Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk: Trhy ustupují z extrémního pesimismu, v centru pozornosti zůstane politika

Rozbřesk: Trhy ustupují z extrémního pesimismu, v centru pozornosti zůstane politika

07.01.2019 9:13, aktualizováno: 7.1. 16:20
Autor: Jan Bureš & Petr Dufek, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Aktualizováno

Úleva na akciových trzích je víc než vítána poté, co americké akcie zažily v prosinci nejhorší propady za posledních 50 let. Pesimismus byl optikou našeho výhledu přehnaný - ve vyspělém světě počítáme sice s viditelným zpomalením růstu ale ne s recesí, kterou řada trhů začala postupně ve svých cenách očekávat. Není to jen případ akciových trhů, ale i extrémně plochých výnosových křivek, jejichž tvar by za normálních okolností signalizoval příchod recese. To je ostatně i případ Česka, kde ještě na začátku prosince swapová křivka ukazovala do konce roku na jeden růst sazeb a do dvou let na dvojité zvýšení českých sazeb. Dnes do dvou let počítá s poklesem sazeb a desetileté sazby poklesly viditelně pod tříměsíční PRIBOR.

001

Je pravda, že poslední dávka čísel z USA i z Evropy ukazuje na pomalejší start do nového roku. Současný pesimismus trhů koketujících s příchodem recese nám ale přijde trochu přehnaný. Evropa i Amerika by přes šlápnutí na brzdu měly stále růst blízko trendu. Především zprávy z trhu práce vypadají pořád velice dobře a ukazují na jistou odolnost vyspělých ekonomik. Navíc především americký Fed má dostatek flexibility a může rychle přerušit utahování měnových šroubů.

Pesimismus trhů se dá vysvětlit na jedné straně velice dlouhým obdobím růstu v USA (kde léta nepřišla recese): trhy logicky vyhlížejí na obzoru problémy a po zkušenosti s Lehman Brothers nechce být nikdo posledním pasažérem na palubě Titanicu (trhy nevnímají odlišnost dnešní situace). Na druhé straně může jít ovšem i o efekt celkově nižší likvidity danou dlouhodobou politikou měnové expanze a novou regulací - obrat v náladě tak do značné míry nemusí odrážet nárůst sázek na recesi, ale spíše vyšší likviditní riziko. Je ovšem také možné, že se mýlíme a trhy jednoduše správně vidí budoucnost černěji než my. Pohybujeme se v pozdní fázi hospodářského cyklu a ekonomiky mohou být citlivé na chyby politiků a centrálních bankéřů. Představa neřízeného brexitu a eskalace problémů v čínské ekonomice (pod tlakem obchodní války s USA) může vést k výraznějšímu poklesu globálního růstu, výraznějšímu nárůstu volatility na finančních trzích, poklesu investic a prvnímu propouštění i v jinak zdravých koutech světa… Proto budeme tento týden sledovat bedlivě jak obchodní jednání v Číně, tak návrat Theresy Mayové na horkou parlamentní půdu…

TRHY

CZK a dluhopisy

Česká koruna na vlně akciového optimismu posílila do blízkosti 25,60 EUR/CZK. Neublížili jí ani zmínky v zápisu z posledního zasedání, ve kterém centrální bankéři zmínili, že rozhodování o růstu sazeb bude v příštím roce složitější. Zdá se, že koruně podobně jako některým dalším rozvíjejícím se trhům svědčí prostředí, ve kterém se snížily sázky na další růst sazeb v USA (snižuje odliv spekulativního kapitálu). Současně v druhé polovině roku pokleslo zajištění českých exportérů a start do nového roku tak může být veselejší.

Zahraniční forex

Vynikající výsledky amerického trhu práce byly v pátek doplněny o výrazné holubičí komentáře Fedu, takže dolar nedokázal ze silných dat profitovat. V pátek totiž na holubičí notu zabrnkal nejen šéf Fedu Powell, ale důležité bylo, že se k němu přidala i jeho kolegyně z clevelandského Fedu Mesterová. Ta normálně zastává jestřábí názory, ale tentokrát dala jasně najevo, že další zvyšování úroků není na pořadu dne.

Další jednání USA-Čína na poli obchodních válek a americký index ISM ve službách okoření začátek týdne.

