Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Americký býk je dítětem čínské pandy

Americký býk je dítětem čínské pandy

09.03.2015 17:30

Tento týden nás čeká záplava dat z Číny. Například ve středu se dozvíme, jak to vypadá s průmyslovou produkcí v zemi stále známé jako továrna světa. Z obrázku je patrné, že růst produktu je v ní s růstem průmyslové výroby úzce korelován. DB předpokládá, že na počátku letošního roku došlo k mírnému zlepšení tempa růstu výroby, což by naznačovalo, že HDP žádné negativní překvapení také nechystá. Jak je z grafu také vidno, trendově by mělo tempo růstu produktu dále klesat. To ale není nutně špatná zpráva, pokud bude značit nahrazování kvantity kvalitou – tedy nahrazování tun oceli a spáleného uhlí službami a spotřebním zbožím.

sous1

Tvrdit, že vývoj v Číně je jedním z hlavních tahounů celé globální ekonomiky, by znamenalo nošení dříví do lesa. Obecně se předpokládá, že čím lépe je Číně, tím lépe je globální ekonomice a naopak. Pokud bychom tvrdili opak, nebezpečně by to zavánělo perverzními argumenty typu „čím hůře, tím lépe“. Přesto si dovolím naznačit, že částečně tomu tak je: Čína je mimo jiné jedním z hlavních tahounů poptávky po komoditách a jejich cen. Většina z nás má ještě v živé paměti prudký růst cen komodit. Asi se shodneme na tom, že na jeho ukončení měl nezanedbatelný dopad i prudký propad optimismu týkající se nikdy nekončícího silného růstu čínské ekonomiky. Když dodám, že v době rostoucích cen komodit probíhala první fáze netradičního monetárního uvolňování v USA, obrázek se začíná rýsovat.

Během této první fáze byly totiž relevantní úvahy o tom, že agresivní uvolnění bude kvůli vysokým cenám komodit nakonec působit kontraproduktivně. Či přesněji řečeno, i kdyby samo o sobě nebylo tím hlavním tahounem těchto cen, vysoké ceny komodit neumožní dotáhnout stimulace do konce. Což v logice výše uvedeného v podstatě znamená, že kdyby čínská ekonomika začala na hranice svého ekonomického modelu narážet o něco později, měl by to Fed minimálně znatelně těžší.

Podle této mé teorie se tedy opad čínského optimismu znatelně projevil na komoditních trzích, což umožnilo dlouhodobější a silnější monetární stimulaci zejména v USA. Čínská slabost tak pomohla k síle americké ekonomiky a v neposlední řadě i k síle řady akciových trhů. Zejména americké akcie tedy mohly s trochou nadsázky růst proto, že čínské akcie (donedávna) klesaly, či stagnovaly. Americký býk je tak z velké části dítětem čínského medvěda, respektive pandy.

sous2


Zdroj: Bloomberg

Z grafu vidíme, že na konci minulého roku došlo k znatelné čínské rally, příčinou budou zejména stimulační kroky a plány. Dnes se ale nehraje o to, že by došlo k opětovnému prudkému růstu cen komodit. K onomu trojúhelníku USA – Čína – komodity se přesto ještě vrátím. Poslední graf je z roku 2012 z dílny MMF a porovnává, jak ekonomické šoky z těchto dvou zemí působí na vybrané komodity. Čísla ukazují, že v některých segmentech trhu byla Čína v podstatě stejně významným faktorem jako USA:

sous3

Zdroj: MMF


Čtěte více:

Tesla bude v Číně propouštět; šéf čínské divize má nůž na krku kvůli špatným prodejům
09.03.2015 15:00
Známý výrobce elektrických aut Elona Muska - Tesla Motors Inc (TSLA.O)...
Zámoří minulý týden ztrácelo; NASDAQ útočil na 5 tis. bodů
09.03.2015 14:09
Americké akciové trhy minulý týden klesaly, když posunu do negativního...
Kvantitativní uvolňování - den první
09.03.2015 15:16
Dnešním dnem odstartovala Evropská centrální banka svůj program nákupu...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
22.05.2024
14:32Laffer Tengler Investments: Trh má prostor pro další růst, jsme na počátku nového cyklu růstu produktivity
13:22Než otevře Wall Street: Lululemon, Target  
12:12Gross: Vládní výdaje zvyšují inflační tlaky, celková návratnost je u dluhopisů opět málo relevantním tématem
11:09Britská inflace zvedla nejistotu kolem sazeb a pokazila začátek dne  
9:21Inflace v Británii v dubnu zpomalila na 2,3 procenta, je nejníže za tři roky
9:09Šéfka ECB je přesvědčena, že inflace v eurozóně se dostala pod kontrolu
9:05Rozbřesk: V globální ekonomice narůstá protekcionismus. Jak zareaguje Evropa?
8:54Je na čase zrušit mimořádnou daň? Inflace v Evropě je podle Lagardeové pod kontrolou a futures jsou smíšené  
6:18BlackRock: Nižší sazby by mohly působit protiinflačně, zajímavé jsou některé nudné akcie
21.05.2024
22:00S&P 500 stagnoval počvrté v řadě při čekání na výsledky Nvidie  
17:37Dopadne AI jako ESG?
17:13Americké akcie se rychle přenesly přes slabý úvod  
16:47UNIMEX GROUP, uzavřený investiční fond, a. s.: Pozvánka na valnou hromadu
16:26Regulátor v USA chce po burzách dopracovat žádosti o ETF na spotový ether
15:06Členské státy definitivně schválily reformu trhu s elektřinou v EU
14:56Nastal čas podívat se blíže na britský trh
14:50Bloomberg: ASML a TSMC mohou vypnout stroje na čipy, když Čína napadne Tchaj-wan
14:08Ifo: Konkurenceschopnost německého průmyslu se už delší dobu zhoršuje
13:52ČSOB Index bydlení: Ceny domů, bytů i pozemků v Česku začínají opět růst. Už na nic nečekejte, radí experti
13:36TOMA, a.s.: Oznámení o konání valné hromady

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
16:00USA - Prodeje starších domů, m/m
20:00USA - Zápis z jednání FOMC