Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk - ECB to Řekům neulehčí, odmítá brát jejich dluh jako kolaterál do repo operací

Rozbřesk - ECB to Řekům neulehčí, odmítá brát jejich dluh jako kolaterál do repo operací

5.2.2015 9:10
Autor: Jan Čermák & Jan Bureš, ČSOB Investiční výzkum

ECB vyrukovala proti nové řecké vládě se silnými zbraněmi. Rozhodla se, že nebude výměnou za řecké dluhopisy poskytovat tamním bankám euro-hotovost. To je pro ně v tuto chvíli dost nepříjemné, protože podle posledních zpráv Řekové opět začali stahovat peníze z bank a eurová hotovost začíná být vzácným zbožím. Řecký ministr financí věřil, že ECB ponechá Athénám záchranné lano, než dojednají nový vstřícnější program - Yanis Varoufakis (nový ministr financí) počítal s dohodou až v létě. Na ECB se ale nyní spolehnout nelze a všechny strany budou pod o poznání větším tlakem nalézt v nadcházejících týdnech dohodu.

Řecko má stále přístup k eurům skrze krizový program (ELA - Emergency liquidity assistance). Ten má ale horší podmínky a skrze něj si eura půjčuje primárně řecká centrální banka, která pak dál může peníze poskytnout komerčním bankám a to navíc v omezené míře. Navíc i tento program se může ECB v případě, že se Řecko ocitne na konci února v programovém vakuu, rozhodnout zrušit (dvou-třetinovou většinou). Jeden z plánu ministra Varoufakise byl zajistit si přechodné financování vydáváním většího objemu krátkodobých pokladničních poukázek - těch mají Řekové okolo 15 mld. euro. I zde by ECB ale pravděpodobně aplikovala limity pro maximální objem určitého typu kolaterálu. V takovém případě by se Řekům víc pokladničních poukázek prodávalo jen těžko. Poslední aukce řeckých pokladničních poukázek ostatně již v tomto týdnu ukázala na velice slabý apetit investorů - poptávka byla nejslabší od roku 2006.

Trhy se v nadcházejících seancích budou bát, že odstřižení od likvidity v kombinaci s odlivem vkladů může způsobit řeckým bankám problémy a řeckému státu neschopnost refinancovat splatný dluh. Ostře sledované mohou být v tuto chvíli kromě dalších politických jednání především splatnosti pokladničních poukázek - příští týden je v plánu další aukce (11.2.), která má pokrýt poukázky splatné v pátek (13.2.). Euro by se zatím mělo dostat pod opětovný tlak, zatímco středoevropské měny mohou zbrzdit zisky z posledních dní.

Forex - region
Rozhodnutí NBP ponechat sazby beze změny překvapilo některé investory, neboť zlotý po rozhodnutí posiloval. Guvernér Belka na tiskové konferenci však býčí náladu zchladil, neboť velice jasně naznačil pravděpodobné snížení oficiálních sazeb v březnu. Ve hře může být dokonce razantnější pokles než o 25 bps, a to zejména kvůli riziku déle přetrvávající deflace. Belka se v tomto směru odvolával na informace, jež přinese nová prognóza. Ta pravděpodobně naznačí, že období klesajících cen může trvat výrazně déle a poklesu sazeb tak patrně nebude nic bránit.

Dnes je v centru pozornosti ČNB, která ani tentokrát svoji politiku měnit nebude. Inflaci, jež je pod prognózou, totiž tlačí do záporu především zlevňování pohonných hmot a představitelé ČNB již několikrát hovořili o pozitivním nabídkovém šoku a vhodném současném nastavení kurzového režimu. Jediné, co považujeme v tuto chvíli za pravděpodobné, je prodloužení stávajícího kurzového závazku za dříve avizovanou hranici začátku příštího roku. S ohledem na inflační výhledy tak přichází v úvahu uvolnění koruny spíše až na přelomu roku 2016/2017.

EUR/USD
Relativně dobrá data z podnikatelské nálady v eurozóně, vlídné přijetí nového řeckého premiéra v Paříži a Římě dovedly včera dopoledne spolu s výrazným propadem cen ropy kurz eurodolaru až k hranici 1,15.

Pozitivní korekce evropské měny však končí, neboť předlužení Řekové čelí bruselské a frankfurtské realitě po oznámení ECB, že nemůže přijímat řecké vládní dluhopisy jako kolaterál do repo operací, čímž dostává pod tlak nejen řecké banky, ale i euro. Odliv depozit z řeckých bank se tedy může urychlit a tím se zvyšuje hrozba Grexitu a to jsou pochopitelně špatné signály pro společnou měnu.


Čtěte více:

Dlouhodobé investiční trendy – demografie, zdravotnictví, ropa, sazby
5.2.2015 6:00
Investoři se někdy snaží o sázky na krátkodobé a střednědobé pohyby na...
Dlouhodobé investiční příležitosti - nenechte Vaše peníze zahálet!
4.2.2015 11:00
Investování na akciových trzích představuje náročnou disciplínu v obla...
Komentář analytika k výsledkům Facebook ve 4Q14 (+ nová cílová cena)
4.2.2015 17:30
*non-GAAP**rovněž non-GAAP (tj. zejména po očištění od opčního plánu z...

Reklama
Nově na Patria.cz - obchodní signály na forexu podle technických indikátorů ADX, Williams R% a klouzavých průměrů!
Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
10.12.2016
19:23Jak se stal z Portugalska ostrov stability
13:23Jak budou evropské banky vypadat za deset let?
9:49Víkendář: Zaspaly německé automobilky dobu?
9.12.2016
22:00Wall Street pokračovala ve spanilé jízdě; hlavní indexy zavřely na nových maximech
21:14Project Syndicate: Budoucnost řízení migrace
18:44Unavení draci (šest investičních témat pro rok 2017, díl třetí)
17:51Kofola: Pražská burza je prioritou, z varšavské odejdeme
17:38Euro prohlubuje ztráty, nervozita z italských bank se před víkendem vrací  
17:25Summary: Italské banky, Broadcom
17:07Týden na měnách: Menší, ale delší QE  
17:00Praha close – PX stoupal společně se západní Evropou, až na KB banky klesaly
15:13Týden technicky - Trendy pokračují: dolar roste, i ceny akcií. Ropa stále na maximech, zlato stagnuje
15:04Jaký bude rok 2017 na trzích podle Fidelity?
13:45Podaří se na trhu s ropou nastolit rovnováhu? Pokračování v sobotu
13:30České dráhy, a.s. - Společnost České dráhy, a.s. oznamuje zahájení výplaty sedmého úrokového výnosu počínaje dnem 25. ledna 2017
12:29Kuřáci si od května v restauraci nezapálí, rozhodla sněmovna
11:19Evropa směřuje k nejlepšímu týdnu od února i když banky ztrácí
10:53Václav Kmínek: Nízké úroky vybízejí k investicím do kvalitních dividendových titulů  
10:30Po volatilním čtvrtku se trhy konsolidují, euru i jenu zůstávají jejich ztráty  
9:27Český inflační super-skok

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data