Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Fed chystá zvýšení sazeb, co to znamená pro (Vaše) akcie?

Fed chystá zvýšení sazeb, co to znamená pro (Vaše) akcie?

25.05.2015 15:49
Autor: Michal Putna, Patria Online

Americká centrální banka (Fed) již delší dobu připravuje trhy na první zvýšení úrokových sazeb po téměř dekádu trvajícím období měnové expanze. Fed podmiňuje utahování šroubů měnové politiky dobrou kondicí trhu práce a příznivým inflačním výhledem.

Minulý pátek předsedkyně Yellenová prohlásila, že Fed může začít se zvyšováním úrokových sazeb později v tomto roce, až dojde ke zlepšení na pracovním trhu a zvýší se pravděpodobnost, že se inflace dostane ke svému cíli (investoři věří, že Yellenová slovy „později v tomto roce“ myslí prosinec, naznačují to futures kontrakty a jejich ceny).

Držitelé (nejen amerických) cenných papírů bedlivě sledují každé prohlášení představitelů Fedu, které by mohlo signalizovat přesný termín úrokového hiku. Růst sazeb by totiž mohl negativně dopadnout na cenu akcií, které v posledních letech profitují z mimořádně uvolněných měnových podmínek. Positivní vliv nízkých sazeb na cenu aktiv přiznala sama Yellenová. Ta minulý týden uvedla, že případné pozdější utažení monetární politiky může vnášet do ekonomiky rizika přehřívání v důsledků až příliš dlouhé expanzivní fáze.

Index S&P 500 za posledních 12 měsíců zpevnil o 11,2 %, od začátku letošního roku je o 3,3 % výše. Politika kvantitativního uvolňování a levné peníze Fedu působily v uplynulých letech jako katalyzátor býčího trendu, díky kterému vystřelil index S&P 500 za posledních pět roků o 99 %. Chystané zvýšení sazeb proto dělá vrásky na čele primárně dolarovým investorům (politiku Fedu by však neměl ignorovat nikdo, kdo se na finančních trzích pohybuje).

Nabízí se tedy jednoduchá otázka, zastaví růst úrokových sazeb rally na Wall Street? Historie napovídá, že přísnější měnová politika má za následek horší výkonnost akciových titulů v krátkodobém (3M) horizontu bezprostředně po úrokovém hiku. V dlouhodobější perspektivě (6-9M) však akcie rostou, vyšším sazbám navzdory. Růst úroků tedy neznamená automaticky začátek medvědího trhu.

Nejlépe na otázku vztahu mezi růstem úrokových sazeb a výkonem amerických akcií (zde representovaných indexem S&P 500) odpovídá následující graf. Ten zachycuje výkonnost indexu S&P 500 v horizontu 3M, půl roku a 9M bezprostředně po odstartování cyklu zvyšování sazeb. V krátkodobém výhledu (tři měsíce) reagují akcie na úrokový hike negativně, v průměru odepisují 4,3 %. S delším investičním horizontem však negativní vliv vyšších sazeb postupně odeznívá a půl roku po zpřísnění měnových podmínek je index S&P 500 (v průměru) opět v plusu.

fed sazby

Zdroj: Black Rock

Zvýšení sazeb tedy nemusí pro dlouhodobější investory znamenat žádnou katastrofu (i když je třeba mít na paměti, že Fed ještě nikdy nedržel sazby tak nízko po tak dlouhou dobu, což z chystaného utažení činí poněkud riskantnější podnik).

Zdroj: BBG, BI, Black Rock


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
04.10.2022
6:01FX strategie: Očekávaná americká makrodata nedají Fedu šanci povolit. ČNB bude nadále bránit kurz české koruny  
03.10.2022
22:03Wall Street zahajuje nový měsíc pozitivně. Akcie Tesla však - 8,6%  
18:12Komerční banka, a.s.: Návrh představenstva KB na distribuci části nerozděleného zisku
17:43Akcie se nadechly k růstu spolu s propadem dluhopisových výnosů  
17:29Stabilizace sazeb na vrcholu, nebo za čas opět znatelný pokles?
16:00Jízda na tržní dno zářím ještě neskončila, vyplývá z ukazatelů
15:28Schodek státního rozpočtu ke koni září vzrostl na 270,9 miliardy korun
14:15Týdenní výhled: Systémová rizika se derou do popředí  
12:48Fed to může přehnat a dno na akciích nepřichází během zvedání sazeb, domnívá se expert z Guggenheim
12:01Inflace v Turecku v září vystoupila na 83,5 procenta, nejvýše od roku 1998
11:37Logistické problémy Tesly zastiňují rekordní dodávky
11:11Česká exportní banka, a.s.: Informace o vyplácení úrokových výnosů z emisí dluhopisů
10:51SAB Finance a.s.: SAB Finance a.s. oznamuje ukončení veřejné nabídky akcií společnosti
10:46Credit Suisse na rekordním dnu. Máme před sebou "kritický" okamžik, vzkazuje vedení zaměstnancům (+komentář)
10:27Podmínky v průmyslu se v září čtvrtý měsíc v řadě zhoršily. Index PMI je nejslabší od května 2020
10:15Trh se zemním plynem zůstane kvůli omezeným dodávkám napjatý i příští rok, varuje Mezinárodní agentura pro energii
9:57Britská vláda odvolala plán snížení daně z příjmu pro lidi s nejvyššími příjmy
9:35OPEC+ ve středu zasedne ve Vídni. Diskutovat se bude o snížení produkce o 1 milion barelů denně
9:33Pro arte, investiční fond s proměnným základním kapitálem, a.s.: Informace o Pololetní zprávě k 30.06.2022
9:02Rozbřesk: Evropský plán na boj s drahými energiemi? Minimum možného

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Biogen Inc (09/22 Q3)
16:00USA - Nově otevřená prac. místa
16:00USA - Průmyslové objednávky, m/m