Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Začal dlouhodobý býčí trh na dolaru, měnové války se teprve změní z předstíraných na skutečné?

Začal dlouhodobý býčí trh na dolaru, měnové války se teprve změní z předstíraných na skutečné?

05.03.2013 18:34, aktualizováno: 6.3. 11:31
Autor: Redakce, Patria.cz

Aktualizováno

Měnové trhy jsou fascinující a jeden z důvodů představuje relativita jejich cen. Z USA zní mnoho hlasů varujících před obrovskými deficity, nefunkčním politickým vedením a nulovými sazbami. Ozývají se predikce kolapsu dolaru. Rychlý pohled na Amazon.com ukáže dlouhou řadu knih pojednávajících o údajném pádu dolaru, dolarové krizi, nebo poskytujících rady, jak po jeho pádu „přežít a prosperovat“. K tomu se přidávají tituly o dolarových konspiracích, novém světovém pořádku a zombie bankách, které ničí Ameriku.

Jestliže se však někdo domnívá, že Spojené státy mají problém, měl by se podívat na eurozónu a Velkou Británii, které byl i snížen rating. Neuškodí ani pohled na Švýcarsko, kde centrální banka intervenuje proti franku. A je tu i Japonsko, kde se vláda snaží o oslabení jenu. Pokud všechny tyto měny půjdou dolů, něco musí posilovat. Stratég UBS George Magnus přišel s novou analýzou, která s otazníkem na konci hovoří o „třetím dolarovém býčím trhu let 2008 – 2015“.

Jak ukazuje graf, od roku 1971 si dolar prošel několik býčích i medvědích period. Na počátku 70. let, kdy docházelo ke korekcím nerovnováh vzniklých v rámci Bretton Woods systému, to byl pokles kurzu dolaru. Když pak Paul Volcker v čele Fedu zvýšil sazby v boji s inflací, dolar prošel býčím trhem. V roce 1985 přišla tzv. Plaza Accord, tedy dohoda o oslabení dolaru, která odrážela obavy USA z japonské konkurence. Mimochodem, podle některých názorů tato dohoda přispěla ke kulminaci bubliny v Japonsku, ale nedávná studie MMF to popírá. Dolar znovu posiloval v 90. letech, kdy do USA sílil příliv peněz tažený „technologickým zázrakem“. Během prvních deseti let nového tisíciletí americká měna otočila a oslabovala a další obrat vzhůru přišel v době pádu Lehman Brothers, tedy v roce 2008.

001


Magnus tvrdí, že nyní je situace zralá k dalšímu býčímu trhu na dolaru. Politici v USA se sice neustále dohadují, deficity ale v poměru k HDP klesají, situace na trhu práce se zlepšuje, trh s bydlením se stabilizoval a americká ekonomika se zdá být zdravější než eurozóna. Těžba plynu z alternativních zdrojů snižuje obchodní deficit USA a investoři podle stratéga začnou spekulovat o tom, že Fed příští rok ukončí QE.

Uvedené argumenty jsou rozumné, já se však domnívám, že bychom měli hovořit o větších posunech na měnových trzích. Když Velká Británie odstoupila od zlatého standardu v roce 1931, čekalo se na vytvoření Bretton Woods systému až do roku 1944. Tento systém zkolaboval v roce 1971 a nový systém se objevil až v 80. letech (nezávislé centrální banky používající cílení inflace). Může tak trvat i deset let, než se po pádu Lehman Brothers vytvoří nový systém. Tato perioda by tak byla mnohem delší než ta, o které hovoří Magnus. A faktorem, který bude při formování nového systému rozhodující, bude podle mého názoru vztah mezi Spojenými státy a Čínou. Pokud je totiž jedna supervelmoc významným věřitelem druhé supervelmoci, jde o nestabilní situaci.

