Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk o ČNB: Čeká nás pokles sazeb o 25bps a nová prognóza

Rozbřesk o ČNB: Čeká nás pokles sazeb o 25bps a nová prognóza

07.11.2024 9:08
Autor: Jan Bureš & Jan Čermák & Dominik Rusinko, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Koruna se po včerejším vítězství Donalda Trumpa dostala pod tlak, nicméně své počáteční ztráty korigovala a nyní vyčkává v lehké defenzivě na dnešní zasedání ČNB. Co od něj očekávat?

Zdá se být poměrně jasné, že úrokové sazby poklesnou o 25bps. A to nehledě na poslední relativně jestřábí výroky viceguvernérky Zamrazilové, která nevylučuje ani stabilitu sazeb. My pro dnešní zasedání očekáváme širokou shodu na 25bps snížení sazeb. Pozornost trhů by se pak měla přenést směrem k nové prognóze a komunikaci dalších kroků centrální banky. Klíčová bude zejména debata (a jakékoliv zmínky) o finálním dnu probíhajícího cyklu uvolňování měnové politiky.

My předpokládáme, že nová prognóza bude oproti srpnové více holubičí, a pro nejbližší zasedání nebude indikovat potřebu přerušit uvolňování měnové politiky. Hlavním důvodem je o něco slabší oživení zahraniční i české ekonomiky - ta ve třetím kvartále vzrostla o 0,3 % mezikvartálně, zatímco srpnová prognóza předpokládala +0,8 % (náš odhad +0,4 %). Nejzásadnější změnou však bude daleko nižší předpokládaná trajektorie evropských sazeb EURIBOR (které jsou důležité i pro nastavení české měnové politiky). V srpnu ČNB předpokládala, že sazby EURIBOR zůstanou nad 3,0 % do konce roku 2025 - do blízkosti této úrovně se však dostaly již nyní. To bude pravděpodobně hlavní argument, proč bude trajektorie sazeb pro nejbližší měsíce přepsána viditelně směrem dolů.

Na druhou stranu věříme, že terminální sazba, kde se ČNB se sazbami zastaví, se v prognóze významně měnit nemusí a centrální bankéři mohou nadále komunikovat, že se budou chtít se sazbami zastavit výše, než implikuje prognóza. Hlavním důvodem je, že značná část bankovní rady viděla doposavad přirozenou úrokovou míru výše (nad 3,0 %), než předpokládá odborný aparát centrální banky. Současně s tím mohou někteří centrální bankéři akcentovat přetrvávající pro-inflační rizika. Na prvním místě setrvačnou inflaci služeb a i celkově lehce vyšší inflační trajektorii pro nejbližší měsíce oproti srpnové prognóze. Vedle toho také lehce slabší korunu, která je v prostředí rostoucích amerických výnosů po prezidentských volbách zranitelná. I proto jsme doposavad věřili, že se ČNB s poklesem sazeb zastaví v příštím roce na 3,5%. Je však pravda, že slabší evropský růst a holubičí ECB zvyšují rizika hlubšího poklesu sazeb v příštím roce.


*** TRHY ***

Koruna
Česká koruna se včera dostala po výsledku amerických voleb do defenzivy a oslabila nad 25,40 EUR/CZK, avšak své ztráty poměrně rychle smazala. Vyčkává podle všeho (stejně jako většina globálních trhů) na finální výsledky voleb do Kongresu a zejména na první praktické kroky Donalda Trumpa (zejména jméno nového ministra financí).
Dnes se pozornost stočí k ČNB, která by měla snížit úrokové sazby podle očekávání o 25bps. Otázkou však je, jak výrazně přepíše prognózu holubičím směrem a jak bude bankovní rada i nadále akcentovat některá pro-inflační rizika (vysokou inflaci služeb, slabší korunu).

Eurodolar
Eurodolarový trh musí rychle zapomenout na volby a soustředit se na nadcházející zasedání Fedu. Americká centrální banka by měla s všeobecným očekáváním doručit snížení oficiálních úrokových sazeb o 25 bazických bodů, avšak zásadní bude, jaký poskytne výhled směrem k prosincovému zasedání (kde trh stále očekává další redukci sazeb). Podle našeho názoru s ohledem na silná data z poslední doby bude šéf Fedu Powell na toto téma mlžit, což by pro trh měl být jestřábí vzkaz, jež by měl udržet dolar silným.

