Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Wolf: Jak jsme si vlastně vytvořili tenhle nízkoinflační zadlužený svět

Wolf: Jak jsme si vlastně vytvořili tenhle nízkoinflační zadlužený svět

17.05.2019 16:34
Autor: Redakce, Patria.cz

Pokud máme porozumět tomu, v jakém stavu se nyní nachází globální ekonomika a kam může v budoucnu zamířit, musíme nejdříve pochopit, jak jsme se do současné situace dostali. Tedy do situace s mimořádně nízkými sazbami reálnými i nominálními, populistickou politikou a nevraživostí vůči globální tržní ekonomice. Podle Martina Wolfa z Financial Times tento příběh stojí na „interakci mezi reálnou poptávkou a změnami globálního úvěrového cyklu“. 

Wolf poukazuje na analýzy Raye Dalia ze společnosti Bridgewater, který hovoří o „překrásném pokrizovém oddlužení“. Toho bylo dosaženo díky utahování fiskální politiky, restrukturalizaci dluhů a defaultů. K nim se přidalo „tištění peněz“ ze strany centrálních bank, které mělo také za cíl udržet na vyšších úrovních ceny investičních aktiv. Významným prvkem procesu oddlužení pak jsou dlouhodobé nominální sazby nastavené pod tempo růstu nominálních příjmů. Tato politika byla podle Wolfa nejlépe aplikována v USA, Japonsko s její implementací váhalo a to samé platí o eurozóně. Velká Británie pak padá někam mezi USA a Evropu. 

Výsledkem popsané strategie je ve vyspělých zemích pokles dluhu finančních společností a zadlužení domácností relativně k jejich příjmům. U vládních dluhů a zadlužení nefinančních společností ale platí opak. „Transatlantická“ krize pak vedla k dluhové explozi v Číně. A v neposlední řadě se současný produkt ve vyspělých zemích stále drží pod předkrizovým trendem a růst produktivity je i nadále utlumen.

Jaký bude další vývoj? Larry Summers hovoří o dlouhodobé stagnaci charakterizované chronicky slabou poptávkou. K ní přispívají vysoké úspory ve významných rozvíjejících se zemích, slabý růst produktivity v zemích vyspělých, stárnutí populace a klesající poptávka po reálném investičním zboží spolu s rostoucí příjmovou nerovností. Prohlubuje se tak nerovnováha mezi příjmy a zamýšlenou spotřebou a následně klesají reálné sazby

Finanční krize roku 2008 nebyla podle Wolfa příčinou popsaného stavu, ale jeho důsledkem. Nízké sazby totiž živily růst cen nemovitostí a následně napomohly k nafouknutí bubliny. Má tedy smysl hovořit o předkrizové dlouhodobé stagnaci a pokrizové stagnaci, kdy již nebyla nafukována destabilizující bublina, ale probíhaly snahy o oddlužení. Na významu ale také začala nabírat populistická politika. Mezi možnosti dalšího vývoje pak Wolf řadí posun k „méně nestabilnímu stavu“, ale také možné další krize a politickou nestabilitu. 

Zdroj: Financial Times

 

Čtěte více:

Frankel: Monetární politika ve stylu zimního zapínání klimatizace a letního vytápění
15.05.2019 14:50
Americký prezident Donald Trump chce do vedení Fedu dosadit Stephena M...
Natixis: Tři fáze japonizace evropské ekonomiky
15.05.2019 6:13
Investiční banka Natixis se v jedné ze svých posledních analýz zaměřuj...
Valuace některých firem mi moc smysl nedávají
14.05.2019 17:40
Společnost Pinterest je platformou pro nápady všeho druhu a z podnikat...
Které evropské akcie to díky obchodní válce schytají nejvíce?
16.05.2019 5:59
Obchodní válka mezi USA a Čínou se opět vyhrotila a zásah dostaly i ně...
Co se děje na bitcoinu? Dospívá
15.05.2019 16:25
Cena nejznámější kryptoměny bitcoin se od začátku letošního roku více ...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
16.07.2025
22:00Wall Street si přes Trumpovo zastrašování Powella připsala další zisky  
18:23Jsou americké akcie drahé, nebo jen nad svým valuačním standardem? To mohou být dvě rozdílné věci
16:55Evropská komise chce výrazně zvýšit sedmiletý rozpočet: z 1,2 na dva biliony eur
16:53Wall Street balancuje kolem včerejšího závěru po slušných datech, výsledcích a varování z technologického sektoru  
16:36Komerční banka, a.s.: Změna členů dozorčí rady KB k 16.7.2025
15:13Výsledky Bank of America: Bankám se daří těžit ze zvýšené volatility na trzích  
14:56Tradeři Goldman Sachs měli žně. Očekávání Wall Street banka nechala daleko za sebou
14:53Morgan Stanley překonala odhady, dařilo se obchodování s akciemi
13:19Naznačují americké indexy korekci?  
13:15Bank of America předčila očekávání, dařilo se tradingu i divizi poskytování úvěrů
12:42Braňo Soták: Nejsou sankce jako sankce, neschopnost ASML potvrdit růst posílá akcie dolů  
12:16Správci fondů posílají hotovost do akce, podle BofA to může být varovný signál
11:38Inflace v Británii v červnu vzrostla na 3,6 procenta, je nejvyšší od února 2024
11:26Akcie automobilky Renault prudce klesají. Firma představila nové vedení a snížila výhled
10:55V příštím roce nemusíme růst, varuje ASML. Akcie padají o 7 %
10:34Bloomberg: Ellison sesadil Zuckerberga z pozice druhého nejbohatšího člověka
10:16Němečtí odborníci navrhují solidární daň pro baby boomery mířící do důchodu
9:52Ceny v průmyslu klesají, zemědělci a potravináři dále zdražují
8:57Rozbřesk: Signál a šum v americké červnové inflaci
8:46Výsledky dodala ASML, sezóna bude pokračovat v americkém finančním sektoru. Evropa zahájí ztrátově  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Abbott Laboratories (06/25 Q2, Bef-mkt)
General Electric Co (06/25 Q2, Bef-mkt)
Novartis AG (06/25 Q2, Bef-mkt)
PepsiCo Inc (06/25 Q2, Bef-mkt)
US Bancorp (06/25 Q2, Bef-mkt)
6:30Nordea Bank Abp (06/25 Q2)
7:00ABB Ltd (06/25 Q2)
7:00EQT AB (03/25 Q1)
7:00Volvo Car AB (06/25 Q2)
7:20Volvo AB (06/25 Q2)
7:30Evolution AB (06/25 Q2)
14:30USA - Index filadelfského Fedu
14:30USA - Maloobchodní tržby, m/m
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
22:00Interactive Brokers Group Inc (06/25 Q2)
22:01Netflix Inc (06/25 Q2)