Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk: Euro na cestě do emerging markets

Rozbřesk: Euro na cestě do emerging markets

06.09.2022 9:13
Autor: Jan Bureš & Jan Čermák & Dominik Rusinko, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Euro je na kolenou. Nejenže se společná evropská měna ocitla na dvacetiletých minimech, ale navíc vykazuje charakteristiky chování měn z tzv. emerging markets. Ve čtvrtek totiž zasedá ECB a dost možná, že bude svojí slabou měnou dotlačena k vyššímu zvýšení úroků, než by si za jinak stejných okolností přála. Jak k tomu ale došlo, že euro mohlo klesnout tak hluboko?

Vysvětlení je několik, ale tím prvním je především to, že evropská měnová unie je kočkopes. Společná měna sice funguje v rámci jednotném trhu, ten je však ne-optimální měnovou zónou, přičemž v rámci něho neexistuje ani přerozdělování na bázi fiskálního federalismu, ani řádná bankovní unie. Výsledkem je, že v situaci, kdy by centrální banka potřebovala bojovat přísnou měnovou politikou, si to nemůže dovolit, neboť by přivodila bankrot fiskálně zranitelných zemí v čele s Itálií. Pokud by tak jako na počátku devadesátých let řídila měnovou politiku v západní Evropě Bundesbanka, tak by zde úrokové sazby byly o několik procentních bodů výše. Měnová politika by přitom byla řízena inflačním výhledem a nikoliv tím, že politika Fedu způsobila výprodej měny na latinsko-americký způsob, či je třeba podle tureckého scénáře zajistit nízkými úroky levné financování veřejného dluhu.

Druhý problém, který má aktuálně euro, je strukturálně-fundamentální. Energetická koncepce, kterou si EU před několika lety vysnila, mohla fungovat jen za dobrého počasí a to doslova i obrazně. Musí svítit slunce, zároveň být hodně větrno a především Rusko musí dodávat kvanta levného plynu. V takové situaci si ekonomika může dovolit odstavit uhelné a atomové elektrárny a tím utopit stovky miliard dříve pro-investovaného kapitálu. Zhorší-li se však počasí a nedej bože začne válka se zemí, která ekonomice dodává levné suroviny, tak se i z exportního šampiona, jakým je Německo, stane země s deficitem obchodní bilance. Přitom právě přebytek zahraničního obchodu eurozóny, resp. běžného účtu platební bilance byl hlavním “fundamentálním držákem” nízko-úročeného eura.

EU a tím potažmo eurozóna bývá čas od času označovaná geopolitickou hantýrkou jako tzv. soft-power. Při pohledu na to, na jakých úrovních se dnes společná evropská měna obchoduje, nezbývá než konstatovat, že význam tohoto slovního spojení naplnil forexový trh bezezbytku.


*** TRHY ***

Koruna

Koruna během včerejší obchodní seance ztrácela a její kurz se dostal na dostřel hranice 24,60 EUR/CZK. Výsledek tuzemských mezd za druhé čtvrtletí korunu příliš nepovzbudil, přestože 4,4% meziroční růst byl mírně vyšší, než očekával trh, a překonal i očekávání ČNB (2,7 %). Z pohledu centrální banky totiž mzdový vývoj - alespoň prozatím - nevykazuje dynamiku, která by holubičí většinu v bankovní radě zvláště znejišťovala (nebo dokonce signalizovala počínající mzdově-inflační spirálu, o které by se dle Evy Zamrazilové dalo mluvit nad hranicí 5-7 %) a byla tak důvodem k dalšímu růstu sazeb. Vzhledem k silné holubičí rétorice posledních týdnů proto považujeme za pravděpodobné, že bankovní rada ponechá úrokové sazby v září beze změny.

Eurodolar

Eurodolar začal týden na dvacetiletých minimech, jsa konfrontován dalším brutálním nárůstem cen plynu na evropských burzách. Včerejší svátek v USA aktivitu na trhu trochu utlumil, přičemž dnes už by mohlo být živěji, neboť do hry se dostanou také americká data. Eurodolar však bude stejně primárně sledovat komoditní a dluhopisové trhy v Evropě. Kromě toho, že včera dramaticky narostly ceny plynu, se také výrazně roztáhly kreditní marže u italského vládního dluhu.



