Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Wolf: Jak jsme si vlastně vytvořili tenhle nízkoinflační zadlužený svět

Wolf: Jak jsme si vlastně vytvořili tenhle nízkoinflační zadlužený svět

17.05.2019 16:34
Autor: Redakce, Patria.cz

Pokud máme porozumět tomu, v jakém stavu se nyní nachází globální ekonomika a kam může v budoucnu zamířit, musíme nejdříve pochopit, jak jsme se do současné situace dostali. Tedy do situace s mimořádně nízkými sazbami reálnými i nominálními, populistickou politikou a nevraživostí vůči globální tržní ekonomice. Podle Martina Wolfa z Financial Times tento příběh stojí na „interakci mezi reálnou poptávkou a změnami globálního úvěrového cyklu“. 

Wolf poukazuje na analýzy Raye Dalia ze společnosti Bridgewater, který hovoří o „překrásném pokrizovém oddlužení“. Toho bylo dosaženo díky utahování fiskální politiky, restrukturalizaci dluhů a defaultů. K nim se přidalo „tištění peněz“ ze strany centrálních bank, které mělo také za cíl udržet na vyšších úrovních ceny investičních aktiv. Významným prvkem procesu oddlužení pak jsou dlouhodobé nominální sazby nastavené pod tempo růstu nominálních příjmů. Tato politika byla podle Wolfa nejlépe aplikována v USA, Japonsko s její implementací váhalo a to samé platí o eurozóně. Velká Británie pak padá někam mezi USA a Evropu. 

Výsledkem popsané strategie je ve vyspělých zemích pokles dluhu finančních společností a zadlužení domácností relativně k jejich příjmům. U vládních dluhů a zadlužení nefinančních společností ale platí opak. „Transatlantická“ krize pak vedla k dluhové explozi v Číně. A v neposlední řadě se současný produkt ve vyspělých zemích stále drží pod předkrizovým trendem a růst produktivity je i nadále utlumen.

Jaký bude další vývoj? Larry Summers hovoří o dlouhodobé stagnaci charakterizované chronicky slabou poptávkou. K ní přispívají vysoké úspory ve významných rozvíjejících se zemích, slabý růst produktivity v zemích vyspělých, stárnutí populace a klesající poptávka po reálném investičním zboží spolu s rostoucí příjmovou nerovností. Prohlubuje se tak nerovnováha mezi příjmy a zamýšlenou spotřebou a následně klesají reálné sazby

Finanční krize roku 2008 nebyla podle Wolfa příčinou popsaného stavu, ale jeho důsledkem. Nízké sazby totiž živily růst cen nemovitostí a následně napomohly k nafouknutí bubliny. Má tedy smysl hovořit o předkrizové dlouhodobé stagnaci a pokrizové stagnaci, kdy již nebyla nafukována destabilizující bublina, ale probíhaly snahy o oddlužení. Na významu ale také začala nabírat populistická politika. Mezi možnosti dalšího vývoje pak Wolf řadí posun k „méně nestabilnímu stavu“, ale také možné další krize a politickou nestabilitu. 

Zdroj: Financial Times

 

Čtěte více:

Frankel: Monetární politika ve stylu zimního zapínání klimatizace a letního vytápění
15.05.2019 14:50
Americký prezident Donald Trump chce do vedení Fedu dosadit Stephena M...
Natixis: Tři fáze japonizace evropské ekonomiky
15.05.2019 6:13
Investiční banka Natixis se v jedné ze svých posledních analýz zaměřuj...
Valuace některých firem mi moc smysl nedávají
14.05.2019 17:40
Společnost Pinterest je platformou pro nápady všeho druhu a z podnikat...
Které evropské akcie to díky obchodní válce schytají nejvíce?
16.05.2019 5:59
Obchodní válka mezi USA a Čínou se opět vyhrotila a zásah dostaly i ně...
Co se děje na bitcoinu? Dospívá
15.05.2019 16:25
Cena nejznámější kryptoměny bitcoin se od začátku letošního roku více ...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
16.06.2019
15:59Sto let s korunou a deset bolestivých investorských zkušeností (2/2)
8:04Víkendář: Stane se dříve nemyslitelné řešením uprchlické krize?
15.06.2019
15:51Sto let s korunou a deset bolestivých investorských zkušeností (1/2)
7:40Víkendář: Tenze v Číně rostou, vláda to řeší „cukrem a bičem“
14.06.2019
22:02Technologie jsou vztyčený prst, korekce se ale nekoná
17:42Tesla byla investiční příležitostí. Ale jen pár dní
16:55Perský záliv už jednu válku tankerů prožil před 30 lety
16:50Dolar jede dál i po datech. Zisky na závěr týdne navýšila také koruna  
16:12Zpracovatelský průmysl USA v květnu zvýšil produkci, letos poprvé
16:09CVVM: Víc než polovina Čechů pokládá svou životní úroveň za dobrou
14:51Američané začali více utrácet za zboží, akciím to asi moc nepomůže
14:32Novou kryptoměnu společnosti Facebook podpoří Visa, Mastercard, PayPal nebo Uber
14:17Rusko chce do roku 2035 pětinásobně zvýšit produkci LNG
13:48Bloomberg: Těžaři lithia ztrácejí investory, láká je konopí
12:52IEA: Svět by se měl více zaměřit na vodík jako zdroj energie
12:33Nejúspěšnější kryptoměnou je letos litecoin, posílil o 330 procent
12:25Perly týdne: Fed zaspal, důvěra věští recesi a naše dluhy budou vyšší, než v Řecku
11:25Výroba čínského průmyslu rostla v květnu nejpomaleji za 17 let
10:59IEA snížila letošní odhad růstu poptávky po ropě
10:58Ropa v těžké defenzivě. Spasí ji OPEC?  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
9:00CZ - PPI, y/y
14:30USA - Empire State Manufacturing index