Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Druckenmillerův „cíl“: Target

Druckenmillerův „cíl“: Target

12.5.2015 17:45

Stanley Druckenmiller je z investice do akcií Home Depot pravděpodobně spokojen (viz předchozí článek této série), náš dnešní cíl mu naopak možná nějakou tu vrásku na čele udělal. Další z akcií, které tvoří významnou část portfolia fondu známého investora, je totiž retailer Target. A jak ukazuje následující obrázek, ten se co se týče dlouhodobější návratnosti nevyrovná ani Home Depot, ani celému indexu. Na druhou stranu by ale jeho akcie měly být znatelně méně rizikovější, protože beta se zde pohybuje kolem 0,6. Pokud přidáme dividendový výnos, který nyní dosahuje více než 2 %, není to zase takový propadák. A tím, že jsme se u Druckenmillera podívali na HD i Target jsme vlastně nabídli potenciální sousto jak trendařům, tak kontrariánům.

Target 1.png

Zdroj: FT

Výsledovka Targetu není tak načesaná, jako u HD. Tržby cca stagnují, ale zisky si to v posledních dvou letech zamířily zprudka dolů. Pro fundamentálního investora to může být buď varovný signál, či naopak lákadlo, Záleží samozřejmě hlavně na tom, jak se chová tok hotovosti. Tím, lákadlem mám na mysli situaci, kdy se zisky kvůli čistě účetním operacím ponoří pod hladinu, zatímco tok hotovosti se drží vesele nad ní. Trh, sledující v první řadě prosté ukazatele typu EPS, si pak může vybrat určitý čas, než vstřebá rozdíl mezi zisky a cash flow a z toho může plynout ona příležitost.

Target 2.png

Zdroj: FT

Jak je to tedy s tokem hotovosti? Target je skutečně další z poměrně dlouhé řady společností, u kterých zisky matou. Zde v tom smyslu, že provozní tok hotovosti, respektive tok hotovosti po investicích je výrazně nad nulou i přesto, že čistý zisk je zase výrazně pod ní (hovořím o roce 2015). Po CapEx tedy firmy v roce 2014 vydělala cca 2,6 miliard dolarů a z toho jen necelá polovina šla na dividendy. Ty meziročně rostly asi o 20 %.


Target 3.png

S 10,5 miliardami čistého dluhu a EBITDA dosahující 4,6 miliard tu máme firmu, která by své zadlužení už neměla nijak výrazně zvedat, ale také nečelí žádným kritickým tlakům. Pokud bychom tedy u volného CF pro akcionáře pracovali s oněmi 2,6 miliardami dolarů, musí tato částka na ospravedlnění současné kapitalizace 50,7 miliard dolarů dlouhodobě růst o cca 0,1 %. Optimistický příběhy Targetu zní nyní tak, že CEO Brian Cornell dovede využít online příležitostí a firmě se také podaří zvýšit podíl na trhu v segmentech typu organických potravin. K tomu přidejme víru v další relativně rychlý růst americké ekonomiky a sílící peněženky amerických spotřebitelů a onen 0 % implikovaný růst bude vypadat poměrně vábně. Zda je to přílišný optimismus nechám na vás. Jak Target tak Home Depot jsou ale podle mne firmy, které by měl adrenalin nevyhledávající investor brát v úvahu. Target může být i kandidátem na mnou dříve popisovanou dividendovou strategii 2.0, přitom jeho současný dividendový výnos dosahuje na relativně málo rizikovou firmu slušných 2,6 % (jde evidentně o daň za malé očekávané růsty).


Čtěte více:

O2 CR - Prognóza výsledků za 1Q15: Růst ziskovosti tažen nížšími náklady
12.5.2015 17:45
Ve středu (13. května) zveřejní své výsledky za 1Q15 společnost O2 CR....
Krátkodobé investiční tipy - Evropské akcie jsou trendy!
12.5.2015 16:00
Rádi bychom Vám prezentovali další ze série analytických prací našeho...
Čtvrtletní zisk italské skupiny UniCredit klesl o 28 %
12.5.2015 16:11
Italské bankovní skupině UniCredit klesl v prvním čtvrtletí čistý zisk...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
20.10.2018
15:18Jak centrální banky zkrotí příští recesi?
9:31Víkendář: „Deep fake“ technologie jako další krok k paranoie a ohrožování demokracie
19.10.2018
22:05Houpačka na Wall Street
17:41Přichází velká uhelná rotace, někde by měly být elektromobily snad zakázány
17:25Proměnlivý pátek možná skončí dobře. Pomohlo americké obchodování a zprávy o Itálii  
17:24Summary: Schlumberger se držel tržního konsensu, Volvo ho opětovně překonal
17:13Pražská burza prohloubila ztráty, v Evropě se trápí Daimler  
16:58Technická analýza: Koruna pod tlakem, dolaru pomáhá Fed i Itálie
16:47Reuters: OPEC a jeho spojenci mají problém se zvýšením těžby
15:51Karel Sokolovský: Alibaba je pro mě čínská investice č. 1 (video)
15:15Ministryně Nováková: Výstavba jaderných bloků ČEZ musí respektovat akcionáře
13:51Investiční tipy Patrie pro USA: Když hospodářský cyklus stárne...  
13:47Obří pekárenská akvizice: Penam z Agrofertu znovu kupuje United Bakeries
12:12Perly týdne: Všude extrémní přeprodanost, atraktivní Facebook, Evropa dušená daněmi
11:26AMISTA investiční společnost, a.s. - Společnost SAFICHEM, investiční fond s proměnným základním kapitálem, a.s. zveřejňuje Vnitřní informaci
11:16Wüstenrot hypoteční banka a.s.- Informace k výplatě hypotečních zástavních listů
10:50Čínu potěšilo uvolnění regulace, ale evropské trhy se po slibném úvodu znovu trápí  
10:49Michelin posílá automobilový průmysl do červeného, unijní výtka Římu stahuje banky  
10:36Pimco si stojí za svým: Nízké sazby tu budou i nadále
10:26Zisk Volva stoupl díky poptávce po kamionech a strojích

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data