Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk: Možná až příliš optimistická očekávání německého a českého průmyslu

Rozbřesk: Možná až příliš optimistická očekávání německého a českého průmyslu

25.02.2020 9:20
Autor: Jan Bureš & Petr Dufek, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Německé soft ukazatele po pátečním relativně příznivém výsledku indexu nákupních manažerů v průmyslu zatím nepřestávají překvapovat. Docela dobře totiž dopadlo i včerejší Ifo, podle kterého firmy sice svoji současnou situaci hodnotí hůře, nicméně do budoucna hledí opět optimisticky. A zvlášť to platí pro průmysl, kde jsou očekávání firem nejvyšší za posledních třináct měsíců.

Zůstává však – stejně jako v případ PMI – otázkou, nakolik byly firmy při vyplňování dotazníků obou průzkumů ovlivněny děním kolem koronaviru, který se v mezičase začal šířit mj. v Itálii. Zda už braly v potaz potenciální omezení či zpomalení mezinárodního obchodu (včetně prodlužování dodacích lhůt) zvlášť důležitého právě pro německý průmysl orientovaný na export. A na tohle samozřejmě aktuální průzkum sám o sobě odpovědět nemůže. Proto je možná třeba považovat jeho výsledky za důležité, nicméně brát je i trochu s rezervou a počkat si třeba na vývoj nových zakázek průmyslu, které alespoň podle PMI nevyznívají až tak nadějně jako celkové výsledky obou průzkumů.

Obdobným případem může být i důvěra v českém průmyslu, která se po lednovém propadu v únoru opět trochu zlepšila s tím, jak podniky začaly počítat už pro nejbližší tři měsíce se zvýšením poptávky a se zrychlení výroby v průběhu následujícího půl roku. Je samozřejmě otázkou, nakolik jsou tato očekávání realistická s ohledem na potenciální riziko zamrzávání mezinárodního obchodu v důsledku šíření koronaviru. A tedy stejně jako v Německu je asi třeba brát poslední průzkumy důvěry s určitou rezervou a vyčkat na první tvrdá data, která začnou přicházet se zpožděním.

Z včerejších českých výsledků průzkumu důvěry v ekonomice ještě vyplývá, že zatímco v průmyslu se nálada zlepšuje, ve stavebnictví jde vývoj opačným směrem. Nálada stavebníků v posledním měsíci poklesla, a to především v důsledku slabší současné poptávky i té očekávané na horizontu šesti měsíců. Výrazný obrat nálady nastal v obchodě, kde jsou firmy dokonce nejoptimističtější za posledního půldruhého roku. Zřejmě pochopily, že spotřebitelská poptávka zůstává nadále silná a nic na tom nezmění ani nebližší měsíce. Ačkoliv spotřebitelská důvěra mírně poklesla, rozhodně se spotřebitelé nebojí ani nepříznivé vlastní finanční situace, ani nezaměstnanosti.

To, čeho se skutečně obávají, je zhoršení ekonomické situace v celé ekonomice, které může (třeba v důsledku již zmíněného zamrznutí mezinárodního obchodu) nastat.


TRHY

CZK a dluhopisy

Strach a nejistota na finančních trzích spojená se zprávami o šíření koronaviru a jeho případných důsledků pro světovou ekonomiku nepřeje ani měně s takovým úrokovým diferenciálem, jako je česká koruna. Česká měna tak v průběhu včerejšího dne podobně jako ostatní měny v regionu rychle ztrácela a její kurz se dostal až na úroveň 25,25 EUR/CZK. Zatímco koruna ztrácela, výnosy státních dluhopisů po vzoru těch evropských padaly. Český desetiletý výnos se dostal pod hranici 1,40 a dostal se tak zpět na úroveň, kde byl naposledy loni na začátku listopadu.

Zahraniční forex

Soudě podle německých indexů podnikatelských nálad (PMI, Ifo) se ekonomika eurozóny konečně začala vzpamatovávat. Dokonce i eurodolar na poslední čísla tohoto typu pozitivně reaguje, což je s podivem, když Itálie čelí šířícímu se koronaviru. Strach z nákazy nicméně sestřelil americké úrokové sazby a výnosová křivka je (opět) invertovaná, což vysvětluje, proč dolar není ještě silnější.

Středoevropské devizové trhy se dnes soustředí na maďarskou centrální banku, která dnes odpoledne zasedá. MNB se bude muset vymezit vůči vysoké inflaci a relativně slabému forintu. Zvýšení sazeb asi nelze čekat, ale jestřábí komentář ano. Pokud by MNB přislíbila v březnu sazby zvednout, forintu by to zřejmě velmi prospělo.

