Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
M&B: I státní dluhy mají své limity

M&B: I státní dluhy mají své limity

22.06.2020 6:39
Autor: Redakce, Patria.cz

V rámci snah o zastavení šíření epidemie COVID-19 a omezení ekonomických škod vlády po celém světě pracují se záchrannými fiskálními programy. Money and Banking tvrdí, že s mimořádně nízkými sazbami se zdá, že náklady těchto programů jsou minimální a nehrozí, že by vládní dluhy vytlačovaly investice tak, jak by k tomu mohlo docházet jindy. I tak je ale namístě se ptát, kde se nacházejí limity vládních deficitů a dluhů.

„Téměř před čtyřiceti lety nám Sargent a Wallace ukázali, že vláda může vydávat dluhy až do určité hranice, po jejím překročení již přichází default nebo default částečný probíhající kvůli vyšší inflaci,“ píše M&B s tím, že „bohužel nevíme, kde tato hranice leží”. Neexistuje totiž „žádné magické číslo” a například Japonsko si i s dluhy převyšujícími 200 % HDP stále půjčuje za minimální sazby. Na druhou stranu ale víme, že postoje investorů se mohou rychle měnit a rizikové prémie vystřelí nahoru.

M&B poukazuje na to, že udržitelnost vládních dluhů je v první řadě dána tím, jaký je poměr sazeb a nominálního ekonomického růstu. Data přitom ukazují, že dlouhodobě sazby leží pod tempem růstu. Mezi lety 1870–2015 tomu tak bylo podle M&B více než polovinu času u 14 z patnácti vyspělých zemí a i jiné studie ukazují na podobné výsledky. Navíc je pravděpodobné, že současný vývoj zamíří k růstu úspor a to spolu s dalšími faktory povede k tomu, že sazby se budou i nadále držet pod tempem růstu.

Pokud k tomu skutečně dojde, bude jednodušší udržet vládní dluhy na uzdě. Některé země by dokonce měly „značný prostor pro další manévrování“. Nicméně spoléhání se na tento faktor je rizikem, i když například podle MMF bude rozdíl mezi sazbami a růstem klesat ještě hlouběji – viz následující graf:

státní dluh limity

Vyjma zemí, jako je Německo, nebylo podle M&B využito období vysoké zaměstnanosti ke konsolidaci dluhů a například v USA došlo v posledních dvou letech před pandemií k masivnímu růstu deficitů a dluhů a již na počátku bylo zřejmé, že jde o chybu. Nic z toho není argumentem proti současným vládním snahám o pomoc a stimulaci, ale zároveň by vše mělo směřovat k tomu, že se v budoucnu „konsolidace stane normou“.

Zdroj: Money and Banking

 

Čtěte více:

Fidelity International: Akciové trhy ochabují, když je nejvíc potřebujeme
09.06.2020 13:52
Vlády po celém světě zažehávají „stroje času“. Snaží se zajistit si v ...
Strategie pro současné trhy: Napjaté akcie a stále příliš hotovosti stranou. Co s tím?
09.06.2020 12:15
Žádná z hlavních tříd aktiv nevykazuje momentálně tolik optimismu jako...
MF navrhlo vládě zavést spoření na stáří pomocí investic
10.06.2020 14:37
Ministerstvo financí předložilo vládě návrh zavést na českém finančním...
Končí prodej sedmé emise dluhopisů pro občany, další startuje v pondělí
12.06.2020 8:34
Dnes končí sedmé upisovací období pro prodej státních dluhopisů pro ob...
Bloomberg: Dluh už v Česku není nepřítelem
12.06.2020 14:55
V Česku je tak velká averze k půjčování si, že jistý ministerský předs...

Váš názor
  •  
    23.06.2020 10:35

    „Téměř před čtyřiceti lety nám Sargent a Wallace ukázali, že vláda může vydávat dluhy až do určité hranice, po jejím překročení již přichází default nebo default částečný probíhající kvůli vyšší inflaci,“ Neví, kde ta hranice leží, ale všichni její překročení považují za zcela fatální problém. Poněkud absurdní.
    Richard Fuld
Aktuální komentáře
29.09.2020
22:02Obchodování v USA poznamenala nervozita  
18:06Řeknu jediné slovo: Baterie
17:02Euro míří nahoru, nejisté akcie čekají na předvolební debatu  
16:20FT: Strach ze sporných voleb pohání sázky na výkyvy v akciích
16:08NTT v největší transakci v Japonsku převezme svou mobilní část
15:44AMISTA investiční společnost, a.s.: INFOND investiční fond s proměnným základním kapitálem, a.s. - zveřejňuje Informace o Pololetní zprávě k 30. 6. 2020
15:44Siemens Gamesa se spojila s Gas & Power a vytvořila Siemens Energy
15:17Deflace v Německu se v září prohloubila, pokles činí 0,4 procenta
14:47Tesla po zrušení akvizice usiluje o těžbu vlastního lithia
13:41UNIMEX GROUP, uzavřený investiční fond, a. s. - Pololetní zpráva k 30.6.2020
13:25Nokia bude v 5G sítích hlavním dodavatelem britské BT
13:07Primární nabídka Allegro je největším úpisem na varšavské burze
12:42Týdenní výhled: První prezidentská debata v USA a nová firma Siemens Energy  
12:02Pozvánka na webinář Na stopě investičním příležitostem. Již zítra!
11:58Ekonomická nálada v eurozóně je lepší, než se čekalo
11:39Akcie korigují začátek týdne, koruně a euru se však daří  
10:51De Grauwe: Příběh tří depresí a co bude dál
9:14Rozbřesk: Akciové trhy se snaží oklepat z druhé vlny pandemie
8:53U nás hrozí nouzový stav, v USA proběhne prezidentská debata  
8:06Francie příští rok ekonomiku povzbudí balíkem 42 miliard eur

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
3:45Čína - PMI v průmyslu
14:15USA - Změna zaměstnanosti (ADP)
14:30USA - HDP, q/q a