Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Doporučení: Nevím

Doporučení: Nevím

18.7.2012 18:11

The Telegraph přináší pozoruhodné zprávy o tom, že v Nizozemí a Belgii požadují někteří zástupci měst a turistického průmyslu zavedení pokut za nepřesné předpovědi počasí. Ty prý páchají škody například tím, že odrazují jednodenní turisty od výletů. Komerční předpovídači se brání tím, že médiím dodávají „hrubá data“ a záleží jen na nich, jak z nich utvoří předpovědi. A v Belgii k tomu všemu požadují, aby ti, co tvoří předpovědi, přicházeli s „méně pesimistickými výhledy“ a věnovali stejně pozornosti slunci jako dešti.

Možná se mnou bude většina čtenářů souhlasit v tom, že volatilita počasí se v posledních letech zvětšila a patrné jsou poměrně nestandardní vzorce chování. Podobné je to shodou okolností na finančních trzích a meteorologové tak jsou předmětem podobné kritiky jako analytici a další eko-předpovídači. A zde podoba nekončí – u obou oblastí platí, že i sebesofistikovanější modely mají svá omezení, ani jedna skupina nemůže za to, že je krize a ošklivo, ani jedna skupina nemá věšteckou kouli (i když se občas vyskytuje někdo, kdo se snaží budit opačný dojem) a možná že u obou existuje tendence k vychylování se jedním směrem (doporučení koupit na trhu a varování před srážkami u meteorologů – alespoň to naznačují v uvedeném článku).

Nyní zdánlivý úkrok stranou: V sobotu zemřel Barton Biggs. Tedy osobnost kapitálových trhů, kterou většině asi není třeba představovat. Pokud byla příležitost, videa a rozhovory s ním jsem vždy se zájmem shlédl. Měl jsem tak možnost sledovat i to, jak proměnlivé byly jeho názory na vývoj na trhu od léta/podzima minulého roku (stejně tak se vyvíjela struktura jeho pozic). A míra nepřesnosti odhadů nebyla nijak nízká. Na tom, že šlo o hodnotné názory a postřehy, to ale nic neměnilo. To ale samozřejmě neplatí pro ty, kteří čekají, že je někdo povede neomylně za ruku. Jejich hodnota pak spočívala i v tom, že pan Biggs dovedl upřímně říci, že přes všechny analýzy prostě neví, co se bude dít.

Okolo různých doporučení na kapitálovém trhu panuje značná míra skepse, realita jako obvykle není černobílá*. Co dělá doporučení a analýzu hodnotnou je expertýza a upřímnost. Ta se ovšem nenosí a často ani není poptávána. Poptáváno je jedno číslo, jedno slovo, ať už je to koupit vs. prodat, či pršet vs. slunečno. Kdo skutečně ocení to, když mu meteorolog či analytik přesně popíše možné scénáře a na otázku, co se tedy stane, odpoví, že neví? Dostáváme to, co si přejeme a pak jsme rozladěni, protože to často nefunguje.


*Pro zajímavost: I přes široce rozšířenou skepsi například studie „Are Stars’ Opinions Worth More? The Relation between Analyst Reputation and Recommendation Values“ tvrdí, že analytické hvězdy skutečně existují. Doporučení tzv. All-American analytiků vedou u těch, kteří mají okamžitý přístup k jejich analýzám, k návratnosti o 7 % vyšší než je návratnost u jejich ne tak šťastných kolegů. Tento výsledek přitom nelze vysvětlit reakcí trhu na doporučení takových hvězd. Další analýza – „Do Analyst Experience, Location and Gender Affect the Performance of Broker Recommendations in Europe?“ ukazuje, že analytici s více zkušenostmi dávají lepší doporučení ke koupi, ti méně zkušení ale lepší k prodeji. A „The Performance of Buy-Side Analyst Recommendations“ došla k názoru, že u doporučení ke koupi jsou na tom buy-side analytici s návratností o skoro 6 % hůře (!) než sell-side.

Pozn.: Jiří Soustružník je aktivní investor a témata, o nichž píše, mohou souviset s jeho investicemi. Jeho sloupky nejsou poskytovány jako investiční doporučení. Autor je externím spolupracovníkem Patrie, jeho názory se nemusí vždy shodovat s názorem společnosti.


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
13.12.2017
22:03Wall Street zakončila po Fedu nerozhodně, Caterpillar +4 %
20:23Janet Yellenová se loučí zvýšením sazeb Fedu. Dolar nad 1,1800 EURUSD
18:05Goldman prudce zvyšuje doporučení u učebnicového propadáku. Co se děje?
17:12Polský plán s Unipetrolem vytahoval Prahu do zeleného
17:07O2 odsouhlasila další dva roky zpětného odkupu vlastních akcií
16:24Dolaru pokazila vyčkávání na Fed nižší inflace  
15:21Unipetrol u historických maxim. Je správný čas na nabídku PKN a prodej akcií?  
14:47Jádrová inflace slábne. Zvýší pochybnosti Fedu?
14:32Prezident jmenoval menšinovou vládu Andreje Babiše
14:18STING investiční fond s proměnným základním kapitálem, a.s.: Oznámení ohledně delistace investičních akcií
13:36Google je v Číně blokován. Centrum umělé inteligence tam ale otevře
11:47Jak nespravovat a neinvestovat státní peníze
11:16Rekordní měsíc Škody Auto táhly prodeje v Číně a východní Evropě
10:33Yellenová naposledy - dolar se připravuje na vyšší sazby  
9:15Rozbřesk: Čeká se na další růst sazeb Fedu a poslední vystoupení Janet Yellenové
8:58Evropské futures nerozhodné, čeká se na výsledek jednání Fedu  
8:33PKN Orlen chce získat nejméně 90 % v Unipetrolu. Nabízí 380 korun za akcii
6:31Fed, sazby a očekávání trhů. Situace se opakuje, říká Fidelity
12.12.2017
22:02Technologickému sektoru se dnes nedařilo
18:18Evropa má skrytého technologického šampiona, vydělává až moc

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
3:00Čína - Maloobchodní tržby, y/y
3:00Čína - Průmyslová výroba, y/y
9:30DE - PMI v průmyslu
10:00CZ - Běžný účet, mld. Kč
10:00EMU - PMI v průmyslu
10:30UK - Maloobchodní tržby vč. PHM, y/y
13:00UK - Jednání BoE, základní sazba
13:45EMU - Jednání ECB, základní sazba
14:30USA - Maloobchodní tržby, m/m
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
15:45USA - PMI v průmyslu (Markit)