Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk: Možná až příliš optimistická očekávání německého a českého průmyslu

Rozbřesk: Možná až příliš optimistická očekávání německého a českého průmyslu

25.02.2020 9:20
Autor: Jan Bureš & Jan Čermák & Dominik Rusinko, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Německé soft ukazatele po pátečním relativně příznivém výsledku indexu nákupních manažerů v průmyslu zatím nepřestávají překvapovat. Docela dobře totiž dopadlo i včerejší Ifo, podle kterého firmy sice svoji současnou situaci hodnotí hůře, nicméně do budoucna hledí opět optimisticky. A zvlášť to platí pro průmysl, kde jsou očekávání firem nejvyšší za posledních třináct měsíců.

Zůstává však – stejně jako v případ PMI – otázkou, nakolik byly firmy při vyplňování dotazníků obou průzkumů ovlivněny děním kolem koronaviru, který se v mezičase začal šířit mj. v Itálii. Zda už braly v potaz potenciální omezení či zpomalení mezinárodního obchodu (včetně prodlužování dodacích lhůt) zvlášť důležitého právě pro německý průmysl orientovaný na export. A na tohle samozřejmě aktuální průzkum sám o sobě odpovědět nemůže. Proto je možná třeba považovat jeho výsledky za důležité, nicméně brát je i trochu s rezervou a počkat si třeba na vývoj nových zakázek průmyslu, které alespoň podle PMI nevyznívají až tak nadějně jako celkové výsledky obou průzkumů.

Obdobným případem může být i důvěra v českém průmyslu, která se po lednovém propadu v únoru opět trochu zlepšila s tím, jak podniky začaly počítat už pro nejbližší tři měsíce se zvýšením poptávky a se zrychlení výroby v průběhu následujícího půl roku. Je samozřejmě otázkou, nakolik jsou tato očekávání realistická s ohledem na potenciální riziko zamrzávání mezinárodního obchodu v důsledku šíření koronaviru. A tedy stejně jako v Německu je asi třeba brát poslední průzkumy důvěry s určitou rezervou a vyčkat na první tvrdá data, která začnou přicházet se zpožděním.

Z včerejších českých výsledků průzkumu důvěry v ekonomice ještě vyplývá, že zatímco v průmyslu se nálada zlepšuje, ve stavebnictví jde vývoj opačným směrem. Nálada stavebníků v posledním měsíci poklesla, a to především v důsledku slabší současné poptávky i té očekávané na horizontu šesti měsíců. Výrazný obrat nálady nastal v obchodě, kde jsou firmy dokonce nejoptimističtější za posledního půldruhého roku. Zřejmě pochopily, že spotřebitelská poptávka zůstává nadále silná a nic na tom nezmění ani nebližší měsíce. Ačkoliv spotřebitelská důvěra mírně poklesla, rozhodně se spotřebitelé nebojí ani nepříznivé vlastní finanční situace, ani nezaměstnanosti.

To, čeho se skutečně obávají, je zhoršení ekonomické situace v celé ekonomice, které může (třeba v důsledku již zmíněného zamrznutí mezinárodního obchodu) nastat.


TRHY

CZK a dluhopisy

Strach a nejistota na finančních trzích spojená se zprávami o šíření koronaviru a jeho případných důsledků pro světovou ekonomiku nepřeje ani měně s takovým úrokovým diferenciálem, jako je česká koruna. Česká měna tak v průběhu včerejšího dne podobně jako ostatní měny v regionu rychle ztrácela a její kurz se dostal až na úroveň 25,25 EUR/CZK. Zatímco koruna ztrácela, výnosy státních dluhopisů po vzoru těch evropských padaly. Český desetiletý výnos se dostal pod hranici 1,40 a dostal se tak zpět na úroveň, kde byl naposledy loni na začátku listopadu.

Zahraniční forex

Soudě podle německých indexů podnikatelských nálad (PMI, Ifo) se ekonomika eurozóny konečně začala vzpamatovávat. Dokonce i eurodolar na poslední čísla tohoto typu pozitivně reaguje, což je s podivem, když Itálie čelí šířícímu se koronaviru. Strach z nákazy nicméně sestřelil americké úrokové sazby a výnosová křivka je (opět) invertovaná, což vysvětluje, proč dolar není ještě silnější.

Středoevropské devizové trhy se dnes soustředí na maďarskou centrální banku, která dnes odpoledne zasedá. MNB se bude muset vymezit vůči vysoké inflaci a relativně slabému forintu. Zvýšení sazeb asi nelze čekat, ale jestřábí komentář ano. Pokud by MNB přislíbila v březnu sazby zvednout, forintu by to zřejmě velmi prospělo.

