Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Pimco: Pokud se nespustí finanční akcelerátor, bude líp

Pimco: Pokud se nespustí finanční akcelerátor, bude líp

19.02.2020 11:05
Autor: Redakce, Patria.cz

Je to již více než deset let, co finanční krize, částečně vyvolaná prasknutím realitní bubliny, uvrhla americkou ekonomiku do recese. Ekonom Joachim Fels ze společnosti Pimco si nyní klade otázku, co by mohlo vyvolat další propad. Předně připomíná, že „ekonomové nijak nevynikají v predikcích příchodu recese a už vůbec ne v odhadu toho, co ji vyvolá“. Jde totiž často o nečekané události, jakou může v současné době být i šíření koronaviru. Společnost Pimco čeká, že během roku 2020 dojde v americké ekonomice k určitému oživení, ale otázka recese je podle Felse i přesto relevantní. Už proto, že americké hospodářství roste již jedenáctým rokem v řadě. 

Ekonom na základě diskuse se svými kolegy dospěl k názoru, že pokud by letos došlo k recesi, hlavní příčinou by mohl být úvěrový cyklus, a to v segmentu korporátních půjček. V roce 2017 a 2018 došlo k „významnému zvýšení nebankovních půjček menším společnostem, které nebyly schopny získat úvěr od bank. Úvěrový impuls (celková změna toku úvěrových financí, která vykazuje vysokou korelaci s růstem produktu) tak „dramaticky akceleroval“. Zmíněné menší společnosti také těžily z fiskální stimulace a globální expanze. V roce 2019 ale došlo k obratu, tempo růstu kleslo z 3 % na 2 %, půjčky soukromému sektoru téměř zamrzly a banky utáhly úvěrové standardy. 

V následujícím grafu Pimco popisuje vývoj zmíněného úvěrového impulsu a celkové ekonomické aktivity. Slábnutí impulsu podle Felse naznačuje na krátkodobé zpomalení celé ekonomiky:

001

Podle ekonoma není ale zmíněné oslabení úvěrového impulsu tak velké, aby dlouhodoběji vyvážilo pozitivní vliv silného trhu práce a „zdravého spotřebitele“. Problémy by nastaly v případě, že by růstové ochlazení trvalo déle a zvýšila by se „zranitelnost rizikovějších segmentů úvěrového trhu“. Například dluhopisy s nízkým ratingem jsou koncentrovány u vysoce cyklických společností. A pokrizová regulace je nastavena tak, že banky v případě slábnoucího růstu omezí poskytování úvěrů. I přes tato rizika Fels opakuje, že v základním scénáři jeho společnost počítá s tím, že růst se během roku 2020 zvedne. Nedojde tedy k tomu, že by „zapůsobil finanční akcelerátor a spustil další recesi“. Vývoj na úvěrových trzích ale vyžaduje pozornost. 

Ekonom zmiňuje i to, že na rozdíl od poslední finanční krize nyní vnímá realitní trh jako stabilizující prvek. V roce 2019 došlo k poklesu hypotéčních sazeb a to zvýšilo dostupnost bydlení. K tomu došlo k uvolnění standardů u hypotéčních úvěrů a klesla zásoba neprodaných domů, která narostla před poslední krizí. Podle ekonoma Spojené státy dokonce vstupují do období nedostatku bydlení, a to napříč celou zemí. Zásoby jsou totiž na nejnižších úrovních od roku 2000 a na druhou stranu se zvyšuje počet nových domácností. Pimco tak čeká, že ceny nemovitostí budou v následujících dvou letech růst v průměru o 6 % ročně. 

Zdroj: Pimco


 

Čtěte více:

Začněme věřit v sílu Evropy
14.02.2020 15:45
Geopolitické otřesy, kterých jsme v dnešní době svědky, dokládají nalé...
Hospodářské důsledky koronaviru
13.02.2020 12:45
Od chvíle, kdy byl loni v prosinci ohlášen v čínském Wu-chanu nový typ...
The Guardian: Co prázdné koronavirové nemocnice prozrazují o Číně
15.02.2020 15:52
Když ve městě Wu-chan propukla epidemie nového koronaviru, postavila t...
Ropná poptávka pod tlakem koronaviru
14.02.2020 12:30
Ropa Brent zastavila v posledním týdnu prudký propad, který v polovin...
Igan: Kdy stavebnictví ukazuje blížící se problémy v celé ekonomice
17.02.2020 10:43
Ve Španělsku se zadlužení soukromého sektoru v poměru k HDP v letech ...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
18.03.2024
17:24Jaký by „měl být“ poměr cen akcií k objemu peněz?
17:03Spolupráce Applu a Alphabetu dnes nastartovala zájem o technologie  
16:02Gerber: Situace v Tesle by se mohla změnit k lepšímu…
14:50Ceny starších bytů v Praze, Brně a Ostravě vzrostly, dorovnávají loňsky pokles
13:50Týdenní výhled: Jak moc změní Fed projekci sazeb na letošek?  
12:37Než otevře Wall Street: Alphabet, Nvidia, PepsiCo  
12:15Týden začíná opatrně pro akcie i dluhopisy. O slovo si řekla AI, ale pozornost míří k sazbám  
12:09Eurostat: Míra inflace v EU v únoru zvolnila na 2,8 procenta, česká klesla pod unijní průměr
11:32Komerční banka, a. s.: Znovuzvolení členky Představenstva KB
10:56Růst maloobchodu a průmyslu v Číně na začátku roku překonaly odhady analytiků
10:26Zájem o akcie Redditu před vstupem na burzu pětkrát převyšuje nabídku
10:08ČEZ, a.s.: Doplnění výroční finanční zprávy 2022
10:06ČEZ, a.s.: Oznámení o výplatě úrokového výnosu
9:58ČSÚ: Ceny průmyslových a zemědělských výrobců v únoru meziročně opět klesly
9:31Zdroje Bloomberg: Apple vyjednává o zabudování umělé inteligence od Gemini do iPhonu
9:13Rozbřesk: Březnové rozhodnutí ČNB - zvítězí snížení sazeb o 50bps?
8:56Trhy zamíří v úvodu týdne vlažně vzhůru. Vláda dle Síkely rozhodne nejméně o dvou jaderných blocích, volby v Rusku vyhrál Putin  
8:55Nynější vláda rozhodne o nejméně dvou nových jaderných blocích, je přesvědčen ministr Síkela
8:50Putin získal celkem 87,28%, EU nikdy neuzná výsledky voleb na okupovaných územích Ukrajiny
6:36Investoři do amerických akcií ignorují riziko stagflace, říká stratég BofA

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
JP - Jednání BoJ, základní sazba
11:00DE - Index očekávání ZEW
13:30USA - Počet stavebních povolení