Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk - dánská centrální banka má plné ruce s udržením podhodnoceného kurzu

Rozbřesk - dánská centrální banka má plné ruce s udržením podhodnoceného kurzu

04.03.2015 9:10
Autor: Jan Bureš & Jan Čermák & Dominik Rusinko, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Dánská centrální banka má s udržením podhodnoceného kurzu stále plné ruce práce. V únoru musela na trhu nakoupit devizové rezervy v objemu zhruba 29 mld. euro. Start kvantitativního uvolňování v eurozóně srazil značnou část evropských výnosů do záporu a přitáhl spekulativní kapitál do uměle podhodnocených měn, jako jsou dánská koruna nebo švýcarský frank. Logika je jednoduchá – když už musí nést investoři záporný výnos, vsadí raději na uměle podhodnocené měny, které mohou časem posílit. A jejich sázky nemusí být marné. To ukázala nedávná zkušenost se švýcarským frankem. Švýcarská centrální banka nechtěla dál kumulovat devizové rezervy, které přesahují 80 % HDP. Dánské devizové rezervy jsou zatím sice nižší, v roce 2015 ale vystřelily vzhůru rychle jako raketa – z 25 % na 45 % HDP během dvou měsíců.

Podhodnocený kurz drží i Česká národní banka. Její politika stejně tak jako situace koruny je v mnoha ohledech rozdílná. Podhodnocenost kurzu je o poznání nižší, stejně tak jako úroveň devizových rezerv (cca 30 % HDP) a kurzová politika ČNB transparentněji vázaná na plnění inflačního cíle. I tak startující kvantitativní uvolňování v eurozóně může nakonec přitáhnout pozornost ke koruně, které se v nejbližších týdnech může dařit.

Region - forex
Forint se zlotým včera dále korigovaly předchozí posílení vůči euru. Výraznější pohyb se však odehrál pouze v případě forintu, který oslabil asi o 0,6 %. Nicméně nejedná se o žádné výrazné oslabování, neboť oproti situaci před měsícem je forint stále asi o tři čtvrtiny procenta silnější.

Dnes bude zajímavé zejména dění v Polsku a to zásluhou zasedání centrální banky. Počítáme s tím, že se odhodlá k dalšímu snížení sazeb. V únoru sice zvedli ruku pro snížení sazeb jen dva centrální bankéři (osm bylo proti). Značná část z nich ale pravděpodobně pouze vyčkávala na novou makroekonomickou prognózu. I guvernér Belka po zasedání naznačil, že při nízké inflaci a měnové expanzi v eurozóně vidí prostor pro uvolnění měnové politiky. V posledním měsíci navíc přišla opět nižší inflační čísla a lehce zklamal i průmysl. Na druhé straně jestřábi v bankovní radě mohou vytáhnout argument o velice dobře rostoucích mzdách a domácí poptávce. Věříme, že polská centrální banka může snížit sazby až o 50 bps, ale rozhodování bude velice těsné.

Dluhopisy
Výnos německého desetiletého dluhopisu lehce vzrostl třetí den v řadě. Kroky jsou to ale velice malé a stále se pohybuje na úrovních okolo 0,35 %. Byl to v prvé řadě pravděpodobně důsledek silnějších lednových německých maloobchodních tržeb – je to již čtvrtý meziměsíční nárůst v řadě, který ukazuje na velice dobrou kondici německého spotřebitele na začátku nového roku. Trhy budou v nejbližších dnech vyčkávat na čtvrteční ECB (měly by se vyjasnit technické detaily QE) a páteční payrolls v USA (čekáme lehce slabší výsledek).


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
18.07.2025
22:03Rekordní S&P 500 a Nasdaq, ale propad Netflixu kazí optimismus  
17:14Bank of America: USA už investory tolik nelákají. Tvoří se tam bublina
15:45Kdysi Fink označil Bitcoin za pračku peněz, teď si mne ruce. BlackRock eviduje masivní příliv do kryptoměnových ETF
14:59Další verze americké výjimečnosti
13:39Celní dohoda s USA bude podle Merze nesymetrická, jednání vrcholí
13:24Perly týdne: Zvedají se celní inflační tlaky, umělá inteligence se začne ukazovat v ziscích
13:23Saab těží ze zbrojního boomu. Ve 2Q překonal odhady a navýšil celoroční výhled
12:30Stát zaplatí firmě KHNP za dva bloky Dukovan 407 miliard a 15 miliard za palivo
10:41Akcie Netflix i přes silné výsledky doplácejí na prémiovou valuaci  
10:25Akcie pokračují v růstu před spotřebitelskou důvěrou a holubičím komentářem z Fedu  
10:10M2C oznámila kontakt, který má zvýšit příjmy z trhů západní Evropy o dvě třetiny
9:14Netflix šlape na plyn: Rekordní zisky, vylepšený výhled i nové hity
8:54Rozbřesk: Zdražování potravin zůstává v Česku nadprůměrné
8:49ČEZ plánuje SMR v Temelíně, Meta pokračuje v náboru AI expertů z Applu a futures jsou v zeleném  
6:43Velká dohoda s Čínou? Trumpův obrat u Nvidie k ní možná otevírá dveře
17.07.2025
22:02Dynamické pokračování trendu na indexech v USA  
17:23Traders Talk: Trhy se třesou s Powellovou židlí, volatilita nahrává bankám a ASML jako skrytá šance
17:14Vítězí obrana, prohrávají zemědělci a příroda, hodnotí rozpočet EU server Politico
16:27Uber a Lucid spojují síly, chtějí zaplavit svět autonomními taxíky. Akcie automobilky prudce rostou
16:11Když si soused dá k obědu kuře a vy nic…

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
3M Co (06/25 Q2, Bef-mkt)
Charles Schwab Corp/The (06/25 Q2, Bef-mkt)
Truist Financial Corp (06/25 Q2, Bef-mkt)
7:00Electrolux AB (06/25 Q2)
7:00Husqvarna AB (06/25 Q2)
7:30Danske Bank A/S (06/25 Q2)
7:30Saab AB (06/25 Q2)
7:30Skanska AB (06/25 Q2)
7:45Boliden AB (06/25 Q2)
8:00Yara International ASA (06/25 Q2)
13:00American Express Co (06/25 Q2)
13:00Atlas Copco AB (06/25 Q2)
13:00Schlumberger NV (06/25 Q2)
14:30USA - Počet nově zahájených staveb
16:00USA - Index spotř. důvěry Mich. university