Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Igan: Kdy stavebnictví ukazuje blížící se problémy v celé ekonomice

Igan: Kdy stavebnictví ukazuje blížící se problémy v celé ekonomice

17.02.2020 10:43
Autor: Redakce, Patria.cz

Ve Španělsku se zadlužení soukromého sektoru v poměru k HDP v letech 2000–2007 téměř zdvojnásobilo. Tento vývoj byl doprovázen boomem cen nemovitostí. Ty se v reálném vyjádření zvedly také zhruba dvakrát. Ekonomika jako celek si vedla mimořádně dobře, ale pak v roce 2008 praskla úvěrová bublina a s tím přišla vlna defaultů, pádů bank a dlouhý ekonomický útlum. Poukazuje na to ekonom Deniz Igan a dodává, že ve stavebnictví se zaměstnanost zvýšila o 47 %, zatímco v celém hospodářství o 27 %. A tvrdí, že podle jeho výzkumu „úvěrový boom doprovázený prudkým růstem stavebního sektoru nekončí nikdy dobře“.

Zmíněná „nebezpečná kombinace“ není relevantní jen pro Španělsko a netýká se pouze období poslední finanční krize. Právě vývoj ve stavebním sektoru je pak tím, podle čeho lze rozlišit zdravý úvěrový boom od těch, které pravděpodobně skončí krizí. Ta odvětví, která z boomu nejvíce těží, jsou totiž většinou také ta, která během útlumu trpí nejvíce. Následující dva grafy ukazují aktivitu různých sektorů během boomu a během následného útlumu (vývoj přidané hodnoty a vývoj zaměstnanosti). Je zřejmé, že nejcitlivější je skutečně stavebnictví, až s odstupem za ním finanční sektor a IT:

1

Ekonom k uvedenému dodává, že stavebnictví je také sektorem, který se „konzistentně chová jinak během dobrých a během špatných úvěrových boomů“. Ve druhém případě v něm aktivita a zaměstnanost roste v průměru o 2 – 3 procentní body více než v prvním. U ostatních sektorů je tento rozdíl mnohem menší nebo neexistuje vůbec. Proč tomu tak je? Podle ekonoma stavebnictví samo o sobě „nemá růstový potenciál jiných odvětví“ a to znamená, že může stahovat zdroje od produktivních aktivit a ve výsledku snižovat celkový růst. Z dlouhodobějšího hlediska pak boom ve stavebnictví může negativně ovlivnit vzdělanost a dovednosti lidí, protože v tomto odvětví není třeba významnějších investic do této oblasti.

Boom ve stavebnictví má také větší dopad na zadlužení, a to kvůli podstatě financování stavebních projektů. Ekonom udává, že „1 procentní bod růstu produkce a zaměstnanosti ve stavebnictví během boomu zvyšuje pravděpodobnost toho, že tento boom bude škodlivý, a to o 2 procentní body v případě produkce a o 5 procentních bodů u zaměstnanosti“. A „1 procentní bod růstu aktivity ve stavebnictví během špatného boomu odpovídá téměř 0,1 procentního bodu ztraceného růstu během ekonomického útlumu“.

Dobrými signály blížících se problémů by tak podle ekonoma mohla být vysokofrekvenční data ze stavebnictví včetně nových stavebních povolení. Mohou signalizovat problémy i v případě, že jiné indikátory, jako například ceny nemovitostí či vývoj na hypotéčním trhu, tak nečiní.

Zdroj: Blog MMF

 

Čtěte více:

Stavebnictví se v listopadu vrátilo k růstu, vzrostlo o 3,1 %
10.01.2020 9:38
Stavební výroba v Česku se v listopadu vrátila k meziročnímu růstu, be...
Ceny v průmyslu rostly v prosinci o 2,1 procenta, v zemědělství klesly
16.01.2020 10:22
Ceny průmyslových výrobců v Česku loni v prosinci zrychlily meziroční ...
Růst cen domů a bytů v ČR byl ve 3. čtvrtletí šestý nejvyšší v EU
16.01.2020 16:33
Meziroční růst cen domů a bytů v Česku ve třetím čtvrtletí loňského ro...
Komentář: Expanze stavebnictví nekončí, tempo růstu se ale stabilizuje a nejspíš i zpomalí
06.02.2020 9:53
Zatímco průmysl sklouzl do útlumu, expanze stavebnictví stále nekonč...
Deloitte: Nové byty v Praze na konci roku zdražily o šest procent
07.02.2020 14:43
Průměrná nabídková cena volných nových bytů v Praze na konci loňského ...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
06.05.2025
11:25Damodaran: Investoři dopad cel na Apple přeceňují a nedoceňují jeho schopnost adaptovat se
11:21Čínské firmy obcházejí americká cla manipulací s fakturami, upozornil FT
11:04Výsledky FIXED: Obrat loni narostl o 5,4 pct, ale na půlmiliardový cíl nedosáhl
10:53Kam dál po strmém růstu? Akcie v Evropě míří dolů, americké futures také  
10:50Šindel: Dubnová inflace výrazně zpomalila, ovšem při stále silném růstu jádrové inflace
10:27Soudní pře kolem jaderného tendru: Nabídka KHNP je ve všech parametrech výhodnější, ať EDF zveřejní svou
9:19Rozbřesk: Fed půjde od zápasu k zápasu, aneb tvrdá americká data nejsou tak zlá
8:54Merz přichází na německou scénu, Fordu klesne zisk kvůli clům, americký berňák nestíhá a futures jsou smíšené  
6:09Trump jako budíček pro Evropu? Podcast MakroMixér s Alexandrem Hobzou, který se podílel na vzniku Draghiho zprávy
05.05.2025
17:41Setkání s analytikem a makléřem Patrie již zítra v Českých Budějovicích
17:32Firmy se cel nebojí? Průzkumy ISM za duben nedopadly špatně  
16:38Burza v USA otevírá v červeném. V Evropě roste DAX a z titulů Erste po oznámení akvizice  
14:53Obchodní chaos. Trumpovo eso v rukávu, Powellova noční můra
13:07Týdenní výhled: Fed sazby nezmění, ČNB nejspíš ano. Z našich tipů reportují AMD, PLTR, UBER nebo MELI  
12:32Evropské akcie začínají týden smíšeně. Zlato se opět zvedá  
11:50ČEB, a.s.: Informace o výplatě výnosu s rozhodným dnem 4. května 2025
11:39Legendární investor Warren Buffett míří do penze. Nahradí ho Greg Abel
11:32Květnová důvěra investorů se v eurozóně zotavila po dubnových obavách o dopadech cel
11:22Hledá se nový šéf Tesly? Změnil by výrazně atraktivitu akcií?
10:38Výrobce bezpilotních letadel Primoco UAV SE oznámil výsledek prvního čtvrtletí. Čeká vytěžení certifikace dle standardů NATO do hospodaření

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
9:00CZ - CPI, y/y