Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Podaří se zabránit další dluhové krizi v Evropě?

Podaří se zabránit další dluhové krizi v Evropě?

29.06.2017 7:13
Autor: Redakce, Patria.cz

Je důležité, aby eurozóna zabránila opakování dluhové krize, která ji postihla mezi lety 2011 a 2014. V jejím důsledku významně klesla ekonomická aktivita a došlo k řadě dalších škod. Zabránit další krizi lze dvěma základními způsoby. První z nich spočívá v přísném vyžadování fiskální solvence z členských zemí měnové unie. Tato strategie by možnost krize úplně eliminovala a zároveň by za nějaký čas umožnila i sdílení dluhů, píše Natixis.

Druhou možností je solvenci nevyžadovat a počítat s rizikem dluhové krize, které může vzniknout i kvůli sebenaplňujícímu se proroctví. Pak je ovšem nutné mít k dispozici mechanismy a nástroje, které budou tuto krizi v jejím zárodku eliminovat. To znamená buď mechanismus restrukturalizace dluhů, se kterým by ale museli souhlasit investoři. Tento mechanismus by byl relevantní zejména v případě, že by základem krize byly problémy se solvencí. Pokud by šlo zejména o problémy s likviditou, musely by být k dispozici záchranné finance pro postiženou zemi.

Tyto finance by mohly přicházet ze dvou základních zdrojů. První z nich je monetární a může mít například formu kvantitativního uvolňování. Jenže v takovém případě by mohlo docházet ke konfliktu mezi cílem běžné monetární politiky ECB a podporou veřejných financí zemí eurozóny. Jinak řečeno, sledování inflačního, popřípadě růstového cíle může vyžadovat jiné kroky než prevence krize likvidity. Nejde jen o teoretickou námitku, protože klesající nezaměstnanost v eurozóně může už brzy podobný konflikt vyvolat. ECB by totiž kvůli vývoji nezaměstnanosti mohla zastavit monetární stimulaci, tím by ovšem mohla zažehnout další dluhovou krizi na periferii eurozóny.

Druhou možností, jak bránit krizi likvidity, je použití nemonetárních nástrojů a pomoci. K tomu by například mohla být vytvořena evropská obdoba Mezinárodního měnového fondu, který by potřebné zdroje získával od jednotlivých vlád členských zemí. Současná situace je přitom taková, že eurozóna sice nemá explicitně stanovenou strategii, jak zabránit další dluhové krizi, dodržování fiskálních pravidel ale striktně nevyžaduje a spoléhá se na monetární nástroje. Jak ovšem bylo naznačeno, v delším období je tato strategie neudržitelná, protože ECB bude muset reagovat na klesající nezaměstnanost.

Pokud se eurozóna ani v delším období nevydá cestou přísného dodržování fiskální disciplíny, bude muset přijít restrukturalizace vládních dluhů, která bude v případě krize likvidity spojená se záchrannými programy od nějaké evropské verze MMF. Investoři pak budou muset počítat s tím, že jejich investice do vládních dluhopisů budou generovat ztráty.

Životaschopnost současné strategie, která stojí a padá se schopností a ochotou ECB k další monetární stimulaci, je dána zejména vývojem nezaměstnanosti v eurozóně. Její historický vývoj a současnou výši zobrazuje následující obrázek:

Překlad 

(Zdroj: Natixis)

 
 

Čtěte více:

Trumpův dar Číně
06.04.2017 6:24
Protekcionistické pohrůžky amerického prezidenta Donalda Trumpa vůči Č...
Eurozóna je stále zranitelná
27.03.2017 7:41
Přestože eurozóna v poslední době zažívá celkové mírné ekonomické zlep...
Project Syndicate: Do Latinské Ameriky dál proudí kapitál. Navzdory šokům
05.05.2017 7:37
Latinská Amerika – a zejména Jižní Amerika – je už léta v krizi. Zahra...
Rusnok: Spekulanti se zřejmě stali investory. Co to znamená pro sazby ČNB?
21.06.2017 9:35
Současné posilování koruny, pokud bude dále pokračovat, může být důvod...
ČNB dál brzdí korunu, která zůstává u 26,30
21.06.2017 11:04
Předtím, než kurz koruny k euru stihl atakovat psychologických 26, ho...
Hlavní pozornost míří k ropě. Korekce jejích ztrát pomohla i dolaru
22.06.2017 16:59
Čtvrteční obchodování v Evropě se ze začátku neslo v negativním duchu...

Váš názor
  • konecne... konecne
    29.06.2017 8:25

    to fr. soudruzi nazyvaji tim spravnym jmenem... SDILENI DLUHU! :-)
    neo029
Aktuální komentáře
05.05.2025
10:38Výrobce bezpilotních letadel Primoco UAV SE oznámil výsledek prvního čtvrtletí. Čeká vytěžení certifikace dle standardů NATO do hospodaření
10:12NUPEH CZ s.r.o.: Výroční zpráva za rok 2024
9:36Erste převezme kontrolní podíl v třetí největší polské bance. Kvůli financování zruší zpětný odkup akcií v objemu 700 mil. EUR
9:10Rozbřesk: Proč se akcie vrací na úrovně před “dnem osvobození” a je to udržitelné?
9:0694letý Warren Buffett odejde do důchodu. Jeho nástupcem má být Greg Abel
8:50Trumpovy celní hrátky pokračují, Buffett odchází na odpočinek a ČEZ na volebním programu politiků  
6:29Co čeká kapitálové trhy v příštích deseti letech podle Amundi?
04.05.2025
14:44Co dělat, když se dlouhodobé dluhopisy chovají jako akcie? Postřehy Fidelity
8:31Víkendář: Prudký růst ziskovosti evropských bank jako důsledek protiinflační politiky ECB
03.05.2025
14:37PIMCO: Přichází změna investičního paradigmatu, posun k novému ale bude trvat dlouho
8:21Víkendář: Podle nové studie hrála politika ECB při snižování inflace jen podružnou roli
02.05.2025
17:20Evropa směřuje k rovnováze, USA se budou letos (opět) spoléhat na spotřebitele?
16:48TikTok dostal v EU pokutu 530 milionů eur za nedostatky při ochraně dat
16:19S&P 500 stoupá a přesně po měsíci maže ztráty z cel  
16:16Reuters: ČNB pravděpodobně sníží úrokové sazby, ale zůstává opatrná
15:41Trh práce v zámoří dál podporuje akcie. Útlum zaměstnanosti se nekoná  
14:23Dubnový deficit rozpočtu se prohloubil, příjmová strana se ale lepší
13:53Morgan Stanley: Trh s humanoidními roboty dosáhne na 5 bilionů dolarů
13:50Výsledky ropných gigantů Chevronu a Exxonu: Zisky klesají, ale strategie zůstává
13:45LVMH propustí přes tisíc zaměstnanců. Důvodem jsou problémy na klíčových trzích

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Berkshire Hathaway Inc (03/25 Q1)
ON Semiconductor Corp (03/25 Q1, Bef-mkt)
Palantir Technologies Inc (03/25 Q1, Aft-mkt)
Tyson Foods Inc (03/25 Q2, Bef-mkt)
Vertex Pharmaceuticals Inc (03/25 Q1, Aft-mkt)
16:00USA - Index ISM ve službách
22:05Ford Motor Co (03/25 Q1)
22:05Mattel Inc (03/25 Q1)
22:15Clorox Co/The (03/25 Q3)