Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Fed chystá zvýšení sazeb, co to znamená pro (Vaše) akcie?

Fed chystá zvýšení sazeb, co to znamená pro (Vaše) akcie?

25.05.2015 15:49
Autor: Michal Putna, Patria Online

Americká centrální banka (Fed) již delší dobu připravuje trhy na první zvýšení úrokových sazeb po téměř dekádu trvajícím období měnové expanze. Fed podmiňuje utahování šroubů měnové politiky dobrou kondicí trhu práce a příznivým inflačním výhledem.

Minulý pátek předsedkyně Yellenová prohlásila, že Fed může začít se zvyšováním úrokových sazeb později v tomto roce, až dojde ke zlepšení na pracovním trhu a zvýší se pravděpodobnost, že se inflace dostane ke svému cíli (investoři věří, že Yellenová slovy „později v tomto roce“ myslí prosinec, naznačují to futures kontrakty a jejich ceny).

Držitelé (nejen amerických) cenných papírů bedlivě sledují každé prohlášení představitelů Fedu, které by mohlo signalizovat přesný termín úrokového hiku. Růst sazeb by totiž mohl negativně dopadnout na cenu akcií, které v posledních letech profitují z mimořádně uvolněných měnových podmínek. Positivní vliv nízkých sazeb na cenu aktiv přiznala sama Yellenová. Ta minulý týden uvedla, že případné pozdější utažení monetární politiky může vnášet do ekonomiky rizika přehřívání v důsledků až příliš dlouhé expanzivní fáze.

Index S&P 500 za posledních 12 měsíců zpevnil o 11,2 %, od začátku letošního roku je o 3,3 % výše. Politika kvantitativního uvolňování a levné peníze Fedu působily v uplynulých letech jako katalyzátor býčího trendu, díky kterému vystřelil index S&P 500 za posledních pět roků o 99 %. Chystané zvýšení sazeb proto dělá vrásky na čele primárně dolarovým investorům (politiku Fedu by však neměl ignorovat nikdo, kdo se na finančních trzích pohybuje).

Nabízí se tedy jednoduchá otázka, zastaví růst úrokových sazeb rally na Wall Street? Historie napovídá, že přísnější měnová politika má za následek horší výkonnost akciových titulů v krátkodobém (3M) horizontu bezprostředně po úrokovém hiku. V dlouhodobější perspektivě (6-9M) však akcie rostou, vyšším sazbám navzdory. Růst úroků tedy neznamená automaticky začátek medvědího trhu.

Nejlépe na otázku vztahu mezi růstem úrokových sazeb a výkonem amerických akcií (zde representovaných indexem S&P 500) odpovídá následující graf. Ten zachycuje výkonnost indexu S&P 500 v horizontu 3M, půl roku a 9M bezprostředně po odstartování cyklu zvyšování sazeb. V krátkodobém výhledu (tři měsíce) reagují akcie na úrokový hike negativně, v průměru odepisují 4,3 %. S delším investičním horizontem však negativní vliv vyšších sazeb postupně odeznívá a půl roku po zpřísnění měnových podmínek je index S&P 500 (v průměru) opět v plusu.

fed sazby

Zdroj: Black Rock

Zvýšení sazeb tedy nemusí pro dlouhodobější investory znamenat žádnou katastrofu (i když je třeba mít na paměti, že Fed ještě nikdy nedržel sazby tak nízko po tak dlouhou dobu, což z chystaného utažení činí poněkud riskantnější podnik).

Zdroj: BBG, BI, Black Rock


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
19.04.2021
17:46Rotace od defenzivy a „inflační očekávání“ akciového trhu
17:42Britcoin? Británie uvažuje o vlastní digitální měně, chce hodnotit její výhody
17:34Bez nového impulsu akcie ustupují z dobytých pozic  
16:44Avast by mohl zítra reportovat vyšší EBITDA a nižší marži  
16:04Za poklesem na kryptu stojí regulace, přílišná euforie i výpadek proudu
15:24ABN zaplatí 480 milionů eur kvůli obviněním z praní špinavých peněz
15:13Týdenní výhled: Výsledková sezóna v plném proudu a ECB nechá nohu na plynu  
14:13Světové automobilky nadále znepokojuje nedostatek čipů
13:23Rosatom bude vyloučen z tendru na Dukovany. Jaké jsou teď šance na dokončení a co to znamená pro ČEZ?  
12:48Summers: Vývoj inflace, nezaměstnanosti a sazeb
11:23Pomalý začátek obchodování v Evropě a vyčkávání na výsledky  
11:14Pandemické úspory v objemu 6 procent světového HDP by mohly vést k silnému oživení
10:44Co se děje na dluhopisech a dopady na akcie
10:00Kauza Vrbětice: Česko si s Ruskem vypovídá diplomaty a zavírá cestu Rosatomu do Dukovan
9:04Rozbřesk: Česko-ruská diplomatická přestřelka na trhy nedopadá
8:57Rusko vyhostí 20 českých diplomatů, Primoco zahajuje nabídku nových akcií, futures jsou dnes smíšené  
8:48Výrobce bezpilotních letadel Primoco nabízí investorům další akcie. Peníze použije na rozšíření výroby a nové technologie
8:32Příští rok bude ekonomika úroveň Česka na 88 procentech eurozóny
6:01Fidelity: Protiinflační dluhopisy představují zlatou střední cestu
18.04.2021
16:59Jak by se mohl Fed rychleji zazelenat

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Coca-Cola Co/The (03/21 Q1, Bef-mkt)
International Business Machines Corp (03/21 Q1, Aft-mkt)
Prologis Inc (03/21 Q1, Bef-mkt)
United Airlines Holdings Inc (03/21 Q1, Aft-mkt)