Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Americký býk je dítětem čínské pandy

Americký býk je dítětem čínské pandy

9.3.2015 17:30

Tento týden nás čeká záplava dat z Číny. Například ve středu se dozvíme, jak to vypadá s průmyslovou produkcí v zemi stále známé jako továrna světa. Z obrázku je patrné, že růst produktu je v ní s růstem průmyslové výroby úzce korelován. DB předpokládá, že na počátku letošního roku došlo k mírnému zlepšení tempa růstu výroby, což by naznačovalo, že HDP žádné negativní překvapení také nechystá. Jak je z grafu také vidno, trendově by mělo tempo růstu produktu dále klesat. To ale není nutně špatná zpráva, pokud bude značit nahrazování kvantity kvalitou – tedy nahrazování tun oceli a spáleného uhlí službami a spotřebním zbožím.

sous1

Tvrdit, že vývoj v Číně je jedním z hlavních tahounů celé globální ekonomiky, by znamenalo nošení dříví do lesa. Obecně se předpokládá, že čím lépe je Číně, tím lépe je globální ekonomice a naopak. Pokud bychom tvrdili opak, nebezpečně by to zavánělo perverzními argumenty typu „čím hůře, tím lépe“. Přesto si dovolím naznačit, že částečně tomu tak je: Čína je mimo jiné jedním z hlavních tahounů poptávky po komoditách a jejich cen. Většina z nás má ještě v živé paměti prudký růst cen komodit. Asi se shodneme na tom, že na jeho ukončení měl nezanedbatelný dopad i prudký propad optimismu týkající se nikdy nekončícího silného růstu čínské ekonomiky. Když dodám, že v době rostoucích cen komodit probíhala první fáze netradičního monetárního uvolňování v USA, obrázek se začíná rýsovat.

Během této první fáze byly totiž relevantní úvahy o tom, že agresivní uvolnění bude kvůli vysokým cenám komodit nakonec působit kontraproduktivně. Či přesněji řečeno, i kdyby samo o sobě nebylo tím hlavním tahounem těchto cen, vysoké ceny komodit neumožní dotáhnout stimulace do konce. Což v logice výše uvedeného v podstatě znamená, že kdyby čínská ekonomika začala na hranice svého ekonomického modelu narážet o něco později, měl by to Fed minimálně znatelně těžší.

Podle této mé teorie se tedy opad čínského optimismu znatelně projevil na komoditních trzích, což umožnilo dlouhodobější a silnější monetární stimulaci zejména v USA. Čínská slabost tak pomohla k síle americké ekonomiky a v neposlední řadě i k síle řady akciových trhů. Zejména americké akcie tedy mohly s trochou nadsázky růst proto, že čínské akcie (donedávna) klesaly, či stagnovaly. Americký býk je tak z velké části dítětem čínského medvěda, respektive pandy.

sous2


Zdroj: Bloomberg

Z grafu vidíme, že na konci minulého roku došlo k znatelné čínské rally, příčinou budou zejména stimulační kroky a plány. Dnes se ale nehraje o to, že by došlo k opětovnému prudkému růstu cen komodit. K onomu trojúhelníku USA – Čína – komodity se přesto ještě vrátím. Poslední graf je z roku 2012 z dílny MMF a porovnává, jak ekonomické šoky z těchto dvou zemí působí na vybrané komodity. Čísla ukazují, že v některých segmentech trhu byla Čína v podstatě stejně významným faktorem jako USA:

sous3

Zdroj: MMF


Čtěte více:

Tesla bude v Číně propouštět; šéf čínské divize má nůž na krku kvůli špatným prodejům
9.3.2015 15:00
Známý výrobce elektrických aut Elona Muska - Tesla Motors Inc (TSLA.O)...
Zámoří minulý týden ztrácelo; NASDAQ útočil na 5 tis. bodů
9.3.2015 14:09
Americké akciové trhy minulý týden klesaly, když posunu do negativního...
Kvantitativní uvolňování - den první
9.3.2015 15:16
Dnešním dnem odstartovala Evropská centrální banka svůj program nákupu...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data