Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články  
Cla nebudou problém? Investory opouští optimismus, přecházejí k negativnímu scénáři

Cla nebudou problém? Investory opouští optimismus, přecházejí k negativnímu scénáři

04.03.2025 17:15
Autor: Tomáš Vlk, Patria Finance

O clech jako klíčovém nástroji hospodářské politiky mluvil Donald Trump už během kampaně a mezi investory panovalo nadšení. Ne tedy ze samotných cel, ale z plánů na nižší daně, deregulaci či obecně z protržní politiky. O clech samotných převládalo mínění, že nakonec nepřijdou, neboť jde jen o vyjednávací nástroj. Nyní jsme v situaci, kdy nižší daně se v zámoří vůbec neřeší, deregulace se děje hlavně skrze čistky ve státní správě namísto úpravy norem a cla se naopak stala velmi aktuální realitou. 

Ve výhledu na letošní rok jsme určitý šok pro trhy z této strany čekali, neboť investoři si možnost čehokoli negativního vůbec nepřipouštěli. Zároveň jsme čekali, že po tomto šoku by přece jen měl efekt daní a protržních reforem dál v průběhu roku převládnout. Na druhou stranu je třeba říct, že nastavení americké hospodářské politiky je už nyní více nepříznivé, než jsme předpokládali. Navíc i po poslední vlně cel na Kanadu, Mexiko a Čínu a po jejich odvetě mají za týden přijít americká cla na ocel a hliník, vypadá to na brzké zvýšení cel opět pro Kanadu, zavedení 25procentního cla na EU a ve hře jsou i cla na měď a dřevo. Momentálně v šuplíku je myšlenka plošného cla, které Trump dříve chápal odděleně, tedy nad rámec cel individuálních. Kdykoli se však může vrátit na stůl. 

Spolu s koncem naděje, že k poškození zahraničního obchodu nedojde, se logicky trh dívá na možné důsledky. Ty jsou charakterově stagflační, neboť snižují efektivitu obchodní výměny a navyšují náklady v systému. Dluhopisový trh pak jasně napovídá, že panují větší obavy z poškození hospodářského růstu než z vyšší inflace. V důsledku toho výnosy dluhopisů klesají hlavně na kratším konci křivek (dnes v USA a Německu asi -7 bps na 2Y splatnosti). Upevňuje se očekávání, že nejen ECB, ale i Fed půjde se sazbami dolů. Americká centrální banka by měla snižovat nejpozději v červnu a ve hře jsou pro letošek už 3-4 snížení. 

Akciové trhy padají. Včerejší premiant DAX otáčí dolů o více než 3 procenta, ještě hůř je na tom italský FTSE MIB. Další z hlavních evropských indexů odepisují o něco méně, ale stále jde o výrazné ztráty. Za oceánem také žádná sláva, když klíčové indexy klesají asi o 1,5 procenta. Struktura poklesu odpovídá obavám o ekonomiku, když nejvíc trpí banky, cyklická spotřeba a průmysl. Technologie jdou také dolů, ale na své poměry nijak dramatickým tempem.

Akcie malých společností dnes padají rychleji než velké kapitalizace (Russell2000 -2 pct), když jim při riziku pomalejší ekonomiky nepomáhá ani větší odolnost vůči narušení zahraničního obchodu či pokles výnosů. 

Z negativního sentimentu profituje krom dluhopisů také zlato, které se vrací nad 2900 USD. Navzdory očekáváním zavírání americké ekonomiky nepřináší zisky dolaru, který na páru s eurem naopak ztrácí na 1,0525. Koruna vůči dolaru zůstává zhruba stabilní u 23,85, zatímco na páru s eurem přece jen lehce slábne.



Čtěte více:

AI a jeden stoletý trend
04.03.2025 17:05
Už před řadou let se dalo diskutovat o budoucnosti akcií Tesly s tím, ...
ČEZ, a.s.: Vnitřní informace - Skupina ČEZ se stala akcionářem Rolls-Royce SMR
04.03.2025 16:54
ČEZ, a. s. (IČ 45274649) Skupina ČEZ se stala akcionářem Rolls-Royce ...
Bloomberg: Dvacet největších bank v EU mělo loni opět rekordní zisk
04.03.2025 17:13
Největší banky v Evropské unii vykázaly loni opět rekordní zisk, proto...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
25.06.2025
22:01Americké akcie si dnes poblíž historických maxim berou pauzu  
17:04Skutečná rotace od Spojených států by jim samotným prospěla, zatím jde spíše o finance fiction
16:29NATO zvýší obranné výdaje na 5 % HDP do roku 2035, shodli se spojenci
16:15Jan Bureš: ČNB drží sazby beze změny a lehce zostřuje jestřábí rétoriku
15:01Bankovní rada ČNB podle očekávání nechala základní úrokovou sazbu na 3,5 %
14:56Goldman Sachs varuje: Méně kvalitní akcie čelí rostoucím rizikům
12:59Čeká trhy růst, nebo vystřízlivění? Morgan Stanley je byčí, jiní varují před střetem s realitou
11:43Reuters: Čína léta navyšuje vývoz aut tak, že nové vozy vydává za ojeté
11:40Evropa se nenechala strhnout Wall Street a zůstává dopoledne opatrná  
9:05Rozbřesk: ČNB sazby nezmění, laťka pro další pokles nastavena vysoko
8:59J&T ARCH INVESTMENTS SICAV, a.s.: Konference pro investory
8:58Příměří mezi Izraelem a Íránem drží trhy v zeleném, Microsoft pokračuje v masivním propouštění a Čína očekává AI revoluci  
8:55Direct Financing s.r.o.: Oznámení o plném předčasném splacení dluhopisů
8:52J&T ARCH INVESTMENTS SICAV, a.s.: Zápis z valné hromady
8:50ČEZ, a.s.: Výsledky jednání řádné valné hromady
6:16Rogoff: Trump jen posílil nové trendy, Čína příčinou dedolarizace
24.06.2025
22:01Po zprávách o příměří v Íránu zavřel Nasdaq na historickém maximu  
17:24Fed snižující sazby, oslabující dolar a koruna
16:30Snížení sazeb? Až budeme schopni vyhodnotit cla, vzkazuje šéf Fedu Powell
15:38Má Fed „čekat až se uvidí“?

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data