Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Reálné zisky, reálné ceny akcií – cykly, trendy a současnost

Reálné zisky, reálné ceny akcií – cykly, trendy a současnost

19.12.2024 17:24

Dnes se podíváme na dlouhodobý příběh reálných zisků a cen akcií na americkém trhu. Co by implikoval pro další vývoj?

V následujícím grafu je vyznačen vývoj reálných zisků obchodovaných společností a reálných, tedy o inflaci upravených, cen akcií. K tomu RIA vyznačuje to, co lze podle ní považovat za určitá delší období vyznačující se nějakým výraznějším rysem. Já bych se ale s uvedenými definicemi povětšinou moc neztotožňoval. Spíše bych pracoval s inflačními 60/70. lety, krocením vysoké inflace, nástupem do dot.com boomu a následně bubliny, obdobím před finanční krizí, nízko inflačním a nízko sazbovým obdobím po ní a zlomem roku 2020.

sous1
Zdroj: X

Nedávno jsem tu poukazoval na to, že (nominální) zisky obchodovaných společností se už téměř sto let drží poměrně jasného trendu. Tj., přes to, čím vším si za tu dobu ekonomika, technologie a společnost prošly, zisky se drží trendu. Který mimochodem implikuje asi 6,5 % nominální růst ročně. Nyní jsou zisky už pár let nad tímto trendem a pokud by AI skutečně měla dopady, o kterých se hovoří, mohli bychom se po oněch cca sto letech dočkat nějakého skutečného utržení od trendu. Tedy hodně znatelné „tentokrát jinak“.

Reálné zisky zobrazené v dnešním grafu vykazují také celkem jasný hodně dlouhodobý trend. Kolem kterého mají reálné ceny akcií tendenci výrazně fluktuovat v dlouhých cyklech. Po roce 1975 konkrétně přišel výrazný cyklus pod zisky, pak se ceny postupně dostávaly nad trend zisků. Po finanční krizi byly ceny pod trendem zisků, nad něj se dostaly kolem roku 2015 a od té doby se drží nad ním. Přesněji řečeno, mezera se rozšiřuje.

Pokud bychom chtěli čistě na základě tohoto grafu věštit, asi bychom tedy dospěli k názoru, že ceny se zase dříve, nebo později dostanou na úroveň zisků. Či dokonce zase pod ně. S předpokladem, že zisky se budou dál držet trendu by to znamenalo korekci reálných cen - tj., k uzavření mezery by nedošlo vyššími zisky, ale nižšími cenami. Graf by nám dokonce mohl napovídat i něco o timingu takové události. Zdá se totiž, že ceny obrací z oblasti nad trendem zisků dolů poté, co zisky začnou cyklicky klesat. Jasné je to na vývoji kolem roku 2000 a kolem roku 2008.

Nyní nominální ani reálné zisky ke své recesi našlápnuto pravděpodobně nemají, prošly si jí v minulém roce. A pomyslný konsenzus na trhu hovoří naopak o jejich růstu vysoko nad trendem. Z tohoto pohledu tedy máme tezi o tom, že ceny by měly dříve či později korigovat, protože jsou nad trendem zisků a zisky tuto mezeru uzavírat nebudou. K tomu ale onen „časovací“ indikátor ukazuje, že cenová korekce na spadnutí není. A celý tento příběh by pak do říše finance fiction posouvala ona teze „tentokrát jinak“. Tedy možnost, že se zisky odtrnou od svých dlouhodobých nominálních a reálných trendů. A to směrem nahoru, což uzavře onu mezeru s cenami.

 

Čtěte více:

CarGurus o automobilovém průmyslu v roce 2025
19.12.2024 10:59
Kevin Roberts z CarGurus na Yahoo Finance uvedl, že v roce 2025 bude n...
Vláda dostala model financování stavby reaktorů v Dukovanech a vzala ho na vědomí
19.12.2024 10:30
Model financování stavby dvou nových jaderných bloků v Dukovanech je h...
CNBC: Jak může Trump ovlivnit trh s ropou a které akcie z toho budou těžit
19.12.2024 13:06
Donald Trump chce nižší ceny energií. Toto přání se mu dost možná spln...

Váš názor
  •  
    22.12.2024 11:41

    Ten graf jasně ukazuje, že se musí dřív nebo později potkat zisky a SP. A protože zisky jsou dány výsledky firem a trh je nemůže měnit, přizpůsobit se musí SP. a klesnout Už teď je gap ca 1000 bil. USD (mezi ca 3000 a 4000), tzn. stejný jako u dot.com bubliny 2010 (mezi 1024 a 2048). Graf opticky zkresluje, protože osa y má dvojnásobky hodnot.
    hjhj4
    •  
      22.12.2024 13:34

      Bohužel se na to můžeš dívat i tak, že tehdy to bylo o 100% více a nyní o 33%. Takže ještě to může před tím pádem narůst.
      intfo
      • ja bych to videl podobne jako autor v minule clanku - s tim rozdilem ze trump factor to vsechno stejne prevrati upln jinam
        22.12.2024 13:43

        https://www.patria.cz/zpravodajstvi/6191820/dalsi-uroven---vladni-akciova-opce.html
        eple
  •  
    20.12.2024 1:17

    Zajímavá úvaha...
    Tropheus
Aktuální komentáře
03.04.2025
22:01Trump šíří paniku a chaos  
17:25Co by s americkým trhem udělal větší návrat k průměru/trendu?
16:58Indexy pokračují v panických výprodejích  
16:48Deficit zahraničního obchodu USA v únoru klesl, dovoz zůstal zvýšený
16:39mmcité bude v reakci na cla hledat poměr mezi výrobou v Evropě a Brazílii
16:17Reakce Colt CZ na americká cla: V krátkodobém horizontu dojde ke zhoršení ziskovosti  
14:46Po clech posílá ropu hlouběji OPEC, shodl se na navýšení produkce
14:38Bloomberg: Majitel TikToku dostane v EU pokutu přes 500 milionů eur
13:51Česká spořitelna a.s.: Výroční zpráva za rok 2024
12:29FT: Trumpova cla poškodí technologické giganty, míří na jejich dodavatele
12:07EU je připravena vyjednávat i odpovědět na americká cla, reakci zvažují i Británie a Norsko
11:06Renesance jaderné energetiky povede k novým rekordním ziskům, myslí si ředitel Doosan Škoda Power
10:45Obchodní válka propuká naplno a drtí akcie. Kupují se dluhopisy a euro  
10:07Raiffeisenbank a.s.: Výroční finanční zpráva 2024
9:50Dominik Rusinko: Donald Trump otevřel další frontu obchodní války
9:33Největším poraženým Trumpových cel budou USA, myslí si trhy
9:07Rozbřesk: Trumpova celní smršť: 20 % na EU, 54 % na Čínu, 25 % na auta…
8:41Trump oznámil reciproční cla na 60 států, Čína a Evropa slibují odvetu. Trhy nejen v Evropě padají  
02.04.2025
22:46Trump oznámil cla a obrátil trhy: 10% plošně, 20 % EU, 24 % Japonsko, 34 % Čína,…
22:02Akcie zakončily obchodování v den T v kladných hodnotách, ale...  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
8:00DE - Průmyslové objednávky, y/y
9:00CZ - CPI, y/y
9:00CZ - Maloobchodní tržby, y/y
14:30USA - Míra nezaměstnanosti, s.a.
14:30USA - Průměrná hodinová mzda, m/m
14:30USA - Změna počtu prac. míst