Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Německo má nejhorší za sebou

Německo má nejhorší za sebou

6.2.2013 7:58
Autor: Redakce, Patria.cz

Výrazný růst vedoucích indikátorů znamená, že německá ekonomika se možná vydala směrem k silnějšímu růstu již na počátku tohoto roku. Podle našeho názoru jí v tom bránila hlavně nejistota firem ohledně budoucnosti monetární unie. Oživení přichází o něco dříve, než jsme čekali, zvyšujeme tak projekce růstu německé ekonomiky pro tento rok z 0,5 % na 1,0 %. Historický vývoj (šedě), staré projekce (červeně) a nové projekce (žlutě) v jednotlivých čtvrtletích shrnuje graf. Přerušovanou čárou je vyznačeno rozpětí možného růstu založené na předpokladu, že PMI bude až do podzimu postupně růst k hodnotě 53. 

 

001

 

 
Již dlouho tvrdíme, že po útlumu obav z krize v eurozóně bude následovat zlepšení v německé ekonomice. Tu totiž tížily obavy z toho, jaký bude další osud eura a když tyto obavy polevily, ekonomiku začaly táhnout tradiční faktory. Ty jsou obecně velmi pozitivní, jako např. vysoce expanzivní politika ECB.

Z poklesu rizika rozpadu eurozóny budou těžit i země na její periferii. Tíží je ale celá řada negativních faktorů (restriktivní fiskální politika, nedokončené strukturální reformy). Jejich vedoucí indikátory tak doposud na pokles zmíněného rizika nereagovaly tak silně jako v Německu a není důvod měnit odhady růstu periferie. Odhady pro celou eurozónu se tak jen mírně zvyšují z 0,0 % na 0,3 %. Zároveň očekáváme, že ECB se bude nadále držet své velmi uvolněné politiky a sazby nezvedne ani v roce 2014, píše ve svém nové výhledu Commerzbank.

Na růst předstihových indikátorů poukazuje také Deutsche Bank. A i ona se domnívá, že dochází k obratu v ekonomickém cyklu německé ekonomiky. Optimismus ale chladí poukázáním na to, že podobná situace nastala na počátku roku 2012, kdy se krize v eurozóně rovněž na čas utišila a růst PMI v USA a Číně vyvolal zlepšení nálady v německých firmách. To se ale ukázalo jako přechodné. Deutsche Bank nečeká, že by letos mělo dojít k podobnému obrácení nálady, oživení ale bude jen postupné kvůli problémům ve finančním systému a politické nejistotě. Deutche Bank se také domnívá, že změny v rozvaze ECB jsou nyní opačného charakteru, než je tomu u Fedu a Bank of Japan. Její „skrytá“ neortodoxní politika totiž otočila kurz ve chvíli, kdy banky při první možnosti splatily 137,2 miliard eur získaných v rámci programu LTRO. Výsledkem tohoto vývoje by mělo být posilování eura, které bude negativně doléhat na německé exporty.

(Zdroj: Commerzbank, Deutsche Bank)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
9:30DE - PMI v průmyslu
10:00EMU - PMI v průmyslu
10:30UK - Harmonizovaný CPI, y/y
16:00USA - Prodeje nových domů
20:00USA - Zápis z jednání FOMC