Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk: Německo versus Slovensko - čí poptávka pomáhá Česku nejvíce

Rozbřesk: Německo versus Slovensko - čí poptávka pomáhá Česku nejvíce

22.06.2020 9:15
Autor: Jan Bureš & Petr Dufek, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Investoři na trzích věří, že vlády dělají pro restart ekonomiky velké věci. A mají částečně pravdu. Deficity veřejných financí v největších evropských ekonomikách, podobně jako v Česku, se mohou letos pohybovat okolo 10 % HDP. Problém je, že za velkou částí deficitů bude stát čistě propad daňových příjmů nebo opatření udržující dočasně “nezaměstnané zaměstnance” v práci - chytřejší dávky v nezaměstnanosti.

Ne, že by se tato opatření nepočítala. Naopak, jsou velice důležitá - je správné, pokud stát zabraňuje masivnímu propouštění, vykrývá výpadky likvidity v podnikovém sektoru a dál sám utrácí, jako by žádné výpadky příjmů neměl. Jen se nedá na dnešní deficit dívat jako na velkou “bazuku” masivně restartující poptávku, ale spíše jako na velkou “záplatu”, zabraňující její masivní sebedestrukci. I proto budou čím dál víc důležitější sledovat nejen “záplaty”, ale i chytrou stimulaci nové poptávky v rozmrzajících ekonomikách.

V případě malých otevřených ekonomik jako Česka půjde nejen o nás, ale i to, co dělají naši sousedi. Dobrou zprávou je, že Německo přijalo v posledním měsíci rozpočtové balíky zaměřené na podporu domácí poptávky (přesahující 100 mld. eur). Špatnou zprávou, že míří více na spotřebu (skrze dočasné snížení daní) než na investice. Naše analýzy ukazují, že vyšší německé investice pomáhají Česku výrazněji než vyšší německá spotřeba. A důležité je si uvědomit, že ještě více pomůže českým výrobcům restart poptávky ve zbytku střední Evropy - každé euro proinvestované na Slovensku, v Polsku nebo v Maďarsku se promítne do výroby v Česku ještě výrazněji než eura utracená v Německu.

To jen podtrhuje známou skutečnost, že Česko kriticky závisí na dalším hladkém fungování evropského vnitřního trhu, a to zejména s nejbližšími sousedy.

TRHY
CZK a dluhopisy

Česká koruna se usazuje v relativně úzkém pásmu mezi 26,60-26,70 EUR/CZK. ČNB tento týden přechodem do fáze “vyčkávání” může české měně lehce pomoci, ale to pouze za předpokladu, že na globálních trzích vydrží pozitivní nálada, ve které akcie a riziková aktiva rostou nehledě na rostoucí globální přírůstky nových nakažených.

Zahraniční forex
EU příliš v pátek nepokročila v otázce ustavení “Fondu oživení”, který má disponovat 750 miliardami euro. Z toho nemá euro radost, a tak se eurodolar tlačí níže, a to přesto, že čísla nově nakažených koronavirem se v USA nevyvíjejí dobrým směrem. Počty nakažených prudce rostou na Floridě a v Arizoně, přičemž například Apple znovu uzavřel svoje kamenné obchody v nejpostiženějších jižních státech.

Odhlédneme-li od epidemiologické situace, tak eurodolar by z dat tento týden měl sledovat několik důležitých položek: zítra červnové PMI z eurozóny, ve čtvrtek týdenní data z amerického trhu práce a v pátek spotřebitelské údaje v USA za měsíc květen.

Ropa
Ropa Brent startuje nový týden na úrovni 42 dolarů za barel poté, co v posledních sedmi dnech přidala k dobru téměř deset procent. Obavy z druhé vlny koronavirové pandemie tak přebíjí pozitivní vývoj na poptávkové straně, respektive svižné oživení spotřeby ropy napříč světem. To je navíc podporováno těžebními škrty aliance OPEC+, které členské státy prozatím plní nad očekávání disciplinovaně. Výsledkem je napjatější fyzický trh s ropou, což potvrzuje negativně skloněná forwardová křivka (tzv. backwardace) až do října letošního roku.

V tomto týdnu bude pozornost ropného trhu soustředěna jak na vývoj koronavirové pandemie, a to zejména ve Spojených státech, tak na tradiční fundamentální statistiky. V úterý a ve středu to budou data k zásobám v USA z dílny API, respektive EIA. V pátek pak přijde na řadu aktivita amerických producentů, která v minulém týdnu opět klesla (celkem na 189 aktivních vrtných souprav, neboli 72% propad od propuknutí pandemie).

 

Čtěte více:

M&B: I státní dluhy mají své limity
22.06.2020 6:39
V rámci snah o zastavení šíření epidemie COVID-19 a omezení ekonomický...
Avast nakopne vzestup práce z domova, vzkazují Goldmani a nastavují nový nejvyšší cíl
19.06.2020 14:09
Co stojí za dnešním růstem akcií Avastu, který přidával až přes 5 %? N...
Florida trhům trochu kazí úspěšný závěr týdne
19.06.2020 17:23
Závěr týdne vypadal odpoledne stále více růžově, respektive zeleně na ...
Akcie v USA v závěru týdne propadly, koronavirus opět sílí
19.06.2020 22:01
Páteční obchodní den v USA začal poměrně pozitivně, když se hlavní ind...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
14.08.2020
13:35Czech Top 100: Největší tržby měla loni Škoda Auto před EPH a ČEZ
13:11Presbitero: Možná dluhová past jménem (r-g)
11:42Ekonomika EU klesla ve 2. čtvrtletí o rekordních 11,7 procenta
11:01Perly týdne: Po časech zlých časy dobré, dolar v nemilosti a u nás konec bezohledných vymahačů
9:51ČNB: Za růstem cen je snaha kompenzovat výpadek příjmů
9:17Rozbřesk: Červencová inflace dopadla podle očekávání ČNB, Francie vysílá proti Turecku letadlovou loď
9:05ČEZ ESCO v pololetí stoupl provozní zisk, tržby stagnovaly
8:46Británie utahuje cestování, Daimler zaplatí pokutu  
8:30Daimler se v USA dohodl na urovnání kvůli emisím naftových vozů
6:14Ilzetzki: Co stojí uzavření škol a kdo na něj nejvíc doplácí
13.08.2020
17:42Dolar po dobrých datech z trhu práce klesá, Apple se blíží dvoubilionové valuaci  
17:11Když auta lámala ruce a elektromobily vládly silnicím...
15:41Počet žadatelů o podporu v nezaměstnanosti v USA klesl pod milion
15:16Sussman: Opomíjený argument pro rozdělení velkých technologických firem
13:12Duy: Více dlouhodobých amerických dluhopisů? Pro Fed žádný problém
13:08IEA kvůli potížím letecké dopravy snížila výhled poptávky po ropě
12:17Itálie prodává dluhopisy s dvojnásobným výnosem oproti vrstevníkům
11:07Rubinstein: Akciové bludy i analýzy vysoké hodnoty
10:39Komentář: Inflace v červenci poskočila na 3,4 %, prognóza ČNB prošla prvním úspěšným testem
10:22USA i přes snahu EU nechají cla na airbusy i další evropské zboží

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
4:00Čína - Maloobchodní tržby, y/y
4:00Čína - Průmyslová výroba, y/y
11:00EMU - HDP, y/y
14:30USA - Maloobchodní tržby, m/m
15:15USA - Průmyslová výroba, m/m
16:00USA - Index spotř. důvěry Mich. university