Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Druckenmillerův „cíl“: Target

Druckenmillerův „cíl“: Target

12.05.2015 17:45

Stanley Druckenmiller je z investice do akcií Home Depot pravděpodobně spokojen (viz předchozí článek této série), náš dnešní cíl mu naopak možná nějakou tu vrásku na čele udělal. Další z akcií, které tvoří významnou část portfolia fondu známého investora, je totiž retailer Target. A jak ukazuje následující obrázek, ten se co se týče dlouhodobější návratnosti nevyrovná ani Home Depot, ani celému indexu. Na druhou stranu by ale jeho akcie měly být znatelně méně rizikovější, protože beta se zde pohybuje kolem 0,6. Pokud přidáme dividendový výnos, který nyní dosahuje více než 2 %, není to zase takový propadák. A tím, že jsme se u Druckenmillera podívali na HD i Target jsme vlastně nabídli potenciální sousto jak trendařům, tak kontrariánům.

Target 1.png

Zdroj: FT

Výsledovka Targetu není tak načesaná, jako u HD. Tržby cca stagnují, ale zisky si to v posledních dvou letech zamířily zprudka dolů. Pro fundamentálního investora to může být buď varovný signál, či naopak lákadlo, Záleží samozřejmě hlavně na tom, jak se chová tok hotovosti. Tím, lákadlem mám na mysli situaci, kdy se zisky kvůli čistě účetním operacím ponoří pod hladinu, zatímco tok hotovosti se drží vesele nad ní. Trh, sledující v první řadě prosté ukazatele typu EPS, si pak může vybrat určitý čas, než vstřebá rozdíl mezi zisky a cash flow a z toho může plynout ona příležitost.

Target 2.png

Zdroj: FT

Jak je to tedy s tokem hotovosti? Target je skutečně další z poměrně dlouhé řady společností, u kterých zisky matou. Zde v tom smyslu, že provozní tok hotovosti, respektive tok hotovosti po investicích je výrazně nad nulou i přesto, že čistý zisk je zase výrazně pod ní (hovořím o roce 2015). Po CapEx tedy firmy v roce 2014 vydělala cca 2,6 miliard dolarů a z toho jen necelá polovina šla na dividendy. Ty meziročně rostly asi o 20 %.


Target 3.png

S 10,5 miliardami čistého dluhu a EBITDA dosahující 4,6 miliard tu máme firmu, která by své zadlužení už neměla nijak výrazně zvedat, ale také nečelí žádným kritickým tlakům. Pokud bychom tedy u volného CF pro akcionáře pracovali s oněmi 2,6 miliardami dolarů, musí tato částka na ospravedlnění současné kapitalizace 50,7 miliard dolarů dlouhodobě růst o cca 0,1 %. Optimistický příběhy Targetu zní nyní tak, že CEO Brian Cornell dovede využít online příležitostí a firmě se také podaří zvýšit podíl na trhu v segmentech typu organických potravin. K tomu přidejme víru v další relativně rychlý růst americké ekonomiky a sílící peněženky amerických spotřebitelů a onen 0 % implikovaný růst bude vypadat poměrně vábně. Zda je to přílišný optimismus nechám na vás. Jak Target tak Home Depot jsou ale podle mne firmy, které by měl adrenalin nevyhledávající investor brát v úvahu. Target může být i kandidátem na mnou dříve popisovanou dividendovou strategii 2.0, přitom jeho současný dividendový výnos dosahuje na relativně málo rizikovou firmu slušných 2,6 % (jde evidentně o daň za malé očekávané růsty).


Čtěte více:

O2 CR - Prognóza výsledků za 1Q15: Růst ziskovosti tažen nížšími náklady
12.05.2015 17:45
Ve středu (13. května) zveřejní své výsledky za 1Q15 společnost O2 CR....
Krátkodobé investiční tipy - Evropské akcie jsou trendy!
12.05.2015 16:00
Rádi bychom Vám prezentovali další ze série analytických prací našeho...
Čtvrtletní zisk italské skupiny UniCredit klesl o 28 %
12.05.2015 16:11
Italské bankovní skupině UniCredit klesl v prvním čtvrtletí čistý zisk...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
25.07.2021
14:58Pár varovných příznaků, proč hospodářské uzdravování nemusí jít tak hladce
9:27Víkendář: Spojené státy bývaly centrem výzkumu a vývoje...
24.07.2021
15:23Project Syndicate: Návrat inflace?
9:10Víkendář: Kubánci si svou svobodu musí získat sami
23.07.2021
22:04Wall Street sahá po dalších rekordech: FB +5,3 %, Alphabet +3,6 %  
17:25Slábnoucí oživení a extrémní dlouhodobý růst zisků obchodovaných firem
16:55Akciím se v závěru nervózního týdne daří. Koruna je k vyjádřením bankéře ČNB netečná  
16:17ČNB by letos mohla zvyšovat sazby ještě rychleji, než předpokládá jarní prognóza, říká Vojtěch Benda
16:05Slušný kvartál i výhled Schlumberger ukazují na lepší situaci v ropném sektoru  
15:17Měnová politika by neměla jet na autopilota, upozorňuje Bullard z Fedu
14:27Ruská centrální banka opět krotí inflaci. Základní úrok je na 6,50 procenta a brzy je možné další zvýšení
13:32Perly týdne: Nová sázka na elektromobilitu, zpomalující oživení a odkupy opět v kurzu
12:24Poslední kvartál dopadl dobře, v jádru je ale Intel pořád neslaný nemastný  
10:56Petr Dufek: Index nákupních manažerů eurozóny dosáhl v červenci jednadvacetiletého maxima
10:41Akcie ponechané "napospas smrti" zažijou návrat, věří investor
10:10Akcie Zomato rostly první obchodní den o více než 80 procent
9:16Rozbřesk: ECB si vytváří prostor pro delší měnovou expanzi
8:50Futures v Evropě rostou, Twitter překvapil tržbami a Carlyle plánuje největší fond soukromého kapitálu  
8:36Twitter zpět v černých číslech. Lepší výsledky nenechaly chladnými ani konkurenty
6:02Investiční tip Volkswagen: Víra v obnovu se vrací  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data