Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk - dánská centrální banka má plné ruce s udržením podhodnoceného kurzu

Rozbřesk - dánská centrální banka má plné ruce s udržením podhodnoceného kurzu

04.03.2015 9:10
Autor: Jan Bureš & Jan Čermák & Dominik Rusinko, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Dánská centrální banka má s udržením podhodnoceného kurzu stále plné ruce práce. V únoru musela na trhu nakoupit devizové rezervy v objemu zhruba 29 mld. euro. Start kvantitativního uvolňování v eurozóně srazil značnou část evropských výnosů do záporu a přitáhl spekulativní kapitál do uměle podhodnocených měn, jako jsou dánská koruna nebo švýcarský frank. Logika je jednoduchá – když už musí nést investoři záporný výnos, vsadí raději na uměle podhodnocené měny, které mohou časem posílit. A jejich sázky nemusí být marné. To ukázala nedávná zkušenost se švýcarským frankem. Švýcarská centrální banka nechtěla dál kumulovat devizové rezervy, které přesahují 80 % HDP. Dánské devizové rezervy jsou zatím sice nižší, v roce 2015 ale vystřelily vzhůru rychle jako raketa – z 25 % na 45 % HDP během dvou měsíců.

Podhodnocený kurz drží i Česká národní banka. Její politika stejně tak jako situace koruny je v mnoha ohledech rozdílná. Podhodnocenost kurzu je o poznání nižší, stejně tak jako úroveň devizových rezerv (cca 30 % HDP) a kurzová politika ČNB transparentněji vázaná na plnění inflačního cíle. I tak startující kvantitativní uvolňování v eurozóně může nakonec přitáhnout pozornost ke koruně, které se v nejbližších týdnech může dařit.

Region - forex
Forint se zlotým včera dále korigovaly předchozí posílení vůči euru. Výraznější pohyb se však odehrál pouze v případě forintu, který oslabil asi o 0,6 %. Nicméně nejedná se o žádné výrazné oslabování, neboť oproti situaci před měsícem je forint stále asi o tři čtvrtiny procenta silnější.

Dnes bude zajímavé zejména dění v Polsku a to zásluhou zasedání centrální banky. Počítáme s tím, že se odhodlá k dalšímu snížení sazeb. V únoru sice zvedli ruku pro snížení sazeb jen dva centrální bankéři (osm bylo proti). Značná část z nich ale pravděpodobně pouze vyčkávala na novou makroekonomickou prognózu. I guvernér Belka po zasedání naznačil, že při nízké inflaci a měnové expanzi v eurozóně vidí prostor pro uvolnění měnové politiky. V posledním měsíci navíc přišla opět nižší inflační čísla a lehce zklamal i průmysl. Na druhé straně jestřábi v bankovní radě mohou vytáhnout argument o velice dobře rostoucích mzdách a domácí poptávce. Věříme, že polská centrální banka může snížit sazby až o 50 bps, ale rozhodování bude velice těsné.

Dluhopisy
Výnos německého desetiletého dluhopisu lehce vzrostl třetí den v řadě. Kroky jsou to ale velice malé a stále se pohybuje na úrovních okolo 0,35 %. Byl to v prvé řadě pravděpodobně důsledek silnějších lednových německých maloobchodních tržeb – je to již čtvrtý meziměsíční nárůst v řadě, který ukazuje na velice dobrou kondici německého spotřebitele na začátku nového roku. Trhy budou v nejbližších dnech vyčkávat na čtvrteční ECB (měly by se vyjasnit technické detaily QE) a páteční payrolls v USA (čekáme lehce slabší výsledek).


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
29.03.2024
16:00Klesající sazby a ceny komodit
11:43Perly týdne: Snižovat váhu technologií? Síla americké ekonomiky a sazby. Japonský trh mimořádný?
8:40Čínská realitní krize se šíří do největších bank. Zatím je 'ještě zvládnutelná'
28.03.2024
17:21Růstové a hodnotové akcie a jeden padesátiletý cyklus
16:53Jaký závěr nás čeká tentokrát? Wall Street v úvodu pouze přešlapuje  
16:06Přehled (ne)obchodování na trzích přes Velikonoce 2024
16:06Čínský výrobce chytrých telefonů Xiaomi vstupuje na trh s elektromobily
15:48Růst americké ekonomiky ve čtvrtém čtvrtletí zpomalil pouze na 3,4 procenta
15:44Tesla už odepsala na akciích 350 miliard dolarů. Očekávání investorů ohledně dalšího vývoje jsou nevalná
13:29Invesco: Významný týden pro měnovou politiku je pro trhy dobrým znamením
12:22Než otevře Wall Street: Snowflake, MillerKnoll, Sprinklr  
11:20Podle guvernéra Fedu by se po posledních datech o ekonomice měla snížení sazeb odložit nebo zredukovat
11:02Investoři se připravují na konec kvartálu, Fed nechce spěchat se snižováním  
9:42Jan Bureš: HDP revidován vzhůru, reálné příjmy domácností rostou a s nimi i útraty
8:55Se snižováním sazeb v USA není kam spěchat, opakuje guvernér Fedu Waller. Futures jsou zelené  
8:52Putin: Rusko nezaútočí na Pobaltí, Polsko či Česko. Jde jen o strašení lidí
8:45Rozbřesk: HDP potvrdí pozitivní obrat v útratách domácností
6:03Britské akcie jsou nyní (historicky) mimořádně levné a Evropa už obchoduje s výrazným diskontem i vůči Japonsku
27.03.2024
21:19Americké indexy posilovaly díky silnému závěru  
18:26Jen kousek od intervence? Akcie a dluhopisy dnes lehce v zeleném  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
13:30USA - Jádrový deflátor PCE, y/y
13:30USA - Výdaje na osobní spotřebu, m/m