Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Úvaha: Co když jsou centrální banky žijícími dinosaury?

Úvaha: Co když jsou centrální banky žijícími dinosaury?

18.2.2016 10:44
Autor: Pavel Petr, Patria Online

Na serveru Bloomberg publikoval Jonas Cho Walsard článek „Top Nordic Stock Fund Asks What If Negative Rates Are Permanent“. Tento titulek přitáhl mojí pozornost k tématu.

Pravdou je, že negativní úrokové sazby jsou s námi již několik let. FED začal s jejich normalizací, avšak podmínky na trhu vnáší do graduálního růstu sazeb jistou dávku nejistoty a i samotný FED nevyloučil setrvání negativních sazeb ve svém hledáčku řešení. Naposledy toto připomněl nevolící člen FOMC James Bullard, když prohlásil, že je nemoudré normalizovat měnovou politiku FED, když inflační očekávání se ztrácí před očima.

Pro většinu ekonomik měly sazby v záporu pozitivní efekty. Na druhou stranu setrvale nízké úrokové sazby sráží výnosy bankovního sektoru, který je tak pod permanentním tlakem. Což může být potenciálně nebezpečné, protože banky jsou v podstatě jednou z klíčových vrstev ekonomik většiny vyspělých zemí. Proudí jimi krev ekonomiky – peníze. A v případě roztavení finančních trhů, jaký jsme viděli v roce 2008, musí mít dostatečně stabilní kapitálovou pozici, aby banka přežila otřesy na trzích a následné krytí rizik spojených s defaultem úvěrů jak fyzických osob, tak neperformujících úvěrů firem.

Jeden z velkých norských fondů položil ústy svého zástupce zajímavou otázku. Co když už není cesta zpět? Co když investoři silně ztrácí víru v moc a schopnosti centrálních bank ovlivnit ekonomiku? Co budeme dělat, když uvedeme sazby ještě více do záporu, ale růst se prostě nedostaví.

Tyto otázky položil hlavní portfolio manager Oeyvind Fjell, který pro norský fond Storebrand ASA Delphi Nordic fund spravuje 600 mld. USD. Dále si položil otázku – Co když by tohle všechno znamenalo, že trhy říkají, že centrální banky jsou již bezcenné. Na jejich rozhodnutí už nikdo nezakládá svá investiční rozhodování. Udělali prostě úplně všechno, co mohli, ale stále to nefunguje. Fjell pak pronesl velmi temnou představu o budoucnosti – co když se negativní sazby staly novým normálem?

Pokud usoudíme, že je možné, aby centrální banky ztratily svůj vliv ve formě úpravy sazeb, nedokázaly docílit vytyčených měnově politických cílů v podobě cílované výše inflace. Nejsou pak dinosaury? Nepřijde nám to zvláštní, protože jejich přítomnost považujeme za tak absolutní samozřejmost, že si nedovedeme představit jak a jestli by svět fungoval bez nich.

Pravdou zůstává, že centrální banky mají výsadní postavení i v oblastech jako je emise peněz nebo mají velmi silné nikoliv všemocné nástroje pro ovlivňování směnného kurzu (za předpokladu, že daný stát má vlastní měnu).

Ovšem i toto výsostné postavení může jednou padnout. První vlaštovku jsme viděli při řecké krizi. Tolik propíraný a vysmívaný bitcoin umožnil řeckým občanům směnit eura za bitcoiny a vyvést je ze země ven v době, kdy tamní vláda a centrální banka zavedla kapitálové kontroly. Jednoduše řečeno „digitální měna“ je mimo dosah nástrojů centrální banky.

Samozřejmě, že se jedná o jednotky případů ve srovnání s množstvím běžně prováděných přeshraničních plateb. Nicméně asi sami uznáte, že náš svět se relativně rychle digitalizuje a za pár let smysl centrálních bank může být zase slabší.

Zdroj: Bloomberg


Čtěte více:

Íránu se do omezení produkce nechce, ale jeho mlžení katapultovalo ropu vzhůru
18.2.2016 9:10
Dílčí dohoda OPECu na zmrazení produkce ropy, konečně slyšitelné holub...
Trhy ráno postrádají silné impulsy, jen přesto posiluje
18.2.2016 10:31
Zápis z posledního jednání Fedu odhalil rostoucí obavy z rizik pro ame...

