Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Monetární dilemata

Monetární dilemata

25.07.2022 17:20, aktualizováno: 28.7. 12:01

Aktualizováno

I v ekonomii a na trzích je zřejmé neustálé pnutí mezi dvěma či více názorovými proudy. Není to náhoda. V případě americké monetární politiky nyní můžeme zaznamenat dva hlavní póly. Podle jednoho je třeba „naložit“ pořádně a co nejrychleji – zvedat sazby rychle a hodně, nejlépe nad aktuální inflaci tak, aby se reálné sazby počítané ze skutečné inflace dostaly do kladných čísel. Proti tomu krystalizuje názor, který poukazuje na to, že americká ekonomika již zpomaluje a monetární utahování se projevuje se zpožděním.

Druhý pohled klade důraz na to, že současné zvedání sazeb se projeví až za čas, a pokud by bylo razantnější, dojde k zbytečně velkému ochlazení ekonomické aktivity. Tedy v konečném důsledku k tomu, že Fed bude sazby muset zase snižovat a bude se dál točit cyklus tažený přehnaným utahováním a pak zase uvolňováním monetární politiky. V rámci tohoto druhého pohledu se dá operovat i s tím, že hodně velké skoky sazeb, popřípadě v kvantitativním utahování, by mohly vyvolat velké tenze na trzích. Což by přispělo k přehnanému šoku a v konečném cyklu znásobilo onen monetární cyklus.

V této souvislosti se můžeme podívat na následující graf, který ukazuje, jak je i toto relativní. V USA se sice někdo může domnívat, že sazby rostoucí o 75 bazických bodů jsou prudkým sprintem. Z grafu ale vidíme, že v mezinárodním srovnání v současném kontextu o žádný extrém nejde, naopak. Ale samozřejmě můžeme vše zase rozebrat s tím, že situace je všude trochu jiná.
1

Zdroj: Twitter

Vyhraněné názorové tábory se netvoří jen u taktických kroků centrálních bank, ale (možná zejména) u systematických/strategických otázek. Včetně samotné existence centrálních bank, či politiky založené na pravidlech, neřkuli algoritmech vs. ad hoc úvahách. Pravidla mohou mít svůj apel, ale proti tomu stojí například argumenty, že algoritmy nepostihnou výjimečné situace. A proti tomu zase můžeme namítnout, že právě absence neměnných pravidel přispívá (alespoň k některým) výjimečným situacím.

Tím vším dnes nechci ve čtenářovi budit pocit zmatku, marnosti, či povzbuzovat cynismus. Spíše bych rád poukázal na onu vším se prolínající názorovou protipólovost, která není náhodná - je přímo zabudována v našem dualistickém uvažování. Každý argument a pohled má své slabé stránky, některé pohledy mají i silné. A pokud chceme skutečné řešení, můžeme si připomenout třeba to, co (údajně) říkal Albert Einstein: Problém nemá řešení na té úrovni, na které vznikl. Což mimo jiné implikuje, že pokud problém vznikl z naší mysli, nemá řešení v mysli. Ale má ho.

 

 

Čtěte více:

Investiční výhled na druhé pololetí - Čekání na odchod medvěda: Shrnutí
10.07.2022 17:08
Ještě než jsme vkročili do letošního roku, bylo jasné, že inflace zůs...
Tomáš Vlk: Recese jako hlavní téma druhého pololetí
13.07.2022 11:45
Investiční výhled analytiků Patria Finance na druhé pololetí sleduje l...
Japonsko a Švýcarsko - co se děje v zemích, kde se ani nyní výrazně nezvedá inflace?
13.07.2022 14:16
Natixis se v jedné ze svých posledních analýz zaměřuje na země, které ...
Fed pod rostoucím tlakem - inflace nad 9 procenty a stále hledá vrchol
13.07.2022 15:26
Americká inflace vyšla podle očekávání trhu naposledy v únoru. Od té ...
Dolarová smyčka zkázy straší svět jako nikdy předtím
25.07.2022 10:53
Zisky na dolaru znamenají pro zbytek světa problém a podle současné tr...

