Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Fed chystá zvýšení sazeb, co to znamená pro (Vaše) akcie?

Fed chystá zvýšení sazeb, co to znamená pro (Vaše) akcie?

25.05.2015 15:49
Autor: Michal Putna, Patria Online

Americká centrální banka (Fed) již delší dobu připravuje trhy na první zvýšení úrokových sazeb po téměř dekádu trvajícím období měnové expanze. Fed podmiňuje utahování šroubů měnové politiky dobrou kondicí trhu práce a příznivým inflačním výhledem.

Minulý pátek předsedkyně Yellenová prohlásila, že Fed může začít se zvyšováním úrokových sazeb později v tomto roce, až dojde ke zlepšení na pracovním trhu a zvýší se pravděpodobnost, že se inflace dostane ke svému cíli (investoři věří, že Yellenová slovy „později v tomto roce“ myslí prosinec, naznačují to futures kontrakty a jejich ceny).

Držitelé (nejen amerických) cenných papírů bedlivě sledují každé prohlášení představitelů Fedu, které by mohlo signalizovat přesný termín úrokového hiku. Růst sazeb by totiž mohl negativně dopadnout na cenu akcií, které v posledních letech profitují z mimořádně uvolněných měnových podmínek. Positivní vliv nízkých sazeb na cenu aktiv přiznala sama Yellenová. Ta minulý týden uvedla, že případné pozdější utažení monetární politiky může vnášet do ekonomiky rizika přehřívání v důsledků až příliš dlouhé expanzivní fáze.

Index S&P 500 za posledních 12 měsíců zpevnil o 11,2 %, od začátku letošního roku je o 3,3 % výše. Politika kvantitativního uvolňování a levné peníze Fedu působily v uplynulých letech jako katalyzátor býčího trendu, díky kterému vystřelil index S&P 500 za posledních pět roků o 99 %. Chystané zvýšení sazeb proto dělá vrásky na čele primárně dolarovým investorům (politiku Fedu by však neměl ignorovat nikdo, kdo se na finančních trzích pohybuje).

Nabízí se tedy jednoduchá otázka, zastaví růst úrokových sazeb rally na Wall Street? Historie napovídá, že přísnější měnová politika má za následek horší výkonnost akciových titulů v krátkodobém (3M) horizontu bezprostředně po úrokovém hiku. V dlouhodobější perspektivě (6-9M) však akcie rostou, vyšším sazbám navzdory. Růst úroků tedy neznamená automaticky začátek medvědího trhu.

Nejlépe na otázku vztahu mezi růstem úrokových sazeb a výkonem amerických akcií (zde representovaných indexem S&P 500) odpovídá následující graf. Ten zachycuje výkonnost indexu S&P 500 v horizontu 3M, půl roku a 9M bezprostředně po odstartování cyklu zvyšování sazeb. V krátkodobém výhledu (tři měsíce) reagují akcie na úrokový hike negativně, v průměru odepisují 4,3 %. S delším investičním horizontem však negativní vliv vyšších sazeb postupně odeznívá a půl roku po zpřísnění měnových podmínek je index S&P 500 (v průměru) opět v plusu.

fed sazby

Zdroj: Black Rock

Zvýšení sazeb tedy nemusí pro dlouhodobější investory znamenat žádnou katastrofu (i když je třeba mít na paměti, že Fed ještě nikdy nedržel sazby tak nízko po tak dlouhou dobu, což z chystaného utažení činí poněkud riskantnější podnik).

Zdroj: BBG, BI, Black Rock


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
25.01.2020
7:53Víkendář: Novodobí socialisté zapomínají na Sovětský svaz
24.01.2020
22:01Koronavirus zasáhl zámořské trhy
18:11Bez ženy na akciový trh zapomeňte
17:05Roman Koděra: Star Trek versus Star Wars a jeden tip pro investory
16:54Evropa končí týden úspěšně, Ameriku zaskočil druhý případ nákazy  
16:10O kolik tedy vlastně propadl ten náš hypoteční trh?
15:34Prognóza Patrie: O2 kvůli útlumu na českém i slovenském trhu mírně klesly tržby  
14:53Chalaux: Překvapivě hladké vysvětlení jedné ekonomické záhady
13:35PFNonwovens a.s. - Kalendář zveřejňovacích povinností 2020
12:55Perly týdne: ČNB a bankroty centrálních bank, návrat Grahama a my radši ve svém
12:13Intelu (+5,6 %) pomohla datová centra, potěšil roční prognózou
11:21Michl navrhne, aby ČNB více investovala do zelených dluhopisů
11:01Nejistota ohledně fúze operátorů v USA se promítla do tržeb Ericssonu (-9 %)
10:35Firmy v průmyslu už trápí spíše nedostatečná poptávka než nedostatek lidí (komentář analytika)
10:22Bývalý šéf Wells Fargo zaplatí za skandál s falešnými účty
10:13Akcie se vracejí nahoru. WHO tlumí strach, evropská data dopadla smíšeně  
10:09Pražská burza: Výhled na rok 2020 (komentář analytika)  
9:15Rozbřesk: ECB zahájila revizi své politiky
9:14Spotřebitelé v Česku v lednu méně věřili ekonomice
8:58Obětí viru přibývá, globální stav nouze to ale není. Evropské akcie mohou v úvodu růst  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data