Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
V této obtížné době zeštíhlete, vyzývají aktivističtí investoři velké německé společnosti

V této obtížné době zeštíhlete, vyzývají aktivističtí investoři velké německé společnosti

16.02.2023 10:58
Autor: Redakce, Patria.cz

Aktivističtí investoři se opět vrátili k letitému úsilí rozdrobit jedny z nejrespektovanějších německých společností. Jejich zefektivnění považují za slibnou cestu, jak pomoci cenám akcií v době, kdy se největší evropská ekonomika dostává z energetické krize.

Tento týden se posledním cílem investorů stal Brenntag, založený v roce 1874 jako obchodník s vejci v Berlíně. Investoři tohoto distributora chemikálií vyzvali, aby od sebe oddělil svou divizi na specializované produkty. Podobné požadavky zaznamenaly také Bayer, Fresenius a Thyssenkrupp. To značí, že akcionářský aktivismus oživuje a může nutit společnosti, aby zvážily zásadní restrukturalizace a odštěpení.

Tuto otočku po loňském útlumu připisuje investiční banka Lazard energetické krizi vyvolané válkou na Ukrajině. Lawrence Elbaum, spolupředseda advokátní kanceláře Vinson & Elkins v oblasti aktivismu pro akcionáře, uvedl, že investoři na současném obtížném trhu hledají strategie, které firmám zvýší hodnotu bez množství finančních prostředků.

Společnost Deka Investment, která má ve správě aktiva za asi 367 miliard eur a která drží podíly ve většině velkých německých korporací, německé společnosti opakovaně upozorňovala na strukturální slabiny. Vedoucí oddělení udržitelnosti a podnikového řízení Ingo Speich uvedl, že očekává, že aktivismus v roce 2023 vzroste. Podpoří ho „nízká ocenění německých korporací ve srovnání s USA a prostředí aktivismu, které není nijak zvlášť velké“. Vzhledem k dlouhé historii těchto korporací (několik z nich bylo založeno v 19. století) nashromáždily i takové divize, které už nemá smysl spojovat pod jednou střechou, řekl Speich. „Nejsme žádní fanatici a nejsme ani fanoušci konglomerátů. Ale když je společnost podhodnocená, má to svůj důvod," řekl.

Německý blue-chip index DAX 30 za poslední rok zaznamenal nejhorší výkon ze všech velkých evropských akciových trhů, když vzrostl jen o 2 %. Poměr ceny k zisku (PE) indexu DAX o násobku 14,6 výrazně zaostává za poměrem PE s násobkem 20,9 pro americký index S&P 500.

01

Štíhlejší struktura

Spojené státy mají mnohem bohatší historii rozpadů společností. Příkladem jsou plány, které v říjnu odhalil výrobce zdravotnických zařízení Medtronic, který ze svých divizí v oblasti monitorování pacientů a ventilátorů vytváří novou společnost. Mezi další americké příklady za poslední dva roky patří Johnson & Johnson, General Electric a 3M.

Joe Kaeser, předseda dozorčí rady společnosti Siemens Energy, uvedl, že Spojené státy jsou mnohem pokročilejší a také úspěšnější v oblasti aktivismu akcionářů. "Štíhlejší nastavení může zapojit nevyužitou energii a umožní, aby vykrystalizovala skrytá hodnota, zejména ve složitém prostředí s obtížnými tržními podmínkami," sdělil agentuře Reuters. Jako generální ředitel konglomerátu Siemens AG od roku 2013 do roku 2021 navrhl jeden z nejúspěšnějších německých rozpadů korporací, když samostatně uvedl na trh Siemens Energy a Siemens Healthineers a když sloučil větrnou divizi Siemensu se španělskou Gamesou.

Problémy s řízením a správou jsou v Německu stále rozšířené a pro aktivisty vytvářejí příležitosti, domnívá se Kaeser. Postoj „přátelé a rodina“ v německých vedeních vede k tomu, že tu je menší povědomí o tom, že společnosti patří akcionářům, než je tomu jinde.

