Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
JPMorgan: Dezinflační šok oslabuje, zisky firem a investice porostou rychleji

JPMorgan: Dezinflační šok oslabuje, zisky firem a investice porostou rychleji

10.11.2016 15:06
Autor: Redakce, Patria.cz

Během posledních dvou let byla ekonomická aktivita ve světové ekonomice negativně ovlivněna silným dezinflačním impulsem. Ceny komodit i ceny ve výrobním sektoru prudce klesly, což snížilo spotřebitelskou inflaci na rekordní úrovně zaznamenané během fáze expanze. To se následně projevilo i reálné ekonomické aktivitě. Nyní ale zmíněný dezinflační impuls slábne a nominální i reálný růst by se měly stabilizovat. 

Očekáváme, že inflace výrobních cen se v následujícím roce vrátí do pozitivních hodnot, spotřebitelské ceny by měly růst o 2,5 %, což odpovídá standardu z let 2013–2014. Tento vývoj by měl zlepšit ziskovost korporátního sektoru a následně i zvýšit jeho investice. Aktivita v globální ekonomice by se měla vrátit blíže k trendu, zvednout by se měla i inflační očekávání. Nízké sazby pak budou mít vyšší stimulační potenciál a tím ještě více zeslábne negativní poptávkový šok, který na globální ekonomiku doléhal dříve. 

Poslední data ukazují, že popsaná změna v inflačním trendu, ziscích a reálné ekonomické aktivitě již probíhá. Důkazem je vývoj globálních výrobních cen i cen spotřebitelských a objevují se rovněž známky obratu v ziskovosti korporátního sektoru. Podle našich projekcí by měly globální korporátní zisky v roce 2017 růst o 5 – 10 % a přidat by se měly i vyšší investice. Pokud bude tento celkový trend zachován, slábnoucí dezinflační šok bude hlavním faktorem, který by měl nadále prodlužovat fázi ekonomické expanze i přesto, že Fed bude v příštím roce postupně zvyšovat sazby. Meziroční změny firemních zisků a investic (kapitálových výdajů) shrnuje následující obrázek:
 
jp1

Druhý graf ukazuje vývoj zisků na akcii (meziroční změny čtvrtletních zisků). V posledních měsících dochází ke stabilizaci, a to jak na vyspělých trzích (vyznačeno modře), tak na trzích rozvíjejících se (vyznačeno oranžově). Tento vývoj by neměl být s ohledem na popsaný slábnoucí dezinflační šok překvapivý a očekávané zvýšení tempa růstu globálního produktu by se mělo odrazit i v rychlejším růstu firemních zisků. 

jp2 

Opadající dezinflační šok by měl nejvíce prospívat rozvíjejícím se ekonomikám, protože ty jsou úzce spojeny s cenami komodit. Na druhou stranu jsou tyto země stále hodně zadlužené a to bude působit jako výrazná brzda. Zapomínat bychom neměli ani na to, že ceny komodity se sice začaly zvedat, ale stále se nacházejí hluboko pod předchozími vrcholy. Komoditní supercyklus skončil s tím, jak se Čína začala přesouvat směrem od modelu, který intenzivně využíval komodity. To vše znamená, že rozvíjející se země, které jsou na vývozu komodit stále závislé, si také musí najít nový ekonomický model. V období několika let budou tyto změny jejich ekonomický růst tlumit.

Autory jsou Bruce Kasman a Joseph Lupton z JPMorgan.

Zdroj: VOXEU


Čtěte více:

Obavy z Číny jsou neopodstatněné, zdrojů tam je dost
03.11.2016 10:30
Řada investorů se obává prudkého poklesu tempa růstu čínské ekonomiky,...
Nebojte se rostoucích sazeb v USA, akciím díky velké rotaci pomohou
31.10.2016 17:00
Domníváme se, že sazby budou v roce 2017 růst v USA i v eurozóně. Něk...
Expanze americké ekonomiky může trvat ještě hodně dlouho
06.11.2016 16:00
Ekonomická expanze americké ekonomiky začala v roce 2009, nyní tedy t...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
18.07.2025
22:03Rekordní S&P 500 a Nasdaq, ale propad Netflixu kazí optimismus  
17:14Bank of America: USA už investory tolik nelákají. Tvoří se tam bublina
15:45Kdysi Fink označil Bitcoin za pračku peněz, teď si mne ruce. BlackRock eviduje masivní příliv do kryptoměnových ETF
14:59Další verze americké výjimečnosti
13:39Celní dohoda s USA bude podle Merze nesymetrická, jednání vrcholí
13:24Perly týdne: Zvedají se celní inflační tlaky, umělá inteligence se začne ukazovat v ziscích
13:23Saab těží ze zbrojního boomu. Ve 2Q překonal odhady a navýšil celoroční výhled
12:30Stát zaplatí firmě KHNP za dva bloky Dukovan 407 miliard a 15 miliard za palivo
10:41Akcie Netflix i přes silné výsledky doplácejí na prémiovou valuaci  
10:25Akcie pokračují v růstu před spotřebitelskou důvěrou a holubičím komentářem z Fedu  
10:10M2C oznámila kontakt, který má zvýšit příjmy z trhů západní Evropy o dvě třetiny
9:14Netflix šlape na plyn: Rekordní zisky, vylepšený výhled i nové hity
8:54Rozbřesk: Zdražování potravin zůstává v Česku nadprůměrné
8:49ČEZ plánuje SMR v Temelíně, Meta pokračuje v náboru AI expertů z Applu a futures jsou v zeleném  
6:43Velká dohoda s Čínou? Trumpův obrat u Nvidie k ní možná otevírá dveře
17.07.2025
22:02Dynamické pokračování trendu na indexech v USA  
17:23Traders Talk: Trhy se třesou s Powellovou židlí, volatilita nahrává bankám a ASML jako skrytá šance
17:14Vítězí obrana, prohrávají zemědělci a příroda, hodnotí rozpočet EU server Politico
16:27Uber a Lucid spojují síly, chtějí zaplavit svět autonomními taxíky. Akcie automobilky prudce rostou
16:11Když si soused dá k obědu kuře a vy nic…

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data