Reklama
Nově na Patria.cz - obchodní signály na forexu podle technických indikátorů ADX, Williams R% a klouzavých průměrů!
Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
23.2.2017
12:44Obrat k lepšímu v hospodaření evropských energetik?
11:57Peugeot s rekordní ziskovostí: Chceme se "chopit příležitostí"
11:03Šéf Henkelu přilévá do ohně Kraft versus Unilever: Akvizice jsou zásadní i v naší strategii
10:45Fed sázky na březen nezvýšil a strach z Francie polevuje. Eurodolar toho využívá
10:25ČEZ na tříměsíčních maximech, pražská burza maže zisky z úvodu týdne
10:09Šéf ČEZ Beneš: Kvůli Dukovanům zažalujeme Škodu JS. Nový uhelný zdroj se nevyplatí
9:27Technická analýza: Dolar dnes opět může zaútočit na hodnotu 1,05 EURUSD
9:11Rozbřesk: Strach z Marine Le Penové drží euro a výnosy na uzdě
8:56Na akciových trzích se silnější korekce opět nečeká. Posune se ČEZ blíž k 450 Kč?  
8:38Fortuna kupuje sázkové kanceláře v Rumunsku, Chorvatsku a Španělsku
7:16Nové Země? Součástí zlomového objevu jsou tři hypoteticky obyvatelné planety
6:43Vysoký vládní dluh Japonska je jen mýtem. Tak proč se centrální banka snaží zvýšit inflaci?
22.2.2017
22:49Rekordně objednávek na Model S i Model X. Tesla překvapila tržbami i hlubší ztrátou
22:00Wall Street ignorovala hrozbu rostoucích sazeb a dál lámala rekordy
18:46Tak vypadá korporátní pád v přímém přenosu…
17:43Lepší zprávy z Francie a nervozita před Fedem... euro se odpoledne zvedá  
17:31Mercedesy by se mohly poprvé vyrábět v Rusku. Daimler větří zotavení
17:01Praha klesala, před větším propadem ji však zachránil ČEZ a Unipetrol
16:34JPMorgan vyřadí Česko z vyspělých zemí. Neplníme příjem na hlavu
16:11Je v USA více svobodných matek kvůli skomírajícímu zpracovatelskému sektoru?

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
Baidu Inc (12/16 Q4, Aft-mkt)
British American Tobacco PLC (03/16 Q1)
Centrica PLC
Herbalife Ltd (12/16 Q4, Aft-mkt)
Hewlett Packard Enterprise Co (01/17 Q1, Aft-mkt)
Chesapeake Energy Corp (12/16 Q4, Bef-mkt)
Intuit Inc (01/17 Q2, Aft-mkt)
ISS A/S (12/16 Q4)
Lloyds Banking Group PLC (12/16 Q4)
Newmont Mining Corp (12/16 Q4)
Orange SA (12/16 Q4)
Peugeot SA (12/16 Q4)
ProSiebenSat.1 Media SE (12/16 Q4)
Range Resources Corp (12/16 Q4)
Repsol SA (12/16 Q4, Bef-mkt)
Seadrill Ltd (12/16 Q4)
Swiss Re AG (12/16 Q4)
Telefonica Deutschland Holding AG (12/16 Q4)
Universal Health Services Inc (12/16 Q4)
Veolia Environnement SA (12/16 Q4)
Vivendi SA (12/16 Q4, Aft-mkt)
7:00AXA SA (12/16 Q4)
7:30Bouygues SA (12/16 Q4)
7:30Henkel AG & Co KGaA (12/16 Q4)
7:30Telefonica SA (12/16 Q4)
8:00Barclays PLC (12/16 Q4)
8:00Glencore PLC (09/15 Q3)
11:00Vale SA (12/16 Q4)
13:30Apache Corp (12/16 Q4)
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
17:30Endesa SA (12/16 Q4)
17:45Saipem SpA (12/16 Q4)
22:15Gap Inc/The (01/17 Q4)