Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Čína se už nemůže držet v dolarovém bloku

Čína se už nemůže držet v dolarovém bloku

16.3.2015 6:30
Autor: Redakce, Patria Online

Podle nového vládního cíle by měla čínská ekonomika v letošním roce dosáhnout růstu ve výši 7 % a inflace ve výši 3 %. Zejména druhý cíl se v současné době zdá být těžko dosažitelný. Pro zemi jsou důležité reformy, vláda ale klade důraz na to, že provést je lze v prostředí dostatečně silného růstu. Takže pravděpodobně bude třeba uvolnění fiskálních, monetárních a kurzových podmínek. Částečně k tomu již dochází. V posledních několika týdnech totiž došlo k velkému oslabení kurzu renminbi k dolaru. Objevily se tak i obavy, že se Čína přidává k „měnovým válkám“, které údajně vedou jiné významné ekonomiky.

Pokud by Peking skutečně přistoupil k významné změně kurzové politiky, obavy by byly namístě. V první řadě by to znamenalo, že deflační tlaky, které se projevují v čínském výrobním sektoru, by byly exportovány do dalších zemí. Zároveň by také došlo k porušení těžce nabytého příměří, kterého bylo na poli kurzové politiky dosaženo mezi Čínou a USA. Zatím se zdá, že Čína přikročila pouze k omezeným krokům, které lze s ohledem na vývoj jinde ve světě jen těžko kritizovat.

Od října oslabila čínská měna k dolaru o 4 %, příčinou byl zejména obrat v toku kapitálu na straně soukromého sektoru. Rozhodující roli zde hrál obrat v carry obchodech korporátního a finančního sektoru. Tento proces ale může s dalším posilováním dolaru nabývat na síle. Odliv kapitálu byl doposud dost silný na to, aby úplně změnil intervenční politiku centrální banky. Zatímco dříve docházelo k soustavnému prodeji čínské měny s cílem zachovat konkurenceschopnost čínských exportérů, nyní přišly na řadu prodeje dolarů. Odliv kapitálu také utáhnul podmínky na čínském peněžním trhu, což je pro centrální banku nevítaný jev. Čelí totiž mocným kontrakčním silám v celé ekonomice, včetně růstu reálných sazeb.

Čína představuje fakticky součást dolarového bloku a tudíž je nucena přijmout podobnou monetární politiku, jakou uplatňuje americká centrální banka. Čínská ekonomická aktivita je ale mnohem slabší a prostor pro sledování podobné politiky je tedy v Číně omezen. Dříve proudila na čínský peněžní trh nadměrná likvidita a centrální banka na to reagovala zvyšováním povinných rezerv. I zde nyní dochází k obratu a tyto povinné rezervy se snižují. Nyní se pohybují na 19,5 %, a kdyby klesly až na úroveň 15,5 % z roku 2009, do ekonomiky by to uvolnilo likviditu ve výši 5 bilionů renminbi. Je ale otázkou, zda by to nevyvolalo další vlnu úvěrů nesolventním dlužníkům.

Někteří západní ekonomové uvažují o tom, zda se Čína nevrátí k aktivní strategii oslabování měnového kurzu a k tradiční asijské strategii růstu taženého exporty. Většina čínských ekonomů ale tvrdí, že to není pravděpodobné. Pokud by vláda přikročila k prudšímu oslabení kurzu, představovalo by to velkou překážku pro probíhající reformy a vyvolalo by to nepřátelskou reakci ze strany hlavních obchodních partnerů. Navíc by vzrostla hodnota dolarových dluhů, které vytvořil korporátní sektor. Ty v posledních letech narostly až na 1 bilion dolarů.

Nejpravděpodobnější se nyní zdá postupná změna kurzu doprovázená komentáři o tom, že je třeba uvolnit domácí monetární podmínky (podobně komentuje kvantitativní uvolňování ECB a BoJ). Forwardový trh dnes naznačuje, že renminbi v následujících 12 měsících oslabí o 2 %, není však jasné, zda to bude stačit. Celkově je pro Čínu zřejmě stále těžší zůstávat v dolarovém bloku a absorbovat tak část deflačních sil v globální ekonomice v době, kdy Fed utahuje svou politiku a dolar posiluje. Čína potřebuje větší kurzovou flexibilitu. Jiné země si mohou stěžovat na měnové války, ale pro světovou ekonomiku by postupná změna byla lepší než náhlý kolaps systému, který už přežil sám sebe.

