Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Pimco: Za slabým dolarem nehledejte žádnou záhadu

Pimco: Za slabým dolarem nehledejte žádnou záhadu

15.03.2018 6:46
Autor: Redakce, Patria.cz

Chování dolaru je pro řadu investorů a traderů již od prezidentských voleb v USA v roce 2016 poněkud matoucí. Nicméně investiční společnost Pimco tvrdí, že o žádnou záhadu nejde a kurz americké měny se chová do značné míry podle toho, jak se vyvíjí očekávání ohledně krátkodobých sazeb.

Americká ekonomika si sice užívá růstového optimismu, probíhá masivní snížení daňové zátěže a Fed v roce 2017 zvedl třikrát sazby, ale dolar vůči většině světových měn oslaboval. Měnoví stratégové obvykle sledují rozdíly ve výnosech na peněžních a dluhopisových trzích (například rozdíl ve výnosech desetiletých amerických a německých vládních dluhopisů). Jejich chování ale slabému dolaru moc neodpovídalo, spíše naopak. Rozdíly ve výnosech v Německu a v USA totiž spíše napovídají, že by dolar měl posilovat. Jak tedy jeho slabost vysvětlit?

Někteří ekonomové ve snaze najít ono vysvětlení oprášili staré teorie o americkém dvojím deficitu, které tvrdí, že dolaru neprospívá souběh rozpočtových deficitů a deficitů běžného účtu. Na tom může být něco pravdy, ale ani zdaleka to nemůže být ten hlavní důvod. Koneckonců například za Reagana byly oba deficity hodně vysoko a dolar procházel několika býčími trhy. 

Podle Pimca je mnohem logičtější předpokládat, že došlo k posunu v očekávání konečné úrovně sazeb v USA. Konkrétně řečeno, trh nabyl přesvědčení, že sazby se dostanou jen na úroveň 2,5 – 3 %. Každé další zvýšení sazeb tak na dolar působí jako medvědí a ne býčí signál, protože trh jej interpretuje tak, že jsme se přiblížili oné konečné úrovni a dál již sazby neporostou. 

Pimco dodává, že tradiční vztah mezi kurzem dolaru a úrokovými diferenciály nyní nemusí fungovat i kvůli tomu, jak trh interpretuje důsledky daňové reformy a fiskálního balíčku v USA. Obojí je vládou považováno za nástroje, které zvýší produkční kapacitu ekonomiky, tudíž nedojde k převisu poptávky nad nabídkou. Jenže trh spíše vnímá to, že ekonomika se nachází na konci cyklu, jede na plný výkon a dodatečná poptávka tudíž bude muset být uspokojena zejména dovozy. Z toho důvodu se projeví tlakem na oslabování dolaru. 

Zdroj: Pimco


 

Čtěte více:

„Mzdová“ chyba v úsudku ECB i BoE
12.03.2018 6:57
ECB a Bank of England podle Marcuse Ashwortha z Bloombergu směřují k v...
Globální ekonomika začala „normalizovat“, obavy jsou ale namístě jen u Evropy
11.03.2018 16:17
Investiční společnost Fulcrum AM na základě svých modelů po dlouhou řa...
Víkendář: A co když Trumpovo chvástání funguje?
11.03.2018 8:21
Americký prezident Donald Trump hrozil, že „úplně zničí Severní Koreu“...
Zuří válka o 5G mezi Čínou a USA, Evropa šlape vodu
10.03.2018 16:50
Streamování počítačových her ve virtuální realitě, samořídící automobi...
WSJ: Po dvou letech jednoty se OPEC rozdělila na dva tábory
12.03.2018 9:28
Po dvou letech jednoty se Organizace zemí vyvážejících ropu (OPEC) roz...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
18.07.2025
22:03Rekordní S&P 500 a Nasdaq, ale propad Netflixu kazí optimismus  
17:14Bank of America: USA už investory tolik nelákají. Tvoří se tam bublina
15:45Kdysi Fink označil Bitcoin za pračku peněz, teď si mne ruce. BlackRock eviduje masivní příliv do kryptoměnových ETF
14:59Další verze americké výjimečnosti
13:39Celní dohoda s USA bude podle Merze nesymetrická, jednání vrcholí
13:24Perly týdne: Zvedají se celní inflační tlaky, umělá inteligence se začne ukazovat v ziscích
13:23Saab těží ze zbrojního boomu. Ve 2Q překonal odhady a navýšil celoroční výhled
12:30Stát zaplatí firmě KHNP za dva bloky Dukovan 407 miliard a 15 miliard za palivo
10:41Akcie Netflix i přes silné výsledky doplácejí na prémiovou valuaci  
10:25Akcie pokračují v růstu před spotřebitelskou důvěrou a holubičím komentářem z Fedu  
10:10M2C oznámila kontakt, který má zvýšit příjmy z trhů západní Evropy o dvě třetiny
9:14Netflix šlape na plyn: Rekordní zisky, vylepšený výhled i nové hity
8:54Rozbřesk: Zdražování potravin zůstává v Česku nadprůměrné
8:49ČEZ plánuje SMR v Temelíně, Meta pokračuje v náboru AI expertů z Applu a futures jsou v zeleném  
6:43Velká dohoda s Čínou? Trumpův obrat u Nvidie k ní možná otevírá dveře
17.07.2025
22:02Dynamické pokračování trendu na indexech v USA  
17:23Traders Talk: Trhy se třesou s Powellovou židlí, volatilita nahrává bankám a ASML jako skrytá šance
17:14Vítězí obrana, prohrávají zemědělci a příroda, hodnotí rozpočet EU server Politico
16:27Uber a Lucid spojují síly, chtějí zaplavit svět autonomními taxíky. Akcie automobilky prudce rostou
16:11Když si soused dá k obědu kuře a vy nic…

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data