Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Existují důvody pro fiskální pravidla v eurozóně? A jak by podle ekonoma Natixis vlastně měla být nastavena?

Existují důvody pro fiskální pravidla v eurozóně? A jak by podle ekonoma Natixis vlastně měla být nastavena?

20.01.2022 10:50
Autor: Redakce, Patria.cz

Evropská unie bude diskutovat o nových fiskálních pravidlech pro své členské země. Hlavní ekonom francouzské investiční banky Natixis Patrick Artus se v této souvislosti ptá, zda a případně proč jsou taková pravidla vůbec třeba. A důvodů nachází hned několik.

Ekonom nejdříve poukazuje na to, že stará pravidla již nejsou relevantní kvůli tomu, s jakými hodnotami dluhů a rozpočtových deficitů k HDP operují, a také kvůli jejich malé flexibilitě a potřebě významných investic do energetické transformace a dalších projektů. Nová pravidla by pak měla odrážet to, proč jich je vlastně třeba.

V první řadě podle Artuse existuje riziko negativních externalit u zemí, které mají slabou fiskální pozici. Ukázalo se sice, že takové země nezvedají rizikové spready ostatních zemí eurozóny, ale rostou rizikové spready jen u jejich vládních obligací. Negativní externalita ale podle ekonoma vzniká ve chvíli, kdy některá země již není schopna zajistit udržitelnost své dluhové dynamiky a ostatní státy jí pomáhají tak, aby zabránily krizi v celé měnové unii. A taková pomoc je pro ně velmi nákladná, což ukazuje příklad Řecka.

Bez fiskálních pravidel by se podle Artuse některé země nemusely dokonce nikdy pokoušet o snižování vládních deficitů, což by Evropskou centrální banku tlačilo do pozice fiskální dominance. Tedy do situace, kdy by její politiku ovlivňovala snaha o zajištění dluhové udržitelnosti, což by znamenalo uvolněnější monetární podmínky než v případě, kdy by ECB byla skutečně nezávislá. Taková fiskální dominance by pak mohla přinést nestabilitu do finančního systému a růst cen některých aktiv včetně realit.

V neposlední řadě Artus zmiňuje možnosti spekulativních útoků na dluhopisové trhy některých zemí. Pokud by takový útok byl veden na zemi, jejíž finance jsou velmi slabé, mohl by ji nakonec donutit k odchodu z eurozóny a mohl by tím narušit její fungování. Útok sice může proběhnout i na zemi, která se drží fiskálních pravidel, ale pak podle ekonoma může zakročit ECB. V takovém případě by totiž spekulacemi zvýšené rizikové spready neodrážely fundamentální situaci v dané zemi a na jejím dluhopisovém trhu a ECB by měla volné ruce na to, aby tyto spready stačila opět dolů.

Celkově tak Artus míní, že pro existenci fiskálních pravidel existují zřejmé důvody a tato pravidla by měla být stanovena právě tak, aby tyto důvody reflektovala. Tedy aby snižovala riziko spekulativních útoků, fiskální dominance a negativních externalit.

Zdroj: Natixis

 

Čtěte více:

Schodek rozpočtu ke konci srpna stoupl na více než 298 miliard. Jde o nejhorší srpnový výsledek od vzniku ČR
01.09.2021 16:57
Schodek státního rozpočtu ke konci srpna stoupl na 298,1 miliardy kor...
Polská vláda plánuje zavést daň z tržeb velkých korporací
08.09.2021 16:34
Polská vláda plánuje zavést daň z tržeb velkých korporací ve výši 0,4 ...
Deficit zahraničního obchodu USA se vinou rekordního dovozu prudce prohloubil
06.01.2022 16:01
Deficit zahraničního obchodu Spojených států se v listopadu zvýšil o ...

Váš názor
Aktuální komentáře
27.05.2022
16:57Růstový závěr týdne s Nasdaqem v čele  
16:46Jaromír Strnad: Komerční banka by mohla na podzim nabídnout mimořádnou dividendu
16:05Podobně, ale zároveň úplně jinak než v roce 2008
14:398 kroků ke stabilnějšímu portfoliu na medvědím trhu
14:38Británie uvalila nečekanou daň na těžaře. Další na řadě mohou být velcí plátci dividend
13:49Jiří Gavor: Nové ceny energií od ČEZ jsou špičkou ledovce. Do budoucna by ale měly klesnout
13:02Bloomberg: Problémy EDF s jádrem mohou zkomplikovat odklon EU od ruského plynu
12:05Perly týdne: Akciový návrat do minulosti nepřijde, výroba aut v USA se tam ale již dostala
10:55Pozitivní nastavení trhů se drží, ropa setrvale stoupá  
9:07Rozbřesk: Drahá nafta a benzín, aneb napjatý trh ropných produktů
8:54Putin nabízí uvolnění přístavů výměnou za zrušení sankcí, futures jsou dnes kolem nuly  
8:36ČEZ, a.s.: Pozvánka na valnou hromadu
8:30Investoři Twitteru žalovali Muska za to, že o navýšení svého podílu informoval se zpožděním
6:01Sedmdesátá léta a japonská bublina jsou špatným porovnáním pro současnou situaci, tvrdí ekonom
26.05.2022
22:00Americké akcie umazaly další ztráty; Alibaba +14 %  
17:38Inflační výhled a reálné výnosy akcií nacházející se na historických minimech
17:22Maloobchodníci znovu hýbou trhem, tentokrát nahoru  
16:59Broadcom kupuje VMware za 61 miliard dolarů v největší polovodičové akvizici
16:02Investice a pandemická omezení snížila čistý zisk Alibaby za čtvrtý kvartál o 59 procent
15:51Aktualizovaný plán Bruselu může zvýšit výdaje za solár a větrnou energii

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
14:30USA - Výdaje na osobní spotřebu, m/m
16:00USA - Index spotř. důvěry Mich. university