Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
El-Erian: Co nám říká návrat volatility na trh?

El-Erian: Co nám říká návrat volatility na trh?

16.4.2012 18:09
Autor: Pavol Mokoš, Patria Finance

Čtyři z pěti obchodních dní v minulém týdnu přinesly indexu Dow Jones Industrial Average pohyb o více než sto bodů. Tyto fluktuace připomněly investorům divoké obchodování během podzimu minulého roku. Po silném růstu v 1Q tak rostou spekulace o tom, zda akcie v polovině roku opět projdou korekcí.

Při pohledu na vývoj volatility a na to, jak se vyvíjela v jednotlivých segmentech globálních trhů, vidíme, že odpovědi můžeme hledat především v politickém rozhodování v USA a Evropě, což je obzvláště nepříznivá situace pro investory, kteří věří, že akcie by měly odrážet jejich fundamentální hodnotu. Volatilita měřena indexem VIX, který je často nazýván indexem strachu, vzrostla od začátku dubna o 30 % nad hladinu 20.

Podle šéfa známého investičního fondu Pimco, Mohameda El-Eriana, byla zvýšená volatilita způsobena rozporuplnými signály centrálních bankéřů ohledně dalších injekcí likvidity v Evropě i USA. Tím, že tyto injekce poskytují čas (a naději) na zotavení ekonomických i finančních fundamentů, se zdají být pro pokračování růstu rizikových aktiv klíčové. Názory odborníků na další uvolňování měnové politiky se však liší. Zatímco zastánci aktivní měnové politiky volají po dalším uvolňování, odpůrci těchto politik tvrdí, že centrální banky pouze odkládají nevyhnutelné změny v chování vlád, firem i spotřebitelů.

Volatilitu na trzích ovlivnily i další faktory, často protichůdnými – lepší hospodářské výsledky společnosti Alcoa, která tradičně spouští výsledkovou sezónu ve Spojených státech, byly zastíněny horšími makrodaty z Číny a obnovenými obavami z evropské dluhové krize. Šéf největšího dluhopisového fondu zkusil porovnat volatilitu na akciovém trhu a dluhopisovém trhu a došel k závěru, že u dluhopisů vzrostla volatilita podstatně méně. El-Erian to částečně připisuje faktu, že při pátečním zveřejnění horších makrodat z březnového trhu práce zůstal akciový trh uzavřen.

Dluhopisový trh se však i s ohledem na tento nesoulad zdá být mnohem méně rozpolcený a svým chováním naznačuje mírný hospodářský růst, který by mohl přinést další kolo kvantitativního uvolňování Fedu. Obavy z hospodářského výhledu jsou mnohem větší na evropském dluhopisovém trhu, a to oprávněně. Výnosy u periferních zemí EU vyskočily na alarmující hodnoty, když ve výnosy u desetiletých španělských vládních dluhopisů rostou na letošní maxima a náklady na zajištění v podobě CDS kontraktů dokonce poblíž rekordních maxim.

Podle El-Eriana to vše poukazuje na neutěšenou situaci na trzích, které zůstávají vysoce závislé na rozhodnutích politiků a centrálních bankéřů, kteří jsou ale uzamčeni v situaci, kdy nemohou dodat udržitelné výsledky nebo odejít od své intervenční politiky. „To je bohužel realita neobyčejně nejistého výhledu a otupených politických nástrojů v poněkud dysfunkčním politickém kontextu,“ uzavírá El-Erian.
 

(Zdroj: CNBC, Bloomberg)


Čtěte více:

QE3 jako sterilizované nákupy dluhopisů: Otestuje Fed, jak po sobě zamést?
8.3.2012 12:57
Americká centrální banka zvažuje zavést do svého arzenálu na podporu e...
El-Erian radí, jak přežít „finanční represi“. Současná rally je zasloužená, soustřeďme se ale na trvalý fundament, říká
13.3.2012 12:42
Ekonomické prostředí, v němž žijeme, lze nazvat „finanční represí“ – F...
Pimco: Portugalsko ještě letos dalším Řeckem, USA čeká mírný růst a další QE
19.3.2012 9:27
Portugalsko se do konce letošního roku dostane do stejné dluhové krize...
Ekonomika USA pokračuje v růstu, obavy budí zdražující benzín, zhodnotil Fed. Podle El-Eriana posílil příjmovou nerovnost
12.4.2012 8:29
Ekonomika Spojených států pokračovala na přelomu zimy a jara v mírném ...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
3:00Čína - Maloobchodní tržby, y/y
3:00Čína - Průmyslová výroba, y/y
9:30DE - PMI v průmyslu
10:00CZ - Běžný účet, mld. Kč
10:00EMU - PMI v průmyslu
10:30UK - Maloobchodní tržby vč. PHM, y/y
13:00UK - Jednání BoE, základní sazba
13:45EMU - Jednání ECB, základní sazba
14:30USA - Maloobchodní tržby, m/m
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
15:45USA - PMI v průmyslu (Markit)