Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk: Růst v režii spotřeby

Rozbřesk: Růst v režii spotřeby

09.05.2019 9:17
Autor: Jan Bureš & Jan Čermák & Dominik Rusinko, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Jak už v podstatě pravidelně napovídají výsledky tuzemského maloobchodu, bude zřejmě spotřeba domácností v letošním roce hlavním motorem ekonomického růstu ČR. Tržby obchodníků rostly i v březnu docela svižným tempem (reálně +4,3 %), po očištění o vliv Velikonoc dokonce o necelých šest procent a znovu tak potvrdily, že chuť nakupovat Čechům rozhodně nechybí. Nálada spotřebitelů zůstává i nadále pozitivní, i když jejich optimismus neláme rekordy jako před rokem. Stále platí, že vysoká zaměstnanost spolu s rekordně nízkou nezaměstnaností dokážou vykompenzovat případný strach z budoucnosti, který by se jinak podepsal na chování spotřebitelů jako tomu bylo v nedávné minulosti. A dnešní čísla z úřadů práce by navíc měla pozitivní vývoj na trhu práce znovu potvrdit. Míra nezaměstnanosti by se mohla dostat zpět pod úroveň tří procent (odhadujeme na 2,7 %) s tím, jak se rozjely sezónní práce v zemědělství, stavebnictví a v některých službách. Navíc i v průmyslu přetrvává navzdory zpomalení výroby nedostatek pracovníků, který zůstává i nadále hlavní překážkou pro expanzi tohoto odvětví. Proto lze i nadále počítat s tím, že volných pracovních míst je více než nezaměstnaných, respektive je jich třikrát více, pokud vezmeme v úvahu pouze ty nezaměstnané, kteří si práci hledají a jsou schopni či vůbec ochotni do ní vůbec nastoupit.

Vyššími tržbami se mohou pochlubit obchodníci ve všech segmentech maloobchodu a na své si přicházejí internetové obchody, jejichž už tak dlouhý boom zdaleka ještě nekončí. Černý Petr naopak zůstává motoristickému segmentu, který se však už uvádí stranou od hlavních čísel maloobchodu. Expanze tam vrcholila zhruba před dvěma roky a od té doby zažívá tato část obchodu útlum. Ani nové registrace aut za první čtyři měsíce roku přitom nenaznačují, že by se situace už konečně začala zlepšovat. Nicméně ČR v tomto směru rozhodně není v rámci EU žádnou výjimkou, i když v některých evropských zemích je místy vidět, že by se trend prodejů nových aut mohl po nedávném pádu brzy stabilizovat. Na obrat, který by mohl znovu povzbudit tuzemský průmysl a především pak výrobu aut, to však zatím asi stačit nebude. A tak prozatím nezbývá než doufat, že očekávaný slabší příspěvek exportu k růstu ekonomiky pomůže překlenout právě expandující spotřeba domácností indikovaná silným maloobchodem.

TRHY
CZK a dluhopisy

Koruna se v posledních dvou dnech nacházela stále nad úrovní 25,70 EUR/CZK a postrádala jakýkoliv silný impuls k posílení. Jak se zdá, nepomohlo jí ani zvýšení úrokových sazeb ČNB ani její výhled předpokládající stále silnější korunu. Přitom právě kurz je jedním z hlavních faktorů, které centrální bankéři berou při svém rozhodování v úvahu. Tedy minimálně do té doby, pokud se v ekonomice neděje něco podstatnějšího. Zatímco trhy neberou příliš v úvahu výhled kurzu z dílny ČNB, vzaly si alespoň za svůj její komentář o stabilitě sazeb (minimálně) do poloviny příštího roku.

Zahraniční forex
Zatímco eurodolar je i nadále přikován k hodnotě 1,12 a v zásadě ignoruje dění okolo obchodní sporů mezi Čínou a USA, tak dolar v paritě s čínským juanem postupně zpevňuje. Napětí před pátečním uvalením dodatečných cel ovšem může dále růst, a Čína proto může slabý jüan používat jako vyjednávací nástroj. Finanční trhy by dnes mohly zajímat minimálně data o výrobní inflaci v USA, zatímco ostatní data zůstanou zřejmě až na druhé koleji.

Ropa
Ropa Brent si dnes připisuje další mírné ztráty, které posílají její cenu pod 70 USD/barel. Nic platný tak ropným býkům nebyl včerejší nad očekávání silný pokles zásob surové ropy ve Spojených státech (-4 mil. barelů), navíc doprovázený snížením zásob benzínu i destilátů. Ropný trh totiž zůstává i nadále fixován na americko-čínskou obchodní přestřelku, která zdá se bude již zítra gradovat uvalením vyšších cel na čínské importy.

