Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Co dnes čekat od ČNB?

Co dnes čekat od ČNB?

5.5.2016 9:00
Autor: Jan Bureš & Petr Dufek, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Na dnešním zasedání budou mít centrální bankéři k dispozici novou prognózu. Zásadní otázka zní, zda je může rozhoupat k dalšímu natažení (verbálního) závazku intervenovat? Dnes ČNB říká, že očekává konec intervencí v období okolo poloviny roku 2017. Může to tedy po dnešním zasedání centrální banky být opět o něco později? Pravděpodobně ne.

Za prvé proto, že inflační prognóza nebude nijak dramaticky přepsána. Inflační výhled pro tento rok bude sice o něco nižší, ale na horizontu prognózy (druhá polovina roku 2017) by neměl doznat výraznějších změn. Za druhé, oproti únorové prognóze také podle našeho názoru zeslábla řada vnějších rizik. Čína je v tuto chvíli menším strašákem, než byla na počátku roku. Také tvrdá čísla z eurozóny ukazují zatím na relativně slušný růst (1,6 % meziročně). A v neposlední řadě, rozvíjející se trhy jsou v o něco lepší náladě, díky tomu, že americký Fed výrazně zvolnil plánované utahování měnové politiky. V dalším průběhu roku sice může znovu přituhnout - klid v Číně se zdá být dočasný, EU čeká horké léto ve znamení Brexitu a další řecké splátky a trhy dnes podle nás spíše podceňují ochotu amerického Fedu utahovat měnové kohouty. To ale dnes ČNB nemusí ještě trápit. Navíc bankovní rada už letos indikativní termín exitu z intervencí dvakrát posunula a polovina roku 2017 je stále relativně daleko na to, aby se dnes exitem museli centrální bankéři vážně zabývat.

Nečekáme také, že by dnes ČNB vážně zvažovala zavedení záporných sazeb. Ty většina bankovní rady chápe pouze jako možný taktický nástroj k obraně proti nadměrnému přílivu spekulativního kapitálu. Ten přitom v průběhu března a dubna pravděpodobně výrazně zeslábl. Záporné sazby se mohou podle nás dostat na stůl až ve chvíli, kdy s blížícím se exitem bude opět sílit příliv “horkých peněz” ze zahraničí. S koncem intervencí nadále počítáme v květnu 2017.

Region

Včerejší obchodování s regionálními měnami bylo klidné. Lehce slabší maďarské maloobchodní tržby za březen na forint významnější vliv neměly a ani kurzy koruny a zlotého se vůči euru příliš nehýbaly. Pozornost se soustředí především na zasedání dvou centrálních bank. Dnes ČNB, zítra NBP.

Co se týče dnešního zasedání ČNB, tak nová prognóza se nemusí až tak zásadně lišit od té únorové. Je však pravděpodobné, že se inflace dostane nad dvouprocentní cíl o něco později, než ČNB dosud předpokládala, což však samo o sobě nemusí znamenat další prodloužení kurzového režimu. Pokud jde o možnost zavedení negativní úrokových sazeb, nepředpokládáme, že by se ČNB chtěla k takovému kroku v brzké době uchýlit. Zdá se totiž, že v posledních měsících ČNB nemusela ani příliš (pokud vůbec) proti koruně intervenovat. Pokud by k záporným sazbám někdy sáhla, bylo by to spíše v době exitu a týkaly by se pouze dodatečně přitékající likvidity na trh.

Dluhopisy

Výnosy dluhopisů šly včera opět lehce dolů a to jak v Německu, tak v USA. Stály zatím slabší výkony akciových trhů a do jisté míry také neschopnost ropy udržet si zisky z počátku včerejší seance. Na americkém trhu také nevyzněla dobře zpráva o přírůstku pracovních míst v soukromém sektoru (ADP report), pravidelný předskokan klíčových pátečních statistik z amerického trhu práce.

Komodity

Data o ropných zásobách v USA za minulý týden vyzněla negativně. I přes vyšší využití kapacity rafinerií a stagnující dovozy totiž rostly zásoby surové ropy více, než se čekalo. Mírně medvědí vyznění pro ropu navíc měl i údaj o zásobách benzínu, které navzdory očekávání mírně vzrostly. Cena ropy Brent se proto významně propadla a dostala se pod 45 USD/barel. Zde jí však pomocnou ruku podaly velké požáry v Kanadě, které mají vliv na vývoz ropy, a neshody v Libyi. Cena ropy se tak opět pohybuje nad touto hranicí.

 
 
 
 

Čtěte více:

Výsledky Fortuny v 1Q16 - provozní zisk klesl o více než třetinu (+ názor analytika)
5.5.2016 8:12
Společnost Fortuna, největší středoevropský provozovatel kurzových sáz...
Automobilka Tesla prohloubila ztrátu, uspíšila však plán výroby
5.5.2016 8:34
Americký výrobce elektrických vozů Tesla Motors v prvním čtvrtletí pro...
Summary: AP Moeller Maersk (DIP) a Shell
5.5.2016 8:39
Evropa: Svá hospodářská čísla za první čtvrtletí dnes představila pře...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
22.11.2017
17:37Project Syndicate: Připravme se na Trumpovy obchodní války
17:10Summary: Salesforce znovu s velmi dobrými čísly, z vedení Hewlett Packard Enterprise odstupuj Meg Whitmanová
17:04Pražská burza znovu v červeném, spekulace o možném prodeji vytáhly CETV (+2,6 %)
16:51Zatímco dolar se dostává pod větší tlak, koruna mírně navyšuje zisky  
16:43Kam s ní? Giganti technologického sektoru drží obrovské zůstatky peněz
16:33Analytik Patrie: Změna vlastníka CETV může ovlivnit sledovanost
15:57Hewlett Packard Entreprise nezabodoval. Ani s výsledky, ani s výhledem
15:56Kde také probíhají "závody ve zbrojení"
14:45Objednávky zboží v USA - říjnová čísla nepřesvědčila
14:33Strategie ČEZ na Slovensku: Decentralizovaná energetika, ústup z prodeje elektřiny i plynu domácnostem
14:25Mediální expertka: Prodej TV Nova otřese televizním trhem. Důležitá bude strategie placených kanálů
13:46Jak jednat s Rusy?
12:01HP (-5 %) vděčí za ziskovost hlavně tiskárnám, náklady ale osekaly marži
10:50Koruna posiluje pod 25,50, dolar tlačí dolů nejistota šéfky Fedu  
10:20Čínská skupina CEFC a Penta chtějí koupit mediální skupinu CETV, tvrdí zdroje Reuters
9:13Rozbřesk: ČNB nic nebrání nasadit vyšší rychlost. Koruna na post-exitovém maximu
8:59Trhy zřejmě zahájí v mírném zisku, silná koruna by nemusela přát akciím Erste ve Vídni  
8:25Průměrná sazba hypoték v říjnu stoupla na 2,10 procenta
7:49Postaví se Rusko Saudské Arábii a zvrátí růstový trend cen ropy?
21.11.2017
22:08Wall Street se umí zazelenat i během podzimu

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
14:30USA - Objednávky zboží dlouh. spotřeby, m/m
16:00USA - Index spotř. důvěry Mich. university
20:00USA - Zápis z jednání FOMC