02

Akcionářům Siemensu se zeštíhlení vyplatilo. Německý správce majetku Flossbach von Storch minulý měsíc uvedl, že tak Siemens od roku 2003 vytvořil hodnotu (definovanou dividendami, zpětným odkupem akcií a vývojem cen akcií) kolem 126 miliard eur, což je nejvíce ze všech německých společností obchodovaných na burze.

Ale další příklad zeštíhlení slouží naopak jako připomínka toho, že neexistuje žádná záruka, že jde o cestu k navýšení hodnotu: Konglomerát Thyssenkrupp, který se roky zbavuje majetku, patří mezi největší ničitele hodnoty, zjistila studie.

Zdroj: Reuters

 
 

Čtěte více:

Německá RWE a norský Equinor budou spolupracovat v produkci vodíkové energie
05.01.2023 15:51
Německý energetický koncern RWE a norská společnost Equinor budou spol...
ZEW: Důvěra investorů a analytiků v německou ekonomiku se výrazně zlepšila
17.01.2023 12:15
Důvěra investorů a analytiků v německou ekonomiku se v lednu výrazně z...
Bloomberg: Německo se popasuje s náhradou ruského plynu do roku 2026
23.01.2023 17:33
Německu bude trvat ještě několik let, než se mu podaří nahradit kapaci...
Automobilka Ford plánuje v Evropě zrušit 3200 míst, uvedly německé odbory
24.01.2023 8:32
Americká automobilka Ford zruší v Evropě 3200 pracovních míst a někter...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
17.07.2024
17:48Zlato a „kolaps reálných sazeb“
17:11Propad techů pokračuje, korekci živí strach z politiky  
15:25Johnson & Johnon ve čtvrtletí zvýšil tržby i zisk, překonal očekávání
15:13Výrobce brýlí EssilorLuxottica kupuje za 1,5 miliardy USD oděvní značku Supreme
14:12Dva bloky v Dukovanech postaví KHNP za nynějších 200 miliard korun za jeden, rozhodla vláda. Bude jednat také o Temelíně. Westinghouse chce KHNP soudně napadnout
13:32Než otevře Wall Street: Propad ASML a rotace z technologií do Russell 2000. Five Below, Bloom Energy  
12:00City Home Finance III, s.r.o: Oznámení úrokové sazby dluhopisu - 3. výnosové období
11:55Potraviny v Česku zlevňují nejrychleji v EU
11:53Míra inflace v EU v červnu zpomalila na 2,6 procenta, v Česku na 2,2 procenta
11:41Jakub Blaha: Nad ASML se stahují nevyzpytatelná geopolitická mračna  
11:35Akcie Adidas rostou o 5 % po zvýšení výhledu na rok 2024
11:33ASML prudce zvýšilo objednávky. Nizozemská společnost těží z přetrvávajcího zájmu o AI čipy
11:26Rotaci z techů táhne tvrdší postup proti Číně i Trumpův postoj k Taiwanu. Akcie klesají, dolar ztrácí  
11:13Místo injekce pilulka, nový lék na hubnutí posílá akcie Roche vzhůru
10:20Evropský účetní dvůr: Cíle EU v oblasti ekologického vodíku nejsou realistické
10:15Komentář: Ceny výrobců nepřekvapily, inflace bude dále klesat pod 2 %
10:07Trump řekl, že by si Tchaj-wan měl obranu platit sám, akcie TSMC oslabily
9:55Ceny v průmyslu v červnu opět vzrostly o procento, v zemědělství zpomalil pokles
9:07Rozbřesk: Letní výprodej koruny: úrokový diferenciál znovu v akci. T. Holub vidí prostor pro zvolnění tempa poklesu sazeb na 25bps
8:55Evropským trhům se nádech do zisků nedaří, nejvýraznější pokles futures věští americkému Nasdaqu  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Alcoa Corp (06/24 Q2, Aft-mkt)
ASML Holding NV (06/24 Q2, Bef-mkt)
Steel Dynamics Inc (06/24 Q2, Aft-mkt)
8:00UK - Harmonizovaný CPI, y/y
9:00CZ - PPI, y/y
11:00EMU - CPI, y/y
12:45First Horizon Corp (06/24 Q2)
12:45Johnson & Johnson (06/24 Q2)
13:30Ally Financial Inc (06/24 Q2)
15:15USA - Průmyslová výroba, m/m