Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Wall Street v příštím roce: i býci radí opatrnost

Wall Street v příštím roce: i býci radí opatrnost

17.12.2013 21:36
Autor: Redakce, Patria.cz

Letošní spanilá jízda amerických akcií, jíž jsme byli svědky, nastavila pro příští rok laťku hodně vysoko. Bude burza v zámoří dál růst, poháněná solidní hospodářskou expanzí a nízkými úrokovými sazbami, nebo ji konec kvantitativního uvolňování Fedu zatne tipec? Tuto otázku si po roce víc téměř 25% růstu trhu v uplynulých 12 měsících kladou jak býci, tak medvědi.

Někteří se dívají do historie. Záznamy z posledních 90 let nejsou důvodem k přílišnému optimismu. Analytici Birinyi Associates spočítali, že od roku 1927 index S&P 500 posílil o víc než 20 % ve 23 letech. V další sezóně pak průměrný růst činil 6,4 %, což je jen o něco víc než 5,5% průměrný růst indexu v celém sledovaném období. I ti největší býci z řad portfoliových manažerů proto klienty varují, že excelentní výkon z letošního roku se nebude opakovat.

Jedním z nich je Scott Wren ze společnosti Wells Fargo Advisors, jejíž fondy spravují aktiva v hodnotě 1,3 bilionu USD. Cílovou cenu S&P 500 má stanovenu v pásmu 1850 až 1900 bodů, což představuje potenciál k zhodnocení ve výši 2 až 5 % v porovnání se stávajícími hodnotami. Wrenův tržní model, který obsahuje kolem 200 proměnných, v současnosti naznačuje 6% nadhodnocení indexu.

Podobně opatrný je Jack Ablin z chicagské BMO Private Bank, která disponuje majetkem klientů za 66 mld. USD. Trh, který prý pohání růstová setrvačnost a podpora centrální banky, se „podle všeho odpoutal od fundamentu,“ tvrdí Ablin. Matematická regrese založená na poměru cen akcií a tržeb jednotlivých komponent S&P 500 naznačuje, že index by měl v následujících třech letech každoročně přidat 3,4 %. Navzdory nervozitě a přesvědčení o předraženosti burzy drží BMO velkou část portfolia v akciích. „Prozatím si užíváme zisků,“ tvrdí Ablin s tím, že situaci na trhu nicméně velmi bedlivě monitoruje. Jinými slovy, při první známce dojetí setrvačnosti je připraven začít rychle prodávat.

Podobně nepříjemný pocit mají analytici Ned Davis Research v čele se stratégem pro americký trh Edem Clissoldem. Ten sice předpovídá další růstový rok, ale rizika prý vzrostou. „Mohli bychom být svědky nejvíce restriktivní kombinace měnové a fiskální politiky od začátku finanční krize,“ varuje Clissold investory. Upozorňuje na skutečnost, že S&P se obchoduje za 18násobek zisků za uplynulý rok, což je nad historickým průměrem (16násobkem). Navíc vývoj zisků a tržeb vykazuje zpomalující dynamiku.

Mezitím se Fed připravuje na omezení stimulačních nákupů – podle některých hlasů by k tomu mohlo dojít ještě letos. Většina ekonomů se shodne, že s redukcemi se začne do několika měsíců. Centrální banka se bude burzu určitě snažit podporovati i nadále. Mnozí býci vkládají velké naděje do nastupující předsedkyně Janet Yellenové, jedné z klíčových architektů QE a jeho vášnivé obhájkyně.

Nelze zcela vyloučit, že S&P 500 bude v následujících 12 měsících dál nepřerušeně růst a překoná letošní skvělý výsledek. V minulosti se to ale po 20% vzestupu stalo jen jednou – v letech před splasknutím internetové bubliny.

(Zdroj: WSJ, Birinyi, Wells Fargo, BMO)



Výhledy pro rok 2014 sledujte na Patria.cz:

iStock_13

 


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
07.05.2025
16:58Wall Street před Fedem roste, zatímco Evropa většinou zůstává v červeném  
16:38Jan Bureš: ČNB podle očekávání snížila sazby o 25bps, další kroky budou “velmi opatrné”
16:23Pozvánka na setkání s analytikem a makléřem Patrie v pondělí 12. 5. v Bratislavě
14:59Jakub Blaha k Uberu: Tržby mírně pod očekáváním kvůli pomalejšímu růstu jízd, výhled na druhé čtvrtletí vypadá naopak pozitivně  
14:38ČNB snížila úrokové sazby. Jak vidí ekonomiku nová prognóza?
13:51Branislav Soták k AMD: Přes výhled zamlžený sankcemi zůstáváme pozitivní  
12:31RMS Mezzanine, a.s.: Vnitřní informace
11:33Jakub Blaha k Novo Nordisk: Roste i přes snížený výhled a očekává silnější druhou polovinu roku  
11:16Evropa obchoduje smíšeně i přes nadějné politické zprávy. ČNB sníží sazby, večer se do hry vloží Fed  
11:00Průmysl v březnu meziročně vzrostl o 1,4 %, stavebnictví stouplo o 12,1 %
10:58Šéf ČEZ Beneš: Nabídku EDF bychom nikdy nepodepsali, nebyla výhodná. Škody půjdou do stamilionů
9:12Gen představil rekordní výsledky a očekává další růst příjmů
9:01Rozbřesk: ČNB dnes zřejmě sníží sazby na 3,50 %, komentář však zůstane jestřábí
8:52Evropské trhy budou v úvodu mírně ztrácet, ekonomickým tématem dne, zda ČNB sníží sazby a rozhodnutí Fedu  
6:29Vláda (ne)hospodařící jako rodina a americké snahy o snížení obchodních deficitů
06.05.2025
22:04Býci ztrácejí půdu: Trumpovy tarify dusí rally na amerických trzích  
17:08Traders Talk: Rekordní akvizice Erste, zvláštní pohyby na ČEZ a akciová inspirace v USA
17:06Pokračování americké výjimečnosti?
17:02Británie a Indie uzavřely rozsáhlou dohodu o volném obchodu
16:52Negativní směr akcií se přenáší zpět na Wall Street  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
PL - Jednání NBP, základní sazba
8:00DE - Průmyslové objednávky, m/m
9:00CZ - Obchodní bilance - nár. pojetí, mld. Kč
9:00CZ - Průmyslová výroba, y/y
11:00EMU - Maloobchodní tržby, m/m
14:30CZ - Měnové jednání ČNB, zákl. sazba
20:00USA - Jednání Fedu, základní sazba