Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Začal dlouhodobý býčí trh na dolaru, měnové války se teprve změní z předstíraných na skutečné?

Začal dlouhodobý býčí trh na dolaru, měnové války se teprve změní z předstíraných na skutečné?

05.03.2013 18:34, aktualizováno: 6.3. 11:31
Autor: Redakce, Patria.cz

Aktualizováno

Měnové trhy jsou fascinující a jeden z důvodů představuje relativita jejich cen. Z USA zní mnoho hlasů varujících před obrovskými deficity, nefunkčním politickým vedením a nulovými sazbami. Ozývají se predikce kolapsu dolaru. Rychlý pohled na Amazon.com ukáže dlouhou řadu knih pojednávajících o údajném pádu dolaru, dolarové krizi, nebo poskytujících rady, jak po jeho pádu „přežít a prosperovat“. K tomu se přidávají tituly o dolarových konspiracích, novém světovém pořádku a zombie bankách, které ničí Ameriku.

Jestliže se však někdo domnívá, že Spojené státy mají problém, měl by se podívat na eurozónu a Velkou Británii, které byl i snížen rating. Neuškodí ani pohled na Švýcarsko, kde centrální banka intervenuje proti franku. A je tu i Japonsko, kde se vláda snaží o oslabení jenu. Pokud všechny tyto měny půjdou dolů, něco musí posilovat. Stratég UBS George Magnus přišel s novou analýzou, která s otazníkem na konci hovoří o „třetím dolarovém býčím trhu let 2008 – 2015“.

Jak ukazuje graf, od roku 1971 si dolar prošel několik býčích i medvědích period. Na počátku 70. let, kdy docházelo ke korekcím nerovnováh vzniklých v rámci Bretton Woods systému, to byl pokles kurzu dolaru. Když pak Paul Volcker v čele Fedu zvýšil sazby v boji s inflací, dolar prošel býčím trhem. V roce 1985 přišla tzv. Plaza Accord, tedy dohoda o oslabení dolaru, která odrážela obavy USA z japonské konkurence. Mimochodem, podle některých názorů tato dohoda přispěla ke kulminaci bubliny v Japonsku, ale nedávná studie MMF to popírá. Dolar znovu posiloval v 90. letech, kdy do USA sílil příliv peněz tažený „technologickým zázrakem“. Během prvních deseti let nového tisíciletí americká měna otočila a oslabovala a další obrat vzhůru přišel v době pádu Lehman Brothers, tedy v roce 2008.

001


Magnus tvrdí, že nyní je situace zralá k dalšímu býčímu trhu na dolaru. Politici v USA se sice neustále dohadují, deficity ale v poměru k HDP klesají, situace na trhu práce se zlepšuje, trh s bydlením se stabilizoval a americká ekonomika se zdá být zdravější než eurozóna. Těžba plynu z alternativních zdrojů snižuje obchodní deficit USA a investoři podle stratéga začnou spekulovat o tom, že Fed příští rok ukončí QE.

Uvedené argumenty jsou rozumné, já se však domnívám, že bychom měli hovořit o větších posunech na měnových trzích. Když Velká Británie odstoupila od zlatého standardu v roce 1931, čekalo se na vytvoření Bretton Woods systému až do roku 1944. Tento systém zkolaboval v roce 1971 a nový systém se objevil až v 80. letech (nezávislé centrální banky používající cílení inflace). Může tak trvat i deset let, než se po pádu Lehman Brothers vytvoří nový systém. Tato perioda by tak byla mnohem delší než ta, o které hovoří Magnus. A faktorem, který bude při formování nového systému rozhodující, bude podle mého názoru vztah mezi Spojenými státy a Čínou. Pokud je totiž jedna supervelmoc významným věřitelem druhé supervelmoci, jde o nestabilní situaci.

