Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk: Trhy ustupují z extrémního pesimismu, v centru pozornosti zůstane politika

Rozbřesk: Trhy ustupují z extrémního pesimismu, v centru pozornosti zůstane politika

07.01.2019 9:13, aktualizováno: 7.1. 16:20
Autor: Jan Bureš & Jan Čermák & Dominik Rusinko, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Aktualizováno

Úleva na akciových trzích je víc než vítána poté, co americké akcie zažily v prosinci nejhorší propady za posledních 50 let. Pesimismus byl optikou našeho výhledu přehnaný - ve vyspělém světě počítáme sice s viditelným zpomalením růstu ale ne s recesí, kterou řada trhů začala postupně ve svých cenách očekávat. Není to jen případ akciových trhů, ale i extrémně plochých výnosových křivek, jejichž tvar by za normálních okolností signalizoval příchod recese. To je ostatně i případ Česka, kde ještě na začátku prosince swapová křivka ukazovala do konce roku na jeden růst sazeb a do dvou let na dvojité zvýšení českých sazeb. Dnes do dvou let počítá s poklesem sazeb a desetileté sazby poklesly viditelně pod tříměsíční PRIBOR.

001

Je pravda, že poslední dávka čísel z USA i z Evropy ukazuje na pomalejší start do nového roku. Současný pesimismus trhů koketujících s příchodem recese nám ale přijde trochu přehnaný. Evropa i Amerika by přes šlápnutí na brzdu měly stále růst blízko trendu. Především zprávy z trhu práce vypadají pořád velice dobře a ukazují na jistou odolnost vyspělých ekonomik. Navíc především americký Fed má dostatek flexibility a může rychle přerušit utahování měnových šroubů.

Pesimismus trhů se dá vysvětlit na jedné straně velice dlouhým obdobím růstu v USA (kde léta nepřišla recese): trhy logicky vyhlížejí na obzoru problémy a po zkušenosti s Lehman Brothers nechce být nikdo posledním pasažérem na palubě Titanicu (trhy nevnímají odlišnost dnešní situace). Na druhé straně může jít ovšem i o efekt celkově nižší likvidity danou dlouhodobou politikou měnové expanze a novou regulací - obrat v náladě tak do značné míry nemusí odrážet nárůst sázek na recesi, ale spíše vyšší likviditní riziko. Je ovšem také možné, že se mýlíme a trhy jednoduše správně vidí budoucnost černěji než my. Pohybujeme se v pozdní fázi hospodářského cyklu a ekonomiky mohou být citlivé na chyby politiků a centrálních bankéřů. Představa neřízeného brexitu a eskalace problémů v čínské ekonomice (pod tlakem obchodní války s USA) může vést k výraznějšímu poklesu globálního růstu, výraznějšímu nárůstu volatility na finančních trzích, poklesu investic a prvnímu propouštění i v jinak zdravých koutech světa… Proto budeme tento týden sledovat bedlivě jak obchodní jednání v Číně, tak návrat Theresy Mayové na horkou parlamentní půdu…

TRHY

CZK a dluhopisy

Česká koruna na vlně akciového optimismu posílila do blízkosti 25,60 EUR/CZK. Neublížili jí ani zmínky v zápisu z posledního zasedání, ve kterém centrální bankéři zmínili, že rozhodování o růstu sazeb bude v příštím roce složitější. Zdá se, že koruně podobně jako některým dalším rozvíjejícím se trhům svědčí prostředí, ve kterém se snížily sázky na další růst sazeb v USA (snižuje odliv spekulativního kapitálu). Současně v druhé polovině roku pokleslo zajištění českých exportérů a start do nového roku tak může být veselejší.

Zahraniční forex

Vynikající výsledky amerického trhu práce byly v pátek doplněny o výrazné holubičí komentáře Fedu, takže dolar nedokázal ze silných dat profitovat. V pátek totiž na holubičí notu zabrnkal nejen šéf Fedu Powell, ale důležité bylo, že se k němu přidala i jeho kolegyně z clevelandského Fedu Mesterová. Ta normálně zastává jestřábí názory, ale tentokrát dala jasně najevo, že další zvyšování úroků není na pořadu dne.

Další jednání USA-Čína na poli obchodních válek a americký index ISM ve službách okoření začátek týdne.

Ropa

Cena ropy startuje týden v těsné blízkosti 58 USD/barel, když jen za minulý týden přidala 10 %. Na trhu se začíná projevovat prosincový závazek kartelu OPEC+ snížit těžbu ropy o 1,2 mil. barelů denně, který prozatím upozaďuje slabá čísla z USA a obavy z oslabujícího globálního růstu. Podobně pak ropné býky výrazněji nerozhodil ani report americké EIA, dle kterého se v minulém týdnu zvýšily zásoby benzínu o téměř 7 mil. barelů a zásoby destilátů dokonce o 9,5 mil. barelů.

Tento týden se trh soustředí nejen na tradiční týdenní data. Již dnes by mělo začít další kolo jednání mezi USA a Čínou k rozřešení jejich vzájemného obchodního konfliktu, jenž ropný trh nadmíru zajímá. V úterý pak přijde na řadu stav zásob od API, předskokan středečních oficiálních čísel od EIA. Konečně v pátek týden zakončí aktivita amerických těžařů od Baker Hughes.

 

Čtěte více:

Investiční výhled Patrie na 2019: Co čeká hlavní ekonomiky?
04.01.2019 10:38
Poslední kvartál roku 2018 trhy zachvátila korekce spojená s výprodeje...
Ekonomický růst a změny klimatu
04.01.2019 14:33
Ekonom Peter Dorman na stránkách Econospeak přemítá nad tím, jaká je v...
Řecku se první rok po záchranném programu kupí domácí hrozby
06.01.2019 14:58
Poté, co se oklepalo z ekonomické krize, má před sebou Řecko ještě dlo...
Míra nezaměstnanosti v Německu se drží nejníže od roku 1990
04.01.2019 11:13
Míra nezaměstnanosti v Německu v prosinci zůstala na pěti procentech,...
Inflace v eurozóně v prosinci zpomalila na 1,6 procenta
04.01.2019 11:41
Meziroční růst spotřebitelských cen v eurozóně v prosinci zpomalil na ...
Cena zlata na světových trzích vzrostla na půlroční maximum
04.01.2019 12:29
Cena zlata na světových trzích se během dnešního obchodování vyšplhal...
Loni bylo vyhlášeno 649 bankrotů firem, nejméně za 11 let
07.01.2019 8:27
V roce 2018 bylo v Česku vyhlášeno 649 bankrotů obchodních společností...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
01.06.2025
15:48Cla a chaos – dějství druhé?
10:02Víkendář: Přehání se to se zásluhami centrálních bank a jejich politiky cílování inflace?
31.05.2025
15:22Fidelity International: Co mohou očekávat investoři do technologií?
10:05Víkendář: Cla a nedoceněné přínosy evropské měnové unie
30.05.2025
17:12Která země má nejvíce (čistých) zahraničních aktiv? A jak to souvisí s globálními (ne)rovnováhami?
17:02Trumpova celní politika opět zvedá volatilitu na akciovém trhu  
15:37Lee věří v další růst akcií, pozitivní je i Siegel
14:57ČNB: Český růst byl podpořen investicemi a exportem, výhled zhoršují cla
14:15Čeká nás akciový výprodej? Penzijní fondy se chystají vyvážit portfolia
14:01Trumpovy celní vrtochy už spálily firmám přes 34 miliard dolarů, spočetla agentura Reuters
12:22Perly týdne: TACO, umění vyjednávat a chvíle pro euro
11:54Philip Morris ČR vyplatí za loňský rok dividendu 1220 korun na akcii, stejnou jako loni
10:59Jan Bureš: HDP revidován vzhůru, rok 2025 již bude silný…
10:33Trumpova cla opět platí. A budou platit i zítra? Trhy na zprávy reagují tlumeně  
10:21Zpřesněný odhad HDP za první kvartál ukázal nejrychlejší růst ekonomiky za téměř 3 roky
9:09Rozbřesk: Trumpova cla: platí, neplatí a znovu platí
8:47Bessent: Obchodní rozhovory USA s Čínou váznou, měli by se zapojit prezidenti
8:46Odvolací soud obnovil Trumpova cla
8:44Ministerstvo financí navrhuje zrušit daňový strop 40 milionů, Trumpova cla znovu na scéně a futures jsou smíšené  
6:15Slavný index S&P 500 letos nestíhá. Má smysl začít kupovat akcie mimo USA?

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data