Ropa

Ropu Brent včera tvrdě zasáhlo rychlé šíření koronaviru v Itálii a Jižní Koreji, díky čemuž klesla cena o téměř čtyři procenta až do těsné blízkosti 56 dolarů za barel. Novým koronavirem se již po celém světě nakazilo více než 80 000 lidí (drtivá většina v Číně), nová ohniska nákazy se však objevila právě v Itálii (220 nových nakažených za tři dny) a Jižní Koreji (893 nakažených), které přijímají tvrdá karanténní opatření.

Další šíření nákazy koronaviru bude ropný trh eminentně zajímat také v rámci dnešního obchodování. Stranou zájmu tak zdá se zůstanou čísla k zásobám ve Spojených státech z dílny Amerického petrolejářského institutu.


Čtěte více:

Důvěra v ekonomiku opět mírně klesá (komentář analytika)
24.02.2020 9:11
I když se podnikatelská a spotřebitelská nálada v české ekonomice v ún...
Únorová podnikatelská nálada v Německu: Nečekané zlepšení, virus se ale ještě plně nepromítl
24.02.2020 11:11
Podnikatelská nálada v Německu se v únoru překvapivě zlepšila. Vyplývá...
Sumner: Snad Fed nebude ignorovat varování trhu
25.02.2020 5:55
Podle monetaristy Scotta Sumnera opět roste riziko recese v americkém ...
Franklin Templeton: Úplné ekonomické důsledky koronaviru stále neznámé
24.02.2020 14:39
Trhy nadále hodnotí dopady koronaviru (COVID-19) a pozadu nezůstává an...
Týdenní výhled: Dopady viru na akcie a další čísla z průmyslu
24.02.2020 13:03
Jestliže bylo pro konec minulého týdne příznačné, že se finanční trhy ...
Buffett: Pokles akcií je pro nás fajn
24.02.2020 15:49
Investoři nemohou předpovídat trh nebo dlouhodobé vyhlídky firem na zá...
Černé pondělí na Wall Street
24.02.2020 22:06
Dnešní obchodní den byl ve znamení silných výprodejů, které se na amer...
Analytici: Koronavirus stáhne italskou ekonomiku do recese
25.02.2020 8:34
Italská ekonomika se podle analytiků kvůli negativním hospodářským dop...
Koronavirus zvyšuje sázky na další pokles sazeb
25.02.2020 8:44
Narušení globálního ekonomického vývoje kvůli šíření onemocnění způsob...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
31.05.2025
10:05Víkendář: Cla a nedoceněné přínosy evropské měnové unie
30.05.2025
17:12Která země má nejvíce (čistých) zahraničních aktiv? A jak to souvisí s globálními (ne)rovnováhami?
17:02Trumpova celní politika opět zvedá volatilitu na akciovém trhu  
15:37Lee věří v další růst akcií, pozitivní je i Siegel
14:57ČNB: Český růst byl podpořen investicemi a exportem, výhled zhoršují cla
14:15Čeká nás akciový výprodej? Penzijní fondy se chystají vyvážit portfolia
14:01Trumpovy celní vrtochy už spálily firmám přes 34 miliard dolarů, spočetla agentura Reuters
12:22Perly týdne: TACO, umění vyjednávat a chvíle pro euro
11:54Philip Morris ČR vyplatí za loňský rok dividendu 1220 korun na akcii, stejnou jako loni
10:59Jan Bureš: HDP revidován vzhůru, rok 2025 již bude silný…
10:33Trumpova cla opět platí. A budou platit i zítra? Trhy na zprávy reagují tlumeně  
10:21Zpřesněný odhad HDP za první kvartál ukázal nejrychlejší růst ekonomiky za téměř 3 roky
9:09Rozbřesk: Trumpova cla: platí, neplatí a znovu platí
8:47Bessent: Obchodní rozhovory USA s Čínou váznou, měli by se zapojit prezidenti
8:46Odvolací soud obnovil Trumpova cla
8:44Ministerstvo financí navrhuje zrušit daňový strop 40 milionů, Trumpova cla znovu na scéně a futures jsou smíšené  
6:15Slavný index S&P 500 letos nestíhá. Má smysl začít kupovat akcie mimo USA?
29.05.2025
22:00Nvidia po výsledcích táhla trhy vzhůru  
18:23Nový inflačně - monetární režim a finanční síla obchodovaných firem
17:15Cena stříbra loni stoupla o 21 procent a v průměru rostla nejvíc za 13 let

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data