Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Bleskový propad libry: Stopa vede do Japonska

Bleskový propad libry: Stopa vede do Japonska

07.12.2016 15:14
Autor: Jana Knechtlová, Patria Finance

Ve vyšetřování raketového pádu britské libry je o trochu jasněji. Stopy vedou do Japonska, konkrétně na tamní trading desk bankovní skupiny Citigroup. Právě odsud byla podle bankéřů a vyšetřovatelů v říjnu vypálena sada příkazů k prodeji, které propad libry prohloubily.

Dosavadní názor je takový, že makléři Citi hluboký propad britské měny ve slabém asijském obchodování sami neodstartovali. Tokijská pobočka se na něm ale zřejmě výraznou měrou podílela, tvrdí také zdroje listu Financial Times.

O bleskovém propadu, zvaném také flash crah, jsme psali ZDE a ZDE. Jen pro připomenutí, co se tedy 7. října stalo. Hodnota libry se tehdy během chvilky propadla z 1,26 GBP až na 1,14 GBP. Podle údajů Bloombergu se britská měna v časném asijském obchodování přechodně propadla až o 6,1 procenta na nejnižší hodnoty od března 1985. Propad trval jenom 40 vteřin.

flash

Britská centrální banka Bank of England dala veřejně na srozuměnou, že celá věc „se odlišuje absencí zřetelného fundamentálního spouštěče“. Její vyšetřování se ale zaměřilo na jediný incident, uvedl jeden ze zdrojů. Když libra v nezvykle hubeném obchodování klesala, umístil jeden z makléřů americké banky několikanásobné příkazy k prodeji, tvrdí lidé, kteří vědí, jak to v Citi ten den probíhalo. 

O to, co vlastně prvotním spouštěčem, se vyšetřovatelé z obezřetnostního úřadu PRA, který spadá pod britského měnového regulátora, údajně ani tolik nezajímali. Zběsilé pohyby na trzích nejsou uprostřed noci přitom ničím výjimečným. Libra navíc kvůli probíhajícím dohadům o podobě britského rozchodu s Evropskou unií nebyla až tolik pevná v kramflekách.  Obchodníci už tehdy poukazovali na možnost selhání lidského faktoru, potenciálně za přispění algoritmického obhodování, které mohlo zvýšit tlak na prodej.  

Jak tehdy připomněl Jakub Brukner z oddělení Customer Care Patria Finance, podobný scénář náhlého zhroucení kurzu se letos objevil i u jihoafrického randu a novozélandského dolaru. Je přitom možné, že obdobné výkyvy se budou dít častěji. "Rozsah a hlavně rychlost propadu naznačují, že zvýšená volatilita bude na forexových trzích přítomna zřejmě stále častěji, jelikož objem obchodů v čase klesá a naopak podíl obchodníků využívajících algoritmy narůstá," uvedl Brukner.

"Looping"

Ve druhé fázi prudkého oslabení libry se ale odehrála další věc, totiž už zmíněná vysoká kadence příkazů k prodeji. Jistý obchodník Citi v Tokiu je umístil za pomoci elektronického nástroje známého jako agregátor, který obchodní instrukce rozesílá dále, píšou FT. 

Příkazy k prodeji libry narazily na druhé na straně na nulový zájem o koupi. Něco takové je mimořádně neobvyklé. Tady je třeba hledat vinu v mimořádně chabé likviditě, ale také v relativně pevně usazeném názoru, že s librou to po červnovém hlasování o brexitu moc růžově vypadat nebude.

Tokijská pobočka City mezitím chrlila další a další příkazy k prodeji. Ty se začaly navzájem cyklit. Takovému procesu se říká looping a běžně se ho daří odstranit pomocí bezpečnostních pojistek obsažených v bankovních nástrojích pro obchodování. Má je i program agregátor. Citi, která je předním hráčem na poli obchodování se směnnými kurzy, ale odmítla sdělit, zda byly pojistky v té době v provozu.

Incident vyvolává otazníky nad tím, jak si vlastně čtvrtá největší americká banka podle aktiv i tržní kapitalizace stojí, pokud jde o kvalitu dohledu a risk management. Citi tvrdí, že „situaci zvládla přiměřeně“ a její systémy kontrol fungovaly po celou dobu incidentu. To, zda byl někdo kvůli flash crashi potrestán, ale sdělit odmítla. Hovořit nechce ani o tom, zda ve světle incidentu nepozměnila svoje obchodní zvyklosti.

Vývoj spotového kurzu britské libry vůči americkému dolaru za poslední rok zachycuje následující graf. Britské měně dnes uškodila data z britského průmyslu, jehož produkce se v říjnu překvapivě snížila. 

spot_gbp

Zdroje: FT, BBG


Čtěte více:

Rozbřesk – Masivní výprodej libry pokračuje. V Asii byl pár GBP/USD dole o 6 % za dvě minuty
07.10.2016 9:12
Libra zůstává pod masivním tlakem. Zprávy o tom, že francouzský prezid...
Libra si v Asii prošla největším propadem od referenda
07.10.2016 10:32
Asijské obchodování přineslo britské libře výrazné oslabení. Strmý pr...
Britský průmysl překvapil říjnovým propadem výroby
07.12.2016 10:46
Průmysl ve Velké Británii za říjen snížil výrobu meziměsíčně o 1,3 pr...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
06.05.2025
14:59Pokud jednání s USA selžou, EU zavede cla za 100 miliard eur
14:29Kdo je Buffettův nástupce? Nenápadný Kanaďan je součástí Berkshire již 25 let
13:24Šok v Německu: Merz se napoprvé nestal kancléřem. Druhý pokus ještě dnes
13:12FLASH: Merz utrpěl šokující porážku. Nezískal potřebné množství hlasů ke zvolení kancléřem
12:27Podpis nových Dukovan musí čekat. Brněnský soud vyhověl EDF
11:25Damodaran: Investoři dopad cel na Apple přeceňují a nedoceňují jeho schopnost adaptovat se
11:21Čínské firmy obcházejí americká cla manipulací s fakturami, upozornil FT
11:04Výsledky FIXED: Obrat loni narostl, ale na ambiciózní půlmiliardový cíl nedosáhl
10:53Kam dál po strmém růstu? Akcie v Evropě míří dolů, americké futures také  
10:50Šindel: Dubnová inflace výrazně zpomalila, ovšem při stále silném růstu jádrové inflace
10:27Soudní pře kolem jaderného tendru: Nabídka KHNP je ve všech parametrech výhodnější, ať EDF zveřejní svou
9:19Rozbřesk: Fed půjde od zápasu k zápasu, aneb tvrdá americká data nejsou tak zlá
8:54Merz přichází na německou scénu, Fordu klesne zisk kvůli clům, americký berňák nestíhá a futures jsou smíšené  
6:09Trump jako budíček pro Evropu? Podcast MakroMixér s Alexandrem Hobzou, který se podílel na vzniku Draghiho zprávy
05.05.2025
17:41Setkání s analytikem a makléřem Patrie již zítra v Českých Budějovicích
17:32Firmy se cel nebojí? Průzkumy ISM za duben nedopadly špatně  
16:38Burza v USA otevírá v červeném. V Evropě roste DAX a z titulů Erste po oznámení akvizice  
14:53Obchodní chaos. Trumpovo eso v rukávu, Powellova noční můra
13:07Týdenní výhled: Fed sazby nezmění, ČNB nejspíš ano. Z našich tipů reportují AMD, PLTR, UBER nebo MELI  
12:32Evropské akcie začínají týden smíšeně. Zlato se opět zvedá  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
9:00CZ - CPI, y/y