Čtěte více:

Eurodolar pod paritou. K akciovému propadu se přidávají dluhopisy
22.08.2022 17:05
Dnešek nezačal pro akcie dobře, načež se jejich kondice odpoledne dál ...
Globální akcie u srpnových minim, Evropa zřejmě otevře v záporu. Euro stále pod paritou
23.08.2022 8:49
Světové akcie sestupují k nejnižším úrovním tohoto měsíce a také státn...
Rozbřesk: Cena elektřiny kvůli plynu za den vzrostla o více jak 25 %. Euro padá pod paritu a koruna pod tlakem
23.08.2022 9:08
Cena elektřiny láme nové rekordy. Včera termínové ceny na burze v něme...
Eurodolar zpět u jedničky, zajímavá data a rozcházející se energie
23.08.2022 17:21
Během dneška na sebe upoutala pozornost nová data. Nejprve to byly evr...
Banka UBS: Eurozóna už je v mírné recesi kvůli prudkému zdražování energií
26.08.2022 8:34
Ekonomika eurozóny se už dostal do "mírné recese", kterou vyvolal prud...
Inflace v eurozóně v srpnu zdolala další rekord. Nejvíce rostly ceny v Estonsku
31.08.2022 11:15
Míra inflace v eurozóně v srpnu zdolala další rekord. Meziroční tempo...

Váš názor
  •  
    06.09.2022 11:10

    Ak sa ECB neodváži zvýšiť svohju oficiálnu úrokovú sadzbu do marca/apríla 2023 aspoň na hodnotu 2,5 % (pravdepodobnosť je ale <10% ...), tak Euro voči doláru prepadne hlbšie pod 0,95 ...
    SFX
    •  
      06.09.2022 13:51

      Pritlac, behem par let bude atakovat historicky minima
      Ai-kun
  •  
    06.09.2022 10:25

    Já bych nejraději používal dolar....
    qwer
  • no
    06.09.2022 10:04

    A přesto po tom všem se najdou tragédi co by chtěli aby se v ČR používalo EURO.
    HenryFord
    • Re: no
      06.09.2022 10:41

      tak jeste ze mame tvrdou ceskou stabilni korunu :-)))))
      BorisHead
Aktuální komentáře
26.01.2023
22:01Zámořské trhy podpořeny silnou ekonomikou a rekordním růstem Tesly  
17:21Bloomberg: Zelené investice se poprvé vyrovnaly investicím do fosilních paliv
17:20Propast mezi akciovým trhem a objemem dopravy se mírně uzavřela, ale stále jde o historický extrém
16:46Americké akcie povzbudil růst ekonomiky, dluhopisům se nedaří  
16:45Analytik k výsledkům Mastercard: Mezinárodní platby budou motorem růstu i během 2023  
16:17UNICAPITAL Invest III a.s.: Oznámení o výplatě výnosu a jistiny dluhopisu
15:51Americká ekonomika růstem překonává odhady, struktura je slabší  
15:28Hindenburg Research si posvítil na nejbohatšího muže Asie a jeho impérium
15:19Trigema Real Estate Finance a.s. - Oznámení o výši úroků z dluhopisů
14:32Výsledky softwarové ServiceNow: Zpomalení korporátních výdajů se netýká všech  
14:24Výsledková sezóna je v plném proudu, trhy rostou  
12:49Tudy může vést cesta k rozdělení ČEZ?
12:20Analytik k výsledkům Tesly: Žádná katastrofa se zatím nekoná  
11:14Ministerstvo financí zhoršilo výhled ekonomiky. Letos klesne o půl procenta
11:05Růst akcií je zpět. Nová data dnes nebudou jen o HDP  
10:55Nálada mezi německými exportéry se dostala na nejlepší úroveň za téměř rok
10:55Finále prezidentské volby 2023 online na Patria.cz
10:53Koruna podle Jakuba Seidlera: Proč dál posiluje pod 24 Kč za euro
9:43Akcie Primoco budou dostupné i drobnému investorovi. Nejmenší LOT na trhu START klesne na 10 kusů a nejmenší investice ke 4 tisícům korun
9:42Úplné převzetí EDF francouzským státem se odkládá, čeká se na rozhodnutí soudu

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
American Airlines Group Inc (12/22 Q4, Bef-mkt)
Blackstone Inc (12/22 Q4, Bef-mkt)
Comcast Corp (12/22 Q4, Bef-mkt)
Dow Inc (12/22 Q4, Bef-mkt)
Christian Dior SE (12/22 Q4, Aft-mkt)
Intel Corp (12/22 Q4, Aft-mkt)
KLA Corp (12/22 Q2, Aft-mkt)
LVMH Moet Hennessy Louis Vuitton SE (12/22 Q4, Aft-mkt)
Mastercard Inc (12/22 Q4, Bef-mkt)
Northrop Grumman Corp (12/22 Q4, Bef-mkt)
Southwest Airlines Co (12/22 Q4, Bef-mkt)
Tractor Supply Co (12/22 Q4, Bef-mkt)
Valero Energy Corp (12/22 Q4, Bef-mkt)
Visa Inc (12/22 Q1, Aft-mkt)
7:00Nokia Oyj (12/22 Q4)
7:00SAP SE (12/22 Q4)
7:20Volvo AB (12/22 Q4)
8:00Wizz Air Holdings Plc (12/22 Q3)
14:30USA - HDP, q/q a
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
16:00USA - Prodeje nových domů