Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Začne eurozóna předhánět USA? Jak by reagovaly akcie?

Začne eurozóna předhánět USA? Jak by reagovaly akcie?

09.06.2017 18:48

Analytici z banky Natixis v jedné ze svých posledních analýz uvažují nad tím, že v letošním a příštím roce by mohl růst americké ekonomiky klesnout pod růst eurozóny. Určitě nejde o obecně přijímaný pohled, ale o finance fiction asi také ne. Americká ekonomika se totiž pravděpodobně blíží stavu plné zaměstnanosti, což by mělo fungovat jako limit jejího růstu. Ziskovost amerického korporátního sektoru navíc v poslední době slábne a to by se mohlo projevit na investicích a agregátní poptávce. Divokou kartou tu mimo jiné mohou být ceny ropy – pokud se budou držet níže, bude to nahrávat eurozóně, v opačném případě budou nahrávat Spojeným státům.

Na podobnou možnou změnu v relativním růstu není zatím připraven ani konsenzus, ani trhy. Vedla by pravděpodobně k vyšším tlakům na oslabení dolaru, protože by se změnil výhled na další kroky amerického Fedu a ECB. A dokonce by mohlo dojít i k posunům na akciových trzích. Jak ukazuje následující graf, valuace amerických akcií se nyní z historického hlediska drží na mimořádně vysokých úrovních. Valuace evropských akciových trhů se vždy držely o něco níže, v posledních letech se ale jejich valuační diskont značně rozšířil. Vzhledem k tomu, co se v eurozóně dělo, je to pochopitelné. Pokud by Evropa čelila relativně vyššímu růstu, či dokonce kombinaci vyššího růstu a nižšího rizika, mohla by se vzniklá propast začít uzavírat.

Soustružník 

V případě americké ekonomiky tu ale již několik měsíců máme kartu velmi divokou – černé labutě v Bílém domě. Co by se stalo v případě, že by americká ekonomika začala opět ztrácet na síle, či by nebyla schopna držet nastavené tempo, protože cyklus se již přiblížil svému obratu? Běžně bychom diskutovali pouze o tom, jak se s tím poperou jestřábi a hrdličky ve vedení Fedu. Nyní je ale nutno brát v úvahu i to, jak situaci změní zmínění třetí opeřenci z Washingtonu. Zatím je možnost, že by Fed podlehl tlaku americké vlády a zejména prezidenta, stále brána jako čistě teoretická a doufejme, že tomu tak zůstane.

Kdyby americký prezident ale nakonec skutečně nějak donutil Fed k tomu, aby držel politiku uvolněnější, než by odpovídalo současné fázi cyklu, akciové trhy by se z toho mohly radovat. Kombinace vyššího růstu a nižších sazeb by se totiž na první pohled zdála jako to nejlepší, čeho si mohou užívat. Přirozeně by ale šlo o cestu směrem k problémům v budoucnu – buď ve formě vyšší inflace, či tenzí na finančních trzích.

Každopádně tu je určitá možnost, že eurozóna se v růstovém žebříčku posune před Spojené státy. Skutečná a potenciální tempa růstu obou ekonomik shrnují následující dva grafy. Z nich je ale také zřejmé, že potenciál eurozóny je znatelně pod Spojenými státy, její „výhoda“ je nyní jen v tom, že má velkou armádu nezaměstnaných. Bylo by to tedy stále trochu trpké vítězství.

Soustružník


 

Čtěte více:

Na trh míří další „Ferrari“, to skutečné jede možná až příliš rychle
25.05.2017 19:11
K akciím automobilky Ferrari se tu vždy po čase vracím již od doby, kd...
Index utrpení roste, valuace akcií také. Něco tu nehraje?
26.05.2017 19:48
Vysoká inflace nám škodí přímo i nepřímo. Přímo v době, kdy sevře eko...
Tři čínské scénáře
29.05.2017 18:49
Jsou grafy, které by měly být v každé učebnici ekonomie, či financí, p...
Co stojí za největšími akciovými propadáky letošního roku
30.05.2017 15:21
Index S&P 500 si zatím ani letos nevede zle, ne všechny akcie se ale ...
Švýcarské dno
31.05.2017 19:06
O tom, že výrobce luxusních hodinek drtí nová doba chytrých mobilních ...
Těžká investiční dilemata při sázkách na uživení příštích generací
01.06.2017 18:34
Celkově to vypadá jako těžko zpochybnitelná investiční teze: Lidí na s...
Globální reflace ztrácí dech a akciové trhy zůstávají v rukou centrálních bank
02.06.2017 18:44
Před časem jsem zde poukazoval na to, že naděje na globální reflaci, k...
Jak si vybrat dobrého prezidenta
05.06.2017 18:48
Podívejme se dnes nejdříve na to, co podle aktuálního výzkumu nejvíce ...
Mají Deere a Caterpillar to nejhorší za sebou?
06.06.2017 18:46
O akciích společností Deere a Caterpillar tu již nějakou dobu nepíši v...
Dvě akcie, kterým Amazon pomáhá. Alespoň na první pohled
07.06.2017 16:36
Jedním ze zajímavých investičních a ekonomických témat dnešní doby je ...
Akciové investice do umělé inteligence a bojující padlá hvězda
08.06.2017 18:54
Umělá inteligence (AI) může být jen nafouknutou bublinou, nebo může úp...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
14.12.2019
9:06Víkendář: Paul Volcker, 1927–2019
13.12.2019
22:04Obchodní dohoda nepodpořila další růst na Wall Street
17:54Co se na trhu cení
17:14Obchodní dohoda je tu, ale také slušný zmatek na trzích. Americké akcie beze směru  
17:06USA a Čína: Počáteční obchodní dohoda je na světě
16:43Ondřej Martínek: Moneta kupuje Wüstenrot - vánoční dárek pro akcionáře?
15:56EU: Obchodní dohoda s Londýnem musí vyvážit práva a povinnosti
15:35Zlato šlo letos na dračku. Bude to příští rok podobné?
13:44Perly týdne: Začátek konce americké demokracie, protievropská centra a slovenský skok k eletromobilitě
12:14Cigarety asi zdraží i v příštích letech, MF chystá další zdanění
11:55Klimatická politika může z tržních valuací vymazat až 2,3 bilionu USD, vytváří také příležitosti
11:01Euforii na trzích přiživily britské volby, na tahu je nyní Čína  
10:58Německý tisk: Za sankcemi USA na Nord Stream 2 jsou jejich zájmy
10:01ČNB: Snížení rezervy na ochranu úvěrového trhu není nyní na místě
9:46Moneta: Akvizice Wüstenrot podepsána (komentář analytika)  
9:12Rozbřesk: Britští konzervativci drtivě vítězí, libra i euro posilují
8:58Moneta podpsala koupi Wüstenrot, v Británii vyhráli konzervativci a dohoda USA-Čína je naspadnutí  
8:39Summit EU se shodl na klimatické neutralitě, Polsko má výjimku
8:29Libra po britských volbách výrazně posílila vůči euru i dolaru
12.12.2019
23:23Konzervativci Borise Johnsona přesvědčivě vyhráli britské volby a mají absolutní většinu v dolní komoře Sněmovny

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data