Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Existují důvody pro fiskální pravidla v eurozóně? A jak by podle ekonoma Natixis vlastně měla být nastavena?

Existují důvody pro fiskální pravidla v eurozóně? A jak by podle ekonoma Natixis vlastně měla být nastavena?

20.01.2022 10:50
Autor: Redakce, Patria.cz

Evropská unie bude diskutovat o nových fiskálních pravidlech pro své členské země. Hlavní ekonom francouzské investiční banky Natixis Patrick Artus se v této souvislosti ptá, zda a případně proč jsou taková pravidla vůbec třeba. A důvodů nachází hned několik.

Ekonom nejdříve poukazuje na to, že stará pravidla již nejsou relevantní kvůli tomu, s jakými hodnotami dluhů a rozpočtových deficitů k HDP operují, a také kvůli jejich malé flexibilitě a potřebě významných investic do energetické transformace a dalších projektů. Nová pravidla by pak měla odrážet to, proč jich je vlastně třeba.

V první řadě podle Artuse existuje riziko negativních externalit u zemí, které mají slabou fiskální pozici. Ukázalo se sice, že takové země nezvedají rizikové spready ostatních zemí eurozóny, ale rostou rizikové spready jen u jejich vládních obligací. Negativní externalita ale podle ekonoma vzniká ve chvíli, kdy některá země již není schopna zajistit udržitelnost své dluhové dynamiky a ostatní státy jí pomáhají tak, aby zabránily krizi v celé měnové unii. A taková pomoc je pro ně velmi nákladná, což ukazuje příklad Řecka.

Bez fiskálních pravidel by se podle Artuse některé země nemusely dokonce nikdy pokoušet o snižování vládních deficitů, což by Evropskou centrální banku tlačilo do pozice fiskální dominance. Tedy do situace, kdy by její politiku ovlivňovala snaha o zajištění dluhové udržitelnosti, což by znamenalo uvolněnější monetární podmínky než v případě, kdy by ECB byla skutečně nezávislá. Taková fiskální dominance by pak mohla přinést nestabilitu do finančního systému a růst cen některých aktiv včetně realit.

V neposlední řadě Artus zmiňuje možnosti spekulativních útoků na dluhopisové trhy některých zemí. Pokud by takový útok byl veden na zemi, jejíž finance jsou velmi slabé, mohl by ji nakonec donutit k odchodu z eurozóny a mohl by tím narušit její fungování. Útok sice může proběhnout i na zemi, která se drží fiskálních pravidel, ale pak podle ekonoma může zakročit ECB. V takovém případě by totiž spekulacemi zvýšené rizikové spready neodrážely fundamentální situaci v dané zemi a na jejím dluhopisovém trhu a ECB by měla volné ruce na to, aby tyto spready stačila opět dolů.

Celkově tak Artus míní, že pro existenci fiskálních pravidel existují zřejmé důvody a tato pravidla by měla být stanovena právě tak, aby tyto důvody reflektovala. Tedy aby snižovala riziko spekulativních útoků, fiskální dominance a negativních externalit.

Zdroj: Natixis

 

Čtěte více:

Schodek rozpočtu ke konci srpna stoupl na více než 298 miliard. Jde o nejhorší srpnový výsledek od vzniku ČR
01.09.2021 16:57
Schodek státního rozpočtu ke konci srpna stoupl na 298,1 miliardy kor...
Polská vláda plánuje zavést daň z tržeb velkých korporací
08.09.2021 16:34
Polská vláda plánuje zavést daň z tržeb velkých korporací ve výši 0,4 ...
Deficit zahraničního obchodu USA se vinou rekordního dovozu prudce prohloubil
06.01.2022 16:01
Deficit zahraničního obchodu Spojených států se v listopadu zvýšil o ...

Váš názor
Aktuální komentáře
15.07.2025
22:01Zámořské indexy oslabily navzdory růstu polovodičových titulů  
17:18Cla a opakování a konec boomu dvacátých let
16:59Americké indexy proráží na nová maxima, hodnota zlata mírně klesá
16:23Brusel má v případě neúspěchu s USA připravenou celní odvetu za 72 miliard eur
16:12Čínský trh se smartphony zažil po šesti kvartálech růstu pokles. Apple přestává oslabovat
15:25Efekt cel se začíná zvolna projevovat, americká inflace v červnu zrychlila  
15:15Braňo Soták k JPMorgan: S výsledky jsme spokojeni. Kde výhled dává prostor a kde dře?  
15:01Citigroup překonala odhady, čistý zisk dosáhl čtyř miliard
13:40JP Morgan opět překonala očekávání analytiků, v meziročním srovnání ale zaostává
12:20Průmyslová výroba v EU v květnu vzrostla o 1,5 procenta, v Česku klesla
11:59ZEW: Důvěra investorů v německou ekonomiku v červenci stoupla víc, než se čekalo
11:49Komentář analytika: Přijdou pro Nvidii z Číny dobré zprávy?  
11:00Akcie před inflací a výsledky lehce rostou. Trump znovu ustupuje a posílá vzhůru Nvidii  
10:23Obrat Washingtonu, Nvidii povolil vyvážet čipy H20 do Číny. Akcie se dostávají nad 170 dolarů
9:02Rozbřesk: Ukáží se už cla v americké inflaci? Nápověda dnes odpoledne
8:51Čína ukazuje odolnost vůči americkým clům, Trump prodá zbraně na Ukrajinu. Evropa zahájí pozitivně  
8:37Čínská ekonomika stále drží růst nad 5 procenty a překvapuje odolností proti americkým clům
8:36Hypomonitor: Objem hypoték v červnu stoupl o devět procent na 37,5 mld. Kč
8:31Cla by sebrala české ekonomice 0,4 % z růstu letos a 1,1 % příští rok, odhaduje MF. Trump opět po „náhozu“ avizuje ochotu jednat
5:55Měla by nastat změna ve vedení Applu?

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Alcoa Corp (06/25 Q2, Aft-mkt)
Progressive Corp/The (06/25 Q2, Bef-mkt)
Prologis Inc (06/25 Q2, Bef-mkt)
United Airlines Holdings Inc (06/25 Q2, Aft-mkt)
7:00ASML Holding NV (06/25 Q2)
9:00CZ - PPI, y/y
12:30First Horizon Corp (06/25 Q2)
12:45Bank of America Corp (06/25 Q2)
12:45Johnson & Johnson (06/25 Q2)
13:30Goldman Sachs Group Inc/The (06/25 Q2)
13:30Morgan Stanley (06/25 Q2)
14:30USA - PPI, y/y
15:15USA - Průmyslová výroba, m/m