Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk: Fed se bojí nezaměstnanosti a tak startuje padesátkou. Pro korunu povzbuzením

Rozbřesk: Fed se bojí nezaměstnanosti a tak startuje padesátkou. Pro korunu povzbuzením

19.09.2024 9:01
Autor: Jan Bureš & Jan Čermák & Dominik Rusinko, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Fed dostál novinovým spekulacím a snížil napoprvé v tomto cyklu oficiální úrokové sazby o 50 bazických bodů. K agresivnímu snížení úrokových sazeb se Fed odhodlal ve světle narůstajících rizik na straně druhého z mandátu centrální banky, kterým je plná zaměstnanost. To je konec konců dobře patrné z nové kvartální prognózy, kde došlo k viditelnému nárůstu odhadované míry nezaměstnanosti na úroveň 4,4 %, přičemž cílem rekalibrace měnové politiky je tuto úroveň nepřekročit a ve střednědobém období ji dokonce nepatrně snížit.

Jinak pokud jde novou prognózu, tak její hodnota z pohledu odhadování dalších kroků Fedu nemá příliš relevantní. Šéf Fedu Powell na tiskovce totiž uvedl, že centrální banka se bude rozhodovat od zasedání k zasedání respektive, že snížení o 50 bazických bodů nenastavilo nové tempo pro další kroky. Pro zajímavost dodejme, že nová prognóza vidí jen dvě další snížení sazeb o 25 bazických do konce roku a v roce 2025 agregovanou redukci jen o dodatečných 100 bazických bodů. To vypadá při srovnání s tím co bylo a je započítáno ve výnosové křivce jako relativně jestřábí pohled. Ale zopakujme si zde, že čerstvá prognóza se může rychle stát cárem papíru - zejména pokud bude mít Fed pocit, že trh práce dále ochlazuje. A taková situace může například nastat již po zveřejnění zářijových oficiálních statistik z trhu práce na počátku října. Jinak řečeno aktuálně tolik oblíbený přístup centrálních bank, kdy je rozhodování činěno na základě posledních důležitých dat, je nyní vlastní i Fedu.

Na závěr dodejme, že ve stínu důležitého holubičího rozhodnutí o snížení sazeb tak trochu zůstaly dvě jestřábí odpovědi J. Powella, které nemusí hrát do karet některým finančním instrumentům, resp. trhům:

Za prvé, Powell dal vcelku jasně najevo, že snižování bilance Fedu a tedy odprodeje vládních a hypotečních dluhopisů budou pokračovat i v režimu snižování úrokových sazeb.

Za druhé, ačkoliv se šéf americké centrální banky opět zdráhal odpovědět, kde si myslí, že se nachází rovnovážná úroková sazba (pro Fed Funds), tak přesto utrousil, že má pocit, že je to významně výše než tomu bylo před pandemií (2,50 %). Připomeňme přitom, že nová prognóza nepatrně zvedla dlouhodobou rovnovážnou pro úrokovou sazbu Fedu již na 2,9 %.

Pikantní přitom je, že se mírná pozitivní revize rovnovážné sazby odehrála v okamžiku, kdy Fed agresivně zahájil cyklus uvolňování měnové politiky.


*** TRHY ***

Koruna
Koruna včera před zasedáním Fedu mírně posilovala a obchodní seanci zakončila pod 25,10 EUR/CZK. Riziková aktiva v reakci na razantní snížení sazeb v USA víceměně setrvala na svém, což je pro korunu povzbuzující zpravou. Dozvuky rozhodnutí Fedu budou na trzích patrné i dnes.

Eurodolar
Fed nakonec včera z preventivních důvodů snížil úrokové sazby o agresivních 50 bazických bodů, což se ovšem v kurzu eurodolaru odrazilo jen relativně málo. Za umírněnou reakcí stojí jednak to, že dolarová výnosová křivka s něčím takovým počítala a jednak nová prognóza, která nastínila relativně opatrnou trajektorii snižování sazeb (jen 2x 25bps do konce roku).
Eurodolar se tedy obchoduje přibližně na úrovních, kde se nacházel před zasedáním Fedu. Trh se nyní může koncentrovat na další dvě důležitá zasedání centrálních bank, které jej mohou nepřímo ovlivnit. Dnes odpoledne to bude Bank of England a zítra ráno Bank of Japan.

 
 

Čtěte více:

Fed nasadil Wall Street pořádného brouka do hlavy
18.09.2024 22:01
Americké akciové trhy při dlouho očekávaném zasedáním Fedu předvedly v...
Jan Čermák: Fed se bojí nezaměstnanosti a tak startuje padesátkou
18.09.2024 22:07
Fed dostál novinovým spekulacím a snížil napoprvé v tomto cyklu oficiá...
Fed snížil sazby o 50 bps, evropské futures zelenají. Investoři očekávají tzv. měkké přistání
19.09.2024 8:37
Předseda Federálního rezervního systému Jerome Powell vedl své kolegy ...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
21.05.2025
22:02Z růstu do propadu: Technologické hvězdy Wall Street nestačily na tlak z výnosů  
17:45Ziskové žně a chybějící investiční boom
17:14Merz: Německo bude dávat na armádu 3,5 procenta HDP a na infrastrukturu 1,5 procenta
16:47Moody's zlepšila výhled ratingu společnosti ČEZ z negativního na pozitivní
16:23Americké akcie pokračují v pozvolném poklesu  
15:10Morgan Stanley mění pohled na evropské banky, mají potenciál porazit trh
14:47Cena plynu pro evropský trh vystoupila na šestitýdenní maximum
12:53DoubleLine Capital: Pokles sazeb není namístě
11:42Akcie i dluhopisy pod tlakem, ropa stoupá. Izrael údajně zvažuje úder na Írán  
9:08Rozbřesk: Nižší ceny průmyslových výrobců versus vyšší zemědělské ceny = stabilita sazeb
9:06Korejská KHNP podala kasační stížnost na opatření k Dukovanům
8:51Nová cílovka pro Erste od Morgan Stanley, Evropa zahájí poklesem  
20.05.2025
22:09Začíná korekce na akciích v USA?  
17:21Jak akcie reagují na výsledková překvapení…
16:43Pavel: Šéfka EK bude urychleně a transparentně řešit situaci ohledně Dukovan
16:41Stavba větrných elektráren u New Yorku může pokračovat. Akcie firmy Orsted rostou o 14 procent
15:58Nejvlivnější bankéř světa varuje investory. Nálada na trhu neodráží rizika.
13:55Němečtí ekonomové se neshodnou na hodnocení programu nové vlády
13:37Jižní Korea se stává důležitým hráčem v jaderné energetice, píše Bloomberg
13:11EU schválila sedmnáctý balík sankcí proti Rusku za jeho agresi na Ukrajině

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
8:00UK - Harmonizovaný CPI, y/y