Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Úvaha: Co když jsou centrální banky žijícími dinosaury?

Úvaha: Co když jsou centrální banky žijícími dinosaury?

18.02.2016 10:44
Autor: Pavel Petr, Patria Online

Na serveru Bloomberg publikoval Jonas Cho Walsard článek „Top Nordic Stock Fund Asks What If Negative Rates Are Permanent“. Tento titulek přitáhl mojí pozornost k tématu.

Pravdou je, že negativní úrokové sazby jsou s námi již několik let. FED začal s jejich normalizací, avšak podmínky na trhu vnáší do graduálního růstu sazeb jistou dávku nejistoty a i samotný FED nevyloučil setrvání negativních sazeb ve svém hledáčku řešení. Naposledy toto připomněl nevolící člen FOMC James Bullard, když prohlásil, že je nemoudré normalizovat měnovou politiku FED, když inflační očekávání se ztrácí před očima.

Pro většinu ekonomik měly sazby v záporu pozitivní efekty. Na druhou stranu setrvale nízké úrokové sazby sráží výnosy bankovního sektoru, který je tak pod permanentním tlakem. Což může být potenciálně nebezpečné, protože banky jsou v podstatě jednou z klíčových vrstev ekonomik většiny vyspělých zemí. Proudí jimi krev ekonomiky – peníze. A v případě roztavení finančních trhů, jaký jsme viděli v roce 2008, musí mít dostatečně stabilní kapitálovou pozici, aby banka přežila otřesy na trzích a následné krytí rizik spojených s defaultem úvěrů jak fyzických osob, tak neperformujících úvěrů firem.

Jeden z velkých norských fondů položil ústy svého zástupce zajímavou otázku. Co když už není cesta zpět? Co když investoři silně ztrácí víru v moc a schopnosti centrálních bank ovlivnit ekonomiku? Co budeme dělat, když uvedeme sazby ještě více do záporu, ale růst se prostě nedostaví.

Tyto otázky položil hlavní portfolio manager Oeyvind Fjell, který pro norský fond Storebrand ASA Delphi Nordic fund spravuje 600 mld. USD. Dále si položil otázku – Co když by tohle všechno znamenalo, že trhy říkají, že centrální banky jsou již bezcenné. Na jejich rozhodnutí už nikdo nezakládá svá investiční rozhodování. Udělali prostě úplně všechno, co mohli, ale stále to nefunguje. Fjell pak pronesl velmi temnou představu o budoucnosti – co když se negativní sazby staly novým normálem?

Pokud usoudíme, že je možné, aby centrální banky ztratily svůj vliv ve formě úpravy sazeb, nedokázaly docílit vytyčených měnově politických cílů v podobě cílované výše inflace. Nejsou pak dinosaury? Nepřijde nám to zvláštní, protože jejich přítomnost považujeme za tak absolutní samozřejmost, že si nedovedeme představit jak a jestli by svět fungoval bez nich.

Pravdou zůstává, že centrální banky mají výsadní postavení i v oblastech jako je emise peněz nebo mají velmi silné nikoliv všemocné nástroje pro ovlivňování směnného kurzu (za předpokladu, že daný stát má vlastní měnu).

Ovšem i toto výsostné postavení může jednou padnout. První vlaštovku jsme viděli při řecké krizi. Tolik propíraný a vysmívaný bitcoin umožnil řeckým občanům směnit eura za bitcoiny a vyvést je ze země ven v době, kdy tamní vláda a centrální banka zavedla kapitálové kontroly. Jednoduše řečeno „digitální měna“ je mimo dosah nástrojů centrální banky.

Samozřejmě, že se jedná o jednotky případů ve srovnání s množstvím běžně prováděných přeshraničních plateb. Nicméně asi sami uznáte, že náš svět se relativně rychle digitalizuje a za pár let smysl centrálních bank může být zase slabší.

Zdroj: Bloomberg


Čtěte více:

Íránu se do omezení produkce nechce, ale jeho mlžení katapultovalo ropu vzhůru
18.02.2016 9:10
Dílčí dohoda OPECu na zmrazení produkce ropy, konečně slyšitelné holub...
Trhy ráno postrádají silné impulsy, jen přesto posiluje
18.02.2016 10:31
Zápis z posledního jednání Fedu odhalil rostoucí obavy z rizik pro ame...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
15.04.2021
13:02Bank of America je další, kdo těží z divoké jízdy na Wall Street
11:33Bublina? Ano, a nesmíme si ji nechat ujít
11:07Akcie se posouvají vzhůru. Na programu pěkná čísla z maloobchodu a další výsledky  
11:03Největší světový výrobce čipů TSMC navýšil tržby o 17 %, nedostatek čipů předvídá až do roku 2022 (komentář analytika)  
10:10Výrobce nedostatkových čipů TSMC zvýšil zisk o pětinu, do zvýšení kapacit investuje 100 miliard dolarů
9:32Coinbase zakončil svůj první obchodní den pod otevírací cenou
9:11Rozbřesk: Klopýtnutí evropského průmyslu. A ruský rubl pod tlakem
8:52Kofola potvrdila výhled, na burzu vstoupil kryptoměnový Coinbase. Evropa v mírném plusu  
8:45Dell osamostatní svoji softwarovou divizi VMware
6:11Reuters: Křetínského nájezd na Sainsbury vypadá jako nákladná záležitost
14.04.2021
22:07Propad technologického sektoru, MRNA +6,89 %  
18:13JPMorgan a jeho investiční divize opět zazářily (komentář analytika)  
18:01Dobrá čísla amerických bank, Wall Street přesto zaostává za Evropou  
17:58Kofola potvrzuje předběžné výsledky za rok 2020, letošní výhled ponechává
17:23Jakub Lukáš: Trhy drží víra v návrat do normálu. Alibaba je pro mě stále atraktivní
16:56Komoditní otázka
16:30Kritik dohody s PPF Petrus Advisers navrhne do dozorčí rady Monety vlastního člena
16:05Chavez: Digitální dolar
14:49Ekonomika letos stoupne o 3,1 procenta. Deficit se prohloubí a veřejný dluh poroste, odhaduje ministerstvo
14:10Investiční bankovnictví (a boom SPAC) pomohlo Goldman Sachs k rekordním výsledkům

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Alcoa Corp (03/21 Q1, Aft-mkt)
BlackRock Inc (03/21 Q1, Bef-mkt)
Delta Air Lines Inc (03/21 Q1, Bef-mkt)
Charles Schwab Corp/The (03/21 Q1)
Luminar Technologies Inc (12/20 Q4)
Rite Aid Corp (02/21 Q4, Bef-mkt)
UnitedHealth Group Inc (03/21 Q1, Bef-mkt)
12:00PepsiCo Inc (03/21 Q1)
12:45Bank of America Corp (03/21 Q1)
14:00Citigroup Inc (03/21 Q1)
14:30USA - Empire State Manufacturing index
14:30USA - Index filadelfského Fedu
14:30USA - Maloobchodní tržby, m/m
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
15:15USA - Průmyslová výroba, m/m