Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Dluhopisoví medvědi křičí: Utečte!

Dluhopisoví medvědi křičí: Utečte!

2.2.2016 11:00
Autor: Redakce, Patria.cz

Podle stereotypního pohledu jsou akcioví investoři obvykle v klidu ještě dlouho poté, co dluhopisoví investoři práskli do bot. V současné době se situace trochu liší, protože už panikaří úplně všichni. Objevily se ale dvě nové analýzy zaměřené na dluhopisy s vysokými výnosy a ty naznačují, že dosavadní vývoj je jen začátkem.

Michael Contopoulos z Bank of America tvrdí, že vývoj v Číně a komoditních sektorech maskuje problémy, které má americký korporátní sektor. V USA už nastala „recese výrobního sektoru“, dochází k utahování podmínek na úvěrových trzích a meziroční růst ziskovosti na úrovni EBITDA byl v posledním čtvrtletí nejhorší z období mimo recese. A nedá se čekat, že by tyto problémy jen tak zmizely díky tomu, že ECB bude dále stimulovat, nebo proto, že se ceny ropy zvednou z 27 na 33 dolarů za barel.

Druhým medvědem je Oleg Melentyev z Deutsche Bank. Ten poukazuje na to, že spready rizikových dluhopisů se nyní dostaly na úroveň z října 2011. A tehdy dosáhly nejvyšší úrovně od hluboké finanční krize roku 2009. Přestože je pravda, že když dáme stranou sektor energetiky, spready ještě tak vysoko neleží, můžeme se ptát, zda lze nyní čekat podobné zlepšení, jaké nastalo po roce 2011.

Melentyev se domnívá, že spready dnes odpovídají fundamentální situaci v koporátním sektoru a dluhopisy s nízkým ratingem se podle něj dokonce jeví jako přeprodané. Nebylo by tedy velkým překvapením, kdyby trh otočil a vydal se nahoru. K prudké změně by mohl přispět i malý objem likvidity, který přispívá k prudkým cenovým pohybům. Otázkou ale přirozeně je, zda by takový obrat stál za to, aby se jej investoři snažili využít.

„Během posledních třiceti let najdeme pouze pět případů, kdy se rizikové dluhopisy obchodovaly se spready mezi 650 – 700 bazickými body. Stalo se tak v září 1998 a říjnu 2011 a poté přišla silná rally. V roce 1990, 2000 a 2008 ale spready dále rostly a během několika měsíců se dostaly na 900 – 1 000 bazických bodů. Současný trh nyní bohužel připomíná spíše tyto tři případy,“ domnívá se Melentyev. Problémem podle něho je, že neexistuje pouze jeden systematický problém, který by mohl být odstraněn například některými kroky centrálních bank. Problémů je naopak více a např. čínská centrální banka nemá žádný nástroj, který by vyřešil všechny frikce v čínské ekonomice. Naopak už se nyní snaží, co může, a problémy to neřeší.

Autorem je Kadhim Shubber.

Zdroj: FTAlphaville


Čtěte více:

Technická analýza - Dolar potřebuje dobrá čísla z trhu práce a stabilizaci cen komodit
2.2.2016 9:40
EURUSD: Euro drží pozice nad hladinou denního pivotu. Oscilátor relat...
OKD (NWR) chce do dvou let propustit polovinu zaměstnanců (+názor analytika)
2.2.2016 10:15
Těžební společnost OKD chce do dvou let propustit polovinu zaměstnanců...
Evropské indexy ztrácí, BP po výsledcích -8 %, UBS -8 %
2.2.2016 11:04
Evropské akciové trhy od úvodu směřují dolů, kdy tak navazují na obdob...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data