Ropa

Ropu Brent včera tvrdě zasáhlo rychlé šíření koronaviru v Itálii a Jižní Koreji, díky čemuž klesla cena o téměř čtyři procenta až do těsné blízkosti 56 dolarů za barel. Novým koronavirem se již po celém světě nakazilo více než 80 000 lidí (drtivá většina v Číně), nová ohniska nákazy se však objevila právě v Itálii (220 nových nakažených za tři dny) a Jižní Koreji (893 nakažených), které přijímají tvrdá karanténní opatření.

Další šíření nákazy koronaviru bude ropný trh eminentně zajímat také v rámci dnešního obchodování. Stranou zájmu tak zdá se zůstanou čísla k zásobám ve Spojených státech z dílny Amerického petrolejářského institutu.


Čtěte více:

Důvěra v ekonomiku opět mírně klesá (komentář analytika)
24.02.2020 9:11
I když se podnikatelská a spotřebitelská nálada v české ekonomice v ún...
Únorová podnikatelská nálada v Německu: Nečekané zlepšení, virus se ale ještě plně nepromítl
24.02.2020 11:11
Podnikatelská nálada v Německu se v únoru překvapivě zlepšila. Vyplývá...
Sumner: Snad Fed nebude ignorovat varování trhu
25.02.2020 5:55
Podle monetaristy Scotta Sumnera opět roste riziko recese v americkém ...
Franklin Templeton: Úplné ekonomické důsledky koronaviru stále neznámé
24.02.2020 14:39
Trhy nadále hodnotí dopady koronaviru (COVID-19) a pozadu nezůstává an...
Týdenní výhled: Dopady viru na akcie a další čísla z průmyslu
24.02.2020 13:03
Jestliže bylo pro konec minulého týdne příznačné, že se finanční trhy ...
Buffett: Pokles akcií je pro nás fajn
24.02.2020 15:49
Investoři nemohou předpovídat trh nebo dlouhodobé vyhlídky firem na zá...
Černé pondělí na Wall Street
24.02.2020 22:06
Dnešní obchodní den byl ve znamení silných výprodejů, které se na amer...
Analytici: Koronavirus stáhne italskou ekonomiku do recese
25.02.2020 8:34
Italská ekonomika se podle analytiků kvůli negativním hospodářským dop...
Koronavirus zvyšuje sázky na další pokles sazeb
25.02.2020 8:44
Narušení globálního ekonomického vývoje kvůli šíření onemocnění způsob...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
01.04.2020
18:55SAZKA Group a.s. - Oznámení
18:00MONETA Money Bank, a.s. dokončila koupi 100% podílu ve společnostech Wüstenrot – stavební spořitelna a.s. a Wüstenrot hypoteční banka a.s.
17:39O pandemii a udržitelnosti vládních dluhů
17:34Moneta Money Bank oznámila dokončení akvizice Wüstenrot za 175 milionů eur
16:56Americká data byla lepší, než se čekalo, akcie ale zahajují 2Q poklesem  
16:51Miliardáři z Lega: Dlouhodobý investor v klidu sedí a přečká bouři
16:42Aktivita zpracovatelského sektoru USA byla nejslabší od roku 2009
16:25ČNB zmírnila limity ukazatelů pro poskytování hypoték
15:32ČEZ, a. s. – Oznámení o výplatě úrokového výnosu
15:03České státní dluhopisy šly v dnešní aukci opět na dračku
14:34Petr Dufek: Státní rozpočet za první tři měsíce končí schodkem téměř 45 mld. Kč
14:30EUC a.s. - zahájení výplaty pátého úrokového výnosu dluhopisu EUC VAR/22, ISIN CZ0003517724
13:56Hughes: Až dvojciferný pokles produktu, historie ukazuje, co nyní dělat
12:52ING: Z velkých ekonomik ohrožuje krize nejvíce Německo a Kanadu
12:15CNBC: Bitcoin si ve čtvrtletí vedl lépe než americké akcie
12:11Bloomberg: Znudění, izolovaní lidé jsou pro Facebook výhrou
12:08Pomoc firmám a mají trhy to nejhorší za sebou? Sledujte další ranní kávu Jana Bureše
11:59Forbes: Miliardářští majitelé bunkrů se připravují na nejhorší
11:20Aktivita v průmyslu eurozóny v březnu kvůli koronaviru klesla
11:12Slušná data, ale i varování. Akcie obrátily dolů, dolar posiluje  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
1:50JP - Index podnikatelské aktivity Tankan
3:45Čína - PMI v průmyslu
9:30CZ - PMI v průmyslu
9:55DE - PMI v průmyslu
10:00EMU - PMI v průmyslu
10:30UK - PMI v průmyslu
14:15USA - Změna zaměstnanosti (ADP)
16:00USA - Index ISM v průmyslu
16:00USA - Výdaje ve stavebnictví, m/m