Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Krize likvidity nepřijde, ale tu nejlepší fázi cyklu mají akcie za sebou

Krize likvidity nepřijde, ale tu nejlepší fázi cyklu mají akcie za sebou

02.04.2019 10:48
Autor: Redakce, Patria.cz

Korekce akciových trhů z konce minulého roku byla podle známého investora a ekonoma Gavyna Daviese vyvolána špatnou komunikací ze strany Fedu, pomýlenou obchodní politikou Spojených států a snahami o oddlužení čínského hospodářství. Celá situace se postupně opět dostala pod kontrolu, a to změnami ve všech jmenovaných oblastech. Pokud má ale akciový trh dál růst, musí podle Daviese dojít k hlubšímu zlepšení ekonomického fundamentu.

Klíčová bude zejména ziskovost a finanční zdraví amerického finančního sektoru. I Fed si všímá, že jeho dluhy se dostaly na velmi vysokou úroveň. Navíc se zdá, že ziskové marže již dosáhly svého vrcholu a začínají se na nich projevovat mzdové tlaky. Je ale skutečně důvod k vážným obavám. Davies v první řadě tvrdí, že „míra zadlužení je bezesporu na vysoké úrovni, ale povětšinou z dobrých důvodů“.

Investor má za to, že nízké sazby udržují tíhu dluhové služby v rámci historických standardů. Korporátní sektor navíc spoří více, než investuje, a celkově se tak nachází v „neobvykle velkém finančním přebytku“. Goldman Sachs dokonce míní, že jako indikátor blížící se krize je nejlepší celková finanční bilance korporátního sektoru a ta nyní žádné varovné signály nevysílá.

„Je také důležité poznamenat, že růst dluhů financoval odkupy a ty táhly nahoru celý akciový trh. Poměr korporátních dluhů k vlastnímu jmění se tak nachází na zdravých úrovních. Zvýšení dluhů bylo tedy dáno restrukturalizací rozvah a ne nekontrolovaným odlivem hotovosti,“ míní Davies. Problémy by podle něj mohly nastat zejména ve chvíli, kdy by se prudce snížila ziskovost firemního sektoru. Tedy pokud by prudce klesly tržby či ziskové marže.

K poklesu tempa růstu tržeb skutečně dochází, ale pouze mírnému. Hlavní hrozba tak leží na straně marží. I ty se již začaly snižovat, protože růst mezd je rychlejší než zvyšování prodejních cen. Podle Daviese je situace konkrétně taková, že růst tržeb vyváží pokles marží a ziskovost se tak bude držet na stabilních úrovních. Nepřijde tedy krize likvidity, ale ta nejlepší fáze cyklu je z hlediska akcií již za námi.

Zatímco celkový obrázek nevyznívá podle investora varovně, opak platí o segmentu vysoce zadlužených společností a s nimi souvisejícím trhu rizikových půjček zvaných „leveraged loans“. Tato oblast, která tvoří asi desetinu celkového objemu korporátního dluhu ve vyspělých zemích, je „jednoznačně zdrojem rizika“. Ovšem regulátoři se jí podle investora intenzivně věnují a ani ona by tak neměla představovat výraznou hrozbu. Davies vše uzavírá s tím, že finanční situace korporátního sektoru už nebude pro akcie velkým přínosem, ale také není oblastí, která by v dohledné době měla vyvolat negativní šok.

Zdroj: FT

 

Čtěte více:

Trump chytil cyklus dokonale. Jak je to se strukturálními problémy?
11.02.2019 16:06
Pokaždé, když hovoříme o stavu ekonomiky a nějakém konkrétním indikáto...
Čína blízko cyklického dna
18.02.2019 17:28
Američané si v podstatě hrají na svém „poptávkovém písečku“ – vysoký p...
Tentokrát je to opravdu jiné
25.02.2019 5:56
Od seriózních investorů se neočekává, že budou říkat: „Tentokrát je to...
Hlavní vlastnost, kterou by měli získat ekonomové
11.03.2019 13:58
Před finanční krizí roku 2008 panovalo podle ekonoma Noaha Smithe přes...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
18.07.2025
22:03Rekordní S&P 500 a Nasdaq, ale propad Netflixu kazí optimismus  
17:14Bank of America: USA už investory tolik nelákají. Tvoří se tam bublina
15:45Kdysi Fink označil Bitcoin za pračku peněz, teď si mne ruce. BlackRock eviduje masivní příliv do kryptoměnových ETF
14:59Další verze americké výjimečnosti
13:39Celní dohoda s USA bude podle Merze nesymetrická, jednání vrcholí
13:24Perly týdne: Zvedají se celní inflační tlaky, umělá inteligence se začne ukazovat v ziscích
13:23Saab těží ze zbrojního boomu. Ve 2Q překonal odhady a navýšil celoroční výhled
12:30Stát zaplatí firmě KHNP za dva bloky Dukovan 407 miliard a 15 miliard za palivo
10:41Akcie Netflix i přes silné výsledky doplácejí na prémiovou valuaci  
10:25Akcie pokračují v růstu před spotřebitelskou důvěrou a holubičím komentářem z Fedu  
10:10M2C oznámila kontakt, který má zvýšit příjmy z trhů západní Evropy o dvě třetiny
9:14Netflix šlape na plyn: Rekordní zisky, vylepšený výhled i nové hity
8:54Rozbřesk: Zdražování potravin zůstává v Česku nadprůměrné
8:49ČEZ plánuje SMR v Temelíně, Meta pokračuje v náboru AI expertů z Applu a futures jsou v zeleném  
6:43Velká dohoda s Čínou? Trumpův obrat u Nvidie k ní možná otevírá dveře
17.07.2025
22:02Dynamické pokračování trendu na indexech v USA  
17:23Traders Talk: Trhy se třesou s Powellovou židlí, volatilita nahrává bankám a ASML jako skrytá šance
17:14Vítězí obrana, prohrávají zemědělci a příroda, hodnotí rozpočet EU server Politico
16:27Uber a Lucid spojují síly, chtějí zaplavit svět autonomními taxíky. Akcie automobilky prudce rostou
16:11Když si soused dá k obědu kuře a vy nic…

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data