Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Globální ekonomika: Problémy se prohlubují, ale stále nejde o recesi

Globální ekonomika: Problémy se prohlubují, ale stále nejde o recesi

06.11.2015 11:00
Autor: Redakce, Patria.cz

Náš poslední odhad současného růstu globální ekonomiky zůstává na 2,8 %. To znamená, že růst se pohybuje přibližně 0,7 procentního bodu pod trendem a deflační tlaky v globální ekonomice tedy pravděpodobně sílí namísto toho, aby opadaly. Pravděpodobnost příchodu silného oživení v posledních měsících prudce klesla. Cyklický vývoj ve vyspělých ekonomikách je i nadále lepší než v rozvíjejících se zemích. Růst těch prvních se nyní pohybuje kolem 1,6 %, což je pouze 0,1 procentního bodu pod trendem. K největšímu zpomalení zde došlo v USA, jejichž ekonomika v současné době roste o 1,4 %, zatímco v polovině roku to bylo o 2,4 %. Tempo růstu v eurozóně se mírně zvyšuje na 2,3 % a v Japonsku se stabilizovalo na 0,7 %.

Zpomalení rozvíjejících se ekonomik začalo v roce 2010. Zpočátku šlo jen o „návrat na zem“ poté, co tyto země prošly obdobím rychlého růstu. Pak ale přišel kolaps cen komodit a zpomalení se změnilo na cyklickou recesi, a to zejména v zemích, které se specializují na export komodit. Týká se to zejména Ruska a Brazílie – tyto země se dnes potácejí v hluboké recesi. V příštím roce se hlavní brzdou rozvíjejících se zemí stane pravděpodobně proces oddlužení.

Rozvíjející se ekonomiky nyní rostou asi tempem 4,1 %, což je 1,2 procentního bodu pod trendem. V Číně dosahuje růst 6,5 % a tudíž nedochází k tvrdému přistání. Nicméně průmysl prochází mnohem znatelnějším útlumem a jeho tempo růstu se pohybuje pouze kolem 3 %. Ohledně přesnosti čínských dat panuje velká skepse, a to zejména v dobách útlumu. Ke zmíněnému útlumu v průmyslu ale pravděpodobně skutečně dochází a jednou z příčin je i posun směrem od něho ke službám.

V roce 2016 je pro rozvíjející se ekonomiky hlavní hrozbou kombinace odlivu kapitálu a oddlužení domácího finančního systému. Tento proces by se v některých zemích mohl lehce vymknout z kontroly, a to zejména tehdy, když Fed zvedne sazby už v prosinci.

David Mackie a David Hensley z JPMorgan v této souvislosti poukazují na 52 historických epizod, kdy došlo k prudkému růstu zadlužení. Tvrdí, že poté v naprosté většině případů dochází k prudkému poklesu tempa růstu. Na základě jejich studie by růst rozvíjejících se ekonomik měl zpomalit z dřívějších 5,5 % na 2,6 % v následujících třech letech. Pokud dáme stranou případy, kdy došlo i ke krizi, měl by růst rozvíjejících se zemí dosahovat 3,5 %.

Kdyby se tempo růstu dostalo až na zmíněné úrovně, došlo by k významnému poklesu ekonomického růstu i na globální úrovni. Čekalo se, že tato slabost bude eliminována silnější ekonomickou aktivitou ve vyspělých ekonomikách, ale k tomu nedochází. U nich není problémem ani tak cyklický vývoj, jako soustavný pokles produktivity. Ten začal už v šedesátých letech a s krátkou přestávkou na konci devadesátých let pokračuje dodnes.

preklad611

Klesající trend tempa růstu ekonomické aktivity ve vyspělých ekonomikách je patrný z grafu. Jde jednoznačně o dlouhodobý jev a nelze jej přičítat finanční krizi z roku 2008. Není sice jasné, zda jde pouze o nabídkový jev (v grafu je vyznačen i vývoj produktivity práce a jejího množství). Každopádně bychom ale byli velkými optimisty, kdybychom předpokládali, že popsaný trend v blízké budoucnosti sám o sobě skončí.

Autorem je ekonom a investor Gavyn Davies.

Zdroj: FT, Fulcrum AM


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
27.09.2022
22:01Wall Street uzavírá smíšeně. S&P 500 ukázal nová minima  
17:38Děravý Nord Stream, příprava na akci BoE a klesající ceny domů  
17:32Poloměkké, nebo polotvrdé přistání?
16:54Wall Street se snaží o obrat, rostoucí ropa pomáhá energetikám  
16:54Spotřebitelská důvěra v USA v září opět vzrostla, přispěl k tomu levnější benzin
16:22Podíl Londýna na primárních nabídkách akcií v Evropě klesl nejníže za 12 let
15:40Cílené útoky na plynovody Nord Stream 1 i Nord Stream 2? Úniky na více místech, potvrzeny silné podmořské výbuchy
15:36UNIMEX GROUP, uzavřený investiční fond, a. s.: Pololetní zpráva k 30.6.2022
13:46Akcie mohou jít nahoru i přes korekce ziskových očekávání, domnívá se ekonomka. Probíhají strukturální změny
12:09Summers: Postup Fedu je vítaný, Velká Británie začíná připomínat rozvíjející se zemi
11:54Nálada německých exportérů v září znovu klesla, je nejníže od května 2020
11:38EPH Financing CZ, a.s.: Oprava výroční zprávy společnosti za rok 2021
11:31RMS Mezzanine, a.s.: Konsolidovaná pololetní zpráva společnosti za 1. pololetí roku 2022
11:14Světová banka kvůli zpomalení růstu v Číně zhoršila výhled růstu východní Asie
11:07Po negativní sérii si trhy vybírají oddechový čas, akcie a dluhopisy opatrně rostou  
11:02NET4GAS, s.r.o.: Sdělení skupiny NET4GAS a jejích společníků k současné situaci na trhu
11:00Evropské trhy se nadechují nad vodou, ale sentiment zůstává nejistý  
9:05Rozbřesk: Fiskální experimenty nové britské vlády se nelíbí libře, koruna vyhlíží zasedání ČNB
8:51Vláda schválila návrh rozpočtu se schodkem 295 miliard korun. Navýšil se o výdaje na zastropování cen energií
8:50Nový návrh rozpočtu, sázky na libru pod paritou s dolarem a po včerejším výprodeji nádech  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Jefferies Financial Group Inc (08/22 Q3, Aft-mkt)
Thor Industries Inc (07/22 Q4, Bef-mkt)