V souvislosti s hledáním nové rovnováhy na měnových trzích mluví investiční fond Ashmore o „předstíraných“ měnových válkách. Ty skutečné měnové války podle jeho analytiků ještě přijdou a stane se tak ve chvíli, kdy se Spojené státy pokusí o normalizaci své měnové politiky. Dejme tomu, že by takový krok přišel v roce 2015. Poměr veřejného dluhu k HDP v té době bude znatelně nad 100 %, většina peněz z QE je již nyní investována do takzvaných bezpečných útočišť. Riziko kolapsu dluhopisového trhu, který by se podobal vývoji v roce 1994, je tedy významné. Fed by se tak mohl pokoušet o stabilizaci situace pomalejším tempem exitu. V době, kdy porostou obavy z inflace, by to ale znamenalo jen jednu věc – oslabování dolaru. K němu by mohly přispět i centrální banky rozvíjejících se ekonomik, které by reagovaly prodeji dolaru do již oslabujícího trhu.

(Zdroj: Buttonwood)


Váš názor
  • Frank
    06.03.2013 11:26

    Od kdy v Japonsku centrální banka intervenuje proti franku? - druhý odst...
    PV
  • blbe
    05.03.2013 18:40

    kolaps bude takový že se z toho vy uzmrdi poserete,to jen manipulace z trhy zmrdem rokefacem a bildem
    XXX
    • Re: blbe
      05.03.2013 21:48

      taky názor - sice blbej ale odpovídá úrovn pisatele
      optimissta
Aktuální komentáře
17.07.2025
22:02Dynamické pokračování trendu na indexech v USA  
17:23Traders Talk: Trhy se třesou s Powellovou židlí, volatilita nahrává bankám a ASML jako skrytá šance
17:14Vítězí obrana, prohrávají zemědělci a příroda, hodnotí rozpočet EU server Politico
16:27Uber a Lucid spojují síly, chtějí zaplavit svět autonomními taxíky. Akcie automobilky prudce rostou
16:11Když si soused dá k obědu kuře a vy nic…
15:36Pepsi (+6 %) potěšila a akcie postupně dohání letošní ztráty  
14:56ČEZ a Rolls-Royce SMR začnou připravovat první modulární reaktor v Česku
14:16Firmě PepsiCo ve čtvrtletí klesl zisk o 59 procent, tržby se ale mírně zvýšily
13:17Blíží se další raketový růst? Co od výsledků Netflixu očekávat
11:55Eurostat: Inflace v EU v červnu zrychlila na 2,3 procenta, v ČR na 2,8 procenta
11:52Kryptotýden pokračuje: Trump chce z USA kryptoměnovou velmoc. Digitální dolar ale odmítá
11:04Trump zvyšuje tlak na Fed a zvedá hrozbu pro dolar. Včerejšek byl další test  
10:39TSMC: dvouciferný růst zisku pátý kvartál v řadě a silný výhled na třetí čtvrtletí
10:18Volvo předčilo očekávaní, v Americe mění strategii. Akcie poskočily o 10 %
9:12Rozbřesk: Jaké Trumpově celní sazbě čelí Česko? A proč je na tom Slovensko nejhůře?
8:53Trump se blíží dohodě s EU, Německo odmítlo rozpočet EU a Coca-Cola přejde na třtinový cukr  
6:16Jsou namístě mírnější odhady přínosů umělé inteligence?
16.07.2025
22:00Wall Street si přes Trumpovo zastrašování Powella připsala další zisky  
18:23Jsou americké akcie drahé, nebo jen nad svým valuačním standardem? To mohou být dvě rozdílné věci
16:55Evropská komise chce výrazně zvýšit sedmiletý rozpočet: z 1,2 na dva biliony eur

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
3M Co (06/25 Q2, Bef-mkt)
Charles Schwab Corp/The (06/25 Q2, Bef-mkt)
Truist Financial Corp (06/25 Q2, Bef-mkt)
7:00Electrolux AB (06/25 Q2)
7:00Husqvarna AB (06/25 Q2)
7:30Danske Bank A/S (06/25 Q2)
7:30Saab AB (06/25 Q2)
7:30Skanska AB (06/25 Q2)
7:45Boliden AB (06/25 Q2)
8:00Yara International ASA (06/25 Q2)
13:00American Express Co (06/25 Q2)
13:00Atlas Copco AB (06/25 Q2)
13:00Schlumberger NV (06/25 Q2)
14:30USA - Počet nově zahájených staveb
16:00USA - Index spotř. důvěry Mich. university