Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Wall Street v příštím roce: i býci radí opatrnost

Wall Street v příštím roce: i býci radí opatrnost

17.12.2013 21:36
Autor: Redakce, Patria Online

Letošní spanilá jízda amerických akcií, jíž jsme byli svědky, nastavila pro příští rok laťku hodně vysoko. Bude burza v zámoří dál růst, poháněná solidní hospodářskou expanzí a nízkými úrokovými sazbami, nebo ji konec kvantitativního uvolňování Fedu zatne tipec? Tuto otázku si po roce víc téměř 25% růstu trhu v uplynulých 12 měsících kladou jak býci, tak medvědi.

Někteří se dívají do historie. Záznamy z posledních 90 let nejsou důvodem k přílišnému optimismu. Analytici Birinyi Associates spočítali, že od roku 1927 index S&P 500 posílil o víc než 20 % ve 23 letech. V další sezóně pak průměrný růst činil 6,4 %, což je jen o něco víc než 5,5% průměrný růst indexu v celém sledovaném období. I ti největší býci z řad portfoliových manažerů proto klienty varují, že excelentní výkon z letošního roku se nebude opakovat.

Jedním z nich je Scott Wren ze společnosti Wells Fargo Advisors, jejíž fondy spravují aktiva v hodnotě 1,3 bilionu USD. Cílovou cenu S&P 500 má stanovenu v pásmu 1850 až 1900 bodů, což představuje potenciál k zhodnocení ve výši 2 až 5 % v porovnání se stávajícími hodnotami. Wrenův tržní model, který obsahuje kolem 200 proměnných, v současnosti naznačuje 6% nadhodnocení indexu.

Podobně opatrný je Jack Ablin z chicagské BMO Private Bank, která disponuje majetkem klientů za 66 mld. USD. Trh, který prý pohání růstová setrvačnost a podpora centrální banky, se „podle všeho odpoutal od fundamentu,“ tvrdí Ablin. Matematická regrese založená na poměru cen akcií a tržeb jednotlivých komponent S&P 500 naznačuje, že index by měl v následujících třech letech každoročně přidat 3,4 %. Navzdory nervozitě a přesvědčení o předraženosti burzy drží BMO velkou část portfolia v akciích. „Prozatím si užíváme zisků,“ tvrdí Ablin s tím, že situaci na trhu nicméně velmi bedlivě monitoruje. Jinými slovy, při první známce dojetí setrvačnosti je připraven začít rychle prodávat.

Podobně nepříjemný pocit mají analytici Ned Davis Research v čele se stratégem pro americký trh Edem Clissoldem. Ten sice předpovídá další růstový rok, ale rizika prý vzrostou. „Mohli bychom být svědky nejvíce restriktivní kombinace měnové a fiskální politiky od začátku finanční krize,“ varuje Clissold investory. Upozorňuje na skutečnost, že S&P se obchoduje za 18násobek zisků za uplynulý rok, což je nad historickým průměrem (16násobkem). Navíc vývoj zisků a tržeb vykazuje zpomalující dynamiku.

Mezitím se Fed připravuje na omezení stimulačních nákupů – podle některých hlasů by k tomu mohlo dojít ještě letos. Většina ekonomů se shodne, že s redukcemi se začne do několika měsíců. Centrální banka se bude burzu určitě snažit podporovati i nadále. Mnozí býci vkládají velké naděje do nastupující předsedkyně Janet Yellenové, jedné z klíčových architektů QE a jeho vášnivé obhájkyně.

Nelze zcela vyloučit, že S&P 500 bude v následujících 12 měsících dál nepřerušeně růst a překoná letošní skvělý výsledek. V minulosti se to ale po 20% vzestupu stalo jen jednou – v letech před splasknutím internetové bubliny.

(Zdroj: WSJ, Birinyi, Wells Fargo, BMO)



Výhledy pro rok 2014 sledujte na Patria.cz:

iStock_13

 


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data