Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Saka: Spirála zkázy ve skutečnosti může být pozitivní externalitou

Saka: Spirála zkázy ve skutečnosti může být pozitivní externalitou

09.01.2020 13:46
Autor: Redakce, Patria.cz

Evropské banky byly kritizovány za to, jak jsou jejich aktiva vychýlena směrem k obligacím vydaným jejich domácími vládami. Tyto investice totiž během krize v eurozóně posílily vazbu mezi hospodařením a rizikem vlády a bank. Jak ale na stránkách VoxEU poukazuje ekonom Orkun Saka, „vedle špatných důvodů pro investice do domácích vládních obligací existují i důvody dobré.“ A ptá se, zda vedle „spirály zkázy“, která se může roztočit při problémech v hospodaření státu a bank, nemohou mít investice do vládních dluhopisů i pozitivní efekty. 

Saka poukazuje na to, že růst investic bank do domácích obligací je vysvětlován několika způsoby. Mezi nejčastěji zmiňované patří možnost, že vlády do těchto investic banky „implicitně samy nutí“. Špatně kapitalizované banky pak podle jiného pohledu mohou navyšovat tyto investice proto, aby „přesunuly riziko z akcionářů na věřitele“. Saka ale tvrdí, že v době, kdy evropské banky nakupovaly domácí vládní obligace, se podobným způsobem chovaly i k domácím korporátním dluhopisům. A takové chování podobnými teoriemi vysvětlit nelze. 

To, že banky dávaly přednost i jiným domácím aktivům, podle ekonoma naznačuje, že ve hře je obecnější mechanismus, který ovlivňuje chování bank napříč více skupinami investičních aktiv. A základem tohoto mechanismu může být informační výhoda místních bank. Ty totiž mohou lépe sledovat domácí média, mají větší cit pro domácí dění a v neposlední řadě má jejich vedení osobní vztahy s těmi, kteří dluhopisy vydávají. Tyto výhody se pak mohou projevovat zejména v době větších finančních a ekonomických problémů, kdy domácí banky získávají na domácím trhu nad svými konkurenty ze zahraničí znatelnou informační výhodu. 

Podle ekonoma mohou mít méně informované zahraniční banky také větší tendenci k vyvolání paniky na trhu a mohou tak spustit sebenaplňující se proroctví. Tedy spirálu, kdy prodeje obligací vedou k růstu jejich výnosů a ten následně posiluje obavy z udržitelnosti vládních financí. „Našel jsem silný důkaz pro tvrzení, že banky v dané zemi zvýšenou měrou nakupují vládní obligace v době růstu rizika na dluhopisových trzích,“ píše ekonom. Jeho výzkum pak potvrzuje, že právě informace jsou tím faktorem, který stojí za popsaným chováním. A mechanismus fungoval i v době, kdy odezněla krize v eurozóně. 

Saka na základě uvedených poznatků tvrdí, že pokud uprostřed krize domácí banky nakupují vládní obligace dané země, jde ve skutečnosti o stabilizační faktor. Pokud by totiž takto nepostupovaly, vláda by mohla úplně ztratit schopnost refinancovat dluhy, kterým končí doba splatnosti. „Úzká vazba mezi vládou a domácími bankami může vytvářet pozitivní externalitu,“ píše ekonom. A dodává, že namísto toho, abychom vnímali strategii domácích bank jako čistě negativní a snažili se ji eliminovat přesunem regulace na nadnárodní úroveň, může být lepší zvyšovat transparentnost. Tedy zlepšovat informovanost všech bank a eliminovat nevýhodu těch zahraničních.

Zdroj: VoxEU


 

Čtěte více:

Ve Švédsku opět ožívá debata o přijetí eura
08.01.2020 5:46
Švédové odmítli vstup do eurozóny v referendu v roce 2003, debata o př...
Ortizová: Další rok nebezpečného života
09.01.2020 5:53
Rok 2019 končí v mnoha zemích rozsáhlými demonstracemi, rostoucí nerov...
Carvana a automobilové měřítko vyspělosti země
08.01.2020 17:32
Jedním z odvětví, které by se už v ne moc vzdáleném budoucnu mohlo měn...
JP Morgan: Po ztracené dekádě čeká evropské banky významný růst
08.01.2020 13:22
Evropské banky by mohly v první polovině roku 2020 svou výkonností pře...
Brutálně špatný rok pro britské supermarkety
09.01.2020 12:15
Nejhorší rok v historii právě uzavřely britské maloobchodní řetězce. Z...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
30.05.2025
6:15Slavný index S&P 500 letos nestíhá. Má smysl zažít kupovat akcie mimo USA?
29.05.2025
22:00Nvidia po výsledcích táhla trhy vzhůru  
18:23Nový inflačně - monetární režim a finanční síla obchodovaných firem
17:15Cena stříbra loni stoupla o 21 procent a v průměru rostla nejvíc za 13 let
16:48Ochlazení na akciovém trhu v USA  
16:43Bulharsko může vstoupit do eurozóny v roce 2026, EK má rozhodnout ve středu
16:27Ekonomika USA v prvním čtvrtletí podle zpřesněných údajů klesla o 0,2 procenta
15:56Braňo Soták: Vele-robustní sada čísel Nvidie ukazuje na investiční renesanci AI  
15:41Bloomberg: Favorit českých voleb bude usilovat o plné státní vlastnictví ČEZu
13:15Stáří jako byznys: Kdo by mohl na demografické krizi vydělat?
12:00Podíl investic na výdajích státu stagnuje, investice se musí zvýšit, myslí si prezident Hospodářské komory
11:34Čína vyzývá USA ke zrušení cel, Británie považuje rozhodnutí soudu za věc USA
11:04Akcie podpořilo soudní zrušení cel spolu s výsledky Nvidie  
9:08UNICAPITAL Invest VI a.s.: Oznámení o druhé výplatě úrokového výnosu
9:05Rozbřesk: Přijetí eura v Česku? Nejdříve v polovině třicátých let
8:48Soud zrušil Trumpova cla, Nvidia zveřejnila výsledky a pohonné hmoty v Česku zlevňují  
8:26Americký soud pozastavil platnost Trumpových odvetných cel
28.05.2025
17:24Americko – evropská akciová rotace a přínosy umělé inteligence pro obě ekonomiky
16:55Akciově trhy mírně ztrácí, čeká se na Nvidii a zápis z Fedu  
16:09Nvidia dnes reportuje čísla za první kvartál. Co očekávat?

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
9:00CZ - HDP, q/q
14:30USA - Výdaje na osobní spotřebu, m/m
15:45USA - Index aktivity ISM Chicago
16:00USA - Index spotř. důvěry Mich. university