Expozice na akcie je nyní tak vysoká, že jakékoli oslabení pravděpodobně vyvolá větší propad, jakmile se investoři začnou zbavovat svých dlouhých pozic, očekávají přední stratégové z Wall Street. Průzkum zjistil, že alokace investorů do akcií je nejvyšší za více než dva roky, zatímco údaje od a ukázaly, že fondy mají po letošním rekordním růstu jen malý prostor pro nákup akcií.
Na S&P 500 je v dlouhých pozicích 52 miliard dolarů a 88 % z nich je ve ztrátě, což je situace, kterou stratég Chris Montagu považuje za tržní riziko. "Pokud by se trh obrátil do záporu, mohl by být pohyb rychlejší a větší kvůli velkým dlouhým pozicím, které jsou již v červených číslech," napsal Montagu v poznámce. Varování před býčími pozicemi investorů přichází právě ve chvíli, kdy globální výprodej akcií podněcují obavy z vyšších úrokových sazeb v USA, známky slábnoucí dynamiky v čínské ekonomice i rostoucí napětí na Blízkém východě.
Údaje ukázaly, že poradci pro obchodování s komoditami (CTA) – fondy, které využívají systematické strategie k obchodování futures kontraktů – mají býčí sázky na globální akcie v hodnotě asi 170 miliard dolarů. Pokud budou akcie nadále klesat, musely by tyto fondy tento týden prodat na klesajícím trhu globální akciové futures za 29 miliard USD a během příštího měsíce až za 229 miliard USD. Toto číslo zahrnuje i futures na S&P 500 za 59 miliard USD. "V každém scénáři během příštího týdne a měsíce máme CTA jako prodejce S&P 500," napsal v pondělí v poznámce pro klienty specialista na deriváty Cullen Morgan.
Z průzkumu společnosti BofA provedeném od 5. do 11. dubna mezi 224 účastníky s aktivy ve správě 638 miliard USD vyplynulo, že investoři zvýšili svou alokaci do akcií na 34 % čistě nadvážených, což je nejvíce od ledna 2022. "Býčí sentiment není tak docela na úrovni "zavři oči a prodávej“, ale riziková aktiva jsou takticky mnohem zranitelnější vůči špatným zprávám než vůči dobrým,“ napsal v poznámce stratég BofA Michael Hartnett.
Další vrstvu rizika přidávají také firemní výsledky. Analytici snížili odhady zisků za první čtvrtletí, čímž snížili laťku pro překonání očekávání. Přesto tržní prognostici z Chase a neočekávají po ostré rally v prvním čtvrtletí výrazné posílení akcií.
Zdroj: Bloomberg