Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rok těžkého hledání bezpečných přístavů

Rok těžkého hledání bezpečných přístavů

15.3.2016 12:20

Tento týden bude z hlediska dat spíše americký – v úterý se dozvíme, jak se v únoru vyvíjely maloobchodní tržby, ve středu přijde na řadu inflace a trh nemovitostí a vše bude zakončeno večerním rozhodnutím Fedu o dalším směru americké monetární politiky. Naštěstí to začíná vypadat, že na konci roku 2015 došlo skutečně jen k přechodnému zpomalení americké ekonomiky a situace se nyní obrací. Pro ekonomiku globální a také pro akciové trhy sice není žádná sláva, když v ní je v podstatě jen jediné významnější centrum stability. Ale je to stále o mnoho lepší, než když v ní není takové centrum žádné.

Témata (ne)nebezpečí a (ne)stability podle mne budou v popředí našeho zájmu po většinu tohoto roku (a možná ještě déle). Co by to mohlo znamenat pro trhy možná hezky vystihuje prosté shrnutí jejich celkového vývoje během dosavadních dnů a týdnů tohoto roku. Z grafu je patrné, že prudce posílil VIX index, což neznamená nic jiného, než že prudce vzrostla volatilita na akciových trzích. Reakce zlata, amerických vládních dluhopisů a německých dluhopisů – Bundů, je s takovým vývojem plně v souladu - vše se vydalo nahoru. Zlato bylo v čele rally těchto bezpečných přístavů a připsalo si více než 15 %. Index MSCI world v prostředí vysoké volatility a nejistoty ztratil více než 10 %.

aa-1


Druhý graf ukazuje dlouhodobější vývoj bezpečných přístavů – konkrétně klouzavé korelace mezi jednotlivými bezpečnými přístavy (zlato, americké vládní dluhopisy, japonský jen a švýcarský frank) a akciovými trhy ve vyspělých zemích. Pokud by se akciový investor pokoušel o zajištění svých akciových investic (o snížení celkové volatility portfolia), hledal by aktivum s nejnižší korelací vůči akciovým trhům. Z grafu je zřejmé, že po roce 2008 takto fungovaly zejména US vládní dluhopisy a japonský jen. U zlata a švýcarského franku už je obrázek smíšený.

aa-2

Co si z výše uvedeného vzít? Pokud někdo cítí, že je čistě hodnotovým a dlouhodobým akciovým investorem, výše uvedené je pro něj maximálně zábavným počtením. Takový investor prostě vybírá tituly, které se mu zdají podhodnocené, a kupuje je s tím, že jej nezajímají relativně krátkodobé fluktuace trhu. Diverzifikace jej zajímá maximálně v rámci akcií.

Z tohoto výchozího bodu se pak pohybujeme směrem ke stále větší snaze o diverzifikaci napříč různými aktivy. Jak čtenáři mých příspěvků už dávno zjistili, nejsem žádným zlatomilcem výmarského typu, ale oněch často skloňovaných 5 % portfolia investovaných do zlata podle mne není špatným nápadem. Důležité je rozhodnutí, proti čemu se vlastně zajišťujeme. Pokud je to vysoká inflace, poslouží různé finanční deriváty odvozené od zlata (včetně ETF). Pokud se zajišťujeme proti (neiflačnímu) kolapsu systému, poslouží jen a pouze to, na co se dá šáhnout. Pokud nevěříme ani ve vysokou inflaci, ani v kolapsy, ale ostatní v ně věří, stačí opět jen finanční deriváty.

S vládními dluhopisy je to obecně jednoduché. V současné době minimálních výnosů jsme ale ve specifickém situaci, kdy se výhody držení těchto aktiv poněkud zcvrkávají. Ohledně investic do měn typu japonského jenu, či švýcarského franku hovoří historie také celkem jasně, ale ani zde si nejsem jist, jak moc se bude budoucnost s touto historií rýmovat – přesněji řečeno, která část historie tomuto rýmu poslouží. Provést tedy nějakou jednoduchou diverzifikaci a zakotvení v bezpečných přístavech není už nějaký čas zrovna jednoduché. Snad přicházející ekonomická data budou posilovat pocit stability.

 

Čtěte více:

Komentář analytika k výsledkům ČEZ - Cíle pro 2015 splněny, výhled na 2016 ovšem slabý…
15.3.2016 10:24
Skupina ČEZ zveřejnila své výsledky za 4Q15. Tržby dosáhly velmi soli...
Dividendové miniportfolio - Evropa
15.3.2016 11:45
Finanční trhy se v prvním čtvrtletí letošního roku rozhodně nenudí. Pr...

Reklama
Nově na Patria.cz - obchodní signály na forexu podle technických indikátorů ADX, Williams R% a klouzavých průměrů!
Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
24.6.2017
17:20Matematička z Harvardu varuje: Hrozí totalita algoritmů?
13:33Akcie, které dávají lekci všem pesimistům
8:54Víkendář: Byl Lenin německým agentem?
7:28Co si myslí o budoucnosti EU elity a běžní lidé?
23.6.2017
22:02Hlavní indexy na Wall Street jen mírně zpevnily; VIX opět pod 10
18:28Ropa, akcie a výhled příliš hezký na to, aby byl pravdivý
17:46Akciová Praha uzavřela ztrátový týden. Index PX ztratil procento a vzdaluje se hranici 1 000 bodů
17:22Forbes: Nový žebříček 50 nejbohatších Američanů. Každý průměrně vlastní 14,4 miliardy dolarů
17:20Lukáš: Věřím ve stabilizaci ropy, Shell by mohl být dobrou příležitostí (video)
17:14Týden technicky: Euru se tento týden podařilo ubránit pozice na páru s dolarem i korunou
16:46Auditor: 18 z 20 klíčových čínských státních firem nadhodnocovalo tržby
16:41Euro končí týden růstem, koruna stagnací  
16:28Týden na měnách: Nejednotná BoE mává s librou  
15:14Co s boomem v bydlení? Rizika nevidí jen v Česku
13:22Londýnské banky dál přesunují lidi do Evropy, ECB nově chce víc dohledu nad clearingem
12:14Maloja Investment SICAV a.s.: Zveřejňuje Výroční zprávu za období od 1. 8. 2016 – 31. 10. 2016
12:14Proč je cena ropy nejníž od listopadu 2016  
11:17Evropa i na konci týdne mírně v záporu, komoditním titulům se ale daří
11:09Evropa není supermarket, vzkazuje Macron i do Česka
10:52Euro potěšila data, libru další jestřábí komentář  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data