Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Preview na výsledky Apple v nejnabitějším týdnu výsledkové sezóny

Preview na výsledky Apple v nejnabitějším týdnu výsledkové sezóny

20.7.2015 13:32
Autor: Branislav Soták, Patria Finance

Výsledková sezóna v USA je v plném proudu. Čeká nás vůbec nejnabitější týden výsledkové sezóny, kdy reportuje zhruba třetina tržní kapitalizace indexu S&P 500. Při řidším makro-kalendáři tak budou hybatelem akciových trhů především korporátní výsledky za 2Q15. Z pestrého výběru si největší podíl pozornosti investorů pravděpodobně ukousne v úterý po skončení obchodování Apple.

Tak jako v posledních dvou kvartálech bude i tentokrát stěžejní produktovou kategorií iPhone (6/plus). Přestože by mělo meziroční tempo růstu prodejů zpomalit (ve F1Q a F2Q15 cca +40 % yoy), bude i tak nejspíš značné (počítáme s >30 % yoy), načež by neměl být problém ani s překonáním výhledu pro tržby (46-48 mld. USD). Ve F2Q15 byla hlavním tahounem prodejů Čína. Uvidíme, jestli turbulence tamních akciových trhů stihly zahýbat i s nákupním apetitem populace. Druhou ostře sledovanou veličinou bude hrubá marže (výhled 38,5-39,5 %). Přestože společnost indikovala, že negativní měnové vlivy (čili silný dolar) by měly ve F3Q15 stlačit hrubou marži o -40 bps qoq, skutečnost může ve finále vypadat lépe, neboť průměrný kurz eura a libry vůči dolaru byl v průběhu čtvrtletí silnější, než v době kdy byl výhled představen. Pozornost tak bude upřena spíše na výhled pro profitabilitu ve F4Q15, kdy a) bude potřeba rolovat existující měnové hedgingové kontrakty, a to za méně výhodných podmínek vzhledem k výraznému yoy posílení dolaru, přičemž doposud (F1Q a F2Q15) brzdil dolar meziroční dynamiku tržeb řádově o -500 bps; b) bude koncem kvartálu nastartován „S“ produktový cyklus, který mívá povětšinou blahodárný dopad na hrubou marži s tím, jak se zlepšuje nákladová struktura výroby. Otazníkem nad výsledky jsou skutečné prodeje Apple Watch, o kterých trh již nějakou dobu s vervou spekuluje. Konkrétní číslo se však možná ani nedovíme, neboť Apple Watch nemají samostatný reportovací segment a budou součástí kategorie „Other“.

Mimo Applu můžeme upozornit třeba na Halliburton, Morgan Stanley, IBM (pondělí); SAP (DIP), Lockheed Martin, Yahoo, Microsoft (úterý); ARM, Boeing, Qualcomm (DIP) (středa); Credit Suisse (DIP), Daimler (DIP), Roche (DIP), Shire, GM (DIP), Caterpillar, Visa, Amazon (DIP), Southwest Airlines/United Continental, Celgene (čtvrtek); Air France, AbbVie, American Airlines (pátek).

Z výčtu je patrné, že výsledková sezóna se již pěkně rozbíhá i v Evropě. Korporátní zisky v rámci indexu Stoxx Europe 600 by měly letos růst zhruba 7procentním tempem, když je zdejší situace ve srovnání s USA zrcadlová, neboť Evropa je čistým importérem ropy a čistým exportérem zboží a služeb, což je ještě posíleno slábnoucím eurem. Vzhledem k těmto fundamentům, (ještě dlouho) uvolněné politice ECB a proběhnuvší korekci (na řeckém základě) je tak dle našeho názoru vhodná příležitost pro opětovné lehké nadvážení západní Evropy na úkor USA.