Váš názor
  • Monetarni dilemata dnes a v minulosti
    25.07.2022 21:18

    ....v kazde dobe se posuzuje pritomny cas ve vztahu k minulosti (srovnani) anebo k budoucnosti (prognoza - ta vzdy ale bere v potaz zkusenosti z minulosti kdyz ne primo analyzu skutku minulych). /// Ten druhy pohled v clanku zmineny zrejme vychazi z velmi ponurych uvah o realnem stavu ekonomiky, ackoliv pracovni trh byl doposud prezentovan jako "mimoradne odolny". Totiz avizovane kv.utahovani je (v U.S.) vice nez prumerne kompenzovano alokaci/prisunem kapitalovych investic tzn.posilenim dolaru, jinymi slovy "na ostatnich kontinentech probiha epochalni vyprodej" vymenou za anaboliky vyztuzenou menu usd. Tak jako posledni 2 dekady 2.tisicileti Amici drel na duchod, aby v duchodu mohli cestovat a zivot za zasluhy uzivat, nyni nikdo z nich drit nemusi, proste vsude je pro ne levno, ale co hur, vlastne oni uz ani nepotrebuji pracovat. Vlastne se v G7&spol. uvahy o 4-dennim pracovnim tydnu ci digitalni mene objevuji tak casto, jako kdysi zizaly destovky po desti... /// Podobne jako se dekadu od dekady meni uvazovani a svetonazor populace, meni se i pristupy ekonomickych proudu jak resit monetarni politiku. Historicky tedy, aby se ve vyspelem zapadnim svete predeslo bezbrehemu tisku papirove meny a hyperinflaci, kryla veskera emitovana mena zlatem (19.st.). Inu v prvnim trimestru doslo k devalvaci zalteho standardu, v druhem trimestru doslo k dalsi jeho devalvaci, aby ve tretim trimestru byl zlaty standard zcela opusten, byt to vyvolalo mezinarodni DIPLOMATICKOU bouri. Ale to bylo pred 50ti lety (ve 20.st.)...kdo by mel ZAJEM MEDIALNE pripominat, krome verejnopravnich medii s peclive vybranymi NARATIVY, vytunenymi brainstormingem cele radekce, s patricne traskavym nadpisem, tak vousate krivdy??!? /// Pointa: za 10 let (v 21.st.) zde bude vladnout jina politicka garnitura a bude mit svou vlastni monetarni politiku, na zaklade mandatu prostrednictvim DOBROVOLNE-POVINNE (rozumej volic obdrzi motivacni DAŇOVÝ BONUS) demokraticke volby od LIDI LHOSTEJNYCH SNAD KE VSEMU KROME nich samotnych, ale jeste markantneji nez dnes v 2022. Celkovy moralni upadek spolecnosti, militantni ochrana soukromych investic NEZBYTNA. Imperialni rozmach na urovni k udrzeni socialniho smiru na urovni VEREJNOSTI = ZADOUCI. Potlaceni svobody prenosu informaci v ramci populace jako jsou nyni socialni site, za 10 let via "AI" bude RUTINNI = jedinec uveri pouze tomu co na vlastni oci spatri a na vlastni usi uslysi (oboje soucasne NAZIVO) s obavou provedeni vlastniho zaznamu do zarizeni, natoz jeho ulozeni na uloziste (pametove karty jiz nebudou alternativou PRIVATNI zalohy DIKY bezpecnostnim antivirovym scanovanim jejich obsahu) ci dokonce sdileni.... Kdyz uz bude mit clovek to stesti a prostredky VYCESTOVAT.... (vc.elektroaut, omezeni jejich akcniho radiusu na 200km, 1000km apod. je technicky trivialnim opatrenim aktualizace v ramci STK na urovni ridici jednotky vozu). Nova doba...comming soon...
    Mudr.c
Aktuální komentáře
06.11.2025
17:29Od roku 1950 po současnost: „pravidla“ podle kterých trhy (ne)fungují
17:10ČNB ponechává sazby beze změny, pro nejbližší měsíce potvrzuje stabilitu
15:43Meta je nejlevnější akcií z Magnificent Seven. Příležitost, nebo varovný signál?  
14:30ČNB ponechala sazby beze změny
13:56Bank of England drží sazby na 4 procentech Těsné hlasování naznačuje možný brzký cut
13:16Dominik Rusinko je novým hlavním ekonomem Patria Finance
12:59Boom emisí dluhopisů: AI, akvizice a vládní deficity ženou trh na maxima  
11:38Challenger: Americké firmy propouštějí nejvíce za 20 let. Nasazují AI a snaží se šetřit
10:38Jan Bureš: Průmysl v září nad očekáváním, vyhlídky však zůstávají nejisté
10:32Huang řekl, že Čína vyhraje závod o umělou inteligenci, později své vyjádření zmírnil
10:31Růstu akcií dopoledne dochází dech. Euro a zlato se zvedají  
9:54USA sníží kvůli dlouho trvajícímu shutdownu kapacitu letů o 10 procent
9:00Rozbřesk: Vyšší inflace koruně nepomohla, s ČNB to bude obdobně
8:50ČNB rozhodne o sazbách, Qualcomm překvapil výhledem a v centru dění opět shutdown i Trumpova cla  
6:08Rally čipových firem se láme. Přehnané valuace vyvolaly výprodej
05.11.2025
22:04Americké akciové indexy posilují  
17:13Velmi nízká budoucí návratnost amerických akcií?
16:01Bitcoin poslali dolů jeho dlouhodobí držitelé
13:59McDonald's mírně zvýšil čtvrtletní zisk i tržby
12:58PODCAST Analytický radar: Moneta předběhla trh, Erste sází na Polsko, Komerční banka drží stabilitu

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
8:00DE - Průmyslová výroba, y/y
9:00CZ - Obchodní bilance - nár. pojetí, mld. Kč
9:00CZ - Průmyslová výroba, y/y
11:00EMU - Maloobchodní tržby, y/y
13:00UK - Jednání BoE, základní sazba
14:30CZ - Měnové jednání ČNB, zákl. sazba
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.