Rozbřesk - Čínský regulátor vytáhl do boje proti "zlomyslným" prodejům akcií

Čínská jízda po horské dráze pokračuje. Po pondělním propadu o 8,5%, zůstávají čínské akcie dál v lehké defenzivě. A to navzdory tomu, že čínská vláda hodlá zesílit nákupy akcií. Vše ukazuje na zoufalost, s jakou se čínské úřady snaží udržet hodnotu akcií nafouklých úvěrovou bublinou. Opatření představená před necelým měsícem čítající zákaz prodejů akcií (u větších investorů) nebo přímé úvěry od centrální banky pro regulátora na nákup akcií zvládla trh zklidnit na necelé tři týdny.

Co nového tedy Číňané nabízí? Regulátor označil prodeje akcií za „zlomyslné“ a oznámil, že hodlá zesílit intervenční nákupy na trhu. Současně všechny hlavní státem vlastněné finanční noviny vydaly poutavé úvodní články uklidňující investory příběhem o nekončícím pozitivním trendu na čínském trhu.

Uvidíme, co na to čínští investoři. Krátkodobě řada opatření možná může pomoci zklidnit panické výprodeje. Trvale stabilizovat čínský trh ve chvíli, kdy druhá největší světová ekonomika zpomaluje a v posledních několika letech se soukromý sektor velice rychle zadlužil, nemusí být vůbec jednoduché. Čínská ekonomika jede navíc na investicích, které jsou velice volatilní a tvoří víc jak polovinu HDP (u velkých ekonomik to zpravidla nebývá více než čtvrtina). Pokud dynamika HDP zpomalí pod určitou kritickou úroveň, mohou investice začít rychle padat, růst zpomalovat výrazněji a špatné úvěry narůstat jako houby po dešti.

Forex

Americký dolar včera vůči koši měn oslabil asi o tři čtvrtě procenta a vůči euru o procento a čtvrt. Euru sice ráno mohly pomoci dobrá čísla z Německa (Ifo), ale i tak bylo poměrně prudké oslabení dolaru na první pohled překvapivé. Zakázky na zboží dlouhodobé spotřeby v USA za červen totiž dopadly o něco lépe, než se čekalo. Hlavní roli tak patrně sehrály prudké ztráty čínských akcií, které se projevily na cenách komodit, evropských a amerických akciích a dluhopisech a ovlivnily i kurz dolaru (skrze očekávání ohledně politiky Fedu). Středoevropské měny se svezly s hlavními trhy a vůči euru rovněž posilovaly. Koruna vzhledem k blízkosti intervenční hranice pouze nepatrně, zlotý s forintem však asi o půl procenta.

Dnešek není z hlediska očekávaných událostí zajímavý a pozornost se tak soustředí na další dění v Číně a zejména na zítřejší výsledky zasedání Fedu. Co se týče našeho odhadu růstu amerického HDP ve druhém čtvrtletí, tak na ten včera zveřejněná čísla zásadnější vliv dle očekávání neměla. Stále odhadujeme růst na úrovni 3,3 %, což je nad tržním konsensem (první odhad amerického HDP bude zveřejněn ve čtvrtek). Otázkou je, jak velkou pozornost bude FOMC při jednáních dnes a zítra věnovat dění v Číně, které představuje zřejmé negativní riziko.