Co se týče dosavadního průběhu výsledkové sezóny, oznámením dominovaly především velké americké banky a Google. Dle našeho očekávání (viz. Týdenní výhled 13.-17. července) se jim daří navyšovat zisky i přesto, že trh počítal s meziroční stagnací. Základ se odvíjí od provozní páky, která se může opřít o pokračující snižování nákladů (viz. Týdenní výhled 11-15. května), což je třeba případ JPMorgan (DIP) nebo Citigroup. Druhou oporou je kýžená stabilizace až mírný nárůst čistých úrokových marží, jež odráží vývoj na trhu se státními dluhopisy. U celkového objemu poskytnutých úvěrů nelze činit jednoznačné závěry, neboť zatímco JPMorgan nebo Wells Fargo zaknihovaly slušný nárůst, tak Bank of America (DIP) nebo Citigroup nikoliv. Budiž útěchou, že v případech poklesů jsou povětšinou na vině nejádrová maturující portfolia, v mnoha případech vyčleněna k prodeji. A konečně, investiční divize jako celek dopadly ve 2Q15 víceméně v souladu s očekáváním/výhledy. Přetrvávající volatilita sice podpořila některé části FICC segmentu (jmenovitě FX a sazby), na druhé straně si ale překvapivě špatně vedly kreditní produkty a komodity. Výkon celého FICC segmentu je tak zklamáním. Naproti tomu se dařilo akciím, u nichž rostly příjmy z obchodování od 13 % do 26 % yoy.


Čtěte více:

Výsledky Google (DIP) ve 2Q15 (komentář analytika + doporučení)
17.7.2015 18:24
• Výsledky za 2Q15 oznámil už i internetový gigant Google (DIP). Výsle...
Zhodnocení investičních doporučení Patria pro 2Q15
20.7.2015 13:45
Druhé čtvrtletí uteklo jako voda a je proto na čase zhodnotit investič...
Morgan Stanley ve 2Q15 - silná obch. aktiva pomohla k lepšímu výsledku
20.7.2015 13:07
Morgan Stanley dnes reportovala svoje kvartální výsledky za uplynulé č...
Halliburton - upravený EPS ve 2Q překonal očekávání, čistý zisk se meziročně propadl
20.7.2015 13:18
Společnost Halliburton, druhý největší poskytovatel služeb v oblasti r...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
23.7.2017
12:33Víkendář: Měl by Putin větší radost z Clintonové?
22.7.2017
20:16Děsí ještě někoho geopolitická rizika? Spíš ne, za stabilitu vděčíme i jaderným bombám
16:09Víkendář: Na čem se Německo a Francie shodnou jen těžko
10:09Trump odrazuje technologické talenty od práce v USA. Proč se jim ale nechce ani do Evropy?
21.7.2017
22:01Výsledky firem zatím Wall Street nepřesvědčily
19:16Kam investovat na následujících deset let
18:06S&P potvrdila ratingy České republiky. Státní dluh podle ní zůstane nízký
17:11Pražská burza končí relativně úspěšný týden v červeném, Unipetrol po výsledcích +1 %
17:08Tři potenciální bubliny, před kterými by se investoři nyní měli mít na pozoru
17:00Koruna na závěr týdne znovu útočí. Eurodolar své zisky drží  
16:40Summary: Microsoft dokazuje, že zvládá přechod na cloudový byznys
15:16Týden technicky: Euro Draghimu nevěří
15:15eBay (-3,4 %) kvartálními čísly otřásl důvěrou investorů
14:54Státní dluh ČR v pololetí stoupl o 175 miliard na 1,79 bilionu korun
14:05České dráhy, a.s.: oznámení úrokové sazby na 9. výnosové období
13:59Tržby a zisk General Electric ve 2. čtvrtletí roku výrazně klesly
13:41Ekonomika KLDR rostla loni nejvíc od roku 1999. Pomohl export i zbrojení
12:25Výsledky Qualcommu investory nezajímaly. Bojí se o výsledek miliardového sporu s Apple Inc.
11:57Kronus: Výsledková sezóna v USA se rozjíždí, jsem zvědavý na GE (video)
11:35Oživení na globálním trhu s hodinkami pomohlo Swatch zvýšit meziročně zisky

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data