Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Sumner: Snad Fed nebude ignorovat varování trhu

Sumner: Snad Fed nebude ignorovat varování trhu

25.02.2020 5:55
Autor: Redakce, Patria.cz

Podle monetaristy Scotta Sumnera opět roste riziko recese v americkém hospodářství a podle něj to lze nejlépe pochopit tak, že pohlédneme do nedávné historie. Ekonom má totiž za to, že recese mohla přijít už minulý rok, kdyby Fed včas nezměnil nastavení své monetární politiky. Díky tomu je současná expanze tou nejdelší v historii země. Fed má ale podle ekonoma za sebou historii chyb, kterých se dopustil v pozdní fázi cyklu.

Sumner poukazuje na skutečnost, že v březnu 2019 došlo k inverzi výnosové křivky, „což je běžně docela dobrý indikátor recese, i když ne úplně dokonalý. Závisí totiž na tom, jak Fed na tuto inverzi reaguje,“ píše ekonom. A dodává, že i to, jak dlouhá je současná expanze spolu s mimořádně nízkou nezaměstnaností, která se dostala pod svou přirozenou úroveň, naznačovalo riziko recese. Koneckonců takový stav „jde ruku v ruce s inverzí křivky“.

„Fed se v roce 2019 vyhnul recesi díky tomu, že ignoroval své modely založené na keynesiánské Phillipsově křivce, které naznačovaly přehřívání ekonomiky. Namísto toho třikrát snížil sazby. Sledoval totiž tržní indikátory a ne míru nezaměstnanosti,“ tvrdí Sumner s tím, že on sám je velkým zastáncem toho, aby se monetární politika odvíjela od indikátorů tržních a ne od různých projekcí a modelů.

„Na počátku roku 2019 obchodní válka s Čínou dolehla na výrobní sektor a snížila výši neutrálních sazeb. Fed to naštěstí pochopil a reagoval. Nyní na počátku roku 2020 doléhá na čínský výrobní sektor koronavirus a také snižuje neutrální sazby. Výnosová křivka je v inverzi a my můžeme doufat, že Fed vnímá, co se děje. A bude opět agresivně jednat. Pokud k tomu skutečně dojde, vyhneme se recesi. Nebo můžeme mít štěstí, jestliže koronavirus rychle ustoupí,“ míní Sumner.

Ekonom pak poukazuje na to, že podle konsenzu z Philly Fedu by měl nominální produkt NHDP v prvním a druhém čtvrtletí letošního roku růst o 4 %. Z toho jde 2,1 procentního bodu na růst reálný a inflace by měla dosáhnout asi 1,9 %. Podle predikcí na portálu Hypermind (viz následující obrázek) by ale měl NHDP růst o 2,95 %, „což je docela rozdíl.“

1
Zdroj: The Money Illusion

Zmíněný konsenzus je založený na průzkumu mezi ekonomy soukromých společností a „je konzistentně příliš optimistický, podobně jako sám Fed“. Ekonom dodává, že když si uvedeného rozdílu poprvé všiml, byly jeho osobní predikce někde mezi oběma hodnotami a toho se stále drží. Podle něj tedy NHDP poroste asi o 3,4 % a tento růst bude rovnoměrně rozložen mezi růst reálný a inflaci. „Nedomnívám se, že letos přijde recese, ale pokud Fed bude varování trhu ohledně poklesu neutrálních sazeb ignorovat, pravděpodobnost recese se výrazně zvýší. Doufejme, že mu bude věnovat pozornost. Fed odvádí za Powella hodně dobrou práci a bylo by škoda, kdyby padlo vše, co zatím dokázal,“ píše Sumner.

Zdroj: The Money Illusion, Hypermind

 

Čtěte více:

Nová hrozba pro křehkou stabilizaci světové ekonomiky?
29.01.2020 12:21
Epidemie smrtícího koronaviru může podkopat křehkou stabilizaci globál...
Artus: USA tradiční recese nehrozí a Japonsko je ekonomický unikát
07.02.2020 15:18
Hlavní ekonom francouzské investiční banky Natixis si ve svých posledn...
Perly týdne: Přežití eura, chudoba zaměstnaných a u nás nelejte to pivo z oken
07.02.2020 11:15
Nelejte to pivo z oken...váš číšník pak nemusí vědět, jak to účtovat. ...
Damodaran: Aktuální cena rizika na realitách, akciích a dluhopisech
21.02.2020 10:41
Investiční riziko můžeme vnímat jako všechny možné negativní scénáře, ...
Perly týdne: Nová kultovní akcie, recese s 25 % pravděpodobností a u  nás větší kontrola investic
21.02.2020 12:25
Jaká je pravděpodobnost recese ekonomiky USA po rekordní jedenáctileté...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
01.04.2020
18:55SAZKA Group a.s. - Oznámení
18:00MONETA Money Bank, a.s. dokončila koupi 100% podílu ve společnostech Wüstenrot – stavební spořitelna a.s. a Wüstenrot hypoteční banka a.s.
17:39O pandemii a udržitelnosti vládních dluhů
17:34Moneta Money Bank oznámila dokončení akvizice Wüstenrot za 175 milionů eur
16:56Americká data byla lepší, než se čekalo, akcie ale zahajují 2Q poklesem  
16:51Miliardáři z Lega: Dlouhodobý investor v klidu sedí a přečká bouři
16:42Aktivita zpracovatelského sektoru USA byla nejslabší od roku 2009
16:25ČNB zmírnila limity ukazatelů pro poskytování hypoték
15:32ČEZ, a. s. – Oznámení o výplatě úrokového výnosu
15:03České státní dluhopisy šly v dnešní aukci opět na dračku
14:34Petr Dufek: Státní rozpočet za první tři měsíce končí schodkem téměř 45 mld. Kč
14:30EUC a.s. - zahájení výplaty pátého úrokového výnosu dluhopisu EUC VAR/22, ISIN CZ0003517724
13:56Hughes: Až dvojciferný pokles produktu, historie ukazuje, co nyní dělat
12:52ING: Z velkých ekonomik ohrožuje krize nejvíce Německo a Kanadu
12:15CNBC: Bitcoin si ve čtvrtletí vedl lépe než americké akcie
12:11Bloomberg: Znudění, izolovaní lidé jsou pro Facebook výhrou
12:08Pomoc firmám a mají trhy to nejhorší za sebou? Sledujte další ranní kávu Jana Bureše
11:59Forbes: Miliardářští majitelé bunkrů se připravují na nejhorší
11:20Aktivita v průmyslu eurozóny v březnu kvůli koronaviru klesla
11:12Slušná data, ale i varování. Akcie obrátily dolů, dolar posiluje  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
1:50JP - Index podnikatelské aktivity Tankan
3:45Čína - PMI v průmyslu
9:30CZ - PMI v průmyslu
9:55DE - PMI v průmyslu
10:00EMU - PMI v průmyslu
10:30UK - PMI v průmyslu
14:15USA - Změna zaměstnanosti (ADP)
16:00USA - Index ISM v průmyslu
16:00USA - Výdaje ve stavebnictví, m/m