Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články  
Cla nebudou problém? Investory opouští optimismus, přecházejí k negativnímu scénáři

Cla nebudou problém? Investory opouští optimismus, přecházejí k negativnímu scénáři

04.03.2025 17:15
Autor: Tomáš Vlk, Patria Finance

O clech jako klíčovém nástroji hospodářské politiky mluvil Donald Trump už během kampaně a mezi investory panovalo nadšení. Ne tedy ze samotných cel, ale z plánů na nižší daně, deregulaci či obecně z protržní politiky. O clech samotných převládalo mínění, že nakonec nepřijdou, neboť jde jen o vyjednávací nástroj. Nyní jsme v situaci, kdy nižší daně se v zámoří vůbec neřeší, deregulace se děje hlavně skrze čistky ve státní správě namísto úpravy norem a cla se naopak stala velmi aktuální realitou. 

Ve výhledu na letošní rok jsme určitý šok pro trhy z této strany čekali, neboť investoři si možnost čehokoli negativního vůbec nepřipouštěli. Zároveň jsme čekali, že po tomto šoku by přece jen měl efekt daní a protržních reforem dál v průběhu roku převládnout. Na druhou stranu je třeba říct, že nastavení americké hospodářské politiky je už nyní více nepříznivé, než jsme předpokládali. Navíc i po poslední vlně cel na Kanadu, Mexiko a Čínu a po jejich odvetě mají za týden přijít americká cla na ocel a hliník, vypadá to na brzké zvýšení cel opět pro Kanadu, zavedení 25procentního cla na EU a ve hře jsou i cla na měď a dřevo. Momentálně v šuplíku je myšlenka plošného cla, které Trump dříve chápal odděleně, tedy nad rámec cel individuálních. Kdykoli se však může vrátit na stůl. 

Spolu s koncem naděje, že k poškození zahraničního obchodu nedojde, se logicky trh dívá na možné důsledky. Ty jsou charakterově stagflační, neboť snižují efektivitu obchodní výměny a navyšují náklady v systému. Dluhopisový trh pak jasně napovídá, že panují větší obavy z poškození hospodářského růstu než z vyšší inflace. V důsledku toho výnosy dluhopisů klesají hlavně na kratším konci křivek (dnes v USA a Německu asi -7 bps na 2Y splatnosti). Upevňuje se očekávání, že nejen ECB, ale i Fed půjde se sazbami dolů. Americká centrální banka by měla snižovat nejpozději v červnu a ve hře jsou pro letošek už 3-4 snížení. 

Akciové trhy padají. Včerejší premiant DAX otáčí dolů o více než 3 procenta, ještě hůř je na tom italský FTSE MIB. Další z hlavních evropských indexů odepisují o něco méně, ale stále jde o výrazné ztráty. Za oceánem také žádná sláva, když klíčové indexy klesají asi o 1,5 procenta. Struktura poklesu odpovídá obavám o ekonomiku, když nejvíc trpí banky, cyklická spotřeba a průmysl. Technologie jdou také dolů, ale na své poměry nijak dramatickým tempem.

Akcie malých společností dnes padají rychleji než velké kapitalizace (Russell2000 -2 pct), když jim při riziku pomalejší ekonomiky nepomáhá ani větší odolnost vůči narušení zahraničního obchodu či pokles výnosů. 

Z negativního sentimentu profituje krom dluhopisů také zlato, které se vrací nad 2900 USD. Navzdory očekáváním zavírání americké ekonomiky nepřináší zisky dolaru, který na páru s eurem naopak ztrácí na 1,0525. Koruna vůči dolaru zůstává zhruba stabilní u 23,85, zatímco na páru s eurem přece jen lehce slábne.



Čtěte více:

AI a jeden stoletý trend
04.03.2025 17:05
Už před řadou let se dalo diskutovat o budoucnosti akcií Tesly s tím, ...
ČEZ, a.s.: Vnitřní informace - Skupina ČEZ se stala akcionářem Rolls-Royce SMR
04.03.2025 16:54
ČEZ, a. s. (IČ 45274649) Skupina ČEZ se stala akcionářem Rolls-Royce ...
Bloomberg: Dvacet největších bank v EU mělo loni opět rekordní zisk
04.03.2025 17:13
Největší banky v Evropské unii vykázaly loni opět rekordní zisk, proto...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
03.06.2025
17:36AI, výnosy dluhopisů nad 6 % a akcie v boomu?
16:33Uklidnění situace ohledně celní politiky posílá trhy výše  
14:48Jefferies: Alarmující úvahy o dluhopisech lépe ignorovat, Fed bude směrem ke snižování sazeb tvrdohlavější
13:08Wall Street hledá strategie, jak vydělat na volatilitě způsobené Trumpovými cly
12:13Mohou akcionáři Tesly otevírat šampaňské?
12:07Nizozemský premiér oznámil rezignaci po Wildersově odchodu z vlády
11:58Eurostat: Inflace v eurozóně se v květnu vrátila pod dvouprocentní cíl ECB
11:23Kofola kupuje kávové plantáže v panamském Boquete,posílí kontrolu nad surovinami
11:19OECD přibrzdila očekávání růstu pro českou i světovou ekonomiku
11:16Ifo: Nálada v německé automobilovém průmyslu se dál zhoršuje, i kvůli clům
11:14Pád vlády drží evropské akcie lehce v červeném, slabá data trhy dokáží překonávat  
9:05Rozbřesk: Průmysl v květnu znovu zaškobrtnul. Deprese z Trumpových cel se ale nekoná
9:00Aktivita čínského zpracovatelského průmyslu poprvé za osm měsíců klesla zřejmě vlivem amerických cel
8:47Americká cla doléhají na Čínu, Apple se brání regulaci EU a futures jsou smíšené  
02.06.2025
17:59Měly by akcie vynášet více, než dluhopisy? A klesla relativní atraktivita akcií?
16:54Tomáš Vlk: ISM překvapivě horší, index stáhlo níž vyprazdňování skladů  
16:17Muskův velký návrat?
14:45Trumpova nová cla a vzájemné obviňování, napětí mezi USA a Čínou opět graduje
13:27Týdenní výhled: Trump slibuje vyšší cla, roste napětí ve vztahu s Čínou. Zůstal americký trh práce odolný i v květnu?  
13:25Evropská komise pokutovala firmy Delivery Hero a Glovo za kartel 329 miliony eur

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
11:00EMU - Inflace, předběžný odhad, y/y
16:00USA - Nově otevřená prac. místa
16:00USA - Průmyslové objednávky, m/m