Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Co dnes čekat od ČNB?

Co dnes čekat od ČNB?

5.5.2016 9:00
Autor: Jan Bureš & Petr Dufek, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Na dnešním zasedání budou mít centrální bankéři k dispozici novou prognózu. Zásadní otázka zní, zda je může rozhoupat k dalšímu natažení (verbálního) závazku intervenovat? Dnes ČNB říká, že očekává konec intervencí v období okolo poloviny roku 2017. Může to tedy po dnešním zasedání centrální banky být opět o něco později? Pravděpodobně ne.

Za prvé proto, že inflační prognóza nebude nijak dramaticky přepsána. Inflační výhled pro tento rok bude sice o něco nižší, ale na horizontu prognózy (druhá polovina roku 2017) by neměl doznat výraznějších změn. Za druhé, oproti únorové prognóze také podle našeho názoru zeslábla řada vnějších rizik. Čína je v tuto chvíli menším strašákem, než byla na počátku roku. Také tvrdá čísla z eurozóny ukazují zatím na relativně slušný růst (1,6 % meziročně). A v neposlední řadě, rozvíjející se trhy jsou v o něco lepší náladě, díky tomu, že americký Fed výrazně zvolnil plánované utahování měnové politiky. V dalším průběhu roku sice může znovu přituhnout - klid v Číně se zdá být dočasný, EU čeká horké léto ve znamení Brexitu a další řecké splátky a trhy dnes podle nás spíše podceňují ochotu amerického Fedu utahovat měnové kohouty. To ale dnes ČNB nemusí ještě trápit. Navíc bankovní rada už letos indikativní termín exitu z intervencí dvakrát posunula a polovina roku 2017 je stále relativně daleko na to, aby se dnes exitem museli centrální bankéři vážně zabývat.

Nečekáme také, že by dnes ČNB vážně zvažovala zavedení záporných sazeb. Ty většina bankovní rady chápe pouze jako možný taktický nástroj k obraně proti nadměrnému přílivu spekulativního kapitálu. Ten přitom v průběhu března a dubna pravděpodobně výrazně zeslábl. Záporné sazby se mohou podle nás dostat na stůl až ve chvíli, kdy s blížícím se exitem bude opět sílit příliv “horkých peněz” ze zahraničí. S koncem intervencí nadále počítáme v květnu 2017.

Region

Včerejší obchodování s regionálními měnami bylo klidné. Lehce slabší maďarské maloobchodní tržby za březen na forint významnější vliv neměly a ani kurzy koruny a zlotého se vůči euru příliš nehýbaly. Pozornost se soustředí především na zasedání dvou centrálních bank. Dnes ČNB, zítra NBP.

Co se týče dnešního zasedání ČNB, tak nová prognóza se nemusí až tak zásadně lišit od té únorové. Je však pravděpodobné, že se inflace dostane nad dvouprocentní cíl o něco později, než ČNB dosud předpokládala, což však samo o sobě nemusí znamenat další prodloužení kurzového režimu. Pokud jde o možnost zavedení negativní úrokových sazeb, nepředpokládáme, že by se ČNB chtěla k takovému kroku v brzké době uchýlit. Zdá se totiž, že v posledních měsících ČNB nemusela ani příliš (pokud vůbec) proti koruně intervenovat. Pokud by k záporným sazbám někdy sáhla, bylo by to spíše v době exitu a týkaly by se pouze dodatečně přitékající likvidity na trh.

Dluhopisy

Výnosy dluhopisů šly včera opět lehce dolů a to jak v Německu, tak v USA. Stály zatím slabší výkony akciových trhů a do jisté míry také neschopnost ropy udržet si zisky z počátku včerejší seance. Na americkém trhu také nevyzněla dobře zpráva o přírůstku pracovních míst v soukromém sektoru (ADP report), pravidelný předskokan klíčových pátečních statistik z amerického trhu práce.

Komodity

Data o ropných zásobách v USA za minulý týden vyzněla negativně. I přes vyšší využití kapacity rafinerií a stagnující dovozy totiž rostly zásoby surové ropy více, než se čekalo. Mírně medvědí vyznění pro ropu navíc měl i údaj o zásobách benzínu, které navzdory očekávání mírně vzrostly. Cena ropy Brent se proto významně propadla a dostala se pod 45 USD/barel. Zde jí však pomocnou ruku podaly velké požáry v Kanadě, které mají vliv na vývoz ropy, a neshody v Libyi. Cena ropy se tak opět pohybuje nad touto hranicí.

 
 
 
 

Čtěte více:

Výsledky Fortuny v 1Q16 - provozní zisk klesl o více než třetinu (+ názor analytika)
5.5.2016 8:12
Společnost Fortuna, největší středoevropský provozovatel kurzových sáz...
Automobilka Tesla prohloubila ztrátu, uspíšila však plán výroby
5.5.2016 8:34
Americký výrobce elektrických vozů Tesla Motors v prvním čtvrtletí pro...
Summary: AP Moeller Maersk (DIP) a Shell
5.5.2016 8:39
Evropa: Svá hospodářská čísla za první čtvrtletí dnes představila pře...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
15.12.2018
7:08Víkendář: Edison, Musk a Tesla za deset let v náručí Amazonu
14.12.2018
22:03Páteční nálada na Wall Street se nesla v medvědí náladě
17:52Křivka zase hrozí a kolem letiště se prohání hejno černých labutí
17:18Americká čísla trhům nepomohla. Závěr týdne zůstává v sevření obav ze zpomalování  
16:55Technická analýza: Koruna kráčela pro drobné zisky, eurodolar nerozhodně
16:43Jakub Lukáš: Investice do Deutsche Bank je velmi riziková (video)
16:01Merck posiluje ve veterinární péči, kupuje francouzský Antelliq
15:41BMW s Porsche předjíždějí Teslu, 100 kilometrů nabijí pod 3 minuty
15:07Česká zbrojovka, a.s. - Oznámení o svolání řádné valné hromady
14:59Česká zbrojovka, a.s. - Zápis z valné hromady
14:53VW prodal v listopadu opět méně aut, přesto letos čeká rekord
13:51Perly týdne: Nejlepší investiční nápad a šedé labutě pro rok 2019, u nás konec stavebních úřadů
12:27Adobe po dlouhé době zaváhala, rozhodila ji akvizice Marketo (komentář analytika)  
12:21Výnosová křivka, nezaměstnanost, inflace...Příští rok bude složitý
10:56Project Syndicate: Politické kořeny ochabujícího růstu mezd
10:38LVMH kupuje řetězec luxusních hotelů Belmond za 3,2 miliardy USD
10:23Evropa klesá volným pádem  
10:20Data dokládají zpomalování Číny i Evropy. Investoři míří z akcií do dluhopisů, euro padá  
10:10Banky budou odvádět více do rezerv na ochranu úvěrového trhu
9:19Rozbřesk: Třetí propad automobilového trhu v EU za sebou

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data