Regionální Forex
Polská centrální banka ponechala včera oficiální úrokové sazby beze změny na úrovni 5,75 %. NBP zároveň zveřejnila hlavní výstupy nové inflační prognózy, která však proti té minulé doznala jen kosmetických změn. Zajímavější by snad mohla být dnešní tisková konference prezidenta NBP Glapinského.

Akcie
Hlavní zámořské indexy včera reagovaly na výsledky amerických voleb, které vyhrál Donald Trump. Silnou volatilitou si prošly akcie Trump Media & Technology (DJT), které právě Donald Trump majoritně vlastní. Ty v úvodu obchodní seance indikovaly cenu přes 45 USD, tedy přes 30% růst. Silně rostly také akcie společnosti Tesla (TSLA), které přidaly přes 13 %. Pro akcionáře Tesly je totiž výhra Trumpa tím nejlepším, co se mohlo stát. CEO Tesly Musk velmi silně podporoval v kampani Trumpa. Hlavní akciové indexy uzavřely včerejší den následovně: S&P 500 +2,53 %, Nasdaq 100 +2,74 % a Dow Jones +3,57 %.

 
 
 
 

Čtěte více:

Proč eurozóna roste pomaleji než americká ekonomika?
07.11.2024 6:25
Růst v eurozóně je, i přes silné třetí čtvrtletí, již nějakou dobu pom...
Co na začátku listopadu o dalším vývoji v ekonomice říkají akcie a co dluhopisy
06.11.2024 18:11
Po čase se dnes opět podíváme, co o dalším vývoji v ekonomice říkají d...
Americké indexy po volbách silně posilovaly
06.11.2024 22:02
Hlavní zámořské indexy dnes reagovaly na výsledky amerických voleb, kt...
Fed dnes večer rozhodne o sazbách, čeká se snížení o 25 bps. V Německu se zhroutila koalice, aktivistický investor vybudoval podíl v RWE
07.11.2024 8:22
Fed dnes ve 20:00 podle očekávání trhu na konci svého dvoudenního zase...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
30.04.2025
22:08Silný závěr obchodování znamenal nepřerušení zelené šňůry na Wall Street  
18:02Nejhorších 100 dní prezidentského úřadu od Nixona. Které akcie z S&P 500 si vedly nejlépe a které nejhůře?
17:26Dolarový omyl a akciová iluze
16:52Data o poklesu HDP v USA sráží americké indexy dolů  
16:52J&T Global Finance XVI., s.r.o: Výroční zpráva za rok 2024
16:48J&T Global Finance XI., s.r.o: Výroční zpráva za rok 2024
16:47Německá SPD schválila koaliční smlouvu a podpořila Merze
16:39ENERGO-PRO Green Finance s.r.o.: Výroční zpráva emitenta za rok 2024
16:31ČEZ, a.s.: ČEZ prodává státu 80% podíl ve společnosti Elektrárna Dukovany II
16:30Stát převezme většinový podíl v projektu stavby dukovanských reaktorů, smlouvu s KHNP podepíše 7. května
15:56Ukrajina je podle Bloombergu připravena dnes podepsat s USA smlouvu o nerostech
15:56Tomáš Vlk: Americké HDP kleslo. Masivní dovozy v 1Q plnily sklady  
15:30Savarin p.l.c.: Výroční zpráva za rok 2024
14:56Růst cen v Německu v dubnu opět zpomalil, míra inflace klesla na 2,1 procenta
14:46Traders Talk: Výsledky Komerčky a Erste, dead cross v Americe a kde hledat příležitosti
14:25EPH Financing CZ, a.s.: Výroční finanční zpráva za rok 2024
13:56Rohan financing s.r.o.: Výroční finanční zprava za rok 2024
13:39Savills: Růst investic do evropských nemovitostí by mohl pomoci i českému trhu
13:38ČD Cargo, a.s.: ČD Cargo v roce 2024
13:30Roubini: Americká výjimečnost přetrvá, potáhnou ji technologie

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
CVS Health Corp (03/25 Q1, Bef-mkt)
Dominion Energy Inc (03/25 Q1, Bef-mkt)
Estee Lauder Cos Inc/The (03/25 Q3, Bef-mkt)
Hershey Co/The (03/25 Q1, Bef-mkt)
Intercontinental Exchange Inc (03/25 Q1, Bef-mkt)
JP - Základní O/N úroková sazba
KKR & Co Inc (03/25 Q1, Bef-mkt)
ROBLOX Corp (03/25 Q1, Bef-mkt)
12:00Linde PLC (03/25 Q1)
12:30Xerox Holdings Corp (03/25 Q1)
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
16:00USA - Index ISM v průmyslu