Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Sumner: Snad Fed nebude ignorovat varování trhu

Sumner: Snad Fed nebude ignorovat varování trhu

25.02.2020 5:55
Autor: Redakce, Patria.cz

Podle monetaristy Scotta Sumnera opět roste riziko recese v americkém hospodářství a podle něj to lze nejlépe pochopit tak, že pohlédneme do nedávné historie. Ekonom má totiž za to, že recese mohla přijít už minulý rok, kdyby Fed včas nezměnil nastavení své monetární politiky. Díky tomu je současná expanze tou nejdelší v historii země. Fed má ale podle ekonoma za sebou historii chyb, kterých se dopustil v pozdní fázi cyklu.

Sumner poukazuje na skutečnost, že v březnu 2019 došlo k inverzi výnosové křivky, „což je běžně docela dobrý indikátor recese, i když ne úplně dokonalý. Závisí totiž na tom, jak Fed na tuto inverzi reaguje,“ píše ekonom. A dodává, že i to, jak dlouhá je současná expanze spolu s mimořádně nízkou nezaměstnaností, která se dostala pod svou přirozenou úroveň, naznačovalo riziko recese. Koneckonců takový stav „jde ruku v ruce s inverzí křivky“.

„Fed se v roce 2019 vyhnul recesi díky tomu, že ignoroval své modely založené na keynesiánské Phillipsově křivce, které naznačovaly přehřívání ekonomiky. Namísto toho třikrát snížil sazby. Sledoval totiž tržní indikátory a ne míru nezaměstnanosti,“ tvrdí Sumner s tím, že on sám je velkým zastáncem toho, aby se monetární politika odvíjela od indikátorů tržních a ne od různých projekcí a modelů.

„Na počátku roku 2019 obchodní válka s Čínou dolehla na výrobní sektor a snížila výši neutrálních sazeb. Fed to naštěstí pochopil a reagoval. Nyní na počátku roku 2020 doléhá na čínský výrobní sektor koronavirus a také snižuje neutrální sazby. Výnosová křivka je v inverzi a my můžeme doufat, že Fed vnímá, co se děje. A bude opět agresivně jednat. Pokud k tomu skutečně dojde, vyhneme se recesi. Nebo můžeme mít štěstí, jestliže koronavirus rychle ustoupí,“ míní Sumner.

Ekonom pak poukazuje na to, že podle konsenzu z Philly Fedu by měl nominální produkt NHDP v prvním a druhém čtvrtletí letošního roku růst o 4 %. Z toho jde 2,1 procentního bodu na růst reálný a inflace by měla dosáhnout asi 1,9 %. Podle predikcí na portálu Hypermind (viz následující obrázek) by ale měl NHDP růst o 2,95 %, „což je docela rozdíl.“

1
Zdroj: The Money Illusion

Zmíněný konsenzus je založený na průzkumu mezi ekonomy soukromých společností a „je konzistentně příliš optimistický, podobně jako sám Fed“. Ekonom dodává, že když si uvedeného rozdílu poprvé všiml, byly jeho osobní predikce někde mezi oběma hodnotami a toho se stále drží. Podle něj tedy NHDP poroste asi o 3,4 % a tento růst bude rovnoměrně rozložen mezi růst reálný a inflaci. „Nedomnívám se, že letos přijde recese, ale pokud Fed bude varování trhu ohledně poklesu neutrálních sazeb ignorovat, pravděpodobnost recese se výrazně zvýší. Doufejme, že mu bude věnovat pozornost. Fed odvádí za Powella hodně dobrou práci a bylo by škoda, kdyby padlo vše, co zatím dokázal,“ píše Sumner.

Zdroj: The Money Illusion, Hypermind

 

Čtěte více:

Nová hrozba pro křehkou stabilizaci světové ekonomiky?
29.01.2020 12:21
Epidemie smrtícího koronaviru může podkopat křehkou stabilizaci globál...
Artus: USA tradiční recese nehrozí a Japonsko je ekonomický unikát
07.02.2020 15:18
Hlavní ekonom francouzské investiční banky Natixis si ve svých posledn...
Perly týdne: Přežití eura, chudoba zaměstnaných a u nás nelejte to pivo z oken
07.02.2020 11:15
Nelejte to pivo z oken...váš číšník pak nemusí vědět, jak to účtovat. ...
Damodaran: Aktuální cena rizika na realitách, akciích a dluhopisech
21.02.2020 10:41
Investiční riziko můžeme vnímat jako všechny možné negativní scénáře, ...
Perly týdne: Nová kultovní akcie, recese s 25 % pravděpodobností a u  nás větší kontrola investic
21.02.2020 12:25
Jaká je pravděpodobnost recese ekonomiky USA po rekordní jedenáctileté...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
18.06.2021
22:03Zámořské akcie dostaly ránu v posledních sekundách seance  
19:06Čínská brzda, americký plyn a pestrost inflačních režimů
17:57Inflace otřásá trhy. Co by o ní investor měl a musí vědět? Registrujte se zdarma na webinář s hlavním analytikem Patrie 23. června!
17:51CNBC: Investice do evropských start-upů již překonaly loňský rekord
17:45Jestřábí Bullard poslal Wall Street ještě níže. Dolar je nejvýše od jara  
16:58Postupný růst sazeb lepší nežli šoky. Makléř Patrie říká, jak si trhy vyložily jestřábí Fed
15:37ECB prodloužila bankám úlevy u pákového poměru až do března 2022
14:47Palivo ze sopečných emisí a elektro. Výrobci závodních aut hledají řešení pro svou budoucnost
14:23Do dozorčí rady ČEZ míří podle SeznamZprávy bývalý ministr dopravy Dan Ťok
12:45Perly týdne: Zlatý trojúhelník akciové dokonalosti, americká inflační výjimka
12:38Skupina UDI spustí dobrovolný odkup akcií UDI CEE z trhu START pražské burzy. Nabídne 560 korun za akcii
11:59ČEB, a.s.: Informace o vyplácení úrokových výnosů z emisí dluhopisů
10:56Fidelity: Proč to budou mít komoditní akcie v budoucnu jednodušší než akcie technologických firem?
9:18Rozbřesk: Trhy Fedu věří, dlouhé výnosy padají, koruna ztrácí
8:52UDI spouští od pondělka dobrovolný odkup akcií a O2 dnes bez nároku na dividendu  
6:07Investiční tip Citigroup - Sázka na výnosy  
17.06.2021
22:10Wall Street zakončila nerozhodně, AMD +6 %  
17:49Na 1 milion tržeb firem v indexu S&P 500 je nyní potřeba o 70 % méně lidí
17:33Odpolední korekce na výnosech pomáhá technologiím, dolar zisky drží  
17:05Komerční banka, a. s. - Aktuální výpis z obchodního rejstříku

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data