Autorem je ekonom a investor Gavyn Davies.

Zdroj: FT


Reklama
Nově na Patria.cz - obchodní signály na forexu podle technických indikátorů ADX, Williams R% a klouzavých průměrů!
Váš názor
  •  
    16.3.2015 9:27

    Čína by mohla vytvářet vlastní peníze, které se budou investovat v Číně a současně prodávat dolarové rezervy. První by ji umožnilo udržet vysoký růst. Druhé by ji umožnilo udržet silnou měnu a tak nezvednout zadlužení korporatního sektoru v dolarech.
    Jan Planička
Aktuální komentáře
24.1.2017
22:05US trhy pokračovaly v růstu: Nasdaq Composite překonal nový rekord
20:06Technologický hřbitov a z něj plynoucí investiční příležitosti
18:11Trhu s LNG může hrozit zahlcení. Pomohou superplavidla?
18:06Summary: Koninklijke Phlips s vyššími tržbami, SAP SE jen v linii odhadu trhu
17:20Data, politika ani soud dnes nedodaly hlavním měnám výrazný impuls  
17:09Měnová politika Islámského státu: Utopický projekt, nebo způsob, jak vyvést a vyprat peníze?
17:03Technická analýza: Libra po rozhodnutí ústavního soudu zůstává klidná
16:48Praha se za pomoci VIG a Monety vrátila do zeleného
15:22S Trumpem na skutečné cestě do Hayekova otroctví
14:23Jak by mohla vypadat obchodní válka USA proti Číně?
12:52Prezident ČR soudí, že devizové intervence skončí v polovině roku 2017
12:48Jak to, že se Samsungu vede tak dobře?
12:11Yahoo se ve čtvrtém čtvrtletí vrátila k zisku, převzetí online aktivit Verizone Communication se ale odkládá
11:50Marek Hlavica, předseda AKA: Cena služeb reklamních agentur letos vzroste až o desetinu
10:51Evropa mírně roste, BT Group -19 %
10:48Nejvyšší soud: Brexit musí schválit parlament, skotská vláda nemá veto
10:22Data z eurozóny ani slova amerických politiků už eurodolar výš neposouvají  
10:19Pražská burza otevírá na červené nule; brzdí jí Erste
10:06Jak vysoká je úspěšnost předpovědí Patria Forex? Ohlédnutí za čtvrtletím
9:13Technická analýza: Verbální intervence amerického ministra financí nedovolila dolaru posílit pod 1,07 EURUSD

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
Advanced Micro Devices Inc (12/16 Q4)
AK Steel Holding Corp (12/16 Q4)
AK Steel Holding Corp (12/16 Q4, Bef-mkt)
Alcoa Corp (12/16 Q4, Aft-mkt)
Allegheny Technologies Inc (12/16 Q4)
Apple Inc (12/16 Q1)
Baker Hughes Inc (12/16 Q4)
Danaher Corp (12/16 Q4)
Freeport-McMoRan Inc (12/16 Q4)
Intuitive Surgical Inc (12/16 Q4, Aft-mkt)
Procter & Gamble Co/The (12/16 Q2)
SAP SE (12/16 Q4, Bef-mkt)
Seagate Technology PLC (12/16 Q2, Aft-mkt)
Steel Dynamics Inc (12/16 Q4, Aft-mkt)
Stryker Corp (12/16 Q4, Aft-mkt)
VMware Inc (12/16 Q4)
1:30JP - PMI v průmyslu
7:00Koninklijke Philips NV (12/16 Q4)
9:30DE - PMI v průmyslu
10:00EMU - PMI v průmyslu
12:00EI du Pont de Nemours & Co (12/16 Q4)
12:40Johnson & Johnson (12/16 Q4)
13:00Verizon Communications Inc (12/16 Q4)
13:25Lockheed Martin Corp (12/16 Q4)
13:303M Co (12/16 Q4)
13:30Kimberly-Clark Corp (12/16 Q4)
14:00HU - Jednání MNB, základní sazba
16:00USA - Prodeje starších domů
22:05Capital One Financial Corp (12/16 Q4)
22:30Texas Instruments Inc (12/16 Q4)