry Mich. university