Pokud už máme Trumpovu rally za sebou, je namístě se ptát, co bude držet ceny akcií bank na vysokých úrovních? Zdá se, že toho může být hodně. Akcie významných amerických bank od Chase až po Corp minulý týden ve středu prudce oslabily, některé z nich nejvíce od hlasování o brexitu. Sílí totiž obavy, že se nenaplní Trumpovy plány na schválení legislativy, která by byla vůči bankám přívětivější než současná regulace a omezení. Tyto obavy živí zejména současný politický zmatek v Bílém domě.
Je pochopitelné, že investoři v současné situaci pochybují o naplnění Trumpových slibů v oblasti snižování daní a legislativních změn. Jak ale bylo zmíněno, existuje i řada důvodů k optimismu. I kdyby krize v Bílém domě pokračovala delší dobu, republikáni mají v Kongresu dostatečnou moc, aby změny prosadili. Ministr financí Steven Mnuchin navíc již představil několik návrhů, jak regulaci uvolnit bez nutnosti legislativních změn. Regulátoři by například místo nich mohli nastavit nová pravidla, nebo by nevyžadovali plnění těch stávajících.
Pokud dáme úplně stranou dění ve Washingtonu, je pravděpodobné, že banky jsou na cestě směrem k vyšší ziskovosti. Tu by měl přinést očekávaný růst sazeb a následně vyšší úrokové výnosy finančních institucí. Například , jejíž hospodaření je na změny sazeb nejcitlivější, očekává, že každé zvýšení sazeb o 100 bazických bodů jí přinese 3,3 miliardy dolarů čistých úrokových výnosů. Trhy přitom nyní očekávají, že s 82,5% pravděpodobností dojde příští měsíc k dalšímu zvednutí sazeb o 25 bazických bodů. A během zbytku roku se čeká další zvyšování.
Regionální banky v USA pokračují v konsolidaci, která by měla zvýšit jejich zisky a ospravedlnit vyšší valuaci. Pokud se nenaplní volební sliby Donalda Trumpa, mohou se nákladové úspory plynoucí ze synergií dokonce stát jedním z hlavních investičních témat v celém sektoru. Celkově se tedy zdá, že bankovní akcie si nezaslouží výprask, kterého se jim minulý týden dostalo. Naopak. Korekce by mohla spíše představovat nákupní příležitost.
Následující graf ukazuje rozdíl mezi současnou cenou akcií vybraných bank a průměrnou dvanáctiměsíční cílovou cenou analytiků z Wall Street. Nejnižší je tento rozdíl u , kde se pohybuje blízko 8 %. Nejvyšší rozdíl najdeme u , kde převyšuje 18 %:
(Zdroj: Bloomberg Gadfly)