Americká EIA ve svém pravidelném měsíčním reportu očekává, že ve druhém a třetím kvartále zůstane bilance ropného trhu napjatá s ohledem na výpadek těžby v klíčových producentských státech. Svižně rostoucí americké produkce, stejně jako očekávané zvýšení těžby hlavních států OPEC (zejm. Saúdské Arábie), by však mělo v další části roku vést k postupnému uvolňování napětí a vyrovnání tržní bilance.


Čtěte více:

Nákupy spotřebitelů nepolevily ani v březnu
07.05.2019 9:08
Obchodníci mají za sebou další měsíc, kdy jim svižně rostly tržby. V m...
Tentokrát je to jiné
09.05.2019 6:04
Lidé zbožňovali dot-com firmy, dokud je to nepřešlo. Zbožňovali swapy ...
Čínsko-americké obchodní rozhovory pokračují ve Washingtonu
09.05.2019 8:16
Ve Washingtonu dnes začíná další dvoudenní kolo jednání o obchodu mezi...
Zisk a tržby Walt Disney překonaly odhady, táhly zábavní parky
09.05.2019 8:18
Zisk i tržby americké mediální a filmové společnosti Walt Disney přek...
Obavy z jednání Čína-USA posílají evropské futures do červeného
09.05.2019 8:53
Čínští představitelé se dnes sejdou se svými americkými protějšky na d...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
15.07.2025
17:18Cla a opakování a konec boomu dvacátých let
16:59Americké indexy proráží na nová maxima, hodnota zlata mírně klesá
16:23Brusel má v případě neúspěchu s USA připravenou celní odvetu za 72 miliard eur
16:12Čínský trh se smartphony zažil po šesti kvartálech růstu pokles. Apple přestává oslabovat
15:25Efekt cel se začíná zvolna projevovat, americká inflace v červnu zrychlila  
15:15Braňo Soták k JPMorgan: S výsledky jsme spokojeni. Kde výhled dává prostor a kde dře?  
15:01Citigroup překonala odhady, čistý zisk dosáhl čtyř miliard
13:40JP Morgan opět překonala očekávání analytiků, v meziročním srovnání ale zaostává
12:20Průmyslová výroba v EU v květnu vzrostla o 1,5 procenta, v Česku klesla
11:59ZEW: Důvěra investorů v německou ekonomiku v červenci stoupla víc, než se čekalo
11:49Komentář analytika: Přijdou pro Nvidii z Číny dobré zprávy?  
11:00Akcie před inflací a výsledky lehce rostou. Trump znovu ustupuje a posílá vzhůru Nvidii  
10:23Obrat Washingtonu, Nvidii povolil vyvážet čipy H20 do Číny. Akcie se dostávají nad 170 dolarů
9:02Rozbřesk: Ukáží se už cla v americké inflaci? Nápověda dnes odpoledne
8:51Čína ukazuje odolnost vůči americkým clům, Trump prodá zbraně na Ukrajinu. Evropa zahájí pozitivně  
8:37Čínská ekonomika stále drží růst nad 5 procenty a překvapuje odolností proti americkým clům
8:36Hypomonitor: Objem hypoték v červnu stoupl o devět procent na 37,5 mld. Kč
8:31Cla by sebrala české ekonomice 0,4 % z růstu letos a 1,1 % příští rok, odhaduje MF. Trump opět po „náhozu“ avizuje ochotu jednat
5:55Měla by nastat změna ve vedení Applu?
14.07.2025
18:05Důvěryhodnost amerických obligací na úrovni Řecka a Itálie?

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Bank of New York Mellon Corp/The (06/25 Q2, Bef-mkt)
Blackrock Inc (06/25 Q2, Bef-mkt)
4:00Čína - HDP, y/y
4:00Čína - Maloobchodní tržby, y/y
4:00Čína - Průmyslová výroba, y/y
7:00Telefonaktiebolaget LM Ericsson (06/25 Q2)
11:00EMU - Průmyslová výroba, y/y
12:45JPMorgan Chase & Co (06/25 Q2)
13:00Wells Fargo & Co (06/25 Q2)
13:30State Street Corp (06/25 Q2)
14:00Citigroup Inc (06/25 Q2)
14:30USA - CPI, y/y
14:30USA - Empire State Manufacturing index