Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
O2 CR - komentář k výsledkům za Q2 (doporučení + cílová cena)

O2 CR - komentář k výsledkům za Q2 (doporučení + cílová cena)

1.8.2014 10:47
Autor: Tomáš Tomčány, Patria Finance

Společnost O2 CR dnes před trhem zveřejnila výsledky za 2Q14. Firma hospodařila ve 2Q se ziskem 1,22 mld. , meziročně níže o 9,5 %, avšak 8,7 % nad odhady díky mírně nižším provozním nákladům a (nepeněžním) nákladům na odpisy a amortizaci. Nicméně, hlavní trendy v hospodaření firmy byly v souladu s odhady. Meziroční pokles zisku byl především způsoben pokračujícím poklesem v mobilním segmentu hospodaření firmy. Trend poklesu však zpomalil, částečně také kvůli sezónnímu efektu, když výsledky ve 2Q bývají obvykle lepší. Zveřejněná čísla celkově vnímáme jako neutrální až mírně lepší.

TEFO2 - 2Q14 výsledky
tef

Tržby v segmentu fixních linek již několik čtvrtletí v řadě mírně a stabilně klesají. Ve 2Q14 zaznamenaly pokles o 4,6 % na 4,90 mld. . Za poklesem stojí hlavně negativní trend u hlasových služeb v retailovém segmentu. Tržby v mobilním segmentu od loňského 2Q, kdy firma zavedla neomezené tarify, klesají dvojciferným tempem. Meziroční tempo poklesu však ve 2Q14 zpomalilo na -15,3 % (-17 % v 1Q), proti prvnímu čtvrtletí mobilní výnosy dokonce mírně vzrostly (+0,5 % q/q), částečně vlivem sezónnosti. Nižší byly především výnosy z mobilních hlasových služeb (-21,9 % y/y po -23,5 % v 1Q). ARPU (průměrný výnos na uživatele) u mobilního hlasu podle našich odhadů poklesl o 21,5 % y/y po 23,8 % v 1Q (beze změny q/q). Pokles u hlasových služeb částečně kompenzují vyšší výnosy z mobilních dat (+14,7 % y/y) a tržby na Slovensku (+7,9 % y/y).

Pokles celkových tržeb zmírňují nižší provozní náklady (-8,5 % y/y po -6,3 % v 1Q). Provozní zisk (OIBDA) tak dosáhl 4,13 mld. (-8,5 % y/y; +0,2 % vs konsensus), což představuje marži z OIBDA na úrovni 37,4 % proti 37,5 % před rokem. Odpisy zaznamenaly pokles zhruba o 7 % y/y při našem odhadu poklesu o 3 %. Pokles provozního cash flow ve 2Q zpomalil, když za 1H14 klesl o 20,7 % proti -26,1 % v 1Q14.

Zveřejněná čísla celkově vnímáme jako neutrální až mírně lepší. Oceňujeme především snahu společnosti kompenzovat pokles tržeb rychlejším snižováním nákladů, což firmě pomohlo ve 2Q udržet stabilní marži (37,4 %). Poté, co se akcie O2 CR v posledních týdnech přiblížily k naší cílové ceně (265 Kč/akcii), zvyšujeme naše investiční doporučení z „prodat“ na „držet“.



Čtěte více:

O2 kupuje Gorilu
8.7.2014 12:08
Společnost O2 převezme virtuálního operátora pro mladé Gorila mobil. O...
O2 a T-Mobile spouští jako první sítě LTE; první bude okres Tábor a Pelhřimov
11.7.2014 13:24
Operátoři O2 a T-Mobile začali se sdílením nejrychlejšího mobilního in...
O2 CR vyhlásila dnes své výsledky za první pololetí; výnosy meziročně -8,9 %
1.8.2014 8:33
Společnost O2 Czech Republic, jeden ze tří tuzemských operátorů, oznám...

Váš názor
  • doporuceni Patria
    1.8.2014 13:29

    Jeste pred mesicem Patria (v souvislosti s odkupem) radila O2 prodat a lidi tak prisli o dividendu za r.2013. Ted uz je najednout situace lepsi... A presne opacne dpoporuceni znelo pro Erste (kupovat). Idealni kroky jak "zvysovat" duveru v PX.
    SaX
    • Re: doporuceni Patria
      1.8.2014 14:38

      smutná realita = úpadek české burzy
      kominík
      • ale deže hochu
        1.8.2014 14:42

        úpadek české Burzy spočívá jinde - v jiných persónách a jiných problémech. Tohle má na svědomí pouze jeden z členů Burzy. Řekl bych, že je to úpadek slušnosti, ovšem co je slušnost? Byla zde slušnost mezi brokerem a akcionářem vůbec někdy?
        Jesse
Aktuální komentáře

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data