V souvislosti s hledáním nové rovnováhy na měnových trzích mluví investiční fond Ashmore o „předstíraných“ měnových válkách. Ty skutečné měnové války podle jeho analytiků ještě přijdou a stane se tak ve chvíli, kdy se Spojené státy pokusí o normalizaci své měnové politiky. Dejme tomu, že by takový krok přišel v roce 2015. Poměr veřejného dluhu k HDP v té době bude znatelně nad 100 %, většina peněz z QE je již nyní investována do takzvaných bezpečných útočišť. Riziko kolapsu dluhopisového trhu, který by se podobal vývoji v roce 1994, je tedy významné. Fed by se tak mohl pokoušet o stabilizaci situace pomalejším tempem exitu. V době, kdy porostou obavy z inflace, by to ale znamenalo jen jednu věc – oslabování dolaru. K němu by mohly přispět i centrální banky rozvíjejících se ekonomik, které by reagovaly prodeji dolaru do již oslabujícího trhu.

(Zdroj: Buttonwood)


Váš názor
  • Frank
    06.03.2013 11:26

    Od kdy v Japonsku centrální banka intervenuje proti franku? - druhý odst...
    PV
  • blbe
    05.03.2013 18:40

    kolaps bude takový že se z toho vy uzmrdi poserete,to jen manipulace z trhy zmrdem rokefacem a bildem
    XXX
    • Re: blbe
      05.03.2013 21:48

      taky názor - sice blbej ale odpovídá úrovn pisatele
      optimissta
Aktuální komentáře
18.07.2024
16:10Inflační benevolence a sazby a měnové kurzy v příštím roce – scénář Commerzbank
16:06Technická analýza: Exxon Mobil se rozhoupal k růstu  
15:34Evropský parlament potvrdil Ursulu von der Leyenovou v čele EK
15:30Dominik Rusinko: ECB pauzíruje, úrokové sazby sníží v září
15:01Jakub Blaha: Alcoa se překlápí do zisku díky vyšším cenám hliníku a oxidu hlinitého  
14:16ECB nemění sazby. Lagardová vidí rizika pro vývoj ekonomiky směrem dolů a rozhodnutí v září jako otevřené. Euro začalo ztrácet
12:45Bloomberg: Ukrajina obnovila jednání s věřiteli o restrukturalizaci dluhu
12:41Marks o investování: Do problémů lidi nedostává to, co neví, ale to, co ví úplně jistě. A není to pravda
11:42Výroba aut v prvním pololetí vzrostla na 774.310 vozů, nejvíce od vzniku ČR
10:50Evropské akcie se před ECB posouvají do zeleného  
10:23TSMC věří v pokračující rozmach AI, navyšuje výhled tržeb
9:02Rozbřesk: ECB si dnes po červnovém snížení sazeb vybere pauzu. Koruna klidná
8:46Dnes oznámí ECB výši sazeb, Francie otestuje apetit po dluhopisech a futures jsou zelené  
6:06Bianco: Málo důvodů k poklesu sazeb, ale Fed je pravděpodobně v září stejně sníží
17.07.2024
17:48Zlato a „kolaps reálných sazeb“
17:11Propad techů pokračuje, korekci živí strach z politiky  
15:25Johnson & Johnon ve čtvrtletí zvýšil tržby i zisk, překonal očekávání
15:13Výrobce brýlí EssilorLuxottica kupuje za 1,5 miliardy USD oděvní značku Supreme
14:12Dva bloky v Dukovanech postaví KHNP za nynějších 200 miliard korun za jeden, rozhodla vláda. Bude jednat také o Temelíně. Westinghouse chce KHNP soudně napadnout
13:32Než otevře Wall Street: Propad ASML a rotace z technologií do Russell 2000. Five Below, Bloom Energy  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Abbott Laboratories (06/24 Q2, Bef-mkt)
Blackstone Inc (06/24 Q2, Bef-mkt)
DR Horton Inc (06/24 Q3, Bef-mkt)
Novartis AG (06/24 Q2, Bef-mkt)
PPG Industries Inc (06/24 Q2, Aft-mkt)
7:00EQT AB (03/24 Q1)
7:00Nokia Oyj (06/24 Q2)
7:20Volvo AB (06/24 Q2)
12:05Domino's Pizza Inc (06/24 Q2)
14:15EMU - Jednání ECB, základní sazba
14:30USA - Index filadelfského Fedu
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
22:00Netflix Inc (06/24 Q2)