Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Mají Deere a Caterpillar to nejhorší za sebou?

Mají Deere a Caterpillar to nejhorší za sebou?

06.06.2017 18:46

O akciích společností Deere a Caterpillar tu již nějakou dobu nepíši ve zrovna optimistickém duchu. Jak je ale zřejmé z následujícího obrázku, v posledních týdnech se jejich návratnost příjemným způsobem odtrhla od celého trhu. Co se děje?

js1

Zdroj: Financial Times

Cat se zaměřuje zejména na stavební a těžební stroje, portfoliu Deeru dominují stroje zemědělské, ale i řada strojů stavebních má ve znaku jeho zelenožlutého jelena (ty tvoří asi 21 % jeho tržeb). Právě tato divize dokázala v posledním čtvrtletí dosáhnout 7 % růstu a očekává se, že za celý fiskální rok to bude 13 %. Na tyto pozitivní výsledky přirozeně reagovala i akcie Catu. Neha Chamaria na stránkách Fool.com ovšem poukazuje na to, že Cat sice bude těžit z lepšího vývoje v oblasti stavebnictví (generuje asi 40 % jeho tržeb), ale zároveň jej bude dál tížit vývoj v divizi těžební, přesněji řečeno v ropném a plynárenském průmyslu. Právě těžba je faktorem, který přispívá ke značné volatilitě zisků této společnosti (i když zemědělství také není z nejstabilnějších sektorů a to zase doléhá na Deere). Následující graf shrnuje vývoj čisté ziskovosti obou společností, jejich provozní hotovosti a volného toku hotovosti:

js2

Je zřejmé, že známky zlepšení jsou v posledních čtvrtletích skutečně patrné u obou společností, Deere je na tom ale přece jen lépe. Další graf porovnává jednoduchá valuační měřítka obou firem – jejich PE, poměr tržní ceny akcie a jejich účetní hodnoty a poměr ceny a toku hotovosti:

js3

Cenu akcie tedy u Deeru i Catu táhne nahoru nejen lepšící se výsledky, ale i větší optimismus investorů promítající se do valuačních násobků. Jak ukazují následující dva grafy, analytici počítají s tím, že Cat (první graf) dosáhl dna svých tržeb v roce 2016, ovšem úrovně z roku 2015 nebude dosaženo ani letos, ani v roce 2018. Trochu lepší je to v tomto smyslu u Deeru, protože ten by se mírně na úroveň roku 2015 měl dostat už v příštím roce:

js4


Zdroj: Financial Times

Jak jsem zmínil v úvodu, na obě společnosti jsem doposud hleděl kriticky a příčinou byla kombinace tvrdých podmínek na trhu a velmi štědré, až nezodpovědné politiky vracení peněz akcionářům. Obě společnosti totiž na dividendách a odkupech vracely tolik peněz, že je to nutilo zvyšovat své dluhy. A to v situaci, kdy jejich čisté zadlužení měřené relativně k aktuální ziskovosti už dosahovalo hodně vysokých úrovní (zejména pokud přihlédneme k jejich poměrně vysoké provozní rizikovosti a citlivosti na cyklus).

V roce 2016 obě společnosti konečně značně snížily odkupy a začaly namísto toho snižovat dluhy. Pokud se nyní jejich hospodaření začne zlepšovat, stihly to včas a vše půjde dobrým směrem – dividendy budou moci růst a zároveň budou firmy schopny posilovat svou rozvahu (což by pro ně i pro akcionáře měla podle mne být priorita). Šance tu je už proto, že globální ekonomika si stále drží relativně slušné tempo růstu (i když naděje na nějakou prudkou reflaci dostávají poslední dobou zabrat). 

 

Čtěte více:

Trápení jelenů a akcie, kterých se zbavuje Warren Buffett
22.11.2016 19:00
Řada investorů pozorně sleduje kroky Warren Buffetta. Důvodem může být...
Trochu zapomenutá zajímavá akcie v trochu zapomenutém odvětví
01.02.2017 18:48
Banka Berenberg před několika dny snížila rating akciím Deere. Příčin...
John Deere zamíří z polí na silnice a dálnice. Akcie na rekordu
01.06.2017 14:23
Americký výrobce zemědělských a stavebních strojů Deere & Co. koupí za...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
31.07.2021
15:36Nevyužité kapacity USA a přesun k novému normálu
8:15Víkendář: CBDC jako konec 800 let starého bankovního systému?
30.07.2021
22:01Wall Street končí týden v rudé  
17:36ČEB, a.s.: Informace o vyplácení úrokových výnosů z emisí dluhopisů
17:25Americké akcie, čínská karta
17:02Co přijde po skvělých výsledcích? Obavy drží akcie níž, stoupá zájem o dluhopisy  
17:00Tatry mountain resorts, a.s.: Pololetní zpráva společnosti TMR, a.s.
17:00TMR Finance CR, a.s.: Pololetní zpráva společnosti
16:32Chevron a Exxon se vezou na vlně plastů. Jejich zisky jsou největší od dob před pandemií
16:21Čínské politbyro slibuje podporu ekonomiky a větší dohled nad IPO, internetové firmy čeká větší regulace
15:37Čísla UniCredit přinesla optimismus. Možné převzetí potížisty akciím vrásky nedělá
14:22Na trzích nás čeká tvrdá jízda po výmolech, varuje JPMorgan
13:03Perly týdne: Připomínka let 2009 – 2010, čínské politické riziko a nové ziskové vrcholy
12:57Eurozóna venku z recese. Ceny energií ale sílí, upozorňuje ekonom Dufek
12:21Analytik k výsledkům Amazonu: Management polekal investory konzervativním výhledem  
12:11Inflace v eurozóně se v červenci se vyšplhala na 2,2 procenta. Hlavně kvůli cenám energií
11:54EU hlásí prudké hospodářské zotavení. Německo se vrátilo k růstu
11:11Solidní sada čísel Erste může dát akciím impuls, říká analytik Michal Křikava  
10:46Evropa se snaží korigovat úvodní ztráty. Závěr týdne kazí Amazon, ustal i růst v Číně  
9:43Petr Dufek: Slabé oživení ekonomiky za druhý kvartál nelze označit jinak než zklamáním

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data