Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk - Nabádá poslední vývoj v EMU k opatrnému optimismu?

Rozbřesk - Nabádá poslední vývoj v EMU k opatrnému optimismu?

11.9.2015 9:10
Autor: Jan Bureš & Petr Dufek, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Šéf ECB Mario Draghi minulý týden příliš velkým optimismem nehýřil. Nižší inflační výhled a kumulace rizik v Číně ho přiměly přeladit na holubičí notu. Neodpustil si ovšem ani několik povzbudivých komentářů - a to, především zrychlující dynamiky úvěrů. Je skutečně z čeho se radovat?

Je a není. Úvěry skutečně v tomto roce zrychlují, ale jejich tempo je především u těch podnikových stále velice nízké a přichází po mnoha letech poklesu. Podnikatelské úvěry zrychlily v červenci tempo na 0,9 % (z 0,2 %), což není žádná sláva. Pozitivní obrat to ale je - úvěry podnikům klesaly v eurozóně od roku 2012 až do začátku roku 2015. Otázkou je, zda pozitivní trendy vydrží a máme se těšit na další zrychlení úvěrové dynamiky. Pokud bychom na chvíli odhlédli od čínských rizik, tak pravděpodobně ano.

Nálada v průmyslu zůstává vysoko a reálná ekonomika zatím pokračuje v expanzi. Navíc pokračuje kvantitativní uvolňování ECB a peníze zůstanou v nejbližší době extrémně levné. V neposlední řadě byla řada bank před hloubkovou prověrkou ECB v minulém roce nucena posílit své bilance. A teď z toho těží - mají prostor pro úvěrovou aktivitu.

I díky tomu v posledních měsících začaly padat sazby, které banky nabízí malým a středním podnikům. Právě tyto podniky jsou častokrát na úvěrech bank více závislé a jsou zásadním motorem nové úvěrové dynamiky. A nejenom úvěrové aktivity, ale zpětně i HDP. Pokud tedy na chvíli zapomenete na to, že řada německých podniků (BMW, Volkswagen), má v Číně skoro 20 % svých celosvětových tržeb, může vám být při pohledu na eurozónu do zpěvu.

Region - forex
Při absenci regionálních událostí a vyčkávání na zasedání Fedu bylo obchodování s regionálními měnami klidné. Výjimkou byl snad jen forint, který vůči euru oslabil asi o 0,4 %. Poměrně zajímavým (ne však nečekaným) sdělením přispěl včera k debatě o kurzovém režimu pravděpodobný příští guvernér ČNB Rusnok. V souladu s aktuálním stanoviskem ČNB uvedl, že měnové podmínky by měly zůstat dále uvolněné a že načasování exitu z režimu bude záviset na příchozích datech (nedojde k němu však dříve než ve druhé polovině roku 2016). Rusnok dále uvedl, že existuje mnoho prostoru pro provádění devizových intervencí a vymezil se tak vůči případu švýcarské centrální banky. Potvrzuje se, že měnověpolitická kontinuita v čele ČNB bude pravděpodobně zachována i po výměně guvernéra příští rok v červenci.
Dnešní kalendář je v regionu opět prázdný. Hlavním tématem zůstává blížící se zasedání Fedu.

Dluhopisy
Trochu klidnější obchodování na akciových trzích vedlo i k větší stabilitě výnosových křivek. Americké výnosy jsou sice oproti začátku týdne výše, ale trh se zvýšením sazeb stále většinově nepočítá (na rozdíl od analytiků, kde podle Bloomberg konsensu jsou zhruba ? pro).
Americký trh bude mít další šanci ladit svoje očekávání odpoledne, neb přijdou jedny z posledních důležitějších makro čísel - výrobní inflace a údaje o spotřebitelské důvěře v USA.


Komodity
Nečekaný pokles zásob ropy v USA včera patrně pomáhal ceně, ačkoliv vzhledem k růstu zásob produktů report nevyznívá celkově nijak zvlášť překvapivě. Měsíční kontrakt na Brent každopádne zdražil o 2,75 % a dnes ráno se jeho cena pohybuje těsně pod 49 USD/barel. Dále včera rosly i ceny základních kovů, v průměru o 1,4 %. Cena mědi se tak dostala k 5400 USD/t.

 


Čtěte více:

Rozbřesk - Devizovými intervencemi ČNB nakynula o miliardy euro, korunové sazby v záporu
9.9.2015 9:10
Za devatero horami a devatero řekami byla jedna malá otevřená ekonomik...
Rozbřesk - Hra o Fed spěje do finální fáze
10.9.2015 9:10
Trhy dál hrají primárně jednu a tu samou hru - na to, kdy Fed zvedne ú...

Reklama
Nově na Patria.cz - obchodní signály na forexu podle technických indikátorů ADX, Williams R% a klouzavých průměrů!
Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
24.6.2017
13:33Akcie, které dávají lekci všem pesimistům
8:54Víkendář: Byl Lenin německým agentem?
7:28Co si myslí o budoucnosti EU elity a běžní lidé?
23.6.2017
22:02Hlavní indexy na Wall Street jen mírně zpevnily; VIX opět pod 10
18:28Ropa, akcie a výhled příliš hezký na to, aby byl pravdivý
17:46Akciová Praha uzavřela ztrátový týden. Index PX ztratil procento a vzdaluje se hranici 1 000 bodů
17:22Forbes: Nový žebříček 50 nejbohatších Američanů. Každý průměrně vlastní 14,4 miliardy dolarů
17:20Lukáš: Věřím ve stabilizaci ropy, Shell by mohl být dobrou příležitostí (video)
17:14Týden technicky: Euru se tento týden podařilo ubránit pozice na páru s dolarem i korunou
16:46Auditor: 18 z 20 klíčových čínských státních firem nadhodnocovalo tržby
16:41Euro končí týden růstem, koruna stagnací  
16:28Týden na měnách: Nejednotná BoE mává s librou  
15:14Co s boomem v bydlení? Rizika nevidí jen v Česku
13:22Londýnské banky dál přesunují lidi do Evropy, ECB nově chce víc dohledu nad clearingem
12:14Maloja Investment SICAV a.s.: Zveřejňuje Výroční zprávu za období od 1. 8. 2016 – 31. 10. 2016
12:14Proč je cena ropy nejníž od listopadu 2016  
11:17Evropa i na konci týdne mírně v záporu, komoditním titulům se ale daří
11:09Evropa není supermarket, vzkazuje Macron i do Česka
10:52Euro potěšila data, libru další jestřábí komentář  
10:44Růst v eurozóně se po šesti letech dostává na 2 %

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data