Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Reálné zisky, reálné ceny akcií – cykly, trendy a současnost

Reálné zisky, reálné ceny akcií – cykly, trendy a současnost

19.12.2024 17:24

Dnes se podíváme na dlouhodobý příběh reálných zisků a cen akcií na americkém trhu. Co by implikoval pro další vývoj?

V následujícím grafu je vyznačen vývoj reálných zisků obchodovaných společností a reálných, tedy o inflaci upravených, cen akcií. K tomu RIA vyznačuje to, co lze podle ní považovat za určitá delší období vyznačující se nějakým výraznějším rysem. Já bych se ale s uvedenými definicemi povětšinou moc neztotožňoval. Spíše bych pracoval s inflačními 60/70. lety, krocením vysoké inflace, nástupem do dot.com boomu a následně bubliny, obdobím před finanční krizí, nízko inflačním a nízko sazbovým obdobím po ní a zlomem roku 2020.

sous1
Zdroj: X

Nedávno jsem tu poukazoval na to, že (nominální) zisky obchodovaných společností se už téměř sto let drží poměrně jasného trendu. Tj., přes to, čím vším si za tu dobu ekonomika, technologie a společnost prošly, zisky se drží trendu. Který mimochodem implikuje asi 6,5 % nominální růst ročně. Nyní jsou zisky už pár let nad tímto trendem a pokud by AI skutečně měla dopady, o kterých se hovoří, mohli bychom se po oněch cca sto letech dočkat nějakého skutečného utržení od trendu. Tedy hodně znatelné „tentokrát jinak“.

Reálné zisky zobrazené v dnešním grafu vykazují také celkem jasný hodně dlouhodobý trend. Kolem kterého mají reálné ceny akcií tendenci výrazně fluktuovat v dlouhých cyklech. Po roce 1975 konkrétně přišel výrazný cyklus pod zisky, pak se ceny postupně dostávaly nad trend zisků. Po finanční krizi byly ceny pod trendem zisků, nad něj se dostaly kolem roku 2015 a od té doby se drží nad ním. Přesněji řečeno, mezera se rozšiřuje.

Pokud bychom chtěli čistě na základě tohoto grafu věštit, asi bychom tedy dospěli k názoru, že ceny se zase dříve, nebo později dostanou na úroveň zisků. Či dokonce zase pod ně. S předpokladem, že zisky se budou dál držet trendu by to znamenalo korekci reálných cen - tj., k uzavření mezery by nedošlo vyššími zisky, ale nižšími cenami. Graf by nám dokonce mohl napovídat i něco o timingu takové události. Zdá se totiž, že ceny obrací z oblasti nad trendem zisků dolů poté, co zisky začnou cyklicky klesat. Jasné je to na vývoji kolem roku 2000 a kolem roku 2008.

Nyní nominální ani reálné zisky ke své recesi našlápnuto pravděpodobně nemají, prošly si jí v minulém roce. A pomyslný konsenzus na trhu hovoří naopak o jejich růstu vysoko nad trendem. Z tohoto pohledu tedy máme tezi o tom, že ceny by měly dříve či později korigovat, protože jsou nad trendem zisků a zisky tuto mezeru uzavírat nebudou. K tomu ale onen „časovací“ indikátor ukazuje, že cenová korekce na spadnutí není. A celý tento příběh by pak do říše finance fiction posouvala ona teze „tentokrát jinak“. Tedy možnost, že se zisky odtrnou od svých dlouhodobých nominálních a reálných trendů. A to směrem nahoru, což uzavře onu mezeru s cenami.

 

Čtěte více:

CarGurus o automobilovém průmyslu v roce 2025
19.12.2024 10:59
Kevin Roberts z CarGurus na Yahoo Finance uvedl, že v roce 2025 bude n...
Vláda dostala model financování stavby reaktorů v Dukovanech a vzala ho na vědomí
19.12.2024 10:30
Model financování stavby dvou nových jaderných bloků v Dukovanech je h...
CNBC: Jak může Trump ovlivnit trh s ropou a které akcie z toho budou těžit
19.12.2024 13:06
Donald Trump chce nižší ceny energií. Toto přání se mu dost možná spln...

Váš názor
  •  
    22.12.2024 11:41

    Ten graf jasně ukazuje, že se musí dřív nebo později potkat zisky a SP. A protože zisky jsou dány výsledky firem a trh je nemůže měnit, přizpůsobit se musí SP. a klesnout Už teď je gap ca 1000 bil. USD (mezi ca 3000 a 4000), tzn. stejný jako u dot.com bubliny 2010 (mezi 1024 a 2048). Graf opticky zkresluje, protože osa y má dvojnásobky hodnot.
    hjhj4
    •  
      22.12.2024 13:34

      Bohužel se na to můžeš dívat i tak, že tehdy to bylo o 100% více a nyní o 33%. Takže ještě to může před tím pádem narůst.
      intfo
      • ja bych to videl podobne jako autor v minule clanku - s tim rozdilem ze trump factor to vsechno stejne prevrati upln jinam
        22.12.2024 13:43

        https://www.patria.cz/zpravodajstvi/6191820/dalsi-uroven---vladni-akciova-opce.html
        eple
  •  
    20.12.2024 1:17

    Zajímavá úvaha...
    Tropheus
Aktuální komentáře
25.04.2025
22:01Americké indexy dokázaly v závěru týdne posílit  
17:59Footshop a.s.: Informace pro investory
17:55Na trhu se přetlačují dvě investiční teze. Která vyhrává?
17:15Evropa zelenou uhájila, v Praze se dařilo povýsledkové Monetě  
15:42Slabý dolar představuje vedle cel další problém pro zisky firem
14:01UNIMEX GROUP, uzavřený investiční fond, a. s.: Výroční zpráva za rok 2024
13:38UNICAPITAL Invest III a.s.: Výroční zpráva 2024
13:34UNICAPITAL Invest VI a.s.: Výroční zpráva 2024
13:11Perly týdne: Recese a dolar měnící podmínky ve světové ekonomice
12:07ČEB, a.s.: Informace o vyplácení úrokových výnosů z emisí dluhopisů
11:53Jakub Blaha: Intel díky předzásobení zákazníků poráží odhady Wall Street, výhled na druhé čtvrtletí je však mnohem pochmurnější  
11:20Pátek je na akciích zelený. Alphabet potěšil, Čína možná udělí výjimky z cel  
10:55Komentář analytika: Alphabet překonává očekávání díky rekordním ziskům z reklamy a 28% růstu cloudu  
10:51UNICAPITAL Invest III a.s.: Oznámení o jedenácté výplatě úrokového výnosu
9:56Čistý zisk Monety za 1Q mírně zaostal za naším očekáváním. Čisté úrokové výnosy lehce zklamaly  
9:27SAB Finance a.s.: Průběžné hospodářské výsledky za leden – březen/2025
9:21FT: Apple kvůli celní válce s Čínou plánuje montovat iPhony pro USA v Indii
9:08Rozbřesk: Důvěra v českou ekonomikou mírně poklesla
8:54Moneta dodala mírně horší čísla, než se očekávalo, Alphabet naopak očekávání překonal a futures jsou v zeleném  
8:12MONETA Money Bank, a.s.: Čistý zisk za 1. čtvrtletí 2025 dosáhl 1,5 mld. Kč, bilanční suma přesáhla 500 mld. Kč

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data