Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk: Německá ekonomika na pokraji recese, holubičí Fed tlačí eurodolar vzhůru

Rozbřesk: Německá ekonomika na pokraji recese, holubičí Fed tlačí eurodolar vzhůru

10.01.2019 9:06, aktualizováno: 10.1. 9:44
Autor: Jan Bureš & Petr Dufek, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Aktualizováno

Ani brexitem zmítaná Velká Británie, ani nepokoji žlutých vest zkoušená Francie. Na prahu recese se ocitá největší evropská ekonomika Německo, kde po nepřesvědčivých výsledcích podnikatelských nálad propadla v listopadu nečekaně také průmyslová výroba (nejvýrazněji od roku 2015). Po poklesu HDP ve třetím čtvrtletí o 0,2 % má tak německá ekonomika nakročeno k zápornému růstu i v posledním kvartále roku 2018, čímž by se z definice dostala do recese. 

V prvé řadě je však potřeba poznamenat, že definiční kritérium recese jakožto dvou po sobě jdoucích čtvrtletí hospodářského poklesu je technické a do jisté míry zavádějící. Ve Spojených státech definuje Národní úřad pro ekonomický výzkum (NBER) recesi výrazně komplexněji, když bere v potaz širší paletu indikátorů včetně růstu, nezaměstnanosti nebo reálných příjmů. Z tohoto pohledu tedy německé ekonomice bezprostřední recese zdaleka nehrozí - nezaměstnanost klesla v listopadu ke 3 % (historické minimum) a těžko čekat, že by aktuální pokles růstu pocítili pracovníci výrazněji na svých příjmech. Zcela určitě ne podobně jako v období po globální finanční krizi v roce 2008. 

Co tak může být pro německou ekonomiku podstatně nepříjemnější zpráva, je vývoj ve zbytku světa, konkrétně v Číně, kde poprvé za dvě dekády poklesly prodeje osobních automobilů (meziročně o 6 %). Po nedávných problémech s implementací nových emisních norem tak má automobilový sektor další důvod k obavám. Zvláště v situaci, kdy (nejen) německé automobilky v čele s Volkswagenem a Daimlerem mohutně investovaly právě v Číně, jež se má stát motorem jejich dalšího růstu, který bude kompenzovat výpadky na ostatních trzích. 

Pokud by se nakonec ukázalo, že problém s emisními normami nebyl pouze jednorázovým zaškobrtnutím, nevěštilo by to pochopitelně nic dobrého ani pro českou ekonomiku. Na druhou stranu, aktuální vyhlídky německých automobilek ukazují spíše na postupné zpomalování, než prudké šlápnutí na brzdu. Pomoci by v tomto směru mohlo i oteplování v obchodních vztazích USA a Číny, proto prozatím není důvod malovat čerta na zeď. Ať už se tak německá ekonomika propadne do technické recese, nebo ne, nepůjde zřejmě o nic dramatického, ale jednoduše o další potvrzení toho, že růstová dynamika v eurozóně oslabuje.

001

*** TRHY ***

CZK a dluhopisy

Měnový pár EUR/CZK se vrátil nad hladinu 25,60 a vyčkává nad další impuls. Tím by mohla být dnes ráno zveřejněná česká inflace.

Zahraniční forex
Volatilita na eurodolaru se po čase konečně zvýšila a může za to záplava holubičích komentářů z Fedu. Byli to jednak členové vedení Fedu Evans, Rosengren, Bullard a Bostic a jednak zápis z posledního jednání FOMC, jež vyvolali dojem, že s utahováním měnové politiky je v USA v tomto cyklu konec. Dnes má navíc promluvit i samotný šéf Fedu Powell a jeho pravá ruka Glarida. Při absenci dat (ta nejsou s ohledem na uzavírku vlády zveřejňována) mohou další holubičí komentáře posunout eurodolar ještě výše.

Holubičí rétorika lehce potrápila i polský zlotý. Ze včerejšího zasedání NBP totiž vyplynulo, že oficiální úrokové sazby se v Polsku nemusí měnit až do roku 2022. Alespoň v tomto duchu promluvil guvernér Glapinsky. Těžko říci co bude v roce 2022, ale pravdou je, že Glapinského proroctví o stabilitě sazeb se dosud naplňují.

Ropa
Kolaps cen ropy z konce minulého roku se zdá být definitivně zapomenut, neboť včera přidala ropa dalších 5 % a její cena se tak vcelku pohodlně dostala zpět nad 60 USD/barel. K nárůstu optimismu z oteplování v obchodních vztazích USA a Číny se včera přidal i pokles zásob surové ropy v USA. Ten sice nakonec nebyl tak výrazný, jak se původně čekalo (-1,7 mil. barelů), nicméně ropní býci zdá se berou jakýkoli pokles jako signál, že těžební škrty kartelu OPEC již začínají fungovat. 