Ropa

Cena ropy startuje týden v těsné blízkosti 58 USD/barel, když jen za minulý týden přidala 10 %. Na trhu se začíná projevovat prosincový závazek kartelu OPEC+ snížit těžbu ropy o 1,2 mil. barelů denně, který prozatím upozaďuje slabá čísla z USA a obavy z oslabujícího globálního růstu. Podobně pak ropné býky výrazněji nerozhodil ani report americké EIA, dle kterého se v minulém týdnu zvýšily zásoby benzínu o téměř 7 mil. barelů a zásoby destilátů dokonce o 9,5 mil. barelů.

Tento týden se trh soustředí nejen na tradiční týdenní data. Již dnes by mělo začít další kolo jednání mezi USA a Čínou k rozřešení jejich vzájemného obchodního konfliktu, jenž ropný trh nadmíru zajímá. V úterý pak přijde na řadu stav zásob od API, předskokan středečních oficiálních čísel od EIA. Konečně v pátek týden zakončí aktivita amerických těžařů od Baker Hughes.

 

Čtěte více:

Investiční výhled Patrie na 2019: Co čeká hlavní ekonomiky?
04.01.2019 10:38
Poslední kvartál roku 2018 trhy zachvátila korekce spojená s výprodeje...
Ekonomický růst a změny klimatu
04.01.2019 14:33
Ekonom Peter Dorman na stránkách Econospeak přemítá nad tím, jaká je v...
Řecku se první rok po záchranném programu kupí domácí hrozby
06.01.2019 14:58
Poté, co se oklepalo z ekonomické krize, má před sebou Řecko ještě dlo...
Míra nezaměstnanosti v Německu se drží nejníže od roku 1990
04.01.2019 11:13
Míra nezaměstnanosti v Německu v prosinci zůstala na pěti procentech,...
Inflace v eurozóně v prosinci zpomalila na 1,6 procenta
04.01.2019 11:41
Meziroční růst spotřebitelských cen v eurozóně v prosinci zpomalil na ...
Cena zlata na světových trzích vzrostla na půlroční maximum
04.01.2019 12:29
Cena zlata na světových trzích se během dnešního obchodování vyšplhal...
Loni bylo vyhlášeno 649 bankrotů firem, nejméně za 11 let
07.01.2019 8:27
V roce 2018 bylo v Česku vyhlášeno 649 bankrotů obchodních společností...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
23.03.2019
19:10Tarify byly zavedeny, ale deficity vzrostly. Uzná Trump chybu?
14:19Víkendář: Nové vysvědčení Bruselu
22.03.2019
21:38Páteční výprodej na Wall Street
18:32Pět známek úpadku Spojených států a jeden malý detail
17:42Summary: Slabá makra stlačila evropské banky, Nokia se trápí po auditu
17:21Mohla by se do Evropy vrátit krize let 2010–2014?
17:19Závěr týdne zhořkl s evropskými daty. Zájem o dluhopisy prudce roste, akcie se prodávají  
16:32Výnosy německých 10letých dluhopisů poprvé od roku 2016 v záporu
16:02Riskantní italská hedvábná stezka
15:19AMISTA investiční společnost, a.s. - Czech Investment Fund SICAV, a.s. zveřejňuje pozvánku na valnou hromadu
14:41Američané doplácí na nezamýšlené důsledky obchodní války
13:46Aerolinky Garuda zruší objednávku na 49 letadel Boeing 737 MAX
13:35Draghi: Firmy musí zlepšit přípravy na divoký brexit
13:22Kvartál, na který je lepší zapomenout, zejména pro Německo
12:29UNIMEX GROUP, uzavřený investiční fond, a. s. - Pozvánka na řádnou valnou hromadu
11:37Perly týdne: Nejlepší zisky od roku 2013, Facebook exodus a drahá Praha
11:22Rally na Applu živí spekulace o vlastním streamu (komentář analytika)  
11:19Jan Bureš: Padající nálada v eurozóně = stabilní sazby ČNB
10:57Z dobrých čísel Nike si výrazně ukousl silný dolar (komentář analytika)  
10:49Německý 10Y výnos na nule a eurodolar pod 1,13 po velmi slabých zprávách z průmyslu  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data