Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Úvaha: Co když jsou centrální banky žijícími dinosaury?

Úvaha: Co když jsou centrální banky žijícími dinosaury?

18.2.2016 10:44
Autor: Pavel Petr, Patria Online

Na serveru Bloomberg publikoval Jonas Cho Walsard článek „Top Nordic Stock Fund Asks What If Negative Rates Are Permanent“. Tento titulek přitáhl mojí pozornost k tématu.

Pravdou je, že negativní úrokové sazby jsou s námi již několik let. FED začal s jejich normalizací, avšak podmínky na trhu vnáší do graduálního růstu sazeb jistou dávku nejistoty a i samotný FED nevyloučil setrvání negativních sazeb ve svém hledáčku řešení. Naposledy toto připomněl nevolící člen FOMC James Bullard, když prohlásil, že je nemoudré normalizovat měnovou politiku FED, když inflační očekávání se ztrácí před očima.

Pro většinu ekonomik měly sazby v záporu pozitivní efekty. Na druhou stranu setrvale nízké úrokové sazby sráží výnosy bankovního sektoru, který je tak pod permanentním tlakem. Což může být potenciálně nebezpečné, protože banky jsou v podstatě jednou z klíčových vrstev ekonomik většiny vyspělých zemí. Proudí jimi krev ekonomiky – peníze. A v případě roztavení finančních trhů, jaký jsme viděli v roce 2008, musí mít dostatečně stabilní kapitálovou pozici, aby banka přežila otřesy na trzích a následné krytí rizik spojených s defaultem úvěrů jak fyzických osob, tak neperformujících úvěrů firem.

Jeden z velkých norských fondů položil ústy svého zástupce zajímavou otázku. Co když už není cesta zpět? Co když investoři silně ztrácí víru v moc a schopnosti centrálních bank ovlivnit ekonomiku? Co budeme dělat, když uvedeme sazby ještě více do záporu, ale růst se prostě nedostaví.

Tyto otázky položil hlavní portfolio manager Oeyvind Fjell, který pro norský fond Storebrand ASA Delphi Nordic fund spravuje 600 mld. USD. Dále si položil otázku – Co když by tohle všechno znamenalo, že trhy říkají, že centrální banky jsou již bezcenné. Na jejich rozhodnutí už nikdo nezakládá svá investiční rozhodování. Udělali prostě úplně všechno, co mohli, ale stále to nefunguje. Fjell pak pronesl velmi temnou představu o budoucnosti – co když se negativní sazby staly novým normálem?

Pokud usoudíme, že je možné, aby centrální banky ztratily svůj vliv ve formě úpravy sazeb, nedokázaly docílit vytyčených měnově politických cílů v podobě cílované výše inflace. Nejsou pak dinosaury? Nepřijde nám to zvláštní, protože jejich přítomnost považujeme za tak absolutní samozřejmost, že si nedovedeme představit jak a jestli by svět fungoval bez nich.

Pravdou zůstává, že centrální banky mají výsadní postavení i v oblastech jako je emise peněz nebo mají velmi silné nikoliv všemocné nástroje pro ovlivňování směnného kurzu (za předpokladu, že daný stát má vlastní měnu).

Ovšem i toto výsostné postavení může jednou padnout. První vlaštovku jsme viděli při řecké krizi. Tolik propíraný a vysmívaný bitcoin umožnil řeckým občanům směnit eura za bitcoiny a vyvést je ze země ven v době, kdy tamní vláda a centrální banka zavedla kapitálové kontroly. Jednoduše řečeno „digitální měna“ je mimo dosah nástrojů centrální banky.

Samozřejmě, že se jedná o jednotky případů ve srovnání s množstvím běžně prováděných přeshraničních plateb. Nicméně asi sami uznáte, že náš svět se relativně rychle digitalizuje a za pár let smysl centrálních bank může být zase slabší.

Zdroj: Bloomberg


Čtěte více:

Íránu se do omezení produkce nechce, ale jeho mlžení katapultovalo ropu vzhůru
18.2.2016 9:10
Dílčí dohoda OPECu na zmrazení produkce ropy, konečně slyšitelné holub...
Trhy ráno postrádají silné impulsy, jen přesto posiluje
18.2.2016 10:31
Zápis z posledního jednání Fedu odhalil rostoucí obavy z rizik pro ame...

Reklama
Nově na Patria.cz - obchodní signály na forexu podle technických indikátorů ADX, Williams R% a klouzavých průměrů!
Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
24.5.2017
10:01Dolaru se v Americe dařilo, dnes své zisky hájí  
9:55Home Credit B.V.: Konsolidovaná a nekonsolidovaná účetní závěrka společnosti Home Credit B.V. za první čtvrtletí 2017
9:35Technická analýza: Kurz eurodolaru je i přes pozitivní data z EMU zpět pod 1,12
9:13Rozbřesk: Koruna těží z komentářů Bendy i z propadu indexů globálního “strachu”
8:55I přes náznaky ztrát akciových futures může dnes Praha překvapit příznivým vývojem  
8:36Čína dostala od Moody´s nižší rating. Akcie v regionu ale spíše rostly  
6:21Čínští výrobci smartphonů rychle dotahují ztráty, mají atraktivní ceny
23.5.2017
22:00Wall Street v úterý opět rostla za nižších objemů
17:57Firmy budoucnosti a skrytá hra na ještě většího hlupáka
17:02Praha červená, Západ zelený. Dobrá nálada se z akciové Evropy do tuzemska nepřenesla
16:51Euro přestalo růst, dobrá data mu nové zisky nepřinesla  
15:59Technická analýza: Den „D“ ropy se pomalu blíží
15:23MONETA Money Bank, a.s.: Zvolení předsedy a místopředsedy dozorčí rady
14:26Trump chce prodat polovinu strategických zásob ropy
12:47Nokia a Apple urovnaly patentové spory. Nečekaně rychle
12:31Akcie ČR: V Praze stále sázíme na Unipetrol a O2 (Přehled doporučení Patrie)  
11:41ČR: Objem domácího kapitálu v českých firmách je rekordní
11:14Evropské indexy rostou, Nokia +7 %
10:53Terorismus, Trump, ale i dobrá data. Hlavní měny jsou ráno v klidu  
10:37Eurozóna hlásí rekordní podnikatelskou náladu. Co na to ECB a euro?

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
2:30JP - PMI v průmyslu
16:00USA - Prodeje starších domů
20:00USA - Zápis z jednání FOMC