Akcie

Wall Street ani ve středu nepřipustila červená čísla a zapisuje si čtvrtý růstový den po sobě, který má na svědomí zlepšující se nálada na trzích. Pozitivní geopolitické zprávy sebou přinesly nárůst akciových barometrů o několik desetin v případě indexů S&P 500 a Dow Jones Industrial Average. O něco lépe se dařilo sektoru IT reprezentovaným indexem Nasdaq, který jen těsně zaostal pod růstem o 1 %. Včera reportoval svá čísla gigant alkoholového sektoru Constellation Brands. Jeho akcie propadly o více než 12 %. Naopak akcie společnosti Lennar Corporation posílily o 8 %.

 

Čtěte více:

Co letos čekat v komoditách?
09.01.2019 17:28
Komodity loni dostaly na frak. Hluboké ztráty utrpělo skoro všechno od...
Nabídka mědi poroste, poptávka po ní ale ještě rychleji
10.01.2019 5:51
Světová spotřeba rafinované mědi bude v následujících letech podle Fi...
Goldman sází na Netflix a Expedii
09.01.2019 18:02
Goldman Sachs se domnívá, že po prudkém propadu cen akcií Netflixu je ...
Tomáš Vlk: Hlavní ekonomické oblasti budou letos ztrácet tempo (video)
09.01.2019 15:56
V minulém roce tížila trhy politická situaci v Itálii a Francii, obavy...
Zápis z jednání Fed: Obavy z výkyvů na trzích i zpomalování ekonomiky
09.01.2019 21:23
Vedoucí představitelé americké centrální banky (Fed) zaujali opatrnějš...
Uvolnění napětí v obchodní válce nese své ovoce
09.01.2019 22:00
Wall Street ani ve středu nepřipustila červená čísla a zapisuje si čtv...
Čína: Jednání s USA položila základy k vyřešení sporů
10.01.2019 8:26
Obchodní jednání zástupců Číny a Spojených států bylo rozsáhlé a podro...

Váš názor
  • Ale ale
    10.01.2019 11:34

    Japato? Že by dobrácké tvrzení o prospěchu invaze migrantů začalo dostávat trhliny.
    HenryFord
    • Re: Ale ale
      10.01.2019 11:40

      Spíše to bude o tvé zaujatosti. Pro tvé info, recese holt občas chodí a že ji zpúsobili migranti je tvůj vlký sen.
      Velkamedvědice
      •  
        10.01.2019 20:07

        Máte s tím praktické zkušenosti nebo pouze věříte? Rád vás seznámím s našimi zkušenostmi ve snaze najít uplatnění pro migranty.
        mahamotti
        •  
          10.01.2019 21:57

          Nevím proč by jste to dělal. Leda že by jste dolozil, že migranti zpúsobili recesi, o čem byla řeč
          Velkamedvědice
      •  
        10.01.2019 17:36

        Ano recese chodí, ale k těm co nedělají dobro. Tihle děláním dobra se ji měli vyhnout nebo být zasažení jako poslední. Protože ti migranti podporují růst ekonomiky!!! Podle dobráků.
        HenryFord
        •  
          10.01.2019 18:33

          V minulosti skutecne ekonomiku podporili. Ted pominu rvou nadsázku, na ekonomice pogybujici se v cyklech se vlna nemohla projevit at tak nebo tak
          Velkamedvědice
Aktuální komentáře
22.03.2019
9:22Společnost Nike zvýšila čtvrtletní tržby o sedm procent
9:16Rozbřesk: Odklad brexitu nahrává stabilitě sazeb ČNB
9:00Jednání o bankovní dani a snížená cílová cenu ČEZu  
9:00Komerční banka, a. s. - Výroční zpráva KB 2018
8:55EU27 nevyhověla žádosti Mayové, odklad brexitu musí být kratší
8:35Facebook léta ukládal přístupová hesla v nezašifrované podobě
8:34Americký generál obvinil Google, že pomáhá Číně se zbrojením
5:59Posedlost svazkem, který nemusí fungovat?
21.03.2019
21:01Americké indexy přepisují letošní maxima
18:48Zaděláno na ocelové investiční zklamání?
17:33Jakub Lukáš: Akcie ČEZ vidím do budoucna pozitivně (video)
17:27Akcie v USA startují vzhůru, Evropa přešlapuje, eurodolar se vrací. Doznívá Fed, komplikuje se brexit  
17:22Praha hranici 1080 bodů opět neudržela, akcie Levi Strauss při IPO +30 %  
17:05Summary: Biogen odepsal skoro třetinu hodnoty, Heidelbergcement se snaží udržet zisk pohromadě
15:43Biogen končí studii experimentálního léku proti Alzheimerově nemoci, akcie -28 %
15:21Micron Technology: Žádná katastrofa na čipech se nekoná (komentář analytika)  
14:21Brexit bez dohody = nižší HDP a slabší koruna
14:03BoE: Sazby beze změny, na brexit můžeme zareagovat jakýmkoli směrem  
12:30Dolar si líže rány po včerejším Fedu, výnosy v Evropě klesají, ale akcie zůstávají v klidu  
11:47Finsko musí zneškodnit demografickou časovanou bombu

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Tiffany & Co (01/19 Q4)
0:30JP - CPI, y/y
9:30DE - PMI v průmyslu
10:00EMU - PMI v průmyslu
15:00